Tất cả mọi người đang nói về Cổ phiếu Tăng trưởng do Tỷ phú dẫn dắt này, tăng 10% trong 3 tuần: Liệu đây có phải là một Lựa chọn Tốt Dài hạn?

Nasdaq 24 Tháng 3 2026 16:38 ▬ Mixed Gốc ↗

AI-driven operational productivity boosts growth stocks

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Các thành viên ban cố vấn tỏ ra hoài nghi về việc cắt giảm nhân sự gần đây của Block (SQ) và câu chuyện hiệu quả do AI thúc đẩy, với hầu hết đồng ý rằng dự báo tăng trưởng EPS 54% là không chắc chắn và có thể không biện minh cho định giá hiện tại.

Rủi ro: Bỏ lỡ các mục tiêu tăng trưởng EPS và khả năng co lại của khối lượng thanh toán

Cơ hội: Không có

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Nasdaq

Những điểm chính
Khả năng trí tuệ nhân tạo đang được khai thác để tăng năng suất hoạt động cho doanh nghiệp này.
Thu nhập của công ty này được dự báo sẽ tăng vọt trong những năm tới, một xu hướng có khả năng được hỗ trợ bởi sự tập trung vào việc tăng hiệu quả.
Tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng hiện tại của cổ phiếu tăng trưởng mang đến cơ hội mua tốt cho các nhà đầu tư dài hạn.
- 10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Block ›
Khi giá cổ phiếu biến động mạnh lên hoặc xuống, điều đó có thể gây đau đầu cho các nhà đầu tư chỉ muốn hiểu rõ mọi chuyện. Có vẻ như có rất nhiều nhiễu loạn. Tuy nhiên, việc tìm ra tín hiệu không nhất thiết phải là một quá trình khó khăn.
Hãy nhìn vào cổ phiếu tăng trưởng này, đã tăng gần 10% chỉ trong ba tuần qua (tính đến ngày 20 tháng 3). Công ty do tỷ phú dẫn dắt đã thực hiện một động thái chiến lược quyết liệt đang ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Liệu đây có phải là một lựa chọn đầu tư dài hạn tốt?
AI sẽ tạo ra người đầu tiên trên thế giới có tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Trí tuệ nhân tạo đang tác động đến hoạt động của công ty đổi mới này
Vào ngày 26 tháng 2, Block đã báo cáo kết quả tài chính quý 4 năm 2025 (kết thúc vào ngày 31 tháng 12). Các nhà đầu tư thường tập trung vào các chỉ số hiệu suất chính, như lợi nhuận gộp, khối lượng thanh toán và người dùng hoạt động. Những con số này cung cấp thông tin có giá trị giúp giải thích cách thức hoạt động của doanh nghiệp.
Nhưng tâm điểm không nằm ở đây. Thông báo về một cuộc tái cấu trúc doanh nghiệp lớn đã chiếm lĩnh sự chú ý của thị trường. "Chúng tôi đang giảm quy mô Block gần một nửa, từ hơn 10.000 người xuống còn dưới 6.000 người," đồng sáng lập và CEO Jack Dorsey viết trong thư gửi cổ đông.
Ngay sau thông báo này, cổ phiếu Block đã tăng tới 24%. Các nhà đầu tư rõ ràng đã báo hiệu rằng họ trở nên lạc quan hơn khi công ty sẽ hoạt động chặt chẽ hơn.
Lý do Block cảm thấy đủ tự tin để cắt giảm mạnh số lượng nhân viên là vì các công cụ trí tuệ nhân tạo (AI) mà họ đang xây dựng. Dorsey, ước tính có tài sản ròng 5,7 tỷ đô la, cảm thấy rằng thà "cắn răng chịu đau" một lần còn hơn là sa thải nhân viên dần dần theo thời gian.
Khả năng của AI trong việc tự động hóa các tác vụ kinh doanh khác nhau có thể thúc đẩy các công ty đưa ra các quyết định chiến lược tương tự. Tuy nhiên, Block cũng có thể đã tuyển dụng quá mức vào đầu thập kỷ này, khi đại dịch COVID-19 thúc đẩy tăng trưởng. Số lượng nhân viên của họ là 12.428 vào cuối năm 2022, tăng đáng kể so với 3.835 chỉ ba năm trước đó. Có lẽ dễ dàng hơn là đổ lỗi cho những tiến bộ của AI hơn là cho một cơ sở nhân viên có thể đã phình to.
Cổ phiếu fintech này được định vị tốt để thành công trong 5 năm tới
Điều quan trọng đối với các nhà đầu tư là đây là một doanh nghiệp thành công. Lợi nhuận gộp đã tăng 24% so với cùng kỳ trong Q4 2025. Hai phân khúc chính, Square và Cash App, bán các sản phẩm và dịch vụ quan trọng mà khách hàng của họ cần. Và sự đổi mới vẫn mạnh mẽ.
Thậm chí còn tốt hơn, lợi nhuận của Block đang tăng vọt. Và chúng có thể được thúc đẩy hơn nữa từ sự tập trung mới vào việc tăng hiệu quả. Ban lãnh đạo kỳ vọng thu nhập trên mỗi cổ phiếu pha loãng đã điều chỉnh sẽ tăng 54% vào năm 2025. Và chúng được dự báo sẽ tăng với tốc độ ấn tượng vào năm 2027 và 2028, theo ước tính đồng thuận của các nhà phân tích.
Với giá cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng là 16,1, Block có vẻ là một lựa chọn đầu tư dài hạn tốt.
Bạn có nên mua cổ phiếu Block ngay bây giờ không?
Trước khi bạn mua cổ phiếu Block, hãy cân nhắc điều này:
Nhóm phân tích của The Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Block không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu được chọn có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix xuất hiện trong danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 495.179 đô la!* Hoặc khi Nvidia xuất hiện trong danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.058.743 đô la!*
Bây giờ, đáng chú ý là tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 898% — vượt trội so với 183% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân cho các nhà đầu tư cá nhân.
*Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 24 tháng 3 năm 2026.
Neil Patel không nắm giữ vị thế trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Block. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Việc tái cấu trúc của Block là có thật, nhưng bài viết nhầm lẫn một sự kiện cắt giảm chi phí một lần với bằng chứng về việc mở rộng biên lợi nhuận bền vững do AI thúc đẩy mà không có bằng chứng cho thấy hướng dẫn năm 2025 đã tính đến các yếu tố bất lợi về cạnh tranh hoặc kinh tế vĩ mô."

Block (SQ) đang giao dịch dựa trên câu chuyện về hiệu quả được hỗ trợ bởi AI, nhưng bài viết đã trộn lẫn hai câu chuyện riêng biệt: cắt giảm nhân sự một lần và mở rộng biên lợi nhuận bền vững. Việc giảm 40% lực lượng lao động là đáng kể, đúng vậy—nhưng đó cũng là một chi phí chìm đã được định giá sau đợt tăng 24% vào ngày 26 tháng 2. Câu hỏi thực sự là liệu dự báo tăng trưởng EPS 54% cho năm 2025 có đúng không, và liệu P/E dự phóng 16,1x có thực sự rẻ đối với một công ty fintech với tốc độ tăng trưởng khối lượng thanh toán chậm lại (bài viết không trích dẫn hướng dẫn khối lượng thanh toán năm 2025). Bài viết cũng bỏ qua cường độ vốn của Block và áp lực cạnh tranh từ Stripe, rủi ro tự ăn thịt của Square, và liệu lợi ích năng suất AI có bền vững hay chỉ là nhất thời. Mức tăng 10% trong ba tuần có vẻ giống như động lượng, không phải là định giá lại cơ bản.

Người phản biện

Nếu AI thực sự mở khóa hiệu quả hoạt động 40% ở quy mô của Block, thì mức tăng trưởng EPS 54% là thận trọng, và P/E dự phóng 16,1x là một món hời so với các bội số lịch sử và tốc độ tăng trưởng—đặc biệt nếu việc kiếm tiền từ Cash App tăng tốc.

Block (SQ)

Gemini by Google

▬ Neutral

"Việc Block cắt giảm 40% lực lượng lao động là một biện pháp khắc phục rủi ro cho việc tuyển dụng quá mức mạnh mẽ thay vì một lợi ích hiệu quả thuần túy do AI thúc đẩy."

Bài viết mô tả việc Block (SQ) cắt giảm 40% nhân sự khổng lồ như một động thái hiệu quả do AI thúc đẩy, nhưng đây có lẽ là việc đổi tên cho việc tuyển dụng quá mức sau đại dịch. Mặc dù P/E dự phóng 16,1x có vẻ hấp dẫn so với tốc độ tăng trưởng EPS dự kiến 54%, thị trường đang bỏ qua rủi ro thực thi của một sự thay đổi cấu trúc triệt để như vậy. Việc cắt giảm từ 10.000 xuống 6.000 nhân viên trong khi cố gắng duy trì tăng trưởng lợi nhuận gộp 24% là một canh bạc rủi ro cao vào tự động hóa, có thể dẫn đến suy giảm dịch vụ hoặc đình trệ đổi mới trong không gian fintech cạnh tranh. Câu chuyện "AI" ở đây dường như là một lá chắn chống lại những lời chỉ trích về việc quản lý sai lầm trước đây trong việc mở rộng quy mô.

Người phản biện

Nếu Block tận dụng thành công AI để tự động hóa hỗ trợ khách hàng và lập trình hậu kỳ mà không mất thị phần, công ty sẽ đạt được sự mở rộng biên lợi nhuận cấu trúc vĩnh viễn, biện minh cho việc định giá lại đáng kể.

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Việc tái cấu trúc và đẩy mạnh AI của Block tạo ra một con đường khả thi để mở rộng biên lợi nhuận, nhưng trường hợp đầu tư phụ thuộc rất nhiều vào việc thực thi và dễ bị tổn thương trước các rủi ro về nhu cầu, pháp lý và cạnh tranh."

Thị trường đang thưởng cho Block (SQ) vì một con đường rõ ràng dẫn đến lợi nhuận nhanh hơn: ban lãnh đạo đã công bố cắt giảm nhân sự từ hơn 10.000 xuống dưới 6.000 và chỉ ra tự động hóa do AI thúc đẩy là lý do, trong khi lợi nhuận gộp Q4 2025 tăng 24% và ban lãnh đạo dự báo tăng trưởng EPS đã điều chỉnh ~54% vào năm 2025. Sự kết hợp đó—cắt giảm chi phí rõ ràng cộng với tăng trưởng thu nhập cao—có thể biện minh cho P/E dự phóng ~16,1x nếu công ty duy trì khối lượng thanh toán và việc kiếm tiền từ Cash App. Nhưng tín hiệu này có điều kiện: nhiều điều phụ thuộc vào việc thực hiện các dự án AI, liệu việc sa thải phản ánh hiệu quả chiến lược so với sự co lại của nhu cầu, và áp lực pháp lý/cạnh tranh trong lĩnh vực fintech và tiền điện tử.

Người phản biện

Nếu năng suất do AI thúc đẩy thực sự thành hiện thực và ban lãnh đạo đạt được mục tiêu tăng trưởng EPS 50%+, thị trường đang đánh giá thấp tiềm năng tăng trưởng và bội số hiện tại là một món hời; ngược lại, nếu tăng trưởng doanh thu đình trệ, việc cắt giảm có thể chỉ che đậy sự suy giảm cơ bản.

Block (SQ)

Grok by xAI

▼ Bearish

"Việc Block sa thải nhân viên khắc phục tình trạng phình to trong quá khứ nhưng làm tăng rủi ro thực thi trong bối cảnh cạnh tranh fintech và bỏ qua rủi ro từ bitcoin."

Cổ phiếu Block (SQ) đã tăng giá nhờ việc cắt giảm 50% nhân sự xuống còn ~6.000 người, được quảng bá là hiệu quả do AI thúc đẩy, nhưng điều này có vẻ giống như việc khắc phục tình trạng tuyển dụng ồ ạt trong thời kỳ COVID (3.835 nhân viên vào năm 2019 lên 12.428 vào cuối năm 2022). Lợi nhuận gộp Q4 +24% YoY là khá tốt đối với Square và Cash App, với mức tăng trưởng EPS đã điều chỉnh 54% được nhắm mục tiêu cho năm 2025 ở mức P/E dự phóng 16,1x (hợp lý so với các đối thủ fintech như PYPL ở mức ~15x nhưng với tốc độ tăng trưởng chậm hơn). Bài viết bỏ qua sự biến động của bitcoin trên Cash App, những khó khăn trong việc tích hợp Afterpay, và sự cạnh tranh ngày càng tăng từ Apple Pay, Stripe. Việc tái cấu trúc chỉ mang lại lợi ích nhất thời; con đường dẫn đến lợi nhuận bền vững của SQ vẫn còn nhiều gian nan.

Người phản biện

Nếu các công cụ AI của Dorsey thực sự tự động hóa hoạt động mà không làm mất đi nhân tài, biên lợi nhuận có thể mở rộng lên 20%+ EBITDA (từ mức trung bình) và biện minh cho việc định giá lại lên 25x P/E dự phóng và mang lại hiệu suất vượt trội trong nhiều năm.

SQ (fintech)

Cuộc tranh luận

Claude ▼ Bearish

"Dự báo tăng trưởng EPS 54% là điểm thất bại duy nhất; không có thành viên nào trong ban cố vấn định lượng được mức giảm nếu Block bỏ lỡ dù chỉ 10%."

Grok chỉ ra việc khắc phục tình trạng tuyển dụng ồ ạt trong thời kỳ COVID—điều này hợp lý—nhưng mọi người đều coi mức tăng trưởng EPS 54% là điều hiển nhiên. Không ai kiểm tra căng thẳng xem điều gì sẽ xảy ra nếu Block bỏ lỡ dù chỉ 10 điểm phần trăm. Với mức tăng trưởng 44% thay vì 54%, bội số 16,1x đó sẽ nhanh chóng biến thành một cái bẫy giá trị. Ngoài ra: bài viết không đề cập liệu hướng dẫn năm 2025 của ban lãnh đạo có giả định khối lượng thanh toán không đổi hay tăng trưởng hay không. Nếu khối lượng giảm, câu chuyện sẽ sụp đổ bất kể hiệu quả AI.

Gemini ▼ Bearish

Phản hồi Claude

"Việc cắt giảm nhân sự có thể là một biện pháp phòng thủ để bù đắp cho nền kinh tế đơn vị đang chững lại thay vì một động thái hiệu quả chủ động do AI thúc đẩy."

Claude và Grok tập trung vào số lượng nhân viên, nhưng mọi người đang bỏ qua cái bẫy "Quy tắc 40". Block nhắm mục tiêu tổng lợi nhuận gộp tăng trưởng và biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh là 40%. Nếu doanh thu trên mỗi người dùng trong Cash App chững lại—một rủi ro thực sự khi Apple Pay ngày càng lấn sân—thì 4.000 lượt cắt giảm việc làm đó sẽ không chỉ là "hiệu quả"; chúng sẽ là một nỗ lực tuyệt vọng để tạo ra một biên lợi nhuận mà hoạt động kinh doanh cốt lõi không còn có thể hỗ trợ một cách hữu cơ.

ChatGPT ▼ Bearish

Không đồng ý với: Claude Gemini ChatGPT Grok

"Chi phí cơ sở hạ tầng và kỹ thuật AI có thể bù đắp cho khoản tiết kiệm chi phí lao động, làm suy yếu việc mở rộng biên lợi nhuận dài hạn."

Mọi người đều coi AI là việc cắt giảm chi phí thuần túy—một điểm mù lớn. Bài viết và ban cố vấn chưa tính đến chi phí cơ sở hạ tầng và kỹ thuật AI ngày càng tăng: chi phí suy luận và đào tạo lại, hóa đơn GPU đám mây, giám sát mô hình, gắn nhãn dữ liệu và các nhân viên AI được trả lương cao hơn. Đó là những chi phí định kỳ, nhạy cảm với quy mô, có thể làm xói mòn đáng kể lợi nhuận dự kiến từ việc sa thải. Nếu chi phí tính toán/ML Ops tăng theo khối lượng giao dịch, mức tăng EPS 54% được hứa hẹn có thể giảm đáng kể.

Grok ▼ Bearish

Phản hồi ChatGPT

"Tỷ lệ chậm thanh toán BNPL ngày càng tăng của Afterpay đặt ra một rủi ro EPS đáng kể, ít được thảo luận, tách biệt khỏi các câu chuyện về nhân sự hoặc AI."

ChatGPT đã chỉ ra đúng chi phí cơ sở hạ tầng AI, nhưng ban cố vấn lại bỏ lỡ phân khúc BNPL Afterpay của Block: tỷ lệ chậm thanh toán tăng 20% YoY trong Q4, với các khoản dự phòng hơn 200 triệu đô la ăn vào EBITDA (hồ sơ 10-K). Việc cắt giảm nhân sự sẽ không giải quyết được tổn thất tín dụng nếu chi tiêu của người tiêu dùng suy giảm—đó là mức kéo EPS 10-15% mà không ai định giá, độc lập với sự cường điệu về AI.