Bản tin Inside India: Vay vàng đang phát triển mạnh ở Ấn Độ — và thu hút các nhà đầu tư toàn cầu

Báo cáo này đến từ bản tin "Inside India" tuần này, mang đến cho bạn tin tức kịp thời, sâu sắc và bình luận thị trường về cường quốc mới nổi — Đăng ký ngay hôm nay
Xin chào, tôi là Priyanka Salve, viết thư cho bạn từ Singapore.
Chào mừng bạn đến với số mới nhất của Inside India — điểm đến duy nhất của bạn cho các câu chuyện và diễn biến từ nền kinh tế lớn phát triển nhanh nhất thế giới.
Tuần này, tôi sẽ phân tích điều gì đang thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của các khoản vay thế chấp bằng vàng tại thị trường vàng thỏi lớn thứ hai thế giới. Các khoản vay thế chấp bằng vàng là một ngành công nghiệp trị giá hàng tỷ đô la ở Ấn Độ, được thúc đẩy bởi các hộ gia đình nắm giữ 5 nghìn tỷ đô la vàng thỏi.
Chúc bạn đọc vui vẻ!
Có bất kỳ suy nghĩ nào về bản tin hôm nay không? Chia sẻ chúng với nhóm.
Câu chuyện lớn
Các hộ gia đình Ấn Độ đang sở hữu một núi vàng.
Theo báo cáo của Morgan Stanley vào tháng 10 năm ngoái, họ sở hữu hơn 34.000 tấn kim loại màu vàng, với Kotak Mahindra Bank định giá khoảng 5 nghìn tỷ đô la.
Kho dự trữ khổng lồ đó hiện đang thúc đẩy một trong những phân khúc cho vay phát triển nhanh nhất ở Ấn Độ. Khi các hình thức tín dụng tiêu dùng khác chậm lại, các khoản vay thế chấp bằng vàng đã tăng vọt, được thúc đẩy bởi các quy tắc ngân hàng chặt chẽ hơn đối với các khoản vay không có tài sản đảm bảo, sự phục hồi mạnh mẽ về giá vàng toàn cầu, khả năng tiếp cận được cải thiện và có lẽ là sự căng thẳng tài chính ngày càng tăng trong các hộ gia đình.
Theo Shripad Jadhav, trưởng bộ phận kinh doanh cho vay thế chấp bằng vàng tại Kotak Mahindra Bank, khoảng 90% số vàng tích trữ của các hộ gia đình Ấn Độ vẫn chưa được sử dụng, cho vay thế chấp bằng vàng đang bắt đầu định hình lại bối cảnh tín dụng bán lẻ của Ấn Độ, thậm chí thu hút một số nhà đầu tư toàn cầu.
Công ty cổ phần tư nhân toàn cầu Bain Capital đã đặt cược táo bạo vào các khoản vay thế chấp bằng vàng, với kế hoạch mua tới 41,7% cổ phần tại Manappuram Finance, nhà cung cấp dịch vụ cho vay thế chấp bằng vàng lớn thứ hai Ấn Độ.
Thỏa thuận này, được Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) phê duyệt vào tháng trước, cho thấy các nhà đầu tư quốc tế nhìn thấy cơ hội trong tài sản truyền thống nhất nhưng chưa được sử dụng hết của đất nước.
Vào tháng 12 năm ngoái, tập đoàn tài chính khổng lồ của Nhật Bản MUFG cho biết họ đang mua 20% cổ phần của công ty tài chính bóng tối Ấn Độ Shriram Finance, công ty này có kế hoạch tăng gấp đôi các khoản vay thế chấp bằng vàng.
Dữ liệu của RBI cho thấy các khoản vay thế chấp bằng vàng đã tăng gấp đôi trong một năm, tăng lên 4 nghìn tỷ rupee (43,3 tỷ USD) vào tháng 1 từ 1,75 nghìn tỷ rupee một năm trước đó. Cho vay thế chấp bằng vàng hiện là phân khúc cho vay bán lẻ lớn nhất trong cả nước sau các khoản vay mua nhà và mua xe, cũng như danh mục tín dụng bán lẻ phát triển nhanh nhất.
Yan Wang, chiến lược gia thị trường mới nổi hàng đầu tại công ty Canada Alpine Macro, cho biết quy mô thực tế của các khoản vay thế chấp bằng vàng ở Ấn Độ ước tính là 14 nghìn tỷ rupee, đồng thời cho biết thêm rằng dữ liệu của RBI chỉ ghi nhận các khoản vay thế chấp bằng vàng cá nhân từ một số ngân hàng thương mại.
Theo báo cáo của Macquarie vào tháng trước, các công ty tài chính phi ngân hàng, hay NBFC, chiếm 45%–50% khối lượng cho vay thế chấp bằng vàng — điều này không được RBI ghi nhận.
Cơn sốt vàng
Hanna Luchnikava-Schorsch, trưởng bộ phận kinh tế khu vực Châu Á-Thái Bình Dương tại S&P Global Market Intelligence, nói với tôi rằng khi ngân hàng trung ương Ấn Độ thắt chặt các quy tắc cho vay không có tài sản đảm bảo vào cuối năm 2023, họ đã cắt giảm khả năng tiếp cận nguồn tín dụng này đối với nhiều người vay kinh doanh nhỏ và tư nhân.
"Tăng trưởng cho vay cá nhân đã chậm lại từ mức trung bình 30% trong sáu tháng tính đến tháng 12 năm 2023 xuống còn 12,2% vào năm 2025," bà nói. Trong cùng thời gian, giá vàng toàn cầu đã tăng vọt.
Từ năm 2024 đến nay, vàng đã tăng hơn 140% để vượt qua 5000 USD/ounce, lập nhiều kỷ lục trong năm nay.
Giá vàng cao hơn làm tăng giá trị mà người vay có thể giải phóng với cùng một lượng kim loại — làm cho các khoản vay thế chấp bằng vàng hấp dẫn hơn, Luchnikava-Schorsch nói.
Theo các chuyên gia, theo lịch sử, nhu cầu vay thế chấp bằng vàng được thúc đẩy bởi các bang miền Nam Ấn Độ và thị trường bán thành thị, đặc biệt là trong các cộng đồng nông nghiệp.
Bây giờ, sự tăng trưởng đó đã lan rộng khắp Ấn Độ, ông Jadhav của Kotak Mahindra Bank nói, khi cả tầng lớp trung lưu và những người có giá trị tài sản ròng cao ở các thành phố lớn đều sử dụng các khoản vay thế chấp bằng vàng để tài trợ cho các nhu cầu tài chính khẩn cấp.
Những người hưởng lợi lớn nhất từ nhu cầu vay thế chấp bằng vàng này là các NBFC như Manappuram Finance và công ty dẫn đầu ngành Muthoot Finance. Cổ phiếu của họ đã tăng lần lượt 24% và 47% trong năm qua, vượt xa chỉ số Nifty 50 chuẩn.
"Hầu hết các NBFC có thể giải ngân khoản vay trong vòng một giờ kể từ khi khách hàng bước vào chi nhánh," Shreya Shivani, nhà phân tích NBFC tại Nomura, cho biết.
Ngay cả một người có điểm tín dụng "kém" nhưng sở hữu vàng chất lượng tốt cũng có thể nhận được khoản vay với lãi suất cho vay tốt hơn nhiều so với các khoản vay cá nhân không có tài sản đảm bảo, cô nói. Mặc dù điều đó mở rộng khả năng tiếp cận tín dụng, nhưng nó cũng đặt ra câu hỏi.
Một phân khúc cho vay đang phát triển nhanh chóng mà bỏ qua các đánh giá tín dụng truyền thống có thể cho thấy sự căng thẳng trong nền kinh tế, với báo cáo của Macquarie cũng cho rằng mọi người cảm thấy bị bóp nghẹt về tài chính và thu nhập không theo kịp chi phí, trong số những lý do thúc đẩy sự bùng nổ các khoản vay thế chấp bằng vàng.
Shripad nói rằng sự gia tăng các khoản vay thế chấp bằng vàng là "một dấu hiệu của sự trưởng thành tài chính" khi mọi người đang biến kim loại quý thành tiền và sử dụng nó như một nguồn tín dụng nhanh chóng, chi phí thấp và không rắc rối.
Cần biết
Modi của Ấn Độ tiếp cận Iran. Thủ tướng Ấn Độ Narendra Modi đã gọi điện cho Tổng thống Iran Masoud Pezeshkian trong vòng vài giờ sau khi lãnh đạo tối cao mới của Tehran tuyên bố sẽ giữ eo biển Hormuz đóng cửa, khi New Delhi tìm cách giảm thiểu rủi ro nguồn cung năng lượng.
Sự nghiêng về phía Mỹ-Israel của Ấn Độ đang thử thách mối quan hệ với Iran. Trong khi hàng triệu thùng dầu chảy sang Trung Quốc qua eo biển Hormuz, Ấn Độ — đồng minh cũ của Tehran — vẫn chưa đảm bảo được lối đi an toàn cho tàu của mình bị mắc kẹt ở vùng biển quan trọng khi mối quan hệ ngày càng sâu sắc của New Delhi với Mỹ và Israel làm căng thẳng mối quan hệ với Iran.
Lạm phát tiêu dùng của Ấn Độ tăng tháng thứ tư liên tiếp. Lạm phát tiêu dùng của Ấn Độ tăng lên 3,21% vào tháng 2, tăng từ 2,75% trong tháng trước, nhưng phù hợp với kỳ vọng của các nhà kinh tế được Reuters khảo sát.
Sắp tới
Ngày 20 tháng 3: RBI cập nhật hàng tuần về dự trữ ngoại hối của Ấn Độ.
Ngày 20 tháng 3: IPO của Central Mine Planning & Design Institute mở cửa.
Ngày 24 tháng 3: Chỉ số PMI flash sản xuất và dịch vụ HSBC của Ấn Độ.