Các ngân hàng trung ương toàn cầu báo hiệu sự thay đổi gây sốc về dự báo lãi suất

Các ngân hàng trung ương toàn cầu đang nhanh chóng chuyển hướng sang tăng lãi suất khi Chiến tranh Iran đẩy giá dầu lên cao và buộc các nhà hoạch định chính sách phải xem xét lại kế hoạch cắt giảm lãi suất ban đầu vào năm 2026.
Cục Dự trữ Liên bang đã không hành động một mình trong tuần này khi giữ nguyên lãi suất chuẩn do lo ngại rằng cú sốc dầu sẽ lan truyền qua chuỗi cung ứng toàn cầu để làm tăng giá trên nhiều ngành công nghiệp.
Giờ đây, các công ty môi giới lớn trên toàn cầu dự báo khả năng cao hơn rằng ECB và BoE sẽ tăng lãi suất, có thể sớm nhất là vào tháng tới, Reuters đưa tin ngày 20 tháng 3.
Cả hai ngân hàng trung ương đều báo hiệu rằng họ đang theo dõi chặt chẽ tác động của giá dầu tăng vọt đối với tăng trưởng và lạm phát, nhấn mạnh rằng họ sẵn sàng "hành động" để kiềm chế rủi ro từ chiến tranh.
Barclays, J.P. Morgan dự báo ECB tăng lãi suất vào tháng 4
Châu Âu vẫn đặc biệt dễ bị tổn thương trước cú sốc dầu từ Chiến tranh Iran, do sự phụ thuộc nặng nề vào năng lượng nhập khẩu.
Barclays và J.P. Morgan dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp chính sách tháng 4 của ECB. Hai ngân hàng cũng dự báo sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất nữa vào tháng 6 và tháng 7.
Đây là một sự thay đổi mạnh mẽ so với dự báo trước đó của họ về việc lãi suất sẽ giữ nguyên trong năm nay.
Goldman Sachs lưu ý kịch bản "rất bất lợi" của ECB
Trong kịch bản "rất bất lợi" của Goldman Sachs, gần với kịch bản "bất lợi" của nhân viên ECB, ngân hàng dự kiến ​​sẽ tăng tổng cộng 75 điểm cơ bản với các đợt tăng 25 điểm cơ bản liên tiếp bắt đầu từ tháng 6.
Nhưng Goldman cũng cho biết việc tăng lãi suất sớm vào tháng 4 cũng có thể xảy ra.
Goldman nói: "Chúng tôi tin rằng khả năng xảy ra kịch bản tăng lãi suất này đã tăng lên do áp lực tăng giá liên tục đối với giá năng lượng".
Sự thay đổi của BoE gần như tức thời
Sự thay đổi nhanh chóng nhất diễn ra ở Anh, nơi chưa đầy ba tuần trước các nhà giao dịch đã dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất trong tuần này do ngày càng tin tưởng rằng lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu 2% của BoE.
Nhưng các nhà hoạch định chính sách đã giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75% vào ngày 19 tháng 3, nói rằng lạm phát sẽ cao hơn trong tương lai gần do "cú sốc mới đối với nền kinh tế".
Thống đốc BoE Andrew Bailey cho biết vào ngày 19 tháng 3 rằng các nhà hoạch định chính sách đã giữ nguyên lãi suất khi họ "đánh giá diễn biến", The New York Times đưa tin.
BoE dự báo lạm phát có thể tăng trên mục tiêu vào năm 2026
J.P. Morgan dự kiến ​​BoE sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 4 và tháng 7, thay đổi lập trường không thay đổi trong năm nay.
Sự xoay trục diều hâu của BOE diễn ra sau khi ngân hàng này cho biết lạm phát có thể tăng lên khoảng 3,5%, trên mục tiêu 2%, trong hai quý tới.
Trong khi đó, Goldman, Morgan Stanley và Citigroup đã lùi lại dự báo về hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay và giờ đây dự kiến ​​ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài hơn.
Citigroup và Morgan Stanley nói thêm rằng họ chưa thấy đủ bằng chứng để các nhà hoạch định chính sách thắt chặt chính sách sớm.
Citigroup cho biết: "Tất cả những điều này có nghĩa là mặc dù việc tăng lãi suất có thể xảy ra, nhưng nó dường như phụ thuộc vào các biến số chưa biết và khó dự đoán".
J.P. Morgan dự kiến ​​lạm phát sẽ giảm vào năm tới, nhưng chỉ từ mùa xuân, và hiện đang dự báo hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2027.
Morgan Stanley cho biết họ có thể "thấy một số cơ hội cắt giảm" trong quý 4 năm nay nếu có một giải pháp nhanh chóng cho cuộc xung đột.
Cục Dự trữ Liên bang xem xét rủi ro lạm phát từ Chiến tranh Iran
Kết quả bỏ phiếu 11-1 của Cục Dự trữ Liên bang về việc giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% đến 3,75% nhấn mạnh sự căng thẳng trung tâm đang thúc đẩy chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ.
Các nhà đầu tư không còn tranh luận liệu có tồn tại rủi ro đối với nhiệm vụ kép của Fed hay không mà là rủi ro nào quan trọng hơn đối với nền kinh tế Hoa Kỳ.
Một mặt, lạm phát vẫn dai dẳng. Giá sản xuất đã tăng cao hơn dự kiến ​​vào ngày 18 tháng 3, cho thấy sự tăng tốc bắt đầu trước khi Chiến tranh Iran nổ ra,
Rủi ro là gì? Lạm phát có thể tăng tốc trở lại thay vì tiếp tục xu hướng giảm chậm chạp về mục tiêu 2% của Fed.
Ngoài ra, động lực kinh tế cũng có dấu hiệu suy yếu. Thị trường lao động hạ nhiệt và tăng trưởng chậm lại thường sẽ thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất.
Đây là con đường mà thị trường đã dự đoán chỉ vài tuần trước tại Fed.
Chiến tranh Iran làm dấy lên lo ngại về tình trạng đình lạm ở Mỹ
Chiến tranh Iran, bằng cách đẩy chi phí năng lượng tăng mạnh, đã mở ra lại tình thế tiến thoái lưỡng nan đình lạm truyền thống với giá cả tăng và tăng trưởng chậm lại.
Trong thông cáo báo chí của mình, FOMC cho biết các chỉ số có sẵn cho thấy hoạt động kinh tế đã mở rộng với tốc độ vững chắc.
"Sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế vẫn còn cao. Tác động của các diễn biến ở Trung Đông đối với nền kinh tế Hoa Kỳ là không chắc chắn," thông cáo cho biết. "Ủy ban đang chú ý đến các rủi ro đối với cả hai mặt của nhiệm vụ kép."
Nhiệm vụ kép của Fed yêu cầu gì đối với việc làm và giá cả
Nhiệm vụ kép của Quốc hội mà Fed phải thực hiện là cân bằng giữa việc làm đầy đủ và ổn định giá cả.
Lãi suất thấp hơn hỗ trợ việc làm nhưng có thể thúc đẩy lạm phát.
Lãi suất cao hơn làm mát giá cả nhưng có thể làm suy yếu thị trường lao động.
Hai mục tiêu thường xung đột, hoạt động theo các mốc thời gian khác nhau và bị ảnh hưởng bởi các sự kiện toàn cầu không thể đoán trước như đại dịch và chiến tranh.
Ngay cả trước khi Chiến tranh Iran bùng nổ, Fed đã đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan từ những rủi ro đáng lo ngại đối với cả hai mặt của nhiệm vụ mà Quốc hội giao phó: tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và lạm phát dai dẳng.
Chủ tịch Fed Jerome Powell nói với các phóng viên sau cuộc họp FOMC ngày 18 tháng 3 rằng nền kinh tế đang ổn định trong một phạm vi trung lập vừa phải.
Phạm vi trung lập đối với các nhà kinh tế có nghĩa là chính sách tiền tệ không kích thích cũng không hạn chế tăng trưởng kinh tế.
Dự báo lãi suất năm 2026 của Fed không thay đổi
Bản tóm tắt Dự báo Kinh tế hoặc "biểu đồ chấm" trung bình của Fed vào tháng 3 kêu gọi một lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào năm 2026, và thêm một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa vào năm 2027, giống như dự báo tháng 12 năm 2025.
Nhưng Powell lưu ý trong cuộc họp báo của mình rằng việc cắt giảm lãi suất không được đảm bảo, đặc biệt nếu mức giảm lạm phát dự kiến ​​không xảy ra.
Michael Feroli, nhà kinh tế trưởng về Hoa Kỳ của J.P. Morgan, không đồng ý với dự báo cắt giảm lãi suất năm 2026 của Fed.