Finansielle aksjer er i ferd med å oppleve det dårligste første kvartalet siden 2020 ettersom sprekker i privat kreditt sender ut et «gult varsel».

Finansielle aksjer er i ferd med å oppleve det dårligste første kvartalet siden 2020 ettersom sprekker i privat kreditt blinker et «gult varsel».
S&P 500s finanssektor (XLF) har falt 11 % hittil i år, noe som setter den på vei til sitt dårligste første kvartal siden 2020, ettersom investorer trekker seg tilbake midt i økende bekymringer over sprekker i privat kreditt.
En rekke prestisjetunge giganter som BlackRock (BLK), Morgan Stanley (MS) og Blackstone (BX) har vært de siste finansielle selskapene som innfører innløsningsgrenser på private gjeld fond ettersom investorangst øker. Mye av bekymringen er knyttet til AI-drevet forstyrrelse i programvare, en sektor med stor eksponering i direkte utlånsportereføljer.
Selv om Wall Street ikke forventer en bredere systemisk ettervirkning, advarer analytikere om at AI-drevet forstyrrelse kan føre til økte mislighold ettersom lån utstedt i løpet av pandemiens æra med ekstremt lave renter forfaller.
«Totalt sett forventer vi at misligholdelsesrater for direkte utlån vil nå 8 %, og nærme seg COVID-peaknivåer», skrev Morgan Stanley-strateg Joyce Jiang tidligere denne uken, og påpekte at omtrent 11 % av programvarelån forfaller innen utgangen av neste år, etterfulgt av ytterligere 20 % i 2028.
«Vi forventer at misligholdelsene vil være konsentrert innen programvare og AI-relaterte sektorer, i motsetning til COVID-syklusen der misligholdelsene kulminerte på tvers av flere sektorer samtidig», la hun til.
Morgan Stanley anslår at omtrent 19 % av direkte utlånseksponering, basert på data fokusert på privat kreditt, er knyttet til programvareselskaper.
Likevel sa strategene at risikoen i det 1,8 billioner dollar store private kredittmarkedet er «betydelig, men ikke systemisk» for det bredere markedet, ettersom selskapenes balanser fortsatt er i stor grad sunne etter Fed-renterne.
I en nylig merknad gjentok analytikere i JPMorgan den oppfatningen, og uttalte at «frykten for en krise ledet av privat kreditt er overdrevet» gitt at direkte utlån fortsatt kun utgjør omtrent 9 % av total lånevirksomhet.
De fremhever også at, til tross for noe eksponering mot detaljhandel, er investorbasen i stor grad institusjonell, noe som vanligvis er mindre følsomt for innløsning, og reduserer sannsynligheten for raske utstrømninger eller tvangs salg av eiendeler.
Investorer bør være selektive i markedet, advarte Aaron Mulvihill, global alternatives-strateg i JPMorgan Asset Management.
"Jeg vil si gule varsellys, ikke røde varsellys. Ikke et tegn på å unngå privat kreditt på dette tidspunktet, men absolutt et tegn på å være selektiv," sa Mulvihill til Yahoo Finance forrige uke.
"Investorer kan selv bestemme om de vil allokere til en sektor eller en annen, men det er viktig å ha en forståelse av hvor disse investeringene er allokert og velge klokt," la han til.
Verden av private gjeld, som har blomstret de siste årene, har kommet under granskning og press de siste ukene etter at Blue Owl (OWL) kunngjorde et eiendomssalg forrige måned og fjernet investorenes mulighet til å innløse fra sin OBDC II-fond, og erstattet det med utbetalinger knyttet til fremtidig inntjening og eiendomssalg.