Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng chuyên gia bi quan về đà tăng gần đây của Hang Seng, viện dẫn lập trường hawkish của Powell, PPI của Mỹ nóng hơn dự kiến và khẩu vị rủi ro toàn cầu yếu. Họ dự kiến sẽ có một đợt kéo lùi hoặc hợp nhất trong ngắn hạn.
Rủi ro: Việc cắt giảm lãi suất của Fed bị trì hoãn và giảm khẩu vị rủi ro toàn cầu
Cơ hội: Hỗ trợ chính sách có mục tiêu của Trung Quốc và các lĩnh vực định giá rẻ
(RTTNews) - Thị trường chứng khoán Hồng Kông đã tăng điểm trong ba phiên liên tiếp, tăng hơn 550 điểm hay 2,2% trong khoảng thời gian đó. Chỉ số Hang Seng hiện đang ở mức trên 26.025 điểm, mặc dù đà tăng có thể chững lại vào thứ Năm.
Dự báo toàn cầu cho các thị trường châu Á là tiêu cực do bi quan về triển vọng lãi suất. Các thị trường châu Âu và Mỹ đã giảm điểm và các sàn giao dịch châu Á dự kiến sẽ mở cửa theo chiều hướng tương tự.
Chỉ số Hang Seng kết thúc ở mức tăng nhẹ vào thứ Tư, theo sau đà tăng của các cổ phiếu tài chính, cổ phiếu bất động sản và các công ty công nghệ.
Trong ngày, chỉ số tăng 156,88 điểm hay 0,61% để kết thúc ở mức 26.025,42 sau khi giao dịch trong khoảng từ 25.791,82 đến 26.117,95.
Trong số các cổ phiếu hoạt động mạnh, Alibaba Group tăng vọt 2,30%, trong khi Alibaba Health Info tăng 0,39%, ANTA Sports giảm 1,26%, China Life Insurance tăng cường 1,04%, China Mengniu Dairy giảm 0,12%, China Resources Land giảm mạnh 1,99%, CITIC tăng 1,23%, CNOOC giảm 1,74%, CSPC Pharmaceutical tăng 0,88%, Galaxy Entertainment tăng vọt 1,09%, Haier Smart Home tăng 0,08%, Hang Lung Properties tăng 0,97%, Hengan International giảm sâu 3,19%, Henderson Land tăng mạnh 2,51%, Hong Kong & China Gas tăng 0,41%, Industrial and Commercial Bank of China thu về 0,46%, JD.com tăng 0,62%, Lenovo tăng 1,26%, Li Auto giảm sâu 6,24%, Li Ning giảm nhẹ 0,10%, Meituan tăng 0,38%, New World Development tăng đột biến 1,96%, Nongfu Spring giảm 0,18%, Techtronic Industries cải thiện 0,45%, Xiaomi Corporation giảm 0,62% và WuXi Biologics tăng tốc 1,66%.
Tín hiệu từ Phố Wall yếu khi các chỉ số chính mở cửa thấp hơn vào thứ Tư và càng giảm sâu hơn trong ngày, kết thúc ở mức thấp nhất trong phiên.
Chỉ số Dow Jones giảm 768,11 điểm hay 1,63% để kết thúc ở mức 46.225,15, trong khi NASDAQ giảm 327,11 điểm hay 1,46% để đóng cửa ở mức 22.152,42 và S&P 500 giảm 91,39 điểm hay 1,36% để kết thúc ở mức 6.624,70.
Sự yếu kém vào đầu ngày diễn ra sau khi Bộ Lao động công bố báo cáo cho thấy giá sản xuất tại Mỹ đã tăng cao hơn nhiều so với dự kiến trong tháng Hai.
Sau đợt giảm giá sớm đó, chứng khoán tiếp tục giảm trong giao dịch cuối ngày sau những bình luận của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell sau khi ngân hàng trung ương công bố quyết định giữ nguyên lãi suất được mong đợi rộng rãi.
Powell cho biết Hoa Kỳ đang chứng kiến "một số tiến triển về lạm phát" nhưng "không nhiều như chúng ta hy vọng". Mặc dù các dự báo mới nhất của các quan chức Fed dự đoán mức cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong năm nay, Powell cảnh báo rằng "bạn sẽ không thấy việc cắt giảm lãi suất" nếu không có thêm tiến triển về lạm phát.
Giá dầu thô đã giảm nhẹ vào thứ Tư sau khi Iraq cho biết họ đã nối lại sản xuất dầu, đi vòng qua eo biển Hormuz bằng cách đi qua Thổ Nhĩ Kỳ. Dầu thô West Texas Intermediate giao tháng 4 giảm 0,18 USD hay 0,19% xuống còn 96,39 USD/thùng.
Các quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Nasdaq, Inc.
Thảo luận AI
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Lập trường phụ thuộc vào lạm phát của Powell về việc cắt giảm lãi suất loại bỏ yếu tố hỗ trợ chính đã thúc đẩy đà tăng ba ngày, khiến việc kéo lùi vào thứ Năm có khả năng xảy ra và mức 26.025 dễ bị phá vỡ xuống dưới 25.800."
Đà tăng 2,2% trong ba ngày của Hang Seng lên 26.025 có vẻ mong manh khi Powell giữ lập trường hawkish—'không cắt giảm lãi suất nếu không có tiến bộ về lạm phát' là một trở ngại cho việc mở rộng định giá ở Hồng Kông. Công nghệ (Alibaba +2,3%, Meituan +0,38%) và tài chính dẫn đầu vào thứ Tư, nhưng đó chính xác là nơi kỳ vọng lãi suất ảnh hưởng nặng nề nhất. 'Dự báo tiêu cực' của bài báo cho thứ Năm là có cơ sở: giá sản xuất của Mỹ vượt kỳ vọng, dầu thô yếu (Iraq định tuyến lại nguồn cung), và Fed vừa đóng sập cửa đối với việc cắt giảm lãi suất ngắn hạn. Đà giảm 6,24% của Li Auto cho thấy sự yếu kém của EV, không phải là trường hợp cá biệt. Đà tăng này giống như một sự phục hồi nhẹ nhàng từ các mức quá bán, không phải là sự đảo chiều có niềm tin.
Cổ phiếu Hồng Kông giao dịch ở mức chiết khấu cao so với các nước phát triển và mang lại tùy chọn mở cửa lại Trung Quốc đáng kể—nếu những bình luận của Powell đã được định giá (chúng không mới), mức tăng 550 điểm có thể là khởi đầu của một sự định giá lại bền vững, không phải là một sự bứt phá giả.
"Sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng của Mỹ và Fed hawkish tạo ra một trở ngại về thanh khoản, có khả năng buộc phải điều chỉnh giảm đối với cổ phiếu Hồng Kông, xóa bỏ các khoản lãi từ ba phiên giao dịch gần đây."
Đà tăng 2,2% gần đây của Hang Seng là sự cạn kiệt kỹ thuật hơn là một sự thay đổi cơ bản. Với Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) của Mỹ cao hơn dự kiến, câu chuyện lãi suất 'cao hơn trong thời gian dài hơn' đã quay trở lại, điều này theo lịch sử làm nén định giá cho các lĩnh vực bất động sản và công nghệ nhạy cảm với lãi suất của Hồng Kông. Sự xoay trục hawkish của Powell—điều kiện hóa việc cắt giảm lãi suất dựa trên tiến trình lạm phát—làm giảm triển vọng thanh khoản cho các thị trường mới nổi. Mặc dù bài báo ghi nhận mức tăng của bất động sản, đây có thể là những đợt phục hồi do bán khống hơn là phục hồi cấu trúc. Dự kiến sẽ có sự đảo chiều về mức hỗ trợ 25.500 khi các nhà đầu tư xoay trục khỏi các tài sản rủi ro để phản ứng với đường cong lợi suất của Mỹ đang dốc lên.
Nếu các cơ quan quản lý Trung Quốc công bố các biện pháp kích thích tài khóa sâu hơn để bù đắp cho sự yếu kém của lĩnh vực bất động sản, Hang Seng có thể tách rời khỏi tâm lý lãi suất của Mỹ, làm cho triển vọng giảm giá do PPI trở nên vô nghĩa.
"N/A"
Đà tăng ba ngày, khoảng 2,2% lên khoảng 26.025 của Hang Seng có vẻ mong manh: báo cáo PPI của Mỹ nóng hơn dự kiến và sự thận trọng của Powell làm tăng xác suất trì hoãn việc cắt giảm lãi suất của Fed và giảm khẩu vị rủi ro toàn cầu, điều này theo lịch sử đã ảnh hưởng nặng nề đến chứng khoán Hồng Kông. Độ rộng yếu (Li Auto -6,2% so với Alibaba +2,3%), sự sụt giảm của năng lượng và một số tên tuổi bất động sản, và sự phụ thuộc vào dòng vốn đại lục (hướng bắc/hướng nam) làm cho việc hợp nhất hoặc kéo lùi trong ngắn hạn có khả năng xảy ra hơn là một sự bứt phá. Các yếu tố tích cực bù đắp—hỗ trợ chính sách có mục tiêu của Trung Quốc và các lĩnh vực định giá rẻ—tồn tại nhưng có điều kiện và chưa được thị trường định giá đầy đủ.
"Lạm phát dai dẳng của Mỹ và sắc thái hawkish của Powell sẽ gây áp lực lên Hang Seng dưới 26.000 vào thứ Năm, với 25.800 là mức hỗ trợ quan trọng."
Đà tăng ba ngày 2,2% của Hang Seng lên 26.025 chững lại trong bối cảnh tín hiệu yếu từ Mỹ: S&P 500 -1,36% do PPI tháng 2 nóng hơn dự kiến (tăng nhiều hơn dự báo) và cảnh báo của Powell rằng việc cắt giảm lãi suất phụ thuộc vào tiến bộ lạm phát hơn nữa (Fed vẫn dự kiến cắt giảm 1 lần 25 điểm cơ bản). Các cổ phiếu hoạt động mạnh của HK trái chiều—bị kéo xuống bởi Li Auto (-6,24%, lo ngại dư thừa EV), CNOOC (-1,74%, WTI 96,39 đô la trong bối cảnh nguồn cung từ Iraq), nhưng tài chính (CITIC +1,23%) và bất động sản (Henderson Land +2,51%) phục hồi. Dự kiến mở cửa giảm mạnh vào thứ Năm, kiểm tra mức hỗ trợ 25.800; rủi ro chung hạn chế tiềm năng tái định giá trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, các công ty công nghệ hàng đầu như Alibaba (+2,30%) và Lenovo (+1,26%) đã kéo dài đà tăng bất chấp sự sụt giảm của công nghệ Mỹ, cho thấy các yếu tố hỗ trợ AI/tiêu dùng của Trung Quốc có thể tách rời Hang Seng khỏi nỗi lo sợ về Fed.
"Kích thích tài khóa của Trung Quốc có thể vượt qua việc định giá lại lãi suất của Fed nếu được công bố trong vòng hai tuần; sự đồng thuận giảm giá hiện tại đánh giá thấp sự bất đối xứng này."
Mọi người đều neo vào chính sách của Fed như một cơ chế truyền dẫn, nhưng không ai định lượng được khả năng bù đắp tài khóa của Trung Quốc. Anthropic chỉ ra tùy chọn mở cửa lại; Grok ám chỉ các yếu tố hỗ trợ AI/tiêu dùng. Câu hỏi thực sự: liệu các biện pháp kích thích có mục tiêu của Bắc Kinh (hỗ trợ bất động sản, các biện pháp tiêu dùng) có thể tạo ra sự thay đổi nhanh hơn so với việc Powell giữ chặt nó không? Nếu hệ số nhân tài khóa > lực cản lãi suất, Hang Seng sẽ phá vỡ 26.500, không phải 25.800. Phép toán đó chưa được định giá.
"Kích thích tài khóa của Trung Quốc hiện không đủ để thúc đẩy sự bứt phá thị trường do sự lấn át vốn tư nhân do nợ gây ra."
Anthropic, sự tập trung của bạn vào hệ số nhân tài khóa bỏ qua bẫy thanh khoản vốn có trong hệ thống ngân hàng hiện tại của Trung Quốc. Kích thích của Bắc Kinh hiện đang được sử dụng để giảm nợ các doanh nghiệp nhà nước thay vì thúc đẩy tăng trưởng thị trường chứng khoán. Trong khi bạn tìm kiếm sự bứt phá 26.500, bạn đang bỏ qua gánh nặng khổng lồ của nợ chính quyền địa phương vốn 'lấn át' vốn tư nhân. Trừ khi chúng ta thấy các khoản chuyển tiền mặt trực tiếp cho các hộ gia đình, chính sách tài khóa này chỉ là sắp xếp lại ghế trên một con tàu đang chìm.
{
"Dòng vốn đại lục và các phiếu mua hàng có mục tiêu cho thấy sự kích thích của Trung Quốc đang đến với cổ phiếu HK, chống lại sự kéo lùi do giảm nợ."
Google, 'bẫy thanh khoản' và sự lấn át LGFV của bạn bác bỏ bằng chứng về sự truyền dẫn kích thích: Alibaba (+2,3%) và Lenovo (+1,26%) đã kéo dài đà tăng *bất chấp* S&P tech -2% sụt giảm, được thúc đẩy bởi dòng chảy hướng bắc/hướng nam mà OpenAI đã chỉ ra. Các chương trình thí điểm phiếu mua hàng tiêu dùng gần đây (ví dụ: 2.000 đô la Hồng Kông mỗi hộ gia đình) bỏ qua các ngân hàng, trực tiếp thúc đẩy các cổ phiếu bán lẻ/tiêu dùng. Hệ số nhân tài khóa không phải là zero—nó đang tách rời HK khỏi các trở ngại của Fed trong ngắn hạn.
Kết luận ban hội thẩm
Đạt đồng thuậnHội đồng chuyên gia bi quan về đà tăng gần đây của Hang Seng, viện dẫn lập trường hawkish của Powell, PPI của Mỹ nóng hơn dự kiến và khẩu vị rủi ro toàn cầu yếu. Họ dự kiến sẽ có một đợt kéo lùi hoặc hợp nhất trong ngắn hạn.
Hỗ trợ chính sách có mục tiêu của Trung Quốc và các lĩnh vực định giá rẻ
Việc cắt giảm lãi suất của Fed bị trì hoãn và giảm khẩu vị rủi ro toàn cầu