Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các thành viên hội đồng quản trị đồng ý rằng sự chấp thuận theo quy định của NuScale là có giá trị nhưng đặt câu hỏi về khả năng thương mại của nó do rủi ro thực thi cao, các rào cản tài chính và cạnh tranh từ các SMR khác và năng lượng tái tạo. Họ cũng tranh luận về khả năng cạnh tranh của Chi phí năng lượng theo cấp số nhân (LCOE) của NuScale so với các nguồn năng lượng khác.
Rủi ro: Rủi ro thực thi cao liên quan đến chi phí chuỗi cung ứng và tiến độ dự án, rủi ro tài chính cho các dự án có doanh thu bị trì hoãn và cạnh tranh từ các SMR khác và năng lượng tái tạo.
Cơ hội: Nhu cầu tiềm năng từ các trung tâm dữ liệu do AI điều khiển yêu cầu năng lượng nền có thể điều phối 24/7.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
NuScale được hưởng lợi thế đi đầu nhờ là công ty duy nhất có thiết kế SMR được NRC phê duyệt.
Công ty có thể chứng kiến lò phản ứng hạt nhân đầu tiên được triển khai trong vòng 5 năm tới.
Doanh thu dự kiến sẽ tăng hơn 900% trong tám quý tới.
NuScale Power (NYSE: SMR) là một công ty hạt nhân đầy tham vọng, đi đầu trong cuộc phục hưng hạt nhân tiềm năng. Trong một thế giới khao khát năng lượng sạch, công ty đi đầu trong việc phát triển các lò phản ứng mô-đun nhỏ (SMR) này có cơ hội to lớn để tăng gấp 10 lần so với giá hiện tại (từ khoảng 12 đô la lên 120 đô la), mở ra một kỷ nguyên mới nơi các lò phản ứng ngày càng nhỏ hơn và được sử dụng rộng rãi hơn.
Biến lời hứa đó thành một tương lai có lợi nhuận sẽ là một thách thức khó khăn, không chỉ vì NuScale vẫn chưa có một hợp đồng bán hàng chắc chắn. Tuy nhiên, với nỗi sợ bong bóng trí tuệ nhân tạo (AI) dường như đã qua đi (ít nhất là hiện tại), nhà tiên phong về lò phản ứng siêu nhỏ này có thể là một trong những cổ phiếu năng lượng tốt nhất để nắm giữ trong 10 năm tới. Đây là lý do tại sao.
Liệu AI có tạo ra tỷ phú nghìn tỷ đô la đầu tiên trên thế giới? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Không có gì bí mật khi Hoa Kỳ cần phải cải tạo lưới điện cũ kỹ của mình, phần lớn trong số đó được xây dựng trong nhiều thập kỷ sau Thế chiến thứ hai, trước khi kỷ nguyên AI thực sự cất cánh. Thật vậy, Gartner dự đoán rằng khoảng 40% trung tâm dữ liệu AI có thể bị hạn chế hoạt động do thiếu điện vào năm tới.
Đối với sự hạn chế tiềm năng về năng lượng đó, NuScale nói: "Cứ đến đi." SMR được sản xuất tại nhà máy của công ty có thể tạo ra 77 megawatt điện (MWe) năng lượng không carbon và lên đến 924 MWe khi được nhóm lại trong một nhà máy 12 mô-đun. Kích thước nhỏ của chúng có nghĩa là chúng có thể được xây dựng tại các nhà máy than đã ngừng hoạt động hoặc gần các khu công nghiệp mà thông thường không thể chứa một lò phản ứng lớn hơn. Chúng cũng có thể, về lý thuyết, được xây dựng nhanh hơn và rẻ hơn so với một nhà máy điện hạt nhân lớn hơn, truyền thống hơn.
Phần tốt nhất? Trong khi một số công ty Hoa Kỳ vẫn đang làm việc để được phê duyệt theo quy định cho các thiết kế lò phản ứng tiên tiến của họ, NuScale đã nhận được sự chấp thuận của NRC không chỉ cho một thiết kế mà còn cho hai. Điều đó mang lại cho họ một lợi thế vững chắc trong một kỷ nguyên phục hưng năng lượng hạt nhân đang phát triển, có thể đại diện cho một cơ hội thị trường 10 nghìn tỷ đô la, theo Bank of America.
Trong trường hợp lạc quan nhất, thập kỷ tới của NuScale sẽ bao gồm việc thuyết phục khách hàng về công nghệ của mình và chứng minh cho các nhà đầu tư thấy rằng các lò phản ứng của họ có thể có lợi nhuận trong dài hạn. Điều này cũng có nghĩa là trở thành bộ mặt của công nghệ SMR, bản thân nó sẽ phát huy hết tiềm năng cung cấp năng lượng sạch cho các trung tâm dữ liệu AI.
Điều này có thể xảy ra một cách thực tế không? Có, nó có thể. Dự án đầu tiên của NuScale, một nhà máy SMR 426 MWe ở Romania, có thể đi vào hoạt động vào đầu những năm 2030, trong khi dự án đầu tiên của họ ở Hoa Kỳ có thể bao gồm tới 6 gigawatt SMR được triển khai với Tennessee Valley Authority (TVA). Nếu các dự án đó thành công, chúng sẽ không chỉ mang lại cho NuScale lần triển khai SMR thương mại đầu tiên mà còn có thể giảm bớt sự do dự đã khiến các khách hàng khác không cam kết với công nghệ mới của họ.
Trong khi đó, doanh thu dự kiến sẽ tăng trưởng hơn 900% trong hai năm tới.
Với mức giá hiện tại, cổ phiếu năng lượng hạt nhân có vốn hóa thị trường 4 tỷ đô la trên doanh thu 12 tháng gần nhất khoảng 31,5 triệu đô la. Công ty đối mặt với nhiều rủi ro thực thi — bao gồm cả nhu cầu chứng minh rằng họ có thể xây dựng SMR ở quy mô kinh tế — tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư dài hạn, đây có thể là thời điểm để mua trước khi nó đạt được nhiều động lực thương mại hơn.
Trước khi bạn mua cổ phiếu NuScale Power, hãy cân nhắc điều này:
Nhóm phân tích Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và NuScale Power không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 471.827 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.319.291 đô la!
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 986% — vượt trội so với 207% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách top 10 mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 9 tháng 5 năm 2026.*
Bank of America là đối tác quảng cáo của Motley Fool Money. Steven Porrello nắm giữ cổ phần trong NuScale Power. Motley Fool khuyến nghị NuScale Power. Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"NuScale hiện đang được định giá cho việc thực thi hoàn hảo trong một ngành công nghiệp mà chi phí vượt dự toán và chậm trễ nhiều năm là tiêu chuẩn lịch sử, không phải là ngoại lệ."
NuScale (SMR) hiện là một khoản đầu tư mang tính đầu cơ dựa trên câu chuyện "phục hưng hạt nhân" thay vì một đề xuất giá trị cơ bản. Với vốn hóa thị trường 4 tỷ đô la trên doanh thu 12 tháng gần nhất khoảng 31 triệu đô la, định giá hoàn toàn dựa trên việc thương mại hóa thành công công nghệ SMR của nó. Mặc dù sự chấp thuận của NRC là một rào cản gia nhập, nhưng nó không đảm bảo lợi nhuận. Dự báo tăng trưởng doanh thu 900% có thể dựa trên các khoản thanh toán theo mốc quan trọng thay vì dòng tiền hoạt động định kỳ. Các nhà đầu tư về cơ bản đang mua một quyền chọn đối với nhu cầu năng lượng của các trung tâm dữ liệu AI, nhưng rủi ro thực thi liên quan đến chi phí chuỗi cung ứng và tiến độ dự án — theo lịch sử là nỗi ám ảnh của ngành hạt nhân — vẫn còn cực kỳ lớn.
Lợi thế "người đi đầu" có thể là một cái bẫy nếu chi phí triển khai ban đầu quá cao đến mức buộc công ty phải pha loãng liên tục hoặc phá sản trước khi đạt được quy mô kinh tế.
"Định giá cao cấp của SMR giả định việc thực thi hoàn hảo chưa được chứng minh trong lịch sử ngành hạt nhân về chi phí vượt dự toán, hủy bỏ và tiến độ kéo dài hàng thập kỷ."
NuScale (SMR) được NRC phê duyệt cho các mô-đun SMR 77 MWe của mình — thiết kế duy nhất của Hoa Kỳ được chứng nhận — nhưng thực tế thương mại còn thua xa sự thổi phồng. Doanh thu TTM chỉ là 31,5 triệu đô la so với vốn hóa thị trường 4 tỷ đô la (gấp 127 lần doanh thu), với lượng tiền mặt đốt hàng quý vượt quá 40 triệu đô la và không có đơn đặt hàng chắc chắn sau khi hủy UAMPS năm 2023 (chi phí tăng gấp ba lần lên 9,3 tỷ đô la). Dự án 462 MWe của Romania nhắm mục tiêu hoạt động vào những năm 2030; các cuộc đàm phán với TVA chỉ mang tính thăm dò. Tăng trưởng doanh thu 900% trong tám quý có thể bắt nguồn từ dịch vụ, không phải từ việc triển khai. Nhu cầu do AI thúc đẩy là có thật (Gartner: 40% trung tâm dữ liệu bị hạn chế về điện vào năm 2025), nhưng SMR đối mặt với các rào cản chuỗi cung ứng, rủi ro pha loãng và các đối thủ cạnh tranh như GE-Hitachi đang thu hẹp khoảng cách pháp lý.
Nếu tình trạng thiếu điện do AI buộc phải thay đổi chính sách với các khoản trợ cấp và quy trình cấp phép hợp lý hóa, lợi thế đi đầu của NuScale có thể đảm bảo các hợp đồng đa GW, xác nhận tiềm năng tăng gấp 10 lần khi việc triển khai tăng tốc.
"NuScale có sự chấp thuận theo quy định nhưng không có hợp đồng thương mại nào, và định giá cổ phiếu giả định việc thực thi hoàn hảo theo tiến độ 10 năm trong một ngành công nghiệp khét tiếng về sự chậm trễ và chi phí vượt dự toán."
Sự chấp thuận theo quy định của NuScale là có thật và có giá trị, nhưng bài báo đánh đồng sự chấp thuận theo quy định với khả năng thương mại — một bước nhảy vọt nguy hiểm. Dự báo doanh thu 900% dựa vào Romania (đầu những năm 2030, chưa xây dựng) và TVA (không có hợp đồng ký kết, chỉ thăm dò 'tới 6 GW'). Với vốn hóa thị trường 4 tỷ đô la trên doanh thu 12 tháng gần nhất 31,5 triệu đô la, cổ phiếu định giá cho việc thực thi hoàn hảo trong một thập kỷ xây dựng, cấp phép và triển khai cạnh tranh về chi phí. Bài báo bỏ qua việc ngành hạt nhân truyền thống đã đối mặt với hàng thập kỷ chi phí vượt dự toán và chậm trễ; SMR chưa được chứng minh ở quy mô lớn. Lợi thế đi đầu sẽ biến mất nếu các đối thủ cạnh tranh (X-energy, Commonwealth Fusion) đạt được khả năng thương mại với nền kinh tế tốt hơn. Không đề cập đến rủi ro tài chính: ai tài trợ cho hàng tỷ đô la chi phí vốn cho các dự án sẽ không tạo ra doanh thu cho đến năm 2030+?
Nếu nhu cầu điện từ AI thực sự trở nên cấp bách vào năm 2027–2028 và các đơn vị đầu tiên của NuScale đi vào hoạt động đúng tiến độ, nền kinh tế đi đầu có thể sẽ rất phi thường — khách hàng khao khát năng lượng không carbon có thể chấp nhận mức giá cao hơn và bỏ qua rủi ro thực thi.
"Cổ phiếu của NuScale đối mặt với rủi ro thực thi và tài chính đáng kể; nếu không có đơn đặt hàng chắc chắn và lộ trình lợi nhuận khả thi, tiềm năng tăng trưởng là rất không chắc chắn."
NuScale có lợi thế thương hiệu với tư cách là một người tiên phong SMR, nhưng bài báo đã bỏ qua những khó khăn thực sự. NRC đã phê duyệt thiết kế của NuScale, nhưng có sự nhầm lẫn về hai thiết kế — không có hai thiết kế được chứng nhận đầy đủ đang hoạt động; và vẫn chưa có doanh số thương mại chắc chắn nào. Dự án 426 MWe của Romania và lộ trình TVA phụ thuộc rất nhiều vào rủi ro cấp phép, tài chính và xây dựng. Mức tăng doanh thu 900% trong tám quý sẽ đòi hỏi nhiều hợp đồng đa tỷ đô la ở quy mô lớn, điều này hiện chưa được chứng minh. Với vốn hóa thị trường 4 tỷ đô la và chỉ một phần nhỏ doanh thu gần đây, cổ phiếu đang định giá cho việc thực thi gần như hoàn hảo và chính sách thuận lợi — cả hai đều không chắc chắn trong bối cảnh các hạn chế về chính sách, tài chính và chuỗi cung ứng.
Ngay cả khi những rủi ro trên xảy ra, một hợp đồng lớn với các công ty tiện ích hoặc chính sách thuận lợi có thể mở ra một lộ trình dài hạn trị giá hàng tỷ đô la, đẩy nhu cầu SMR và cổ phiếu NuScale tăng cao bất chấp tầm nhìn ngắn hạn yếu kém.
"Rủi ro cơ bản của NuScale không chỉ là quy định, mà là khả năng không đạt được Chi phí năng lượng theo cấp số nhân cạnh tranh so với các giải pháp thay thế năng lượng nền rẻ hơn, đã được chứng minh."
Claude và Grok xác định đúng khoảng cách tài chính, nhưng tất cả các bạn đều bỏ qua bẫy 'LCOE' (Chi phí năng lượng theo cấp số nhân). Ngay cả với các khoản trợ cấp, NuScale phải cạnh tranh với năng lượng mặt trời cộng lưu trữ giá rẻ và việc gia hạn tuổi thọ của các nhà máy hạt nhân hiện có. Nếu chi phí mỗi megawatt-giờ vẫn không cạnh tranh so với khí đốt tự nhiên hoặc năng lượng tái tạo, thì không có lượng nhu cầu do AI thúc đẩy nào có thể cứu họ. Họ không chỉ bán công nghệ; họ đang bán một loại hàng hóa hiện đang quá đắt để sản xuất ở quy mô lớn.
"Các trung tâm dữ liệu AI ưu tiên năng lượng nền đáng tin cậy hơn năng lượng tái tạo không liên tục, cải thiện vị thế cạnh tranh LCOE của NuScale."
Gemini, phê bình LCOE bỏ qua nhu cầu về năng lượng nền có thể điều phối 24/7 của các trung tâm dữ liệu AI — sự gián đoạn của năng lượng mặt trời + lưu trữ buộc phải xây dựng quá mức và dự phòng, làm tăng chi phí thực tế lên 2-3 lần đối với các hyperscaler (ví dụ: PPA hạt nhân của MSFT). Các mô-đun 77 MWe của NuScale hoàn toàn phù hợp với quy mô trung tâm dữ liệu, không giống như các lò phản ứng gigawatt. Năng lượng tái tạo cạnh tranh ở các đỉnh điểm, không phải tải luôn bật của AI; sự bất đối xứng về nhu cầu này củng cố tính khả thi của SMR bất chấp các rào cản chi phí vốn.
"Nhu cầu năng lượng nền từ AI là có thật, nhưng chi phí trên mỗi MW và bất lợi về tiến độ của NuScale so với các đối thủ cạnh tranh hạt nhân hiện tại và mới nổi khiến lợi thế đi đầu trở nên ảo tưởng nếu không có những đột phá đáng kể về chi phí."
Grok's LCOE tái định hình sắc bén, nhưng đánh đồng hai thị trường. Vâng, các hyperscaler cần năng lượng nền 24/7 — nhưng họ đã ký các PPA hạt nhân với các nhà máy hiện có (Constellation, Kairos). Câu hỏi thực sự: chi phí vốn + tiến độ của NuScale có tốt hơn việc gia hạn tuổi thọ hay các đối thủ cạnh tranh thế hệ tiếp theo không? Nếu một mô-đun 77 MWe có giá 2 tỷ đô la để xây dựng và mất 8 năm, thì nhà điều hành trung tâm dữ liệu sẽ tài trợ cho các giải pháp thay thế rẻ hơn trước. Sự bất đối xứng về nhu cầu giúp SMR, nhưng chỉ khi kinh tế đơn vị vượt trội các đối thủ hiện tại. Hiện tại thì chưa.
"Các PPA dài hạn và định giá carbon có thể giảm bớt các lo ngại về LCOE, nhưng tài chính và thực thi EPC vẫn là rủi ro quyết định đối với luận điểm doanh thu 900% của NuScale."
Gemini, tôi đồng ý LCOE rất quan trọng, nhưng bạn đã đánh giá thấp phí bảo hiểm độ tin cậy và các đòn bẩy chính sách. Nếu NuScale ký được các PPA năng lượng nền dài hạn với các khoản phạt do ngừng hoạt động và định giá carbon, LCOE hiệu quả có thể được chấp nhận bất chấp chi phí ban đầu cao hơn. Rủi ro lớn hơn là tài chính và thực thi EPC: chi phí vốn nhiều năm, chậm trễ chuỗi cung ứng và thay đổi chính sách có thể làm giảm lợi nhuận trước khi bất kỳ doanh thu nào xuất hiện. Nếu không có quy mô rõ ràng, lộ trình doanh thu 900% vẫn còn rất mang tính đầu cơ.
Các thành viên hội đồng quản trị đồng ý rằng sự chấp thuận theo quy định của NuScale là có giá trị nhưng đặt câu hỏi về khả năng thương mại của nó do rủi ro thực thi cao, các rào cản tài chính và cạnh tranh từ các SMR khác và năng lượng tái tạo. Họ cũng tranh luận về khả năng cạnh tranh của Chi phí năng lượng theo cấp số nhân (LCOE) của NuScale so với các nguồn năng lượng khác.
Nhu cầu tiềm năng từ các trung tâm dữ liệu do AI điều khiển yêu cầu năng lượng nền có thể điều phối 24/7.
Rủi ro thực thi cao liên quan đến chi phí chuỗi cung ứng và tiến độ dự án, rủi ro tài chính cho các dự án có doanh thu bị trì hoãn và cạnh tranh từ các SMR khác và năng lượng tái tạo.