Bản ghi Lợi nhuận Q1 2026 của Hess Midstream (HESM)

Nguồn ảnh: The Motley Fool.

Ngày

Thứ Hai, ngày 4 tháng 5 năm 2026 lúc 10 giờ sáng ET

Người tham gia cuộc gọi

- Giám đốc điều hành — Jonathan Stein

- Giám đốc tài chính — Michael J. Chadwick

Cần trích dẫn từ nhà phân tích Motley Fool? Gửi email đến [email protected]

Bản ghi đầy đủ cuộc gọi hội nghị

Jonathan Stein: Cảm ơn, Jennifer. Chào mừng mọi người đến với cuộc gọi lợi nhuận quý đầu tiên năm 2026 của chúng tôi. Hôm nay, tôi sẽ thảo luận về kết quả hoạt động quý đầu tiên và triển vọng cho phần còn lại của năm. Sau đó, tôi sẽ chuyển lời cho Mike để xem xét tình hình tài chính của chúng tôi. Trong quý đầu tiên, chúng tôi tiếp tục thực hiện các ưu tiên hoạt động và mang lại chiến lược tài chính của mình. Chúng tôi đã mang lại kết quả hoạt động vững chắc và đạt được dự báo của mình, bao gồm cả tác động của thời tiết mùa đông khắc nghiệt vào tháng 1 và tháng 2. Cuối cùng, chúng tôi đã hoàn thành việc mua lại cổ phiếu và chứng chỉ với giá trị 60 triệu đô la, mang lại lợi ích cho công ty từ công chúng và nhà tài trợ của chúng tôi. Cuối cùng, chúng tôi đã tăng khoản phân phối thêm 2%, tương đương khoảng 8% trên cơ sở hàng năm đối với cổ phiếu Loại A.

Khoản tăng này bao gồm mức tăng hàng năm 5% theo mục tiêu của chúng tôi đối với cổ phiếu Loại A và mức phân phối tăng sau khi chúng tôi mua lại, duy trì tổng số tiền mặt phân phối của chúng tôi trên số lượng cổ phiếu và chứng chỉ thấp hơn. Chuyển sang kết quả của chúng tôi, trong quý, khối lượng thông qua trung bình là 430 triệu feet khối mỗi ngày đối với xử lý khí, 119.000 thùng dầu mỗi ngày đối với thiết bị đầu cuối dầu thô và 115.000 thùng nước mỗi ngày đối với thu gom nước. Phù hợp với dự báo của chúng tôi, khối lượng thông qua đã giảm so với quý thứ tư, chủ yếu là do thời tiết mùa đông khắc nghiệt vào tháng 1 và tháng 2, được bù đắp một phần bởi sự phục hồi vào tháng 3 cũng như việc thu giữ thêm khối lượng khí của bên thứ ba.

Phù hợp với dự báo hàng năm của chúng tôi, chúng tôi tiếp tục kỳ vọng khối lượng sẽ tăng trong phần còn lại của năm, không bao gồm tác động của việc bảo trì theo kế hoạch tại Nhà máy Khí Tioga trong quý thứ hai, dự kiến sẽ làm giảm khối lượng xuống 5 triệu đến 10 triệu feet khối mỗi ngày trong quý. Chuyển sang chương trình vốn của Hess Midstream LP, trong quý đầu tiên, chúng tôi đã đưa vào hoạt động an toàn trạm máy nén thứ hai trong số hai trạm mới sau khi hoàn thành vào năm 2025. Trong quý đầu tiên, chi tiêu vốn là 10 triệu đô la, thấp hơn theo mùa so với năm 2025 do thời tiết mùa đông khắc nghiệt hạn chế mức độ hoạt động.

Chúng tôi kỳ vọng chi tiêu vốn của mình sẽ cao hơn theo mùa vào quý thứ hai và thứ ba khi chúng tôi tiếp tục thực hiện chương trình của mình, bao gồm cả việc hoàn thành cơ sở hạ tầng đường ống thu gom áp suất cao mới mà chúng tôi đã bắt đầu vào năm 2025. Tuy nhiên, với trạm máy nén thứ hai hoạt động, và phản ánh việc Chevron chuyển sang các đoạn thẳng dài hơn, giúp giảm chi phí vốn kết nối giếng cho Hess Midstream LP, chúng tôi đã giảm chi phí vốn ước tính năm 2026 xuống một phần ba, còn khoảng 100 triệu đô la. Kết quả của việc giảm này, cùng với việc hoãn thanh toán thuế bằng tiền mặt, chúng tôi đang tăng dự báo dòng tiền tự do đã điều chỉnh năm 2026 lên 910 triệu đến 960 triệu đô la, phản ánh mức tăng 20% so với cùng kỳ năm trước ở mức trung bình.

Hess Midstream LP vẫn là công ty dẫn đầu về lợi tức tiền mặt cho cổ đông với một trong những tỷ suất dòng tiền tự do cao nhất trong nhóm các công ty cùng ngành. Tóm lại, chúng tôi vẫn tập trung vào việc thực hiện các hoạt động an toàn và đáng tin cậy, đồng thời tận dụng khoản đầu tư lịch sử vào cơ sở hạ tầng hiện có để tiếp tục tạo ra dòng tiền tự do đã điều chỉnh đáng kể, cho phép chúng tôi mang lại lợi tức cho cổ đông thông qua việc tăng phân phối và mua lại cổ phiếu bổ sung, đồng thời tiếp tục giảm đòn bẩy nợ của chúng tôi. Với điều đó, tôi sẽ chuyển lời cho Mike để xem xét hiệu quả tài chính của chúng tôi trong quý đầu tiên và dự báo.

Michael J. Chadwick: Cảm ơn, Jonathan, và chào buổi sáng mọi người. Hôm nay, tôi sẽ thảo luận về kết quả tài chính của chúng tôi trong quý đầu tiên năm 2026 và cung cấp thông tin cập nhật về dự báo tài chính quý thứ hai và triển vọng cho năm 2026. Chuyển sang kết quả của chúng tôi, đối với quý đầu tiên năm 2026, thu nhập ròng là 158 triệu đô la so với khoảng 168 triệu đô la trong quý thứ tư năm 2025. EBITDA đã điều chỉnh cho quý đầu tiên năm 2026 là 300 triệu đô la so với 309 triệu đô la trong quý thứ tư. Mức giảm chủ yếu là do doanh thu thấp hơn, chủ yếu gây ra bởi thời tiết mùa đông khắc nghiệt vào tháng 1 và tháng 2.

Tổng doanh thu, bao gồm cả doanh thu chuyển tiếp, giảm khoảng 15 triệu đô la, dẫn đến những thay đổi về doanh thu phân khúc như sau: doanh thu thu gom giảm khoảng 14 triệu đô la, doanh thu xử lý giảm khoảng 6 triệu đô la, trong khi doanh thu thiết bị đầu cuối tăng khoảng 5 triệu đô la. Tổng chi phí và chi phí, không bao gồm khấu hao và phân bổ, chi phí chuyển tiếp, và ròng từ phần lợi nhuận LM4 tương ứng của chúng tôi, giảm khoảng 6 triệu đô la, chủ yếu do bảo trì theo mùa thấp hơn và chi phí bốc dỡ của bên thứ ba thấp hơn, dẫn đến EBITDA đã điều chỉnh cho quý đầu tiên năm 2026 là 300 triệu đô la. Biên lợi nhuận EBITDA đã điều chỉnh gộp của chúng tôi cho quý đầu tiên năm 2026 được duy trì ở mức khoảng 83%, cao hơn mục tiêu 75% của chúng tôi, làm nổi bật đòn bẩy hoạt động mạnh mẽ liên tục của chúng tôi.

Chi tiêu vốn quý đầu tiên năm 2026 là khoảng 10 triệu đô la, thấp hơn đáng kể so với năm 2025 do thời tiết mùa đông khắc nghiệt hạn chế hoạt động. Lãi ròng, không bao gồm khấu hao chi phí tài chính trả trước, là khoảng 53 triệu đô la, dẫn đến dòng tiền tự do đã điều chỉnh là 237 triệu đô la, tăng 14% so với quý thứ tư năm 2025. Chúng tôi có số dư rút là 343 triệu đô la trên cơ sở hạn mức tín dụng quay vòng của chúng tôi vào cuối quý đầu tiên năm 2026.

Đối với quý thứ hai năm 2026, chúng tôi kỳ vọng thu nhập ròng là 150 triệu đến 160 triệu đô la và EBITDA đã điều chỉnh sẽ gần như đi ngang so với quý đầu tiên ở mức 295 triệu đến 305 triệu đô la, bao gồm cả tác động của việc bảo trì theo kế hoạch trong quý thứ hai tại Nhà máy Khí Tioga. Chúng tôi kỳ vọng dòng tiền tự do đã điều chỉnh trong quý thứ hai năm 2026 sẽ giảm so với quý đầu tiên năm 2026 do chi tiêu vốn trong quý thứ hai được dự báo sẽ cao hơn theo mùa so với quý đầu tiên. Như chúng tôi đã nói trong cuộc gọi quý thứ tư, chúng tôi kỳ vọng khối lượng nửa cuối năm sẽ cao hơn nửa đầu năm, giúp thúc đẩy EBITDA cao hơn trong nửa cuối năm.

Đối với cả năm 2026, chúng tôi tiếp tục kỳ vọng thu nhập ròng từ 650 triệu đến 700 triệu đô la và EBITDA đã điều chỉnh từ 1,225 tỷ đến 1,275 tỷ đô la, gần như đi ngang ở mức trung bình so với năm 2025. Như Jonathan đã đề cập, vị thế tiền mặt của chúng tôi mạnh mẽ và đáng chú ý trong nhóm các công ty cùng ngành. Chúng tôi hiện kỳ vọng chi tiêu vốn cả năm 2026 là khoảng 105 triệu đô la và dự kiến tạo ra dòng tiền tự do đã điều chỉnh từ 910 triệu đến 960 triệu đô la và dòng tiền tự do đã điều chỉnh vượt mức khoảng 280 triệu đô la sau khi tài trợ đầy đủ cho mức tăng trưởng phân phối hàng năm 5% theo mục tiêu của chúng tôi, mà chúng tôi dự kiến sẽ sử dụng cho lợi tức bổ sung cho cổ đông và trả nợ.

Như đã đề cập, chúng tôi không còn kỳ vọng thanh toán 15 triệu đô la thuế bằng tiền mặt vào năm 2026 và không kỳ vọng thanh toán thuế bằng tiền mặt đáng kể cho đến sau năm 2028, sau hướng dẫn tạm thời gần đây từ IRS về việc áp dụng thuế tối thiểu thay thế doanh nghiệp. Vào tháng 3, chúng tôi đã thực hiện giao dịch mua lại cổ phiếu với giá trị 60 triệu đô la từ cả nhà tài trợ và công chúng, và khi năm tiến triển, chúng tôi sẽ tiếp tục đánh giá các cơ hội bổ sung để hoàn vốn bổ sung. Phần trình bày của tôi xin kết thúc. Chúng tôi sẽ sẵn lòng trả lời bất kỳ câu hỏi nào. Bây giờ tôi xin chuyển lời cho người điều hành.

Người điều hành: Bây giờ chúng ta sẽ mở cuộc gọi để hỏi đáp. Thưa quý vị, nếu quý vị có câu hỏi hoặc nhận xét vào lúc này, vui lòng nhấn phím sao 11 trên điện thoại của quý vị. Nếu câu hỏi của quý vị đã được trả lời và quý vị muốn rút khỏi hàng đợi, vui lòng nhấn phím sao 11 một lần nữa. Câu hỏi đầu tiên của chúng tôi đến từ Jeremy Tonet với JPMorgan Securities. Đường dây của quý vị đã mở.

Nhà phân tích: Chào buổi sáng mọi người. Tôi là Francina thay cho Jeremy. Cảm ơn rất nhiều vì đã trả lời câu hỏi. Tôi chỉ muốn đi sâu hơn một chút vào sự thay đổi CapEx ở đây và điều này có ý nghĩa gì đối với hoạt động kết nối giếng và đưa vào hoạt động trong năm và liệu có bất kỳ sự liên hệ nào hoặc thay đổi nào đối với kỳ vọng tăng trưởng cho cuối năm hoặc vào năm 2027 mà chúng ta có thể rút ra từ điều này không. Cảm ơn.

Jonathan Stein: Xin chào. Cảm ơn vì câu hỏi. Nếu bạn nhìn vào những gì đã xảy ra với CapEx của chúng tôi thực sự kể từ cuối năm ngoái, chúng tôi đã giảm CapEx khi chúng tôi sắp kết thúc việc xây dựng cơ sở hạ tầng của mình, điều này đã được thực hiện trong nhiều năm khi chúng tôi tiếp tục xây dựng dấu ấn chiến lược của mình ở Bakken. CapEx thấp trong quý đầu tiên do hoạt động bị hạn chế bởi thời tiết cũng như động lực theo mùa.

Đó là điều bình thường đối với quý đầu tiên, và chúng tôi kỳ vọng đó sẽ là điểm thấp nhất trong năm và sau đó sẽ tăng lên khi chúng tôi tiếp tục xây dựng trong vài quý tới, bao gồm, như tôi đã đề cập, hoàn thành cơ sở hạ tầng đường ống thu gom áp suất cao mới mà chúng tôi đã bắt đầu vào năm ngoái và dự kiến hoàn thành vào năm nay. Vì vậy, không có gì thay đổi về mặt chiến lược. Việc thu nhỏ dự báo của chúng tôi trong năm nay từ 150 triệu đô la xuống 100 triệu đô la thực sự là điều chỉnh lại CapEx của chúng tôi để tính đến hiệu quả thượng nguồn như các đoạn thẳng dài hơn, điều mà như tôi đã thảo luận, có thể giảm chi phí vốn kết nối giếng cho chúng tôi. Đó là một điều rất tích cực. Nếu chúng ta suy ngẫm về điều này, đó là một mô hình kinh doanh phi thường.

Với CapEx thấp hơn, chúng tôi đang tạo ra dòng tiền tự do đáng kể hỗ trợ tăng trưởng phân phối mục tiêu 5% cũng như lợi tức bổ sung cho cổ đông của chúng tôi, như việc mua lại cổ phiếu mà chúng tôi đã thực hiện trong quý này, đồng thời có thể trả nợ.

Nhà phân tích: Cảm ơn. Điều đó hữu ích. Tôi cũng muốn đề cập đến triển vọng của bên thứ ba và liệu quý vị có bất kỳ thay đổi nào đối với điều đó kể từ khi xung đột Trung Đông xảy ra không. Cảm ơn.

Jonathan Stein: Chắc chắn rồi. Về các bên thứ ba, không có thay đổi lớn nào về vĩ mô. Chúng tôi đã có một số khối lượng bổ sung từ bên thứ ba trong quý đầu tiên, như tôi đã đề cập. Đó là một số thông lượng bổ sung từ các nhà cung cấp trung nguồn khác, điều này thực sự làm nổi bật tính tùy chọn mà chúng tôi có trong hệ thống của mình, cho phép sự linh hoạt để người khác sử dụng nó trong các thách thức hoạt động mà họ gặp phải. Chúng tôi vẫn nhắm mục tiêu 10% khối lượng của bên thứ ba, và điều đó đã được tính vào dự báo của chúng tôi. Bất kỳ khối lượng bổ sung nào từ bên thứ ba sẽ là lợi thế. Tôi không thấy bất cứ điều gì kịch tính, chỉ là các bên thứ ba thông thường đến sử dụng tính tùy chọn trong hệ thống của chúng tôi, nhưng không có thay đổi lớn nào do môi trường vĩ mô vào thời điểm này.

Người điều hành: Xin chờ một chút cho câu hỏi tiếp theo của chúng tôi. Câu hỏi tiếp theo của chúng tôi đến từ John Mackay với Goldman Sachs. Đường dây của quý vị đã mở.

John Mackay: Chào đội. Cảm ơn vì đã dành thời gian. Cuộc gọi cuối cùng, quý vị đã dành thời gian nói về một chút tiến hóa về phía bảng cân đối kế toán, suy nghĩ về đòn bẩy thấp hơn theo thời gian. Tôi chỉ tự hỏi, bây giờ đã là một quý sau. Quý vị đã có thời gian để tinh chỉnh điều đó và có thể đưa ra mục tiêu đòn bẩy dài hạn so với tăng trưởng phân phối và có thể là một số nhịp mua lại mà quý vị đã nói đến chưa?

Michael J. Chadwick: Vâng, tôi có thể nói về điều đó, và cảm ơn John vì câu hỏi. Không có thay đổi nào đối với cách tiếp cận hoàn vốn của chúng tôi mà chúng tôi đã nêu trong ghi chú hướng dẫn tháng 12 hoặc như chúng tôi đã nói trong cuộc gọi quý thứ tư vào tháng 2. Chúng tôi dự định sử dụng một phần dòng tiền tự do của mình, sau khi phân phối, để trả nợ. Đó là một chiến lược tài chính thận trọng, phù hợp với hồ sơ khối lượng và mục tiêu của Chevron về sản lượng ổn định khoảng 200.000 thùng dầu tương đương mỗi ngày ở Bakken.

Chúng tôi vẫn sẽ có một chiến lược cân bằng bao gồm lợi tức bổ sung ngoài mức tăng trưởng phân phối hàng năm 5% của chúng tôi, và kết quả là chúng tôi dự định có một bảng cân đối kế toán mạnh mẽ hơn. Tất cả những điều đó được hỗ trợ bởi các MVC mà chúng tôi có cho đến năm 2028, tiếp tục cung cấp sự bảo vệ đáng kể khỏi rủi ro. Chúng tôi vẫn nhắm mục tiêu khoảng 1 tỷ đô la dòng tiền tự do sau khi phân phối cho đến năm 2028. Mọi khoản tăng phân phối hoặc mua lại cổ phiếu đều được hội đồng quản trị của chúng tôi phê duyệt, và chúng tôi dự định sử dụng dòng tiền tự do đó cho lợi tức bổ sung và trả nợ. Vì vậy, không có gì thay đổi ở đó.

John Mackay: Được rồi. Tôi đánh giá cao điều đó. Câu thứ hai, tôi xin lỗi, nó hơi chi tiết, nhưng doanh thu thiết bị đầu cuối thực sự mạnh trong quý. Có bất kỳ yếu tố bất thường nào trong đó không, hay đây là tỷ lệ ngụ ý mới mà chúng ta nên xem xét cho tương lai?

Michael J. Chadwick: Tôi nghĩ bạn đang đọc đúng. Có một yếu tố về tỷ lệ ngụ ý trong các thiết bị đầu cuối. Như bạn nhớ, đó là một tỷ lệ chi phí dịch vụ được điều chỉnh hàng năm dựa trên kỳ vọng của chúng tôi về chi phí hoạt động, chi phí vốn và bất kỳ khối lượng nào thúc đẩy lợi nhuận mục tiêu. Đó là một phần lý do tại sao bạn thấy hiệu suất mạnh mẽ hơn ở đó. Đó là một điều chỉnh biểu giá.

John Mackay: Quý vị có thể nhắc lại cấu trúc hợp đồng đó cho tương lai không? Cảm ơn.

Michael J. Chadwick: Hợp đồng đó kéo dài đến năm 2033, và nó được cân đối lại hàng năm như một phần của phép tính nhằm mục đích mang lại lợi nhuận trung bình ở mức thiếu niên cụ thể, và nó dựa trên khối lượng, chi phí vốn và chi phí hoạt động dự kiến để phục vụ điều đó và tạo ra lợi nhuận đó. Biểu giá sẽ tăng hoặc giảm. Nếu chúng tôi dự kiến khối lượng thấp hơn, thì biểu giá sẽ tăng. Ví dụ, nếu chúng tôi có chi phí vốn thấp hơn, thì biểu giá sẽ giảm. Và điều đó kéo dài đến năm 2033.

John Mackay: Được rồi. Cảm ơn rất nhiều.

Người điều hành: Xin chờ một chút cho câu hỏi tiếp theo của chúng tôi. Câu hỏi tiếp theo của chúng tôi đến từ Doug Irwin với Citi. Đường dây của quý vị đã mở.

Doug Irwin: Tôi chỉ đang cố gắng nắm bắt dự báo quý thứ hai mà quý vị đã đưa ra ở đây. Tôi nghĩ phép tính của tôi, chỉ nhìn vào mức trung bình cả năm, cho thấy mức tăng khoảng 8% trong nửa cuối năm. Quý vị có thể nói về một số yếu tố thúc đẩy mà quý vị thấy đóng góp vào sự tăng trưởng trong nửa cuối năm và liệu có rủi ro nào cho mặt tích cực hoặc tiêu cực từ đây không?

Jonathan Stein: Chắc chắn rồi. Để tôi bắt đầu. Về khối lượng, như chúng tôi đã nói, quý đầu tiên là điểm thấp nhất về khối lượng. Chúng tôi có kế hoạch bảo trì tại Nhà máy Khí Tioga trong quý thứ hai, điều này loại bỏ 5 triệu đến 10 triệu feet khối mỗi ngày. Nếu không có điều đó, chúng tôi đã thấy một số tăng trưởng bổ sung vào quý thứ hai. Khi năm tiến triển, Chevron tiếp tục thực hiện các đoạn thẳng dài hơn, vì vậy bạn sẽ bắt đầu thấy điều đó tăng lên khi các hoàn thành đó kết thúc vào cuối năm và nhiều giếng hơn đi vào hoạt động. Điều đó sẽ thúc đẩy khối lượng bổ sung khi chúng tôi tiếp tục tăng trưởng trong năm.

Không có thay đổi nào đối với dự báo tổng thể của chúng tôi, và vâng, mức tăng khoảng 8% trên cơ sở EBITDA trong nửa cuối năm là khá chính xác. Nó sẽ được thúc đẩy bởi tiến độ khối lượng khi chúng ta thoát khỏi điểm thấp do thời tiết, vượt qua việc bảo trì trong quý thứ hai, và sau đó thấy sự tăng trưởng khối lượng liên tục từ đó.

Doug Irwin: Đã hiểu. Câu hỏi thứ hai của tôi là về triển vọng tăng trưởng rộng hơn sau năm 2026. Chúng tôi có thông điệp của Chevron về việc ổn định