Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Báo cáo 13F Q1 2026 của Goldman Sachs cho thấy sự xoay vòng chiến lược từ các ETF altcoin biến động sang các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng tiền điện tử, cho thấy sự trưởng thành của chiến lược tiền điện tử của tổ chức. Tuy nhiên, sự chuyển hướng sang stablecoin và môi giới chính có thể đối mặt với rủi ro pháp lý và phụ thuộc vào khả năng mở rộng của lớp cơ sở hạ tầng.
Rủi ro: Rủi ro pháp lý liên quan đến stablecoin và thời điểm chuyển đổi cơ sở hạ tầng
Cơ hội: Tiềm năng nắm bắt luồng giao dịch và phí lớp tiện ích trong một thị trường tiền điện tử đang trưởng thành
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Goldman Sachs đã thoái hoàn toàn các vị thế ETF giao ngay XRP và Solana (SOL) trong quý đầu tiên của năm 2026, chấm dứt một đợt đẩy mạnh altcoin ngắn ngủi bắt đầu chỉ vài tháng trước đó.
Báo cáo 13F mới nhất của ngân hàng với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cũng cho thấy mức độ tiếp xúc với ETF Ethereum (ETH) đã giảm khoảng 70% và các khoản nắm giữ ETF Bitcoin (BTC) được duy trì gần 700 triệu đô la trong giai đoạn kết thúc vào ngày 31 tháng 3.
Việc công bố này đánh dấu một sự đảo chiều mạnh mẽ so với cuối năm 2025, khi Goldman lần đầu tiên xuất hiện với tư cách là một trong những tổ chức nắm giữ lớn nhất các sản phẩm ETF giao ngay XRP và Solana.
Các báo cáo trước đó cho thấy gần 154 triệu đô la được phân bổ trên các quỹ XRP của Bitwise, Franklin Templeton, Grayscale và 21Shares, cộng với một vị thế Solana nhỏ hơn tập trung vào ETF staking của Bitwise và Grayscale's Solana Trust.
Cả hai vị thế hiện đều bằng không. Các khoản nắm giữ còn lại trong iShares Ethereum Trust (ETHA) đứng gần 114 triệu đô la, thấp hơn nhiều so với quý trước.
Ngân hàng đã giữ khoảng 690 triệu đô la trong iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock và khoảng 25 triệu đô la trong Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), mặc dù cả hai đều đã giảm gần 10%.
Ngoài ETF, công ty đã tăng cường tiếp xúc với các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử bao gồm Circle, Galaxy Digital và Coinbase. Công ty cũng đã giảm các vị thế trong các công ty khai thác và kho quỹ như MicroStrategy, IREN, Bit Digital và Riot Platforms.
Sự thay đổi này cho thấy Goldman đang thay thế các khoản đặt cược token trực tiếp bằng các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng gắn liền với việc phát hành stablecoin, môi giới chính và luồng giao dịch.
Theo dõi chúng tôi trên X để nhận tin tức mới nhất ngay khi xảy ra
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Sự chuyển đổi của Goldman ưu tiên các tên tuổi cơ sở hạ tầng như Coinbase và Galaxy Digital hơn các ETF altcoin, cho thấy sự giảm thiểu tiếp xúc với tiền điện tử có chọn lọc thay vì toàn diện."
Báo cáo 13F Quý 1 năm 2026 của Goldman Sachs cho thấy một sự xoay vòng có chủ đích: thoái toàn bộ khỏi ETF giao ngay XRP và Solana, giảm 70% iShares Ethereum Trust (ETHA) xuống còn khoảng 114 triệu đô la, và các khoản nắm giữ Bitcoin ổn định gần 690 triệu đô la trong IBIT cộng với 25 triệu đô la trong FBTC. Đồng thời, ngân hàng đã tăng các vị thế trong Circle, Galaxy Digital và Coinbase trong khi cắt giảm các công ty khai thác như MicroStrategy và Riot. Mô hình này cho thấy sự ưu tiên đối với cơ sở hạ tầng được quản lý và luồng tiền liên quan đến stablecoin hơn là beta altcoin trực tiếp. Các tác động thứ cấp có thể bao gồm giảm thanh khoản trong các sản phẩm ETF nhỏ hơn và hỗ trợ tăng dần cho các tên tuổi sàn giao dịch và lưu ký, mặc dù báo cáo không bao gồm các lớp phủ phái sinh hoặc luồng do khách hàng thúc đẩy có thể bù đắp cho việc cắt giảm chính.
Các động thái này có thể chỉ phản ánh việc tái cân bằng cuối quý hoặc thu hoạch lỗ thuế sau đợt tăng giá altcoin năm 2025, với mức độ tiếp xúc với Bitcoin vẫn chiếm ưu thế và mức tăng cổ phiếu quá nhỏ để báo hiệu một sự thay đổi chiến lược bền vững.
"Sự chuyển đổi của Goldman từ tiếp xúc trực tiếp với token sang cổ phiếu cơ sở hạ tầng tiền điện tử cho thấy vốn của tổ chức đang chuyển hướng sang *mô hình kinh doanh* thay vì *tăng giá trị token*, điều này về mặt cấu trúc là tích cực đối với các sàn giao dịch và người lưu ký nhưng tiêu cực đối với các altcoin đầu cơ."
Việc Goldman rút khỏi ETF giao ngay XRP và SOL là có thật, nhưng câu chuyện 'rút lui khỏi altcoin' che khuất những gì thực sự đang xảy ra: sự chuyển đổi từ các khoản đặt cược token giống hàng hóa sang các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng (Coinbase, Galaxy Digital, Circle). Điều này không phải là bi quan về tiền điện tử — đó là một tín hiệu trưởng thành. Goldman đang chuyển từ 'token nào thắng' sang 'ai nắm bắt chuỗi giá trị'. Việc cắt giảm 70% Ethereum đáng lo ngại hơn; điều này cho thấy hoặc là chốt lời sau đợt tăng giá của ETH năm 2025 hoặc là giảm niềm tin vào sự thống trị của Lớp 1. Các khoản nắm giữ Bitcoin giữ nguyên gần 700 triệu đô la, ngụ ý rằng nó giờ đây đủ 'nhàm chán' để trở thành một khoản nắm giữ cốt lõi thay vì một vị thế chiến thuật.
Bài báo không tiết lộ *lý do* Goldman thoái lui — việc chốt lời từ đợt tăng giá năm 2025 trông giống hệt như việc cắt lỗ hoặc áp lực pháp lý. Chúng ta không biết liệu sự chuyển đổi sang cơ sở hạ tầng có dựa trên niềm tin hay chỉ là tái cân bằng vào các danh mục ít biến động hơn hay không.
"Goldman đang chuyển từ tiếp xúc token đầu cơ sang nắm bắt phí giao dịch hệ thống thông qua cơ sở hạ tầng tài chính gốc tiền điện tử."
Sự chuyển đổi của Goldman từ ETF altcoin giao ngay sang các khoản đầu tư 'cơ sở hạ tầng' như Coinbase và Circle báo hiệu sự trưởng thành của chiến lược tiền điện tử của tổ chức. Họ không rời bỏ loại tài sản này; họ đang giảm rủi ro từ sự biến động của các token đầu cơ do bán lẻ thúc đẩy (XRP, SOL) để nắm bắt 'cuốc và xẻng' của hệ sinh thái. Bằng cách nắm giữ ETF BTC trong khi tăng cổ phần trong Circle và Galaxy, họ đang đặt cược vào tiện ích stablecoin và phí môi giới chính thay vì sự tăng giá của các altcoin biến động. Động thái này cho thấy Goldman coi môi trường pháp lý và thị trường hiện tại phù hợp hơn để nắm bắt luồng giao dịch thay vì beta đầu cơ, về cơ bản coi tiền điện tử như một lớp tiện ích fintech.
Việc rút khỏi XRP và SOL có thể là một sự kiện thanh khoản chiến thuật để đáp ứng các yêu cầu về vốn hoặc là phản ứng với các chỉ thị rủi ro nội bộ sau sự biến động giá Q1, thay vì một sự từ bỏ chiến lược dài hạn đối với cơ sở hạ tầng altcoin.
"Điểm mấu chốt thực sự là động thái này có thể là một sự tái cân bằng chiến thuật chỉ được tiết lộ thông qua dữ liệu 13F, không phải là một sự thay đổi bền vững được đảm bảo khỏi rủi ro tiền điện tử."
Báo cáo 13F Q1 2026 của Goldman cho thấy sự rút lui đáng kể khỏi ETF giao ngay XRP và SOL và việc cắt giảm mạnh tiếp xúc với ETH, trong khi tiếp xúc với BTC được giữ nguyên. Tiêu đề đọc như một sự chuyển đổi giảm rủi ro, nhưng dữ liệu 13F có những điểm mù đáng chú ý: nó chỉ tiết lộ các vị thế mua dài hạn tại Hoa Kỳ trong các sản phẩm giao dịch trao đổi và các quỹ đã đăng ký, bỏ qua các quỹ tư nhân, các phương tiện ở nước ngoài và các khoản đặt cược token trực tiếp không được nắm giữ trong các cấu trúc giao dịch trao đổi. Ngân hàng vẫn có thể sở hữu tiền điện tử thông qua các ủy thác tư nhân hoặc các công cụ phái sinh không được báo cáo trong 13F. Sự chuyển đổi đã nêu sang stablecoin, môi giới chính và cơ sở hạ tầng luồng là có thể xảy ra nhưng chưa được chứng minh; nó cũng có thể phản ánh quản lý thời gian và thanh khoản thay vì một quan điểm lâu dài về rủi ro tiền điện tử.
Bức tranh 13F không đầy đủ và có thể che giấu mức độ tiếp xúc token đáng kể trong các quỹ tư nhân hoặc các phương tiện không thuộc 13F; việc chỉ rút khỏi ETF công khai có thể là một phần hoặc tạm thời, không phải là sự phân bổ lại bền vững.
"Các vị thế Coinbase và Circle giữ lại beta altcoin và beta pháp lý đáng kể thay vì trung hòa hoàn toàn sự biến động."
Luận điểm "cuốc và xẻng" của Gemini suy yếu vì Coinbase vẫn thu được khoảng 40% doanh thu từ khối lượng giao dịch giao ngay và phái sinh altcoin theo các tiết lộ gần đây của họ. Việc tăng cổ phần đó do đó duy trì sự tiếp xúc gián tiếp với cùng các luồng đầu cơ đã bị cắt giảm từ các ETF XRP và SOL. Đồng thời, hoạt động kinh doanh stablecoin của Circle hiện mang rủi ro pháp lý trực tiếp từ các dự luật đang được tiến hành tại Quốc hội, một sự đè nặng mà câu chuyện xoay vòng cơ sở hạ tầng bỏ qua.
"Sự xoay vòng cơ sở hạ tầng của Goldman có thể là một biện pháp phòng ngừa pháp lý sẽ phản tác dụng nếu các dự luật stablecoin được thông qua, khiến họ nắm giữ quá nhiều rủi ro pháp lý mà họ đang cố gắng tránh."
Điểm doanh thu Coinbase của Grok rất sắc bén, nhưng bỏ lỡ rủi ro về thời gian: nếu Quốc hội hành động về quy định stablecoin (mối quan tâm cốt lõi của Circle), sự chuyển đổi cơ sở hạ tầng của Goldman sẽ trở thành một cái bẫy trách nhiệm pháp lý, chứ không phải là một biện pháp phòng ngừa. Ngân hàng có thể đã đi trước sự rõ ràng về pháp lý bằng cách rút lui khỏi beta altcoin vào các tên tuổi trông 'an toàn hơn' nhưng đối mặt với những cơn gió ngược chính sách sắp xảy ra. Sự mù quáng của 13F của ChatGPT cũng rất quan trọng ở đây — chúng ta không thể loại trừ khả năng Goldman tăng gấp đôi tiền điện tử thông qua các phương tiện tư nhân trong khi công khai cắt giảm tiếp xúc ETF vì lý do hình thức.
"Goldman đang chuyển từ beta bán lẻ đầu cơ sang các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng tạo điều kiện cho việc thanh toán RWA của tổ chức."
Claude và Grok đang bỏ lỡ tiện ích của tổ chức đối với các động thái cổ phiếu cụ thể này. Bằng cách tăng cổ phần trong Circle và Galaxy, Goldman đang định vị cho việc thể chế hóa token hóa RWA (Tài sản Thế giới Thực), không chỉ phí giao dịch bán lẻ. Coinbase là một đại diện cho toàn bộ hệ sinh thái, nhưng Circle là lớp thanh toán. 'Rủi ro pháp lý' được đề cập thực sự là một rào cản; Goldman đang đặt cược vào những người chiến thắng trong một môi trường được quản lý, không chỉ đơn thuần là tránh sự biến động.
"Sự chuyển đổi Circle/Galaxy của Goldman có thể là giảm rủi ro biến động thay vì xây dựng một rào cản cơ sở hạ tầng bền vững, có thể mở rộng, tạo ra phí."
Góc nhìn về rủi ro pháp lý của Claude đối với Circle là hợp lệ, nhưng câu hỏi lớn hơn là nhu cầu đối với lớp 'cơ sở hạ tầng' tự nó. Nếu việc lưu ký, thanh toán và thanh khoản trên chuỗi không thể mở rộng kịp thời và tuân thủ, các khoản đặt cược vào Circle/Galaxy có thể mang lại mức tăng trưởng thấp hoặc thậm chí thua lỗ bất chấp việc rút lui khỏi ETF. Sự chuyển đổi của Goldman có thể thiên về việc giảm rủi ro phân bổ danh mục đầu tư biến động hơn là chiếm lĩnh một rào cản cơ sở hạ tầng bền vững, tạo ra phí.
Báo cáo 13F Q1 2026 của Goldman Sachs cho thấy sự xoay vòng chiến lược từ các ETF altcoin biến động sang các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng tiền điện tử, cho thấy sự trưởng thành của chiến lược tiền điện tử của tổ chức. Tuy nhiên, sự chuyển hướng sang stablecoin và môi giới chính có thể đối mặt với rủi ro pháp lý và phụ thuộc vào khả năng mở rộng của lớp cơ sở hạ tầng.
Tiềm năng nắm bắt luồng giao dịch và phí lớp tiện ích trong một thị trường tiền điện tử đang trưởng thành
Rủi ro pháp lý liên quan đến stablecoin và thời điểm chuyển đổi cơ sở hạ tầng