Dorman ( DORM ) Lời tường thuật cuộc gọi thu nhập Q4 2025

<p>Nguồn ảnh: The Motley Fool.</p>
<h2>Ngày</h2>
<p>Thứ Năm, ngày 26 tháng 2 năm 2026 lúc 8:00 sáng ET</p>
<h2>Người tham gia cuộc gọi</h2>
<ul>
<li>Chủ tịch và Giám đốc điều hành — Kevin Olsen</li>
<li>Giám đốc Tài chính — David Hession</li>
</ul>
<h2>Điểm chính</h2>
<ul>
<li>Doanh thu thuần — 538 triệu đô la, tăng khoảng 1% so với cùng kỳ năm trước, nhờ các sáng kiến ​​về giá, với khối lượng bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi đáng kể trong mô hình đặt hàng từ một khách hàng lớn.</li>
<li>Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh — 42,6%, tăng 90 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước, được hỗ trợ bởi việc vận chuyển nhiều hàng tồn kho trước thuế quan, chi phí thấp hơn và đa dạng hóa nhà cung cấp.</li>
<li>Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh — 93 triệu đô la, không đổi so với cùng kỳ năm trước, với biên lợi nhuận giảm nhẹ xuống 17,4% do chi phí liên quan đến thuế quan tăng và chi phí lương thưởng cao hơn.</li>
<li>EPS pha loãng điều chỉnh — 2,17 đô la, giảm 1% so với cùng kỳ năm trước, nhưng ở mức cao của dự báo trước đó.</li>
<li>Dòng tiền hoạt động — 42 triệu đô la, tăng 30 triệu đô la so với quý 3, phản ánh việc quản lý tiền mặt được cải thiện bất chấp tác động liên tục của thuế quan.</li>
<li>Doanh thu thuần cả năm — 2,13 tỷ đô la, tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, do sự mạnh mẽ của phân khúc xe tải nhẹ và các hành động định giá thuế quan hiệu quả.</li>
<li>EPS pha loãng điều chỉnh cả năm — 8,87 đô la, tăng 24%, với khoảng 1,25 đô la là do lợi ích về thời điểm thuế quan.</li>
<li>Biên lợi nhuận hoạt động cả năm — 17,8%, tăng 170 điểm cơ bản, dẫn đầu là các yếu tố thời điểm liên quan đến thuế quan và các sáng kiến ​​năng suất.</li>
<li>Nợ thuần — 391 triệu đô la vào cuối năm, giảm 42 triệu đô la so với cùng kỳ năm trước.</li>
<li>Tỷ lệ đòn bẩy ròng — 0,89 lần EBITDA điều chỉnh so với 1,12 lần năm trước.</li>
<li>Thanh khoản — 648 triệu đô la, tăng 6 triệu đô la so với cùng kỳ năm trước.</li>
<li>Mua lại cổ phiếu — 25 triệu đô la được triển khai trong quý, sau khi hoạt động được nối lại.</li>
<li>Doanh thu thuần phân khúc xe tải nhẹ — 429 triệu đô la trong quý 4, tăng nhẹ, với mức tăng trưởng POS ở mức trung bình một con số nhưng khối lượng bị ảnh hưởng bởi việc điều chỉnh hàng tồn kho của một khách hàng lớn.</li>
<li>Doanh thu thuần phân khúc xe tải nặng — Tăng 6% so với cùng kỳ năm trước trong quý 4; biên lợi nhuận hoạt động tăng 130 điểm cơ bản, do thời điểm thuế quan và các hợp đồng kinh doanh mới.</li>
<li>Doanh thu phân khúc xe thương mại — Không đổi so với cùng kỳ năm trước trong quý 4, với các hành động định giá bù đắp cho nhu cầu yếu; biên lợi nhuận hoạt động giảm do chi phí lương thưởng tăng.</li>
<li>Dự báo tăng trưởng doanh số năm 2026 — Dự kiến ​​trong khoảng 7%-9% tổng thể, với mức tăng trưởng tương tự được dự đoán trên tất cả các phân khúc.</li>
<li>Dự báo EPS pha loãng điều chỉnh năm 2026 — 8,10 đô la - 8,50 đô la, tương đương mức tăng 6%-12% trên cơ sở so sánh đã điều chỉnh thuế quan.</li>
<li>Dự báo biên lợi nhuận hoạt động năm 2026 — 15%-16% cho cả năm, có xu hướng đạt mức cao ổn định ở mức hai con số vào cuối năm.</li>
<li>Dự báo thuế suất năm 2026 — Khoảng 23,5%, với biến động hàng quý tiềm ẩn do các khoản mục riêng biệt.</li>
<li>Nguồn cung từ Trung Quốc — Giảm xuống dưới 40% chi tiêu vào năm 2025, dự kiến ​​sẽ giảm thêm xuống khoảng 30% vào năm 2026 như một phần của việc đa dạng hóa nguồn cung.</li>
</ul>
<p>Cần trích dẫn từ nhà phân tích Motley Fool? Gửi email tới <a href="/cdn-cgi/l/email-protection">[email protected]</a></p>
<h2>Rủi ro</h2>
<ul>
<li>Hession cho biết, "dòng tiền hoạt động cả năm của chúng tôi giảm 51% vào năm 2025 so với năm 2024," với dòng tiền tự do giảm 61% do chi phí tồn kho liên quan đến thuế quan cao hơn.</li>
<li>Olsen nói, "chúng tôi dự kiến ​​biên lợi nhuận hoạt động sẽ giảm tạm thời trong quý đầu tiên," khi hàng tồn kho có chi phí cao hơn, bị ảnh hưởng bởi thuế quan được ghi nhận trước khi ổn định trở lại vào nửa cuối năm 2026.</li>
<li>Ban lãnh đạo nhấn mạnh sự không chắc chắn liên tục, lưu ý, "Quyết định IEEPA gần đây của Tòa án Tối cao vào tuần trước và các mức thuế quan toàn cầu mới theo Mục 122 được công bố vào cuối tuần đã làm tăng thêm sự phức tạp và không chắc chắn," với dự báo giả định mức thuế quan phù hợp với các giai đoạn trước đó.</li>
<li>Một khoản lỗ do suy giảm giá trị tài sản vô hình không dùng tiền mặt khoảng 51 triệu đô la sau thuế đã được ghi nhận trong quý 4, liên quan đến áp lực trong ngành xe tải và vận tải, và được phản ánh trong kết quả GAAP.</li>
</ul>
<h2>Tóm tắt</h2>
<p>Dorman Products (<a href="/quote/nasdaq/dorm/">DORM</a> +1,62%) báo cáo mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn trong quý 4, chủ yếu được thúc đẩy bởi các khoản tăng trưởng dựa trên giá và các sáng kiến ​​sản phẩm chiến lược, nhưng khối lượng vận chuyển bị giảm do một khách hàng lớn thay đổi mô hình đặt hàng để giảm hàng tồn kho. Mở rộng biên lợi nhuận trong quý đạt được thông qua lợi ích từ hàng tồn kho trước thuế quan và kiểm soát chi phí kỷ luật, mặc dù biên lợi nhuận hoạt động và thu nhập bị áp lực bởi chi phí thuế quan tăng và chi phí lao động cao hơn. Công ty đã thực hiện đa dạng hóa chuỗi cung ứng đáng kể, giảm sự phụ thuộc vào Trung Quốc, và kết thúc năm với nợ thuần giảm và thanh khoản được cải thiện, nhờ vào việc tạo ra dòng tiền mạnh mẽ vào cuối năm. Đối với năm 2026, Dorman đưa ra dự báo tăng trưởng doanh thu 7%-9% trên tất cả các phân khúc và dự báo biên lợi nhuận hoạt động giảm tạm thời trong nửa đầu năm, sau đó ổn định trở lại khi hàng tồn kho chi phí thấp hơn được lưu thông và tự động hóa, cũng như các sáng kiến ​​nguồn cung, mang lại khoản tiết kiệm dự kiến. Đội ngũ quản lý đặc biệt lưu ý rằng dự báo hiện tại không bao gồm các tác động tiềm ẩn từ các chế độ thuế quan mới hoặc các điều chỉnh liên quan đến IEEPA trong tương lai, nhấn mạnh sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô dai dẳng.</p>
<ul>
<li>Hession ước tính tác động thuế quan năm 2025 là "tác động cả năm khoảng 1,25 đô la đối với EPS pha loãng điều chỉnh của chúng tôi," làm rõ rằng mức tăng trưởng được báo cáo đã hưởng lợi từ thời điểm thuế quan.</li>
<li>Olsen lưu ý, "đơn đặt hàng từ khách hàng đó đã giảm gần 40% so với quý 3," đặt bối cảnh cho sự chậm lại trong quý 4 là tạm thời và có khả năng ổn định trở lại vào quý 2 năm 2026.</li>
<li>Đổi mới sản phẩm vẫn là ưu tiên, với Olsen nhấn mạnh "một năm kỷ lục về doanh số sản phẩm mới," đặc biệt là trong lĩnh vực điện tử phức tạp, thúc đẩy cả khả năng cạnh tranh của phân khúc và tăng trưởng hữu cơ vượt trội so với thị trường.</li>
<li>Olsen nhận xét về M&amp;A, nói rằng, "các cơ hội mới. Chúng tôi hy vọng rằng các quý tới sẽ mang lại nhiều hoạt động hơn," cho thấy tiềm năng theo đuổi tăng trưởng vô cơ được đổi mới dựa trên kỳ vọng dòng tiền mạnh mẽ hơn cho năm 2026.</li>
<li>Công ty củng cố mô hình kinh doanh ít tài sản, tạo ra dòng tiền mạnh mẽ như một biện pháp bảo vệ chống lại sự biến động thương mại liên tục, với Olsen nói, "chúng tôi có kế hoạch để xử lý các sắc thái về thời điểm" của lạm phát và thuế quan.</li>
</ul>
<h2>Bảng chú giải thuật ngữ ngành</h2>
<ul>
<li>POS (Điểm bán hàng): Thước đo doanh số bán hàng từ nhà phân phối đến khách hàng cuối, cho thấy nhu cầu thị trường thực tế ở cấp độ bán lẻ.</li>
<li>Kế toán FIFO: Phương pháp kế toán hàng tồn kho, trong đó chi phí của hàng hóa được mua sớm nhất được ghi nhận trước, ảnh hưởng đến thời điểm biên lợi nhuận khi chi phí đầu vào thay đổi.</li>
<li>Điện tử phức tạp: Các bộ phận xe hậu mãi yêu cầu kỹ thuật và khả năng phần mềm tiên tiến, thường có giá bán trung bình và biên lợi nhuận cao hơn so với các bộ phận cơ khí.</li>
<li>IEEPA: Đạo luật về Quyền Hạn Kinh Tế Khẩn Cấp Quốc Tế, được đề cập liên quan đến tác động của thuế quan và chính sách thương mại toàn cầu đối với nguồn cung và giá cả.</li>
<li>SKU: Đơn vị theo dõi hàng tồn kho; mã định danh sản phẩm duy nhất cần thiết để theo dõi các đợt ra mắt sản phẩm mới và phạm vi danh mục sản phẩm trong thị trường phụ tùng ô tô.</li>
</ul>
<h2>Bản ghi đầy đủ cuộc gọi hội nghị</h2>
<p>Kevin sẽ cung cấp một cái nhìn tổng quan nhanh chóng, cùng với một bản cập nhật về từng phân khúc kinh doanh của chúng tôi và thị trường tương ứng của họ. Sau đó, David sẽ xem xét kết quả hợp nhất trước khi chuyển lại cho Kevin để trình bày triển vọng và những nhận xét kết thúc của chúng tôi. Sau đó, chúng tôi sẽ mở cuộc gọi để hỏi đáp. Đến bây giờ, mọi người đều có quyền truy cập vào thông cáo báo chí và bài thuyết trình cuộc gọi hội nghị của chúng tôi, có sẵn trên phần Quan hệ Nhà đầu tư trên trang web của chúng tôi tại dormanproducts.com. Trước khi bắt đầu, tôi muốn nhắc nhở mọi người rằng các nhận xét đã chuẩn bị, thông cáo báo chí và bài thuyết trình nhà đầu tư của chúng tôi bao gồm các tuyên bố mang tính dự báo trong phạm vi luật chứng khoán liên bang.</p>
<p>Chúng tôi khuyên người nghe xem xét các yếu tố rủi ro và tuyên bố thận trọng trong các báo cáo 10-Q, 10-K và thông cáo báo chí gần đây nhất của chúng tôi về các giả định, kỳ vọng và yếu tố quan trọng có thể khiến kết quả thực tế khác biệt đáng kể so với những gì được dự đoán và mô tả trong các tuyên bố mang tính dự báo đó. Chúng tôi cũng sẽ đề cập đến một số biện pháp phi GAAP. Việc đối chiếu các biện pháp phi GAAP này với các biện pháp GAAP tương đương nhất có trong các bảng đính kèm thông cáo báo chí của chúng tôi và trong phần phụ lục của bài thuyết trình cuộc gọi hội nghị này, cả hai đều có thể tìm thấy trong phần Quan hệ Nhà đầu tư trên trang web của Dorman.</p>
<p>Cuối cùng, trong phần hỏi đáp của cuộc gọi hôm nay, chúng tôi yêu cầu người tham gia giới hạn bản thân ở 1 câu hỏi với 1 câu hỏi tiếp theo và quay lại hàng đợi nếu họ có thêm câu hỏi. Và với điều đó, tôi sẽ chuyển cuộc gọi cho Kevin.</p>
<p>Kevin Olsen: Cảm ơn, Alex. Chào buổi sáng và cảm ơn quý vị đã tham gia Cuộc gọi Báo cáo Kết quả Kinh doanh Quý 4 năm 2025 của chúng tôi. Như Alex đã đề cập, tôi sẽ bắt đầu với những thành tựu của chúng tôi vào năm 2025, một cái nhìn tổng quan cấp cao về kết quả cho quý 4 và các cập nhật cho từng phân khúc của chúng tôi trước khi chuyển lại cho David. Hãy bắt đầu trên Trang 3. Như quý vị có thể nhớ, trong cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm ngoái, chúng tôi đã đưa ra một bộ ưu tiên chiến lược rõ ràng cho năm 2025, các lĩnh vực quan trọng mà chúng tôi dự định cam kết thời gian, nguồn lực và đầu tư để thúc đẩy các mục tiêu dài hạn của mình. Tôi vui mừng báo cáo rằng chúng tôi đã thực hiện những gì chúng tôi đã nói sẽ làm. Thứ nhất, đổi mới.</p>
<p>Chúng tôi đã có một năm đặc biệt với doanh số kỷ lục từ các sản phẩm mới, ra mắt hàng nghìn SKU mới, bao gồm một số sản phẩm đột phá như bộ phận lái trợ lực điện tử, cùng với nhiều sản phẩm khác. Chúng tôi cũng đã đầu tư đáng kể vào chức năng phát triển sản phẩm của mình. Dòng sản phẩm mới hiện tại của chúng tôi đang mạnh mẽ hơn bao giờ hết với sự pha trộn ngày càng tăng các cơ hội liên quan đến các giải pháp điện tử phức tạp, một lĩnh vực mà chúng tôi tin rằng chúng tôi có lợi thế cạnh tranh rõ rệt. Đổi mới vẫn là huyết mạch của Dorman và những tiến bộ chúng tôi đạt được trong năm nay đã định vị chúng tôi rất tốt cho tương lai. Thứ hai, xuất sắc trong hoạt động. Chúng tôi đã thúc đẩy năng suất trên toàn tổ chức, bao gồm cả việc triển khai các công nghệ tự động hóa mới trong các trung tâm phân phối của chúng tôi.</p>
<p>Các sáng kiến ​​này đã cải thiện mức độ dịch vụ cho khách hàng, tăng cường khả năng sẵn có cho người dùng cuối và tạo ra khoản tiết kiệm hữu hình. Chúng tôi thấy cơ hội tiếp tục ở đây, và chúng tôi sẽ tiếp tục thúc đẩy hiệu quả và hiệu suất trên các cơ sở của mình. Thứ ba, xuất sắc trong chuỗi cung ứng. Bất chấp môi trường thuế quan phức tạp, chúng tôi đã thực hiện theo kế hoạch. Vào năm 2025, chúng tôi đã đa dạng hóa hơn nữa dấu chân nguồn cung ứng toàn cầu của mình, đáp ứng mục tiêu giảm nguồn cung từ Trung Quốc xuống dưới 40%. Tăng cường khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng vẫn là một ưu tiên hàng đầu, và chúng tôi tiếp tục xây dựng mối quan hệ chiến lược sâu sắc với các nhà cung cấp trên toàn thế giới. Năm 2026, chúng tôi dự kiến ​​nguồn cung từ Trung Quốc của chúng tôi sẽ giảm thêm xuống khoảng 30% tổng chi tiêu của chúng tôi. Thứ tư, mở rộng kênh phân phối. Cả trong lĩnh vực xe tải nặng và xe thương mại, chúng tôi đã mở rộng phạm vi tiếp cận và giành được các hợp đồng kinh doanh mới. Với Dayton, chúng tôi đã thúc đẩy các hợp đồng thắng lợi bằng cách tập trung vào các danh mục mà chúng tôi có lợi thế cạnh tranh. Và với SuperATV, chúng tôi đã mở rộng mạng lưới đại lý và danh mục sản phẩm không tùy ý của mình. Và cuối cùng, tăng trưởng chiến lược. Mặc dù hoạt động M&amp;A trong thị trường phụ tùng thay thế nhìn chung trầm lắng vào năm 2025, chúng tôi đã tận dụng các cơ hội tăng trưởng hữu cơ trên tất cả các phân khúc và thị trường cuối của mình với các hợp đồng thắng lợi theo danh mục và khách hàng. Về mặt M&amp;A, chúng tôi đã tăng cường mối quan hệ với các bên bán tiềm năng và tiếp tục đánh giá các cơ hội mới. Chúng tôi hy vọng rằng các quý tới sẽ mang lại nhiều hoạt động hơn cho thị trường M&amp;A. Nhìn chung, các ưu tiên của chúng tôi rất rõ ràng và chúng tôi đã thực hiện một cách kỷ luật.</p>
<p>Chúng tôi tự hào về những gì chúng tôi đã đạt được vào năm 2025 và thậm chí còn tự tin hơn vào nền tảng chúng tôi đã xây dựng cho sự tăng trưởng liên tục và tạo ra giá trị. Chuyển sang Trang 4. Những thành tựu này đã chuyển thành hiệu quả tài chính xuất sắc cho cả năm. Hãy để tôi đề cập đến một vài điểm nổi bật. Doanh thu thuần đạt 2,13 tỷ đô la, tăng 6% so với cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ trong phân khúc xe tải nhẹ của chúng tôi trong nửa đầu năm cũng như việc thực hiện thành công các sáng kiến ​​định giá liên quan đến thuế quan của chúng tôi trong nửa cuối năm. Mặc dù điều kiện thị trường rộng lớn hơn đã tạo ra một số khó khăn cho xe tải nặng và xe thương mại, các đội ngũ đã thực hiện các sáng kiến ​​thương mại hóa của họ trong năm. Chúng tôi cũng đã đạt được sự mở rộng biên lợi nhuận và tăng trưởng thu nhập đáng kể cho năm 2025.</p>
<p>Mặc dù dòng tiền bị ảnh hưởng bởi thuế quan tăng, sức mạnh thu nhập và chiến lược quản lý tiền mặt của chúng tôi đã cho phép chúng tôi