Đợt Xả Hàng Lớn Nhất Của Vàng Trong 43 Năm: Nhận Thức Đối Lập Cơ Hội

Đợt Xả Hàng Lớn Nhất Của Vàng Trong 43 Năm: Nhận Thức Đối Lập Cơ Hội

Được viết bởi Matthew Piepenburg qua VonGreyerz.gold,

Nếu bạn mới làm quen với vàng, hoặc nếu bạn là một nhà đầu cơ vàng (hoặc tệ hơn nữa, một nhà đầu cơ vàng có đòn bẩy), bạn có lẽ đang tự hỏi điều gì đã xảy ra với vàng?

Nó đã mất hơn 9% trên thị trường tương lai trong một phiên giao dịch và ghi nhận tuần sụt giảm giá tồi tệ nhất kể từ tháng 2 năm 1983.

Điều gì đã xảy ra? Vàng yêu thích sự hỗn loạn, và cuộc chiến hiện tại, bất kể bạn nghĩ gì về nó, có phải là sự hỗn loạn thuần túy không?

Và còn những cú sốc dầu mỏ mà vàng yêu thích, như chúng tôi và những người khác thường viết và nói đến?

Và còn vàng như một tài sản chống lạm phát thì sao?

Vàng lẽ ra phải tăng vọt trong một thế giới đang oằn mình dưới sức nặng của lạm phát "mọi thứ" và "mọi nơi" do dầu mỏ gây ra chứ?

Tất cả đều là những câu hỏi hợp lý, nói ít nhất.

Nhưng nếu, giống như chúng tôi, bạn nắm giữ vàng vật chất (tài sản dự trữ Cấp 1 chiến lược đang tăng giá) như một kho lưu trữ giá trị vượt trội so với bất kỳ hệ thống tiền giấy nào, bao gồm cả đồng Đô la Vua, thì những sự thật dưới đây sẽ ít giống một "lời bào chữa" cho tầm nhìn dài hạn của kim loại này hơn.

Vàng Vật Chất: Tích Lũy, Không Sụt Giảm

Thay vào đó, một chút góc nhìn xác nhận rằng vàng VẬT CHẤT không sụt giảm, nó đang được các tay chơi lớn tích cực tích lũy, những người đang tận hưởng tín hiệu "Xả Hàng" lớn nhất từ thị trường vàng giấy.

Tất nhiên, những "cá voi" nội bộ đang khai thác cơ hội này trong khi các tiêu đề tin tức đang làm rung chuyển những "con cá nhỏ" bán lẻ. Đây là một mô hình cổ điển và không thể tránh khỏi, mà tôi đã cảnh báo gần đây.

Nói tóm lại, hiện tại đang có một trò chơi nhận thức phi thường và có chủ đích đang diễn ra, và nhiều nhà đầu tư bị thông tin sai lệch có thể đang mắc bẫy khi vàng giấy hiện đang giảm giá.

Nhưng sự sụt giảm này là chiến lược chứ không phải ngẫu nhiên.

Nó phản ánh một sự chuẩn bị cho vàng vật chất tăng giá chứ không phải là sự xác nhận của một đỉnh cao điển hình, vì không có gì là điển hình về vàng hoặc vai trò tiền tệ tương lai của nó trong một hệ thống tiền tệ đang suy thoái công khai, bất kể các tiêu đề gần đây của DXY.

Để hiểu rõ hơn về điều này, người ta cần tách biệt vàng giấy khỏi vàng vật chất. Sự phân kỳ của chúng là chìa khóa.

Người ta cũng phải tách biệt vai trò bảo tồn dài hạn của vàng (và các nhà đầu tư) khỏi trò chơi đầu cơ ngắn hạn của vàng (và các nhà giao dịch). Chúng không giống nhau.

Quan trọng nhất, người ta cần tách biệt các tiêu đề hiện tại (và nhận thức sai lầm) khỏi các chu kỳ lịch sử dài hạn hơn.

Như đã nói ở nơi khác, các nhà đầu tư vàng tinh vi, giống như những cầu thủ khúc côn cầu, chơi theo hướng của "quả bóng vàng", chứ không phải nơi nó đang đứng tại bất kỳ thời điểm nào (cao hay thấp).

Và hướng đi dài hạn của vàng về phía bắc một cách trớ trêu lại rõ ràng hơn bây giờ hơn bao giờ hết.

Nhưng để nhìn rõ hơn hướng đi thế kỷ của vàng về phía bắc thay vì vị trí hiện tại của nó, trước tiên chúng ta cần hiểu làm thế nào nó lại rơi vào tình trạng giảm giá hiện tại.

Làm Thế Nào Chúng Ta Đến Đây? Câu Chuyện Chính Thức

Trên thực tế, lần này, câu chuyện chính thức từ Phố Wall ít nhất là đúng một phần.

Về cơ bản, nó lập luận rằng cuộc chiến và lạm phát do dầu mỏ gây ra hiện đã quá rõ ràng đến mức Fed sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tăng lãi suất một lần nữa để chống lại nó. ECB đã thừa nhận điều tương tự đối với Euro.

Lãi suất tăng, và do đó, một mức phí bảo hiểm rủi ro cao (và lợi suất) cho USTs, có nghĩa là đồng đô la (và DXY) sẽ tăng cao hơn khi tiền của các tổ chức và bán lẻ chảy về trái phiếu có lợi suất cao hơn và đồng đô la tăng giá thay vì vàng giảm giá và không có lợi suất.

Điều này không hoàn toàn sai.

Cho đến khi cuộc chiến lên tiêu đề, Fed không chỉ được kỳ vọng sẽ tạm dừng bất kỳ đợt tăng lãi suất nào nữa, mà thực tế là sẽ cắt giảm lãi suất vào năm 2026, điều này lẽ ra sẽ là một yếu tố thuận lợi cho vàng.

Tuy nhiên, theo các tiêu đề, làn gió của cuộc chiến này đã biến những luồng gió thuận lợi của vàng thành luồng gió ngược.

Trên thực tế, đây còn lâu mới là kết thúc của câu chuyện. Thậm chí còn chưa gần.

Đối với những người có trí nhớ đủ xa để nhớ lại năm 2022 và 2023 khi Powell tuyên bố tăng lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn" được cho là nhằm chống lạm phát, chúng ta đã phát hiện ra rằng những chiến thuật "chống lạm phát" đó thực tế, và trớ trêu thay, chỉ là vốn dĩ gây lạm phát và cuối cùng là một yếu tố thuận lợi cho vàng tăng giá tiếp theo vào năm 2024 và 2025.

Khi đó cũng như bây giờ, việc tăng lãi suất để chống lạm phát chỉ làm cho chi phí lãi vay của Uncle Sam trên hóa đơn 39 nghìn tỷ đô la của ông ta trở nên đắt đỏ hơn và không thể trả được trừ khi ông ta in thêm hàng nghìn tỷ thanh khoản tổng hợp (và lạm phát), một nghịch lý (và bẫy nợ) mà những người thông minh gọi là Sự Thống Trị Tài Khóa. Và ngay cả Fed St. Louis cũng đã thừa nhận rằng Hoa Kỳ thực sự "bị chi phối" bởi nó.

Chẳng bao lâu nữa, cả lạm phát và lãi suất sẽ tăng vọt ngoài tầm kiểm soát của Fed, và chiêu trò duy nhất còn lại trong tay áo rách của họ để cứu thị trường trái phiếu của họ (vốn là nhiệm vụ thực sự duy nhất mà Fed thực sự tuân theo) sẽ là hàng nghìn tỷ đô la được nhấp chuột để lên mặt trăng.

Sự hủy hoại tiền tệ theo sau sẽ đẩy vàng lên cao khi các loại tiền giấy, bao gồm cả USD, lại phải đối mặt với một sự đánh giá lại về sự suy thoái kinh điển.

Ngay bây giờ, tất nhiên, ít người nhìn thấy sự đánh giá lại này. Tất cả những gì họ thấy là giá vàng giấy đang giảm.

Nhưng những tiêu đề (và sai lầm) như vậy chỉ là một phần của câu chuyện lớn hơn, một câu chuyện giải thích tốt hơn nhiều về thực tế đằng sau vị trí hiện tại của "quả bóng vàng".

Làm Thế Nào Chúng Ta Đến Đây? Câu Chuyện Thực Sự

Vàng, giống như cuộc sống, thị trường và chính lịch sử, có một sự đối xứng hấp dẫn. Và như Mark Twain đã nói nổi tiếng, lịch sử có cách lặp lại nếu không muốn nói là lặp lại chính nó.

Lý do 1: Vụ Bán Tháo Của OPEC

Về sự sụt giảm vàng giấy tuần trước, nó gợi nhớ rất nhiều đến sự sụt giảm tương tự vào năm 1983.

Khi đó, cũng như bây giờ, vàng đang giảm giá do một vụ bán tháo lớn của OPEC đối với kim loại này. Nhưng nguyên nhân thúc đẩy vụ bán tháo hiện tại của OPEC đối với vàng lại hoàn toàn khác so với năm 1983.

Ví dụ, vào năm 1983, dầu mỏ trên toàn thế giới đang dư thừa lớn. Do đó, giá của nó đang giảm mạnh. Kết quả là, các quốc gia OPEC cần thanh khoản ngay lập tức để đáp ứng các mức neo đô la của họ. Vậy họ đã làm gì?

Họ đã bán rất nhiều vàng, và do đó giá vàng giảm mạnh.

Nhưng trong sự hỗn loạn hiện tại của một cuộc chiến khác ở một khu vực dầu mỏ quan trọng, dầu mỏ không giảm, nó đang tăng vọt, với các ngân hàng lớn dự đoán giá dầu có thể lên tới 180 đô la một thùng.

Rõ ràng, trong bối cảnh như vậy, OPEC không cần tiền mặt, đúng không?

Sai.

Eo biển Hormuz, nơi vận chuyển 1/5 lượng dầu toàn cầu, đang bị tắc nghẽn nghiêm trọng.

Điều này có nghĩa là tất cả lượng dầu đắt đỏ đó không thể chảy qua. Và nếu nó không thể được bán, thì các đối tác OPEC trong khu vực đó không thể nhận được thanh toán. Và nếu họ không thể nhận được thanh toán, họ cần bán tài sản từ "heo đất" của họ.

Và tài sản đó chính là vàng. (Heo đất vàng của Ả Rập Xê Út có khoảng 300 tấn. Qatar có hơn 100 tấn.)

Điều này làm cho cuộc chiến đặc biệt của chúng ta trở nên khó khăn đối với vàng - nhưng chỉ trong thời gian ngắn.

Bất kể các tiêu đề hiện tại (và câu chuyện sai lệch), mong muốn của các ngân hàng trung ương (và liên minh BRICS+ đang phi đô la hóa) thay thế USTs và tiền giấy bằng vàng vật chất sẽ không thay đổi.

Nhờ Trump và Netanyahu, những người chơi lớn này chỉ có thể tích lũy vàng đó với mức giá "xả hàng" đúng nghĩa thay vì giá tăng.

Không cần phải nói, những người chơi theo hướng đi dài hạn của biến động giá "quả bóng vàng" (bao gồm cả châu Á và Trung Quốc) đều rất vui mừng khi mua tài sản Cấp 1 này với mức chiết khấu hiện tại, và đó chính xác là những gì các "ông lớn" (và các ngân hàng Hoa Kỳ) sẽ làm.

Tuy nhiên, như thường lệ, những "cậu bé" (tức là những người chưa được khai sáng, những người coi vàng là một giao dịch giấy để làm giàu nhanh chóng) lại làm điều ngược lại. Họ đang bán các yêu sách vàng giấy trong khi những người nội bộ đang mua kim loại vật chất. Các nhà đầu tư bán lẻ đang phản ứng với các tiêu đề tin tức thay vì lịch sử, dòng vốn, các đợt tăng QE sắp tới hoặc các chân trời đầu tư dài hạn hơn.

Lý do 2: Cá Voi Ăn Cá Nhỏ

Như bất kỳ ai đã dành sự nghiệp của mình trong các thị trường thuộc bất kỳ lĩnh vực nào (từ cổ phiếu công nghệ đến tài sản cứng) đều biết, hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ mua ở mức giá cao và bị các "cá voi" thị trường làm cho hoảng sợ rút lui khỏi các chu kỳ tăng giá trong suốt quá trình tăng giá.

Trong các đợt tăng giá mạnh mẽ của vàng vào năm 2025, các nhà đầu tư bán lẻ đã đổ xô vào kim loại này để đầu cơ trên thị trường giấy thay vì nắm giữ vàng vật chất như một tài sản bảo tồn.

Cờ bạc hấp dẫn này đến dưới hình thức dòng vốn hơn 70 tỷ đô la vào các quỹ ETF vàng. Và không chỉ các quỹ ETF vàng thông thường, mà là loại có đòn bẩy 2X đến 3X.

Khi vàng tăng giá, những nhà đầu cơ làm giàu nhanh chóng này trông giống như những thiên tài.

Nhưng khi vàng giảm giá, các vị thế có đòn bẩy đó (nhờ việc tái cân bằng ETF hàng ngày để bù đắp các lệnh gọi ký quỹ có đòn bẩy) có thể cực kỳ khiêm tốn.

Nói tóm lại, những người sống bằng thanh kiếm đòn bẩy hầu như luôn chết vì nó.

Việc thanh lý các yêu sách giấy ETF có đòn bẩy gần đây đã tạo ra nhận thức sai lầm rằng vàng đang giảm giá, nhưng đây chỉ là định giá giấy phái sinh, không phải là thước đo định giá thực tế đối với giá vàng vật chất, mà hướng đi dài hạn và định giá của nó (cũng như phí bảo hiểm Thượng Hải) chỉ mới ở những chương đầu của một cuốn sách dài hơn nhiều.

Vụ bán tháo lớn các yêu sách giấy ETF có đòn bẩy chỉ là một tín hiệu mua khác cho các ngân hàng lớn, các chính phủ và những người chơi dài hạn đang tìm cách mua kim loại vật chất với mức giảm giá trên giấy được thiết kế tiện lợi.

Như chúng ta đã biết từ các trò chơi COMEX do các ngân hàng lớn thực hiện, các cơ hội được thiết kế như vậy là quy tắc giao chiến của Phố Wall.

Những gì chúng ta đang thấy bây giờ chỉ là những con cá voi đang mua vàng chiết khấu từ những con cá nhỏ đang hoảng sợ.

Đó là lịch sử lặp lại (thay vì lặp lại).

Việc rung lắc trong các thị trường tăng giá là quy trình vận hành tiêu chuẩn. Như đã cảnh báo chỉ hơn một tháng trước, trong thị trường tăng giá lớn của vàng từ năm 1971 đến 1980, kim loại này đã bị nghiền nát vào năm 1975-76 giữa chừng trong đợt tăng giá lịch sử của nó.

Chúng Tôi Chỉ Chơi Cuộc Chơi Dài Hạn

Ngoài các lực lượng đang tác động ở trên, còn có các tín hiệu ngắn hạn khác giải thích cho sự sụt giảm vàng giấy hiện tại.

Điều này bao gồm vô số robot thay vì con người thực hiện phần lớn các giao dịch xoay vòng ngân hàng ngầm để biện minh cho việc chốt lời ngắn hạn.

Khi các nhà giao dịch robot nhìn thấy một đường hỗ trợ bị xuyên thủng, họ tuân theo tín hiệu mà không có cảm xúc và bán kim loại cùng nhau. Chúng ta đã thấy điều này với vàng vào mùa xuân năm 2022 và mùa hè năm 2023.

Những trung đoàn và đội quân giao dịch robot vô tận này tại các quỹ phòng hộ từ A đến Z không quan tâm đến vai trò dài hạn hơn hoặc tương lai của vàng như một tài sản dự trữ chiến lược toàn cầu đang phát triển, cũng như họ không hiểu vai trò lịch sử không thể chối cãi của vàng như một tài sản bảo tồn tài sản.

Các thuật toán suy nghĩ theo từng giây, không phải theo năm hoặc chu kỳ.

Nhưng với tư cách là những nhà đầu tư hiểu biết, những người biết rằng kim loại quý giữ sức mua của chúng tốt hơn vô hạn so với tiền giấy và giấy nợ, chúng ta tôn trọng lịch sử quá khứ cũng như hướng đi theo chu kỳ tương lai của vàng.

Vì lý do này, chúng tôi chưa bao giờ khoe khoang khi vàng đạt mức cao nhất mọi thời đại gần đây; chúng tôi cũng không vò đầu bứt tai khi vàng chứng kiến giá giảm mạnh trên tiêu đề.

Đối với chúng tôi, việc đo lường kim loại vật chất bằng tiền giấy hoặc thị trường giấy hoàn toàn bỏ lỡ điểm mấu chốt và sự hiểu biết quan trọng về vàng vật chất như tiền thật thay vì tiền giấy đang tan chảy, và như một tài sản bảo tồn thay vì đầu cơ.

Tất nhiên, hầu hết mọi người sẽ nói đây chỉ là sự thiên vị của chúng tôi.

Công bằng mà nói.

Nhưng hãy xem BIS, Fed, các ngân hàng TBTF và hầu hết các ngân hàng trung ương khác trên thế giới, những người đã tích trữ vàng vật chất với mức gấp 5 lần so với trước năm 2022 vì một lý do đơn giản: Đá thắng giấy.

Những gì chúng ta đang thấy trong các tiêu đề vàng hiện tại là một tín hiệu mua, không phải là tín hiệu hoảng loạn.

Tyler Durden
Thứ Hai, 23/03/2026 - 08:05