Các ngân hàng trung ương châu Âu không còn ở 'vị thế tốt' khi chiến tranh Iran làm đảo lộn các dự báo

Trước khi cuộc chiến tranh chống Iran bắt đầu vào cuối tháng 2, các ngân hàng trung ương châu Âu đã có một triển vọng lạm phát thuận lợi hơn khi lãi suất có vẻ sẽ giữ ổn định hoặc tiếp tục giảm trên toàn khu vực.
Nhưng cuộc xung đột đã làm đảo lộn sự cân bằng kinh tế, đe dọa nguồn cung năng lượng, tăng trưởng và triển vọng giá tiêu dùng của châu Âu. Kỳ vọng về lãi suất trên toàn lục địa đã bị đảo lộn.
Vào thứ Năm, Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Ngân hàng Anh, Riksbank của Thụy Điển và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đều sẽ đưa ra các quyết định tiền tệ mới nhất của họ. Mỗi ngân hàng trung ương cũng có khả năng đưa ra những bình luận đầu tiên về việc cuộc chiến của Hoa Kỳ và Israel chống lại Iran, bắt đầu vào cuối tháng 2, có khả năng tác động đến việc ra quyết định của họ như thế nào.
Kỳ vọng bị đảo lộn
Ngay cả trước khi chiến tranh bắt đầu, ECB đã không được kỳ vọng sẽ thay đổi lập trường về lãi suất chuẩn, với dữ liệu lạm phát khu vực đồng euro vẫn gần mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Dữ liệu sơ bộ mới nhất từ Eurostat cho thấy lạm phát ở khu vực đồng euro đã tăng lên 1,9% vào tháng 2, so với 1,7% vào tháng 1.
Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã lặp lại một câu thần chú tại cuộc họp cuối cùng của ngân hàng trung ương vào tháng 2 rằng triển vọng kinh tế của khu vực đồng euro "đang ở một vị trí tốt" nhưng cảnh báo chống lại sự tự mãn. Sự thận trọng của bà giờ đây có vẻ đã có cơ sở.
Các nhà giao dịch sẽ chú ý chặt chẽ đến hướng dẫn của ECB vào thứ Năm để tìm manh mối về cách ngân hàng có thể phản ứng, vì việc Iran đóng cửa Eo biển Hormuz làm giảm nguồn cung dầu và khí đốt cho khu vực, đẩy chi phí năng lượng và áp lực lạm phát lên cao.
"Vào thứ Năm, chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2% trong cuộc họp thứ sáu liên tiếp," Konstantin Veit, người quản lý danh mục đầu tư tại PIMCO, lưu ý trong tuần này, đồng thời nói thêm: "Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ nhấn mạnh sự không chắc chắn về địa chính trị gia tăng và báo hiệu một giọng điệu diều hâu hơn thay vì thay đổi chính sách ngay lập tức."
"Theo quan điểm của chúng tôi, các dự báo mới của nhân viên có khả năng cho thấy lạm phát vượt quá mức dự kiến trong ngắn hạn do giá năng lượng cao hơn, trước khi lạm phát trở lại mức 2% vào năm tới," ông nói, dự kiến lạm phát tổng thể sẽ đạt đỉnh khoảng 3% trong năm nay, với năng lượng đóng góp khoảng 1 điểm phần trăm.
Ngân hàng Anh
Ngân hàng Anh đã được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất chính, được gọi là 'Lãi suất Ngân hàng', tại cuộc họp tháng 3, làm giảm áp lực lên các hộ gia đình và doanh nghiệp đang vật lộn với chi phí vay cao.
Nhưng các nhà kinh tế cho rằng hậu quả của cuộc chiến đã khiến khả năng cắt giảm lãi suất ngày càng xa vời. Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) của ngân hàng trung ương giờ đây có khả năng sẽ thận trọng và giữ Lãi suất Ngân hàng ở mức 3,75% khi chờ xem xung đột có thể kéo dài bao lâu.
"Ngân hàng Anh khó có thể gây bất ngờ trong tuần này," John Wyn Evans, trưởng bộ phận Phân tích Thị trường tại Rathbones, cho biết trong phân tích gửi qua email.
"Việc cắt giảm lãi suất từng được coi là có thể xảy ra vào mùa xuân đã bị loại bỏ hoàn toàn, và việc tăng lãi suất vào cuối năm không thể bị bác bỏ," ông lưu ý. Với thời gian diễn ra xung đột không rõ ràng, "kết quả có khả năng xảy ra nhất là một giai đoạn giữ nguyên: không thắt chặt, nhưng chắc chắn không nới lỏng cho đến khi màn sương tan đi," Wyn Evans nói.
Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ
Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ cũng được kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách chính ở mức 0,00% vào thứ Năm. Nền kinh tế Thụy Sĩ ít bị ảnh hưởng bởi các cú sốc kinh tế vĩ mô do sự hỗn loạn ở Trung Đông hơn so với các nước khác, theo Dani Stoilova, Chuyên gia Kinh tế Vương quốc Anh và Châu Âu tại BNP Paribas Markets 360.
"Nền kinh tế Thụy Sĩ có vị thế tốt hơn để vượt qua cú sốc giá năng lượng tiềm ẩn so với các nước châu Âu, phân tích của chúng tôi cho thấy, hạn chế tác động đến tăng trưởng và lạm phát trên cơ sở tương đối," bà nói trong các bình luận gửi qua email.
Trong khi sự biến động gia tăng và biến động mạnh mẽ của đồng franc Thụy Sĩ (CHF) có thể làm tăng phạm vi can thiệp ngoại hối, BNP Paribas "không kỳ vọng quan điểm thị trường về khả năng can thiệp của SNB sẽ làm giảm đáng kể dòng vốn trú ẩn an toàn trong bối cảnh không chắc chắn về địa chính trị".
"Chúng tôi thấy CHF vẫn được hỗ trợ", ngân hàng cho biết.
Riksbank của Thụy Điển
Giống như các đối tác châu Âu khác, Riksbank của Thụy Điển cũng được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách chính ở mức 1,75% tại cuộc họp vào thứ Năm.
"Dữ liệu tăng trưởng và lạm phát sắp tới đã yếu, với lạm phát vẫn dự kiến sẽ giảm mạnh xuống 1% trong năm nay," các nhà kinh tế JPMorgan Allan Monks và Fabio Tomasoni lưu ý trong các bình luận gửi qua email vào tuần trước.
"Nhưng giá năng lượng cao hơn sẽ làm giảm lo ngại về khả năng lạm phát giảm," họ nói thêm. JPMorgan dự kiến lộ trình lãi suất sẽ giữ nguyên trong ba quý tới.