Fed cảnh báo căng thẳng Trung Đông có thể làm rung chuyển thị trường khi giữ nguyên lãi suất

"Cú sốc năng lượng đã tự động quay về mức trung bình; rủi ro thực sự là Fed bị đánh giá là đi sau xu hướng về tăng trưởng, không phải lạm phát."

Mọi người đều tập trung vào đà tăng 50% của Brent, nhưng không ai hỏi: *tại sao nó không duy trì được?* Giá dầu tăng vọt vào cuối tháng Hai do lo ngại Trung Đông, nhưng đã giảm khoảng 15% so với đỉnh. Nếu rủi ro địa chính trị là yếu tố thúc đẩy, chúng ta sẽ thấy mức tăng bền vững. Thay vào đó, chúng ta đang thấy tín hiệu phá hủy nhu cầu (tỷ giá vận chuyển, điểm yếu của đồng). Việc Fed loại bỏ ngôn ngữ về "ổn định" được hiểu khác nếu tăng trưởng đang quay đầu *do* thắt chặt trước đó, không phải năng lượng. Điều này lật ngược toàn bộ thời gian biểu cắt giảm.

"Thâm hụt tài khóa cấu trúc của Mỹ sẽ buộc Fed phải duy trì lãi suất cao bất kể biến động giá năng lượng."

Anthropic, trọng tâm của bạn về phá hủy nhu cầu rất sắc bén, nhưng bạn đang bỏ lỡ xung lực tài khóa. Ngay cả khi giá năng lượng hạ nhiệt, thâm hụt cấu trúc của Mỹ vẫn là một yếu tố gió ngược lạm phát khổng lồ mà biểu đồ dot plot của Fed đang ngầm phòng ngừa. Chúng ta không chỉ nhìn vào cú sốc năng lượng chu kỳ; chúng ta đang nhìn vào việc tăng vĩnh viễn chi phí vốn để tài trợ chi tiêu của chính phủ. Cổ phiếu đang bỏ qua sự thống trị về tài khóa này, điều này sẽ buộc lãi suất phải duy trì ở mức hạn chế bất kể dầu.

"Lãi suất cao trong thời gian dài tạo ra cú sốc tái cấp vốn và chênh lệch tín dụng doanh nghiệp có thể làm sâu thêm suy thoái và hạn chế các lựa chọn của Fed."

Mọi người đều tập trung vào dầu, biểu đồ dot plot và nhu cầu tiêu dùng, nhưng họ đang đánh giá thấp cú sốc tái cấp vốn doanh nghiệp: phí bảo hiểm kỳ hạn "cao trong thời gian dài" bền vững sẽ thổi phồng chi phí đi vay và chênh lệch tín dụng cho BBB/cao cấp, khoản vay có đòn bẩy và các bức tường đáo hạn bất động sản thương mại. Áp lực đó có thể lan sang bảng cân đối kế toán của ngân hàng, thắt chặt tín dụng và khuếch đại suy thoái - buộc Fed vào lựa chọn Faustian giữa ổn định tài chính và chống lạm phát.

"Sự diều hâu của Fed thúc đẩy đà tăng của USD gây áp lực lên nhà xuất khẩu Mỹ và tăng trưởng toàn cầu, gián tiếp hỗ trợ giảm phát và cắt giảm sớm hơn."

Tầm nhìn đường hầm của mọi người ở Mỹ bỏ qua tác động lan tỏa: diều hâu trong biểu đồ dot plot nâng lãi suất trung lập lên 3.125%, thúc đẩy USD tăng (DXY tăng 2.5% hôm nay), đè bẹp lợi suất mang của thị trường mới nổi (MXN giảm 5% tính đến nay) và các hợp đồng phòng ngừa rủi ro tỷ giá của nhà xuất khẩu. Doanh số bán hàng ở nước ngoài của CAT, DE (35-40%) chịu tác động 3-5% EPS; nhu cầu toàn cầu yếu phản hồi dưới dạng giảm phát của Mỹ, tiềm năng xác nhận cắt giảm dù có dầu - phản bác câu chuyện tăng trưởng quay đầu của Anthropic.