'Fed's balancing act is getting trickier': Wall Street strategists reassess central bank's rate cut path

Den amerikanske sentralbankens beslutning om å beholde renten uendret denne uken var forventet. Men sentralbankens forsiktige tone – spesielt fra Jerome Powell, styreleder, i hans pressekonferanse etter møtet – får Wall Street til å revurdere tidslinjen for rentekutt fra sentralbanken.
Strateger sier at sentralbankens nyeste meldinger antyder at beslutningstakerne er stadig mer tilbakeholdne med å forplikte seg til en klar lettelsestidslinje ettersom den geopolitiske sjokkbølgen fra krig sprer seg gjennom energimarkeder og inflasjonsforventninger.
Det som tidligere ble sett på som en gradvis vending mot rentekutt, blir nå omdefinert som en langvarig pause – og i noen tilfeller en potensiell tilbakevending til stramming hvis prispresset akselererer igjen.
"Sentralbankens balansegang blir vanskeligere," sa JoAnne Bianco, senior investeringsstrateg i BondBloxx.
Som et uttrykk for den usikkerheten sa Powell til reportere i en pressekonferanse onsdag: "Folk nevnte hvis vi noen gang skulle hoppe over en [Summary of Economic Projections, eller "dot plot"], ville dette være et godt tidspunkt."
Noen strateger argumenterer for at sentralbankens usikkerhet til slutt kan oversettes til en mer haukete politikkbane enn markedene forventer. Energimarkeder absorberer konsekvensene av eskalerende konflikt i Midtøsten. Bensinprisene var mindre enn 0,10 dollar unna en gjennomsnittspris på 4 dollar per gallon nasjonalt på fredag, ifølge data fra AAA.
I en melding til klienter onsdag etter Powells pressekonferanse sa JPMorgans sjeføkonom for USA, Michael Feroli, at selv om mesteparten av dagens innhold var i tråd med forventningene, "farget flere utviklinger litt haukete": inflasjonsestimater for 2026 og 2027 ble revidert oppover, gjennomsnittlige renteestimater drev høyere selv om medianprognosen forble uendret, og sju sentralbanksledere ba om ingen flere kutt i år. Likevel opprettholdt Powell sin usikkerhet om hvor økonomien er på vei.
"Tydeligvis legger [Powell] ikke mye vekt på prognosene nå," sa Feroli.
For Goldman Sachs' sjeføkonom for USA, David Mericle, var Powell "litt haukete", med en mer betydelig vending blant komiteen bort fra lettelser enn han forventet.
"Powell satte risikoen for sysselsetting og inflasjon på like fot, tok alvorlig risikoen fra oljepriskjokket for inflasjonsforventningene mot bakgrunnen av at inflasjonen har vært høy i fem år, og sa at 'moderat restriktiv' politikk er passende for øyeblikket," skrev Mericle.
Noen på Wall Street har til og med oppfordret til en renteøkning.
Macquarie's David Doyle og Chinara Azizova sa i en melding til klienter etter møtet at de fortsatt ser det neste trekket i renten som en økning, mest sannsynlig i første halvdel av 2027 og spesielt hvis fremgang i inflasjonen stagnerer eller energikostnadene holder seg høye.
Selskapet bemerket også at sentralbanker globalt skifter sin veiledning bort fra en lettelsesbias og mot å beskytte seg mot såkalte andre-rundeeffekter av inflasjon fra høyere energipriser – en dynamikk som kan forsterke en mer forsiktig holdning fra sentralbanken i månedene som kommer.
Inflasjonspressene "viste allerede større vedvarende karakter," skrev Doyle og Azizova før møtet. Gitt den situasjonen, skrev strategene torsdag etter Powells pressekonferanse: "Vår prognose for politikk er uendret fra vår forhåndsmelding. Vi ser det neste politiske trekket som en økning med mest sannsynlig timing i 1H27."
Powell erkjente at muligheten for en renteøkning "kom opp på møtet, som den gjorde på forrige møte." Likevel bemerket styrelederen: "Den store majoriteten av deltakerne ser ikke på det som deres basisscenario, og selvfølgelig tar vi ikke ting av bordet."
Utover energikrisen står beslutningstakerne overfor økende press fra tegn på avtagende momentum i arbeidsmarkedet, sa Felix Aidala, økonom i Indeed, i e-postkommentarer.
Aidala påpekte at nylige lønnstall og sterkere enn forventet økninger i produsentpriser fremhever utfordringene sentralbanken står overfor ettersom sentralbanken forsøker å balansere sitt doble mandat.
"Med bensinpriser som har steget kraftig de siste ukene, vil inflasjonen sannsynligvis stige på kort sikt selv om arbeidsmarkedet viser sprekker," sa Aidala. "Disse dynamikkene gjør det utrolig vanskelig å forutsi fremtidige pengepolitiske beslutninger."
Hvis høyere drivstoffkostnader begynner å strømme bredere inn i lønninger og konsumpriser, advarte noen strateger om at sentralbanken kan bli tvunget til å holde politikken restriktiv lenger – eller til og med stramme til igjen – for å forhindre at inflasjonsforventningene blir forankret.
Samlet sett signaliserer sentralbankens nyeste meldinger et skifte bort fra en klar lettelsesbane mot en mer betinget politikksti som er formet av geopolitikk og inflasjonsdynamikk.
"Dette er en sentralbank som er komfortabel med å vente, se og være fleksibel," skrev Gina Bolvin, president i Bolvin Wealth Management Group, i e-postkommentarer.
"Ett planlagt kutt forteller deg alt: Sentralbanken har ikke hastverk, og verken bør investorer ha det."
Jake Conley er en breaking news reporter som dekker US equities for Yahoo Finance. Følg ham på X på @byjakeconley eller send ham e-post på [email protected].