Bởi Maksym Misichenko · CNBC ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Sự đồng thuận của hội đồng là sự biến động địa chính trị hiện tại, đặc biệt là rủi ro đóng cửa Eo biển Hormuz, gây ra những rủi ro đáng kể cho thị trường toàn cầu. Mặc dù mức giảm 9% của S&P 500 có vẻ nông, nhưng khả năng xảy ra các cú sốc về phía cung kéo dài và lạm phát gia tăng có thể buộc Fed phải giữ lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn", khiến mức định giá S&P 500 hiện tại khó biện minh nếu không có sự nén biên lợi nhuận đáng kể.
Rủi ro: Việc đóng cửa Eo biển Hormuz kéo dài dẫn đến cú sốc về phía cung và lạm phát cốt lõi gia tăng.
Cơ hội: Tiềm năng tăng thu nhập lĩnh vực năng lượng từ sản xuất đá phiến tăng của Hoa Kỳ, mặc dù thời gian và quy mô của cơ hội này đang được tranh luận.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Cuộc chiến Iran đã gây ra những biến động lớn trên thị trường chứng khoán kể từ khi xung đột bắt đầu hơn hai tháng trước.
Mặc dù việc bán tháo cổ phiếu mạnh có thể gây bất ổn, nhưng nó mang lại một tia hy vọng cho các nhà đầu tư, các cố vấn tài chính và các chuyên gia khác, họ cho biết.
"Mọi đợt suy giảm đều là một bài kiểm tra căng thẳng hữu ích," Kevin Khang, nhà kinh tế toàn cầu cấp cao tại Vanguard Group, một nhà quản lý tài sản, đã viết trong một bài bình luận thị trường ngày 22 tháng 4.
Cụ thể, "sự khó chịu" mà các nhà đầu tư cảm thấy tiết lộ thông tin quan trọng về khả năng chấp nhận rủi ro của họ — điều mà "một thị trường yên tĩnh đơn giản là không cung cấp," Khang viết.
Thông tin đó có thể giúp định hướng sự kết hợp tổng thể của các cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản tài chính khác trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư.
Ví dụ, nếu một đợt giảm giá đáng kể dẫn đến các hành vi như xem xét lại danh mục đầu tư hoặc "những đêm mất ngủ, đó là một cái nhìn sâu sắc có ý nghĩa — không phải vì đợt suy giảm này đặc biệt nguy hiểm, mà vì tín hiệu cảm xúc mà nó cung cấp có thể giúp các nhà đầu tư điều chỉnh phân bổ danh mục đầu tư cho phù hợp với mức độ thoải mái của họ," Khang viết.
Chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ S&P 500 đã giảm khoảng 9% từ mức đỉnh đóng cửa ngày 27 tháng 1 xuống mức đáy ngày 30 tháng 3, sau những tuần đầu tiên của cuộc chiến Iran. Kể từ đó, họ đã phục hồi khoản lỗ của mình và đạt mức cao kỷ lục mới, ngay cả khi xung đột ở Trung Đông vẫn tiếp diễn.
Cổ phiếu đã rút lui khỏi mức cao kỷ lục vào lúc 2:30 chiều ET vào thứ Năm khi các nhà đầu tư chờ đợi phản ứng của Iran đối với đề xuất của Hoa Kỳ nhằm chấm dứt chiến tranh và mở lại Eo biển Hormuz, một tuyến đường vận chuyển quan trọng cho các tàu chở dầu.
Vào cuối tháng 3, chỉ số biến động CBOE (VIX) — được biết đến là thước đo nỗi sợ hãi của Phố Wall — đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2025, khi Tổng thống Trump công bố một loạt các mức thuế suất cao đối với các đối tác thương mại trong cái gọi là "ngày giải phóng".
Theo các cố vấn tài chính, biến động là một đặc điểm tự nhiên của thị trường chứng khoán.
Những nhà đầu tư có thể vượt qua những thăng trầm — theo lịch sử — đã gặt hái được lợi ích tài chính từ lợi suất trung bình dài hạn cao hơn so với các loại tài sản bảo thủ hơn như trái phiếu và tiền mặt.
Theo Khang, S&P 500 đã trải qua 32 đợt sụt giảm cổ phiếu khác nhau ít nhất 9%. So với các giai đoạn khác, đợt bán tháo do chiến tranh Iran "nằm ở mức nông," ông viết.
Nhưng theo Khang, 15 năm gần đây "đặc biệt thuận lợi" cho các nhà đầu tư chứng khoán.
"Phần lớn các nhà đầu tư dưới 50 tuổi — đó là rất nhiều người — chưa thực sự trải qua những đợt suy giảm đau lòng mà các nhà đầu tư lớn tuổi hơn, có lẽ ở độ tuổi 60, đã trải qua," Khang nói trong một cuộc phỏng vấn.
Các cố vấn cho biết, đợt suy giảm gần đây có thể đặc biệt gây sốc đối với các nhà đầu tư trẻ tuổi, những người có kinh nghiệm với cổ phiếu phần lớn là tích cực và đã khiến họ rơi vào trạng thái an toàn giả tạo.
"Biến động thị trường là một bài kiểm tra tốt," Ryan Greiser, một kế hoạch viên tài chính được chứng nhận và đồng sáng lập của Opulus, một công ty tư vấn tài chính có trụ sở tại Doylestown, Pennsylvania, cho biết.
Ông trích dẫn cựu võ sĩ quyền anh chuyên nghiệp Mike Tyson để củng cố quan điểm, nói rằng, "Mọi người đều có kế hoạch cho đến khi họ bị đấm vào miệng."
Theo các cố vấn tài chính, có hai loại rủi ro mà các nhà đầu tư nên hiểu: năng lực chấp nhận rủi ro và khả năng chấp nhận rủi ro. Hiểu rõ từng loại có thể giúp định hướng sự kết hợp tổng thể của các cổ phiếu và trái phiếu trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư.
Năng lực chấp nhận rủi ro là khả năng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư.
Ví dụ, một người 25 tuổi đầu tư dài hạn thường có khả năng — hoặc năng lực — chấp nhận rủi ro đáng kể, có thể bằng cách đầu tư 100% vào cổ phiếu, vì họ còn hàng thập kỷ phía trước để phục hồi bất kỳ khoản lỗ nào.
Carolyn McClanahan, một CFP và người sáng lập Life Planning Partners ở Jacksonville, Florida, cho biết, một người 80 tuổi với danh mục đầu tư 4 triệu đô la, người chỉ chi tiêu khoảng 80.000 đô la mỗi năm, có nhiều hơn đủ tiền để trang trải cuộc sống của họ. Về lý thuyết, người này có khả năng chấp nhận rủi ro vì họ sẽ được bảo vệ tốt trong trường hợp thị trường suy thoái.
Tuy nhiên, một nhà đầu tư như vậy có thể không có khả năng chấp nhận rủi ro cao, đó là mức độ thoải mái của họ với những biến động ngắn hạn của thị trường. Đó là sự sẵn lòng chấp nhận rủi ro, và mang tính cá nhân, chủ quan và được thúc đẩy bởi cảm xúc.
Theo các chuyên gia, những nhà đầu tư cảm thấy lo lắng bởi những biến động trên thị trường chứng khoán có thể có khả năng chấp nhận rủi ro tương đối thấp — và do đó có thể đang đầu tư quá mạnh.
Theo các cố vấn, những nhà đầu tư như vậy có thể có xu hướng tham gia vào các hành vi tự hủy hoại bản thân như mua cao và bán thấp.
Greiser nói: "Điều đã được chứng minh hết lần này đến lần khác là không hiệu quả là đưa ra quyết định cảm tính và rút tiền khi thị trường đi xuống." "Nếu bạn có thể kiên trì, quyết định đúng đắn luôn là làm như vậy."
McClanahan, một thành viên của Hội đồng Cố vấn Tài chính CNBC, cho biết, cuộc chiến Iran có thể giúp các nhà đầu tư xác định cảm xúc của họ về tổn thất tài chính và điều chỉnh sự kết hợp cổ phiếu-trái phiếu phù hợp của họ.
Tất nhiên, câu trả lời cho các nhà đầu tư lo lắng có lẽ không phải là từ bỏ hoàn toàn cổ phiếu.
Theo các cố vấn, cổ phiếu là một động lực tăng trưởng quan trọng cho các danh mục đầu tư, ngay cả khi nghỉ hưu, và giúp các nhà đầu tư vượt qua lạm phát trong dài hạn.
Ví dụ, hai quỹ mục tiêu phổ biến, được quản lý riêng bởi Vanguard Group và Fidelity Investments, nắm giữ khoảng 48% và 55% phân bổ vào cổ phiếu, tương ứng, cho các nhà đầu tư dự kiến nghỉ hưu vào năm 2025.
Tuy nhiên, bà cho biết, một số khách hàng đã nghỉ hưu của McClanahan có khoảng 80% phân bổ vào trái phiếu và 20% vào cổ phiếu. Cuối cùng, tất cả là về việc đảm bảo nhu cầu dòng tiền và kế hoạch tài chính của nhà đầu tư phù hợp với khả năng chấp nhận rủi ro thấp hơn của họ, bà nói.
"Nếu họ hài lòng với điều đó, chúng tôi cũng hài lòng với điều đó," bà nói.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Thị trường hiện đang định giá sai rủi ro về một cú sốc năng lượng kéo dài, gây lạm phát, bắt nguồn từ Eo biển Hormuz."
Bài báo mô tả sự biến động địa chính trị hiện tại như một "bài kiểm tra căng thẳng" đơn thuần đối với các nhà đầu tư bán lẻ, nhưng nó đánh giá thấp một cách nguy hiểm những rủi ro mang tính cấu trúc của Eo biển Hormuz. Mặc dù trọng tâm của Vanguard vào khả năng chấp nhận rủi ro là lập kế hoạch tài chính vững chắc, nhưng nó bỏ qua thực tế vĩ mô: nếu Eo biển bị hạn chế, chúng ta sẽ đối mặt với cú sốc nguồn cung kéo dài sẽ giữ lạm phát cốt lõi ở mức cao, buộc Fed phải giữ lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn." Mức giảm 9% là một bài kiểm tra "nông" chỉ khi xung đột được kiểm soát. Nếu giá năng lượng tách rời khỏi sự phục hồi thị trường rộng lớn hơn, mức định giá S&P 500 hiện tại — giao dịch ở mức P/E tương lai khoảng 21 lần — sẽ ngày càng khó biện minh nếu không có sự nén biên lợi nhuận đáng kể.
Khả năng phục hồi của thị trường cho thấy rằng các nhà đầu tư đã định giá kịch bản "xấu nhất" cho Eo biển Hormuz, có nghĩa là bất kỳ tiến bộ ngoại giao nào cũng có thể kích hoạt một đợt phục hồi mạnh mẽ trong các ngành công nghiệp nhạy cảm với năng lượng.
"Bài báo bỏ qua rủi ro đóng cửa Eo biển Hormuz, có thể gây ra tình trạng đình lạm do sốc dầu và thiệt hại cổ phiếu sâu hơn mức giảm 9% "nông"."
Bài báo này xoay quanh sự biến động của chiến tranh Iran như một "bài kiểm tra căng thẳng" vô hại đối với khả năng chấp nhận rủi ro, trích dẫn mức giảm 9% nhẹ của S&P 500 (đỉnh ngày 27 tháng 1 đến đáy ngày 30 tháng 3) đã phục hồi trong bối cảnh xung đột đang diễn ra. Nhưng nó hạ thấp các rủi ro đuôi: phản ứng tiềm tàng của Iran đối với đề xuất của Hoa Kỳ có thể đóng cửa Eo biển Hormuz (20% lượng vận chuyển dầu toàn cầu), đẩy giá dầu Brent lên trên 120 đô la/thùng và gây ra tình trạng đình lạm. Sự rút lui khỏi các mức cao vào thứ Năm phản ánh sự căng thẳng đó. Các nhà đầu tư trẻ tuổi (<50 tuổi), theo Khang, thiếu những vết sẹo từ các vụ sụp đổ năm 2008/2020, có nguy cơ bị buộc bán nếu VIX (tăng vọt như cú sốc thuế quan tháng 4 năm 2025) kéo dài. Các cố vấn đúng đắn thúc đẩy việc kiên trì, nhưng những điều chỉnh danh mục đầu tư sẽ không bảo vệ được khỏi sự gia tăng lạm phát do năng lượng dẫn đầu ảnh hưởng nặng nề nhất đến các ngành chu kỳ.
Thị trường đã nhiều lần phục hồi từ những đợt suy giảm địa chính trị tồi tệ hơn (ví dụ: Chiến tranh vùng Vịnh), và các quỹ mục tiêu theo ngày như Vanguard/Fidelity năm 2025 nắm giữ 48-55% cổ phiếu ngay cả khi nghỉ hưu, nhấn mạnh lợi thế dài hạn của cổ phiếu so với trái phiếu.
"Bài báo sử dụng biến động như một công cụ sư phạm để biện minh cho mức định giá hiện tại, nhưng không bao giờ thiết lập liệu rủi ro địa chính trị cơ bản có thực sự được trung hòa hay chỉ bị trì hoãn."
Bài báo này trộn lẫn hai điều riêng biệt: giá trị trị liệu của biến động đối với việc hiệu chỉnh danh mục đầu tư và tuyên bố rằng mức giảm 9% do đó là vô hại. Sự phục hồi của S&P 500 lên mức cao nhất mọi thời đại che giấu một thiếu sót quan trọng: bài báo không bao giờ nêu rõ điều gì đã gây ra đợt bán tháo ban đầu hoặc liệu các điều kiện đó đã được giải quyết hay chưa. Mức điều chỉnh 9% thực sự là nông theo lịch sử, nhưng chỉ khi rủi ro địa chính trị thực sự đã giảm bớt — bài báo gợi ý rằng phản ứng của Iran đối với đề xuất của Hoa Kỳ vẫn đang chờ xử lý. Đối với các nhà đầu tư trẻ tuổi không có kinh nghiệm năm 2008 hoặc 2020, điều này có thể mang tính giáo dục; đối với việc xây dựng danh mục đầu tư, nó không đầy đủ nếu không có sự rõ ràng về việc mối đe dọa đã được định giá hay vẫn còn tiềm ẩn.
Nếu xung đột Iran không được giải quyết và rủi ro gián đoạn nguồn cung dầu là có thật nhưng chỉ "chờ tin tức", thì việc coi đây là một bài kiểm tra căng thẳng lành mạnh sẽ tầm thường hóa rủi ro đuôi. Một đợt điều chỉnh 9% theo sau là sự phục hồi có thể che giấu đợt suy giảm 20% tiếp theo nếu leo thang địa chính trị xảy ra.
"Các cú sốc địa chính trị đẩy giá năng lượng và kỳ vọng lãi suất tăng cao đe dọa sự bền vững của bất kỳ sự phục hồi nào trong cổ phiếu Hoa Kỳ, làm cho câu chuyện "tia hy vọng" trở nên lạc quan một cách nguy hiểm."
Bài viết coi những lo lắng về chiến tranh Iran như một "bài kiểm tra căng thẳng" tiết lộ khả năng chấp nhận rủi ro và hỗ trợ đa dạng hóa. Nhưng nó bỏ qua những rủi ro chính: giá năng lượng tăng vọt, rủi ro leo thang và các phản ứng chính sách có thể kéo dài, không chỉ là biến động nhất thời. Một cú sốc dầu kéo dài hoặc một cuộc xung đột rộng lớn hơn có thể làm tăng lạm phát và lợi suất thực, nén các bội số P/E và buộc phải thay đổi chiến thuật sang phòng ngừa rủi ro hoặc tiền mặt. Sự luân chuyển ngành có thể ưu tiên năng lượng hoặc quốc phòng, nhưng lợi nhuận cổ phiếu rộng lớn sẽ phụ thuộc vào khả năng phục hồi thu nhập và lập trường của ngân hàng trung ương. Do đó, "tia hy vọng" có thể tồn tại trong thời gian ngắn nếu vĩ mô và địa chính trị vẫn không chắc chắn hoặc xấu đi, không chỉ vì biến động xảy ra.
Nếu Iran leo thang hoặc Eo biển bị gián đoạn, giá dầu Brent sẽ tăng vọt và lợi suất thực sẽ tăng cao hơn. Điều đó sẽ đẩy cổ phiếu xuống thấp hơn ngay cả khi biến động vẫn ở mức cao, làm suy yếu câu chuyện "bài kiểm tra căng thẳng".
"Sự tăng vọt tiềm năng của đô la Mỹ do năng lượng sẽ tạo ra những headwinds dịch thuật tiền tệ đáng kể làm nén thêm tăng trưởng thu nhập của S&P 500."
Gemini và Grok bị ám ảnh bởi Eo biển Hormuz, nhưng họ bỏ qua tác động bậc hai đối với đô la Mỹ. Nếu giá năng lượng tăng vọt, USD có khả năng mạnh lên như một nơi trú ẩn an toàn, tạo ra một "cú đấm kép" cho thu nhập đa quốc gia. Đây không chỉ là vấn đề nén P/E; đó là vấn đề về headwinds dịch thuật tiền tệ đối với các công ty S&P 500. Chúng ta đang bỏ qua việc đồng đô la mạnh hơn có thể bù đắp lạm phát do dầu gây ra cho người tiêu dùng trong khi đồng thời nghiền nát kỳ vọng tăng trưởng EPS hiện đang chống đỡ mức bội số tương lai 21 lần đó.
"Giá dầu cao trao quyền cho đá phiến Hoa Kỳ để bù đắp cho những khó khăn của USD đối với thu nhập S&P rộng lớn hơn."
Luận điểm trú ẩn an toàn bằng USD của Gemini bỏ qua đòn bẩy của các nhà sản xuất đá phiến của Hoa Kỳ: ở mức 120 đô la/thùng Brent, sản lượng Permian Basin (EOG, DVN, XOM) tăng 20-30% trong vòng vài tháng theo dữ liệu EIA, thúc đẩy thu nhập của lĩnh vực năng lượng S&P (hiện chiếm 4,3% trọng số) tăng 40%+ và bù đắp cho sự kéo giảm ngoại hối của các công ty đa quốc gia. Các cú sốc lịch sử (Libya 2011) cho thấy đỉnh điểm của đồng đô la nhanh chóng phai nhạt trong bối cảnh Fed nới lỏng, không phải là một kẻ nghiền nát EPS kéo dài.
"Lợi nhuận tăng thêm của các nhà sản xuất năng lượng là có thật nhưng bị chậm trễ; sự kéo giảm trú ẩn an toàn bằng USD xảy ra trước, làm cho rủi ro nén P/E ngắn hạn trở nên vật chất bất kể sự phục hồi đá phiến dài hạn."
Luận điểm phục hồi đá phiến của Grok giả định rằng mức tăng 20-30% của Permian đủ nhanh để bù đắp sự chênh lệch thời gian: dầu tăng vọt ngay lập tức, nhưng chi tiêu vốn để sản xuất mất 6-12 tháng. Trong khi đó, các công ty đa quốc gia phải đối mặt với những khó khăn về ngoại hối NGAY BÂY GIỜ. Logic trú ẩn an toàn bằng USD của Gemini là hợp lý đối với việc dịch thuật EPS ngắn hạn, nhưng Grok đúng khi nói rằng sự tăng giá năng lượng cuối cùng sẽ đến — câu hỏi là liệu thị trường có định giá lại trước hay sau khi độ trễ đó được giải quyết hay không. Cả hai đều không giải quyết được: nếu Brent duy trì ở mức 120 đô la trở lên trong 18 tháng, liệu Fed có cắt giảm lãi suất, làm suy yếu đồng đô la và xóa bỏ khoản bù đắp của Gemini?
"Sự tăng cường sản xuất đá phiến ngắn hạn là quá lạc quan về thời gian và quy mô; các cú sốc năng lượng có thể kéo dài và nén định giá cổ phiếu thông qua tỷ lệ chiết khấu cao hơn và chênh lệch tín dụng rộng hơn trước bất kỳ sự bù đắp sản xuất nào."
Đối với Grok, ý tưởng tăng cường sản xuất đá phiến là hợp lý nhưng quá lạc quan về thời gian và quy mô. Chi tiêu vốn để sản xuất mất 6–12 tháng, nhưng thị trường đã định giá một sự xáo trộn ngắn hạn; nếu Brent duy trì gần 120 đô la trong một khoảng thời gian kéo dài, lượng tồn kho sẽ thắt chặt và các biện pháp phòng ngừa rủi ro sẽ xuất hiện, nhưng lợi suất thực và rủi ro tín dụng có thể mở rộng trước khi sản xuất bù đắp hoàn toàn. Rủi ro bị bỏ qua: các động lực về năng lượng, ngoại hối và đòn bẩy được nâng cao làm nén cổ phiếu thông qua tỷ lệ chiết khấu cao hơn và các khoản chênh lệch rộng hơn.
Sự đồng thuận của hội đồng là sự biến động địa chính trị hiện tại, đặc biệt là rủi ro đóng cửa Eo biển Hormuz, gây ra những rủi ro đáng kể cho thị trường toàn cầu. Mặc dù mức giảm 9% của S&P 500 có vẻ nông, nhưng khả năng xảy ra các cú sốc về phía cung kéo dài và lạm phát gia tăng có thể buộc Fed phải giữ lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn", khiến mức định giá S&P 500 hiện tại khó biện minh nếu không có sự nén biên lợi nhuận đáng kể.
Tiềm năng tăng thu nhập lĩnh vực năng lượng từ sản xuất đá phiến tăng của Hoa Kỳ, mặc dù thời gian và quy mô của cơ hội này đang được tranh luận.
Việc đóng cửa Eo biển Hormuz kéo dài dẫn đến cú sốc về phía cung và lạm phát cốt lõi gia tăng.