Vàng kéo dài đà giảm trong bối cảnh "xả hàng tàn bạo" khi lo ngại lạm phát gia tăng

Yahoo Finance 23 Tháng 3 2026 10:37 ▬ Mixed Gốc ↗

Gold price rally misconceptions

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Hội đồng chuyên gia chia rẽ về triển vọng của vàng, với các quan điểm bi quan cho rằng lãi suất cao kéo dài do lạm phát dai dẳng và những thay đổi cấu trúc trong việc mua của ngân hàng trung ương, trong khi các quan điểm lạc quan chỉ ra hiệu suất lịch sử của vàng trong thời kỳ đình trệ lạm phát và kỳ vọng Fed sẽ xoay trục do sự hủy diệt nhu cầu từ giá dầu cao.

Rủi ro: Lạm phát kéo dài hơn dự kiến, buộc lãi suất cao duy trì (Claude)

Cơ hội: Hiệu suất lịch sử của vàng trong thời kỳ đình trệ lạm phát (Grok)

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Yahoo Finance

Hợp đồng tương lai vàng (GC=F) giảm 7% vào sáng thứ Hai, xóa bỏ mức tăng của năm 2026 sau khi kim loại quý chuyển từ một kênh giao dịch có động lực mạnh mẽ vào đầu năm nay sang một khoản đầu tư thua lỗ trong bối cảnh xung đột Trung Đông.
Vàng giao ngay giảm xuống khoảng 4.288 USD/ounce, sau khi giảm hơn 10% vào tuần trước, hiệu suất hàng tuần tồi tệ nhất kể từ năm 1983.
"Đây là một đợt xả hàng cực kỳ tàn bạo," Greg Shearer, trưởng bộ phận chiến lược kim loại cơ bản và quý tại JPMorgan cho biết vào thứ Sáu.
"Nhưng theo quan điểm của chúng tôi, điều đó cho thấy vàng đang bị cuốn vào rủi ro lây lan của việc bán mọi thứ," ông nói thêm.
Vàng và các kim loại quý khác đang trong tình trạng bán tháo khi giá dầu tăng vọt bắt nguồn từ xung đột Trung Đông đã thúc đẩy kỳ vọng lạm phát và làm dấy lên lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác có thể sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm nay. Ở châu Âu, nơi phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu dầu, các quan chức đã đưa ra khả năng tăng lãi suất.
Đồng đô la Mỹ mạnh (DX-Y.NYB) và lợi suất trái phiếu tăng đã đẩy giá vàng giảm hơn 14% kể từ khi chiến tranh bắt đầu, vì tài sản không sinh lời này trở nên kém hấp dẫn hơn.
"Trong ngắn hạn, đồng đô la Mỹ mạnh hơn và tính thanh khoản cao của vàng có thể khiến nó trở thành nguồn cung cấp quỹ trong các đợt biến động," Ewa Manthey, Chiến lược gia Hàng hóa tại ING viết vào thứ Sáu tuần trước.
Trong khi vàng bắt đầu năm với động lực sau mức tăng lịch sử 65% vào năm 2025, các nhà đầu tư ngày càng lo ngại rằng sự hỗ trợ cơ cấu từ các ngân hàng trung ương, vốn đã củng cố thị trường, có thể đang thay đổi trong bối cảnh hạn chế thanh khoản.
"Tôi nghĩ rằng có một mối lo ngại trên thị trường rằng sự kết hợp của các áp lực kinh tế, năng lượng và ngoại hối có thể gây ra một sự thay đổi lớn trong dòng chảy vàng và hành vi mua của các ngân hàng trung ương," Shearer của JPMorgan nói.
Tuy nhiên, về dài hạn, các nhà phân tích của JPMorgan vẫn lạc quan.
"Thời gian gián đoạn năng lượng càng kéo dài và tác động lạm phát, và quan trọng hơn là tác động tăng trưởng càng lớn, chúng tôi vẫn nghĩ rằng bối cảnh cho vàng có khả năng sẽ nhanh chóng chuyển biến tích cực đáng kể," các nhà phân tích viết vào tuần trước.
Sự suy thoái kinh tế sẽ khuếch đại "sự thay đổi mạnh mẽ theo hướng nới lỏng của Fed khi phía việc làm trong nhiệm vụ kép của Fed được ưu tiên," họ nói thêm.
Toàn bộ nhóm kim loại cũng bị ảnh hưởng nặng nề, với bạc (SI=F) và đồng (HG=F) chứng kiến sự sụt giảm mạnh trong bối cảnh lo ngại về sự suy giảm nhu cầu.
Ines Ferre là phóng viên kinh doanh cấp cao của Yahoo Finance. Theo dõi cô ấy trên X tại @ines_ferre.
Nhấp vào đây để phân tích chuyên sâu về tin tức thị trường chứng khoán mới nhất và các sự kiện ảnh hưởng đến giá cổ phiếu
Đọc tin tức tài chính và kinh doanh mới nhất từ Yahoo Finance

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"Luận điểm tăng giá của vàng năm 2025 phụ thuộc vào việc mua của ngân hàng trung ương và kỳ vọng cắt giảm lãi suất; cả hai hiện đều không chắc chắn, và tính thanh khoản cao của tài sản khiến nó trở thành một phương tiện bán buộc phải bán trong các kịch bản biến động, chứ không phải là nơi trú ẩn an toàn."

Bài báo mô tả mức giảm 14% của vàng là một đợt 'xả hàng' tạm thời do sức mạnh của đồng đô la và nỗi sợ tăng lãi suất, nhưng bỏ lỡ một sự phá vỡ cấu trúc quan trọng: nếu các ngân hàng trung ương thực sự *ngừng* tích lũy vàng do hạn chế thanh khoản hoặc thay đổi chính sách, nền tảng của đợt tăng giá năm 2025 sẽ sụp đổ. Lời cảnh báo 'lạc quan dài hạn' của JPMorgan hoàn toàn phụ thuộc vào suy thoái + Fed xoay trục, điều này không được đảm bảo. Rủi ro thực sự không phải là đợt bán tháo hiện tại — mà là lạm phát kéo dài hơn dự kiến, buộc lãi suất cao duy trì. Thanh khoản của vàng đang bị vũ khí hóa *chống lại* nó trong thời kỳ biến động, chứ không phải vì nó.

Người phản biện

Nếu xung đột Trung Đông nhanh chóng được giải quyết và giá dầu ổn định trở lại, kỳ vọng lạm phát sụp đổ và Fed báo hiệu cắt giảm lãi suất vào Q2, vàng sẽ phục hồi mạnh mẽ và toàn bộ đợt giảm giá này sẽ trở thành cơ hội mua điển hình mà các nhà đầu tư hối tiếc vì đã bỏ lỡ.

GC=F (Gold futures)

Gemini by Google

▲ Bullish

"Đợt bán tháo vàng hiện tại là một đợt xả thanh khoản cơ học do các lệnh gọi ký quỹ ở các loại tài sản khác, tạo ra một điểm vào chiến thuật trước khi chuyển sang định vị phòng ngừa suy thoái không thể tránh khỏi."

Mức giảm tổng cộng 17% của vàng trong hai tuần là một sự kiện thanh khoản cổ điển, không phải là sự thay đổi cơ bản trong vai trò phòng ngừa rủi ro của kim loại này. Khi các lệnh gọi ký quỹ xảy ra với các danh mục đầu tư cổ phiếu và tiền điện tử, các thuật toán của tổ chức sẽ thanh lý các tài sản có tính thanh khoản cao nhất, hoạt động tốt nhất để bù đắp các vị thế — vàng đơn giản là nạn nhân của chính thành công của nó. Thị trường hiện đang định giá sai chức năng phản ứng của Fed; nếu lạm phát do dầu gây ra dẫn đến 'sự hủy diệt nhu cầu' như bài báo gợi ý, Fed sẽ buộc phải chuyển từ giọng điệu diều hâu sang chống suy thoái trong vòng hai quý. Tôi kỳ vọng một mức đáy sẽ hình thành gần mức hỗ trợ tâm lý 4.000 USD khi sự lây lan 'bán mọi thứ' cạn kiệt và lợi suất thực bắt đầu nén lại.

Người phản biện

Nếu 'cú sốc năng lượng' dẫn đến một môi trường đình trệ lạm phát, nơi Fed buộc phải tăng lãi suất bất chấp nền kinh tế chậm lại, vàng có thể mất vị thế là nơi trú ẩn an toàn và tiếp tục giảm giá so với USD mạnh về mặt cấu trúc.

GC=F

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

[Không khả dụng]

N/A

Grok by xAI

▲ Bullish

"Đợt xả hàng này là cuộc săn lùng thanh khoản mang tính chiến thuật, không phải thị trường con gấu về cấu trúc; động lực đình trệ lạm phát do khủng hoảng năng lượng khiến vàng trở thành người chiến thắng trong nhiều năm nếu xung đột kéo dài."

Mức giảm tàn khốc 7% của vàng (GC=F) xuống còn 4.288 USD/ounce xóa bỏ mức tăng YTD trong bối cảnh giá dầu tăng vọt từ xung đột Trung Đông, làm dấy lên lo ngại lạm phát làm triệt tiêu việc cắt giảm lãi suất của Fed (USD mạnh=DXY, lợi suất tăng 14% kể từ khi chiến tranh bắt đầu). JPM xem đây là sự lây lan 'bán mọi thứ', không phải yếu tố cơ bản, với dòng chảy của ngân hàng trung ương có nguy cơ bị siết chặt thanh khoản. Nhưng bài báo bỏ lỡ sự tỏa sáng của vàng trong môi trường đình trệ lạm phát: các cú sốc dầu lịch sử thúc đẩy tài sản không sinh lời nếu tăng trưởng suy giảm (lặp lại mức thấp hàng tuần năm 1983). Bạc (SI=F)/đồng (HG=F) giảm mạnh do lo ngại về nhu cầu, nhưng vàng tách rời như một nơi trú ẩn. Hãy theo dõi hợp đồng tương lai dầu tháng 12; nếu giá dầu duy trì trên 100 USD/thùng sẽ khiến Fed xoay trục sang nới lỏng, định giá lại vàng lên 5.000 USD+.

Người phản biện

Nếu lạm phát ăn sâu mà không có suy thoái — ví dụ, châu Âu tăng lãi suất và việc làm của Mỹ vẫn vững chắc — vàng sẽ bị bỏ rơi khi chi phí cơ hội tăng lên với lợi suất 5%+ và không có sự xoay trục của CB.

GC=F

Cuộc tranh luận

Claude ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Luận điểm đình trệ lạm phát đòi hỏi cú sốc dầu *mà không* có sự ăn sâu của tiền lương — một canh bạc về thời điểm không hề chắc chắn."

Grok coi đình trệ lạm phát là yếu tố hỗ trợ tiềm ẩn của vàng, nhưng lại nhầm lẫn hai kịch bản. Nếu giá dầu duy trì ở mức cao *và* tăng trưởng suy giảm, thì vàng sẽ thắng. Nhưng dự đoán về hợp đồng tương lai dầu tháng 12 của Grok giả định rằng Fed có dư địa để nới lỏng khi giá dầu trên 100 USD mà không làm bùng phát các vòng xoáy tiền lương-giá cả. Châu Âu đã báo hiệu cắt giảm lãi suất bất chấp các cú sốc năng lượng; thị trường lao động Mỹ đang thắt chặt hơn. Câu hỏi thực sự là: liệu giá dầu có bình thường hóa trước hay sau khi kỳ vọng về tiền lương được điều chỉnh lại? Nếu là sau, Fed không thể xoay trục, và vàng sẽ bị mắc kẹt.

Gemini ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn ở mức cao tạo ra một lực cản cấu trúc có thể ngăn vàng tìm thấy đáy ở mức 4.000 USD."

Mức hỗ trợ 4.000 USD của Gemini quá lạc quan, gần như là suy nghĩ viển vông với động lực hiện tại. Thị trường đang bỏ qua cái bẫy 'chi phí cơ hội': khi lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn vẫn ở mức cao, môi trường lợi suất thực tế khiến vàng trở thành một khoản nợ, chứ không phải tài sản. Nếu Fed đối mặt với cú sốc đình trệ lạm phát, họ có thể sẽ giữ lãi suất 'cao hơn trong thời gian dài hơn' để duy trì uy tín, làm giảm sức hấp dẫn của vàng không sinh lời. Chúng ta không thấy một sự kiện thanh khoản; chúng ta đang thấy một sự định giá lại cấu trúc của phí bảo hiểm phòng ngừa lạm phát của kim loại này.

ChatGPT ▬ Neutral

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude

"Tình trạng thắt chặt nguồn vốn (lãi suất cho vay/chênh lệch hoán đổi tăng) có thể buộc phải bán vàng vật chất và làm trầm trọng thêm các vụ sụp đổ giá ngay cả khi các ngân hàng trung ương tiếp tục mua."

Claude, việc ngừng mua của ngân hàng trung ương một cách hoàn toàn là một sự thay đổi chiến lược, chậm rãi — khó có thể gây ra một đợt sụt giảm đột ngột 14%. Một rủi ro gần hơn, ít được thảo luận: tình trạng thắt chặt nguồn vốn USD làm tăng lãi suất cho vay vàng và chênh lệch hoán đổi, buộc các quỹ ETF, nhà tinh chế và ngân hàng vàng phải bán vàng vật chất và làm trầm trọng thêm sự sụp đổ giá tạm thời độc lập với ý định của CB. Theo dõi lãi suất cho vay LBMA, vị thế ròng COMEX, AUM của GLD và dòng chảy kho tiền ở London như những cảnh báo sớm.

Grok ▲ Bullish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude

"Lịch sử đình trệ lạm phát cho thấy vàng phát triển mạnh khi các cú sốc dầu gây ra suy thoái trước khi Fed xoay trục, phản ánh động lực hiện tại."

Claude bỏ qua tiền lệ đình trệ lạm phát những năm 1970: vàng đã tăng 2.300% trong bối cảnh lạm phát 13%, lợi suất 15% và suy thoái — các cú sốc dầu đã làm suy giảm tăng trưởng, buộc Fed phải nhượng bộ bất chấp các vòng xoáy tiền lương. Giá dầu trên 100 USD/thùng ở Trung Đông ngày nay lặp lại điều này; không cần xoay trục nếu GDP suy giảm trước. Mức tăng đột biến lãi suất của ChatGPT là hợp lệ nhưng tự giới hạn — các hợp đồng kỳ hạn LBMA đã định giá việc nối lại mua của CB.