Investorenes uro vokser i krigens femte uke

(Bloomberg) — En rekordmåned for råolje, aksjer nær eller i korreksjonsområde, obligasjoner under press og en økende følelse av at det finnes få virkemidler for å beskytte markedene mot en stadig mer innlemmet Iran-krig.
Det er bakgrunnen investorer står overfor når Midtøsten-konflikten går inn i sin femte uke, med handel i olje-, obligasjons- og aksjefuturer som skal gjenopptas for alvor søndag kveld kl. 18.00 New York-tid.
Israel slo tilbake mot Teheran søndag, og Saudi-Arabia avskjærte nesten et dusin droner, dagen etter at Houthi-opprørere basert i Jemen gikk inn i krigen. Omtrent 3 500 amerikanske soldater i tillegg ankom Midtøsten, og regionale makter, inkludert Saudi-Arabia og Tyrkia, møttes i Pakistan for å diskutere hvordan konflikten, som har drept tusenvis og forårsaket kaos i råvaremarkeder og global handel, kan bringes til opphør.
«Denne eskaleringen øker sannsynligheten for at denne krigen vil vare lenger enn investorer trodde, og dermed at oljeprisene vil forbli svært høye», sa Matt Maley, sjefsmarkedsstrateg i Miller Tabak + Co. «Vi bør forvente mer svakhet i markedene.»
Etter uker med å holde stand i møte med ekstrem volatilitet, eksemplifisert ved turbulens i oljemarkedene ettersom Hormuzstredet forble stengt, viste risikable eiendeler tegn til å gi etter i de siste sesjonene. Fallet på 3,6 % i S&P 500 over torsdag og fredag var det største to-dagers fallet på et år, og etterlot referanseindeksen 8,8 % under sin rekord fra januar. Nasdaq 100s to-dagers fall på 4,3 % sendte den inn i en korreksjon på 10 %.
Aksjer og kreditt fortsatte å falle fredag selv etter at USAs president Donald Trump utskjøv en frist for Iran til å godta å gjenåpne Hormuzstredet eller møte angrep på kraftverkene sine. Det var i skarp kontrast til mandag, da Trumps tilbakekalling av trusselen om å bombe Irans energibeslag førte til en oppgang i eiendeler.
For femte gang avhendet investorer risiko inn mot en helg. Tap spredte seg til tross for Trumps statssekretær Marco Rubios spådom om at krigen ville ta «uker, ikke måneder» å vinne.
«Det er lite presidenten kan gjøre på egen hånd på kort sikt for å lette markedsangst», sa Michael O’Rourke, sjefsmarkedsstrateg i JonesTrading. «Det globale investeringsmiljøet ønsker å se fremgang i gjenåpningen av Hormuzstredet. I mellomtiden har salget nådd et punkt der markedet trenger en klaringshendelse for å stabilisere seg.»
Med konflikten som driver opp bensinpriser, falt USAs forbrukerstemning til et tre måneders lavpunkt i mars, og inflasjonsforventninger for det neste året steg. Økonomer økte estimatene for USAs inflasjon frem til årsskiftet, samtidig som de reduserte prognosene for forbrukerutgifter, vekst og sysselsetting, ifølge den siste månedlige undersøkelsen fra Bloomberg.
Økte bekymringer om inflasjon har utløst tap i statsobligasjoner, noe som har sendt rentene høyere og plassert statsobligasjoner på vei til deres verste måned siden oktober 2024, ettersom handelsmenn revurderer forventningene til pengepolitikken. Rentebytter signaliserer ikke lenger noen sjanse for et rentekutt fra Federal Reserve i år, og noen investorer forbereder seg nå på muligheten for en renteøkning før året er omme.
Dollaren har imidlertid opplevd en renessanse og er på vei til å ha sin beste måned siden desember 2024. Valutaen var blandet mot store valutakurs tidlig mandag, mens den risikosensitive australske dollaren falt litt.
«US-dollaren vil dra nytte fordi det er et trygt tilfluktssted, og fordi USA er energimessig uavhengig i motsetning til de fleste avanserte økonomier», skrev Commonwealth Bank of Australia-strateger ledet av Joseph Capurso i en melding til kundene.
Kredittrisiko
I kredittmarkedene led høyrenteobligasjoner sitt største prisfall siden Trumps tolloffensiv i april i fjor. En indikator for kredittrisiko i Europa ble stengt på det høyeste nivået siden 14. april, mens amerikanske risikolån opplevde sitt første to-dagers fall på nesten en måned.
Bitcoin falt til det laveste nivået på over tre uker ettersom handelsmenn ble defensive etter årets største opsjonsutløp, mens investorer fortsatte å trekke penger fra kryptobørsnoterte fond. Den opprinnelige kryptovalutaen falt så mye som 5 % til 65 522 dollar fredag, det laveste siden 2. mars. Den ble handlet til rundt 66 650 dollar søndag kl. 16.30 New York-tid.
«Markedsatferd gjenspeiler et tydelig skifte mot kapitalbevaring», skrev Wee Khoon Chong, en seniorstrateg i BNY i Hong Kong, i en melding til kundene. «Nylige toppytende eiendeler er i økende grad sårbare for profitttaking og posisjonsavviklinger. Flytene er imidlertid lite sannsynlig å rotere vesentlig inn i rentepapirer», gitt bekymringer om økende inflasjonspress, skrev han.
I energimarkedene steg den globale referanse Brent 4,2 % fredag og endte over 112 dollar per fat, og satte den på vei til den største månedlige økningen noensinne, mens West Texas Intermediate endte over 99 dollar.
Olje kan nå et rekordhøyt nivå på 200 dollar per fat hvis Iran-krigen varer til juni, med Hormuzstredet fortsatt stengt, advarte Macquarie Group Ltd. En konflikt som varer gjennom andre kvartal vil resultere i historisk høye reelle priser, ifølge analytikere, inkludert Vikas Dwivedi, i en melding, og skisserer et scenario med 40 % sannsynlighet. Et alternativt utsyn, med en sannsynlighet på 60 %, antydet at krigen kan avsluttes ved utgangen av denne måneden, sa de.
Kjøpsmuligheter?
Nesten ingenting i standardforsvaret har fungert for investorer for å stoppe nedgangene som skyldes økende energi og dens innvirkning på inflasjonsforventningene. Minst tre av de fire eiendelsklassene som er kjernen i en diversifisert portefølje, har falt i fellesskap i fire uker på rad, og matcher den lengste slike perioden siden mai 2022.
En investor med perfekt forhåndskunnskap om 27. februar, dagen før angrepene begynte — som lastet opp på obligasjoner, gull, VIX-opsjoner og S&P 500-beskyttelsesopsjoner — ville i dag sitte på tap i nesten alle posisjoner, ifølge Michael Purves, grunnlegger av Tallbacken Capital Advisors.
Selv om helgens utvikling «vil involvere ting litt», føltes fredagens slutt «som et toppsmertetidspunkt for nå», sa Mark Malek, sjefsinvestor i Muriel Siebert & Co. Det kan få noen til å begynne å se etter gjeninntredelsesmuligheter.
«De dristigste handelsmennene ser definitivt etter kjøpsmuligheter her», sa han. «Mange av dem har sittet og ventet på den såkalte retail flush og lurt på om fredag var den. Jeg vil sitte på hendene mine.»
--Med bistand fra Elena Popina.
Flere historier som dette er tilgjengelig på bloomberg.com