Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các thành viên trong hội thảo thảo luận về tính bền vững của sự tăng trưởng và khả năng sinh lời của AI của AWS, với những lo ngại về sự pha loãng lợi nhuận từ khối lượng công việc nặng GPU và thiếu dữ liệu lợi nhuận AI ở cấp độ phân khúc.
Rủi ro: Sự pha loãng lợi nhuận từ khối lượng công việc nặng AI và sự chuyển dịch sang hỗn hợp doanh thu vốn chuyên sâu và chất lượng thấp hơn
Cơ hội: Chip Trainium tùy chỉnh của AWS cho phép giảm chi phí suy luận hơn 50% so với NVDA và bảo vệ các lớp có lợi nhuận cao như Bedrock.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
AI-selskaper har sett sine inntjeninger og aksjekurser stige de siste årene.
Men i begynnelsen av dette året førte ulike usikkerheter til at noen investorer trakk seg ut av AI.
De siste årene har føltes som en gullrush – i hvert fall for investorer i kunstig intelligens (AI)-segmentet. De har hastet for å investere i selskaper som utvikler og selger AI-produkter og -tjenester, og i mange tilfeller har investeringene deres steget kraftig. Selskaper som AI-chip-designer Nvidia, AI-programvareselskapet Palantir Technologies, og AI-skyleverandøren CoreWeave har sett sine aksjekurser stige med tre- og til og med firedobbelte tall.
I de siste ukene har imidlertid investorer trukket seg ut av mange av disse topp AI-aksjene til fordel for selskaper i andre bransjer. En rekke bekymringer har dempet appetitten på vekstaksjer, spesielt AI-selskaper som har steget kraftig det siste året. Investorer stilte spørsmål ved om AI-vekstmogligheten ville skuffe, og de var bekymret for den pågående konflikten i Iran og dens innvirkning på den generelle økonomien.
Vil AI skape verdens første trillionær? Vårt team har nettopp lansert en rapport om ett lite kjent selskap, kalt en "Uunnværlig Monopol" som leverer den kritiske teknologien både Nvidia og Intel trenger. Fortsett »
I løpet av de siste dagene har investorer blitt mer optimistiske, imidlertid. En pågående våpenhvile i Iran anses som et skritt fremover på veien mot fred, og når det gjelder AI, viser tegn at etterspørselen fortsetter på høye nivåer.
Men fortsetter AI-gullrushet virkelig? For å svare på dette, er det en god idé å vende seg til en av de største aktørene i bransjen: Amazon (NASDAQ: AMZN). Et historisk blikk på selskapets Amazon Web Services – dets skytjeneste – gir et overbevisende og tydelig svar.
La oss først ta en titt på hvordan Amazon passer inn i AI-bildet. Du kjenner kanskje selskapet best for sin e-handelvirksomhet, men dets største lønnsdriver er AWS. Gjennom AWS tilbyr Amazon kunder et bredt spekter av tjenester, fra ikke-AI til AI-relaterte. Begge har vært i vekst, og AWS er verdens største leverandør av skytjenester.
Det er en fantastisk posisjon i disse dager, da det lar Amazon dra nytte av et av de største behovene: kapasitet for AI-arbeidsbelastninger. Selskaper i alle størrelser kan ty til AWS for et bredt spekter av AI-produkter og -tjenester, fra chips til en fullt administrert AI-tjeneste kalt Amazon Bedrock. Alt dette gjør AWS til en nøkkelspiller i AI-segmentet.
La oss nå vurdere det historiske ledetråden som hjelper oss med å svare på gullrush-spørsmålet. Tre år etter at Amazon lanserte AWS, hadde denne virksomheten en omsetningsstrøm på 58 millioner dollar. Nå, tre år inn i AI-boomen, er AWS' AI-omsetningsstrøm mer enn 260 ganger så stor – den nådde 15 milliarder dollar i første kvartal i år og øker raskt.
"Vi har aldri sett en teknologi bli adoptert raskere enn AI," skrev Amazon-administrerende direktør Andy Jassy i sitt siste brev til aksjonærene. Som et eksempel sa Jassy at ChatGPT nådde 100 millioner brukere fire ganger raskere enn TikTok og 15 ganger raskere enn Instagram.
Dette historiske bildet antyder at denne muligheten til å dra nytte av AI-vekst er langt fra over. AI har levert raskere og betydelig større vekst enn generelle skytjenester for flere år siden, og kunder er ivrige etter å bruke AI i sine virksomheter og daglige liv.
Så historien forteller oss at dette gullrushet er langt fra over – selv om AI-aksjer går gjennom perioder med volatilitet, slik det var tidligere i år, forblir den langsiktige historien intakt. Hva betyr det for deg som investor? Utnytt nedgangstidene til å investere i selskaper som har bevist sin styrke i AI, allerede genererer vekst, og har en klar vei til inntektsøkning ettersom AI-historien utvikler seg. Dette kan være en chip-leder, som Nvidia, eller en skytjenestegigant som Amazon.
Selskaper er i de tidlige dagene av AI-bruk, noe som åpner døren for mer vekst fremover for leverandører av AI-produkter og -tjenester. Alt dette betyr at investorer bør sikte på å beholde disse investeringene i en rekke år – dette gullrushet kan lønne seg på en stor måte på lang sikt.
Føler du noen gang at du gikk glipp av båten ved å kjøpe de mest suksessrike aksjene? Da vil du gjerne høre dette.
I sjeldne tilfeller utsteder vårt ekspertteam av analytikere en "Double Down"-anbefaling for selskaper som de mener er i ferd med å stige. Hvis du er bekymret for at du allerede har gått glipp av sjansen til å investere, er nå det beste tidspunktet for å kjøpe før det er for sent. Og tallene taler for seg selv:
Nvidia: hvis du investerte 1 000 dollar da vi doblet ned i 2009, ville du hatt 517 839 dollar!Apple:* hvis du investerte 1 000 dollar da vi doblet ned i 2008, ville du hatt 52 066 dollar!Netflix: hvis du investerte 1 000 dollar da vi doblet ned i 2004, ville du hatt 500 572 dollar!
Akkurat nå utsteder vi "Double Down"-varsler for tre utrolige selskaper, tilgjengelig når du blir med i Stock Advisor, og det er kanskje ingen annen sjanse som dette på en stund.
**Stock Advisor-avkastning per 25. april 2026. *
Adria Cimino har posisjoner i Amazon. The Motley Fool har posisjoner i og anbefaler Amazon, Nvidia og Palantir Technologies. The Motley Fool har en opplysningspolicy.
Synspunktene og meningen som uttrykkes her, er synspunktene og meningen til forfatteren og gjenspeiler ikke nødvendigvis synspunktene til Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Số liệu quan trọng cho cơn sốt vàng AI không phải là tốc độ doanh thu, mà là việc chuyển đổi chi tiêu vốn cơ sở hạ tầng khổng lồ thành việc mở rộng lợi nhuận hoạt động bền vững."
Bài viết dựa trên một so sánh sai lầm giữa cơ sở hạ tầng đám mây non trẻ của AWS và nhu cầu AI ngày nay. Mặc dù tốc độ doanh thu AI là 15 tỷ đô la là ấn tượng, nhưng nó đánh đồng 'áp dụng' (tăng trưởng người dùng như ChatGPT) với 'tạo ra doanh thu' (ROI của doanh nghiệp). Rủi ro chính là sự không phù hợp về chi tiêu vốn (CapEx): các nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn đang chi hàng tỷ đô la cho Nvidia H100, nhưng doanh thu phần mềm doanh nghiệp chưa tăng tương ứng. Nếu lợi nhuận đám mây doanh nghiệp trong quý 3 và quý 4 không mở rộng để biện minh cho các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng khổng lồ này, chúng ta sẽ thấy sự giảm tốc mạnh trong CapEx liên quan đến AI. Các nhà đầu tư nên tập trung vào việc mở rộng lợi nhuận hoạt động của AMZN thay vì tăng trưởng doanh thu thô để xác định xem cơn sốt vàng AI có thực sự có lợi nhuận hay chỉ là một trò chơi tiện ích được trợ cấp.
Đường cong chấp nhận lịch sử của điện toán đám mây cho thấy rằng chi tiêu cơ sở hạ tầng là một chi phí trả trước cần thiết cuối cùng tạo ra các hệ sinh thái phần mềm lớn, có lợi nhuận cao mà hiện tại không thể dự đoán được.
"Sự tăng trưởng tốc độ 260x của AI của AWS so với đám mây ban đầu xác nhận sự thống trị nhiều năm của AMZN trong một thị trường hơn 1 nghìn tỷ đô la."
Bài viết nêu bật chính xác doanh thu AI của AWS vượt quá 15 tỷ đô la hàng năm trong quý 1 năm 2024 (theo lời kêu gọi của Jassy), gấp 260 lần so với 58 triệu đô la tổng doanh thu của AWS ba năm sau khi ra mắt năm 2006—một tín hiệu rõ ràng về sự tăng tốc nhanh hơn của AI. Doanh số bán hàng của AWS trong quý 1 đạt 25 tỷ đô la (+17% YoY) và lợi nhuận hoạt động ~38% (tăng từ 30% năm trước), điều này ủng hộ việc mua các đợt giảm giá của AMZN để tăng 20-30% lên 220 đô la PT với sự tăng trưởng bền vững 20%+ của AWS, nhưng hãy theo dõi hướng dẫn capex trong quý 2 giữa chi tiêu hơn 75 tỷ đô la vào năm 2024.
Sự tương đồng thất bại vì AWS ban đầu phải đối mặt với ít cạnh tranh và mở rộng quy mô với lợi nhuận cải thiện (hiện tại là 30% trở lên), trong khi sự bùng nổ AI ngày nay khiến AMZN cạnh tranh với Azure (+30% YoY) và GCP đang trỗi dậy, với chi tiêu capex tập thể hơn 200 tỷ đô la của các nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn có nguy cơ dư thừa nếu việc kiếm tiền từ AI bị chậm trễ như cơ sở hạ tầng dot-com.
"Tốc độ doanh thu AI là 15 tỷ đô la của AWS chứng minh nhu cầu về khả năng, không phải khả năng sinh lời hay lợi thế cạnh tranh bền vững—và bài viết không phân tách hai điều đó."
Bài viết đánh đồng sự tăng trưởng doanh thu AI của AWS (tốc độ 15 tỷ đô la) với bằng chứng cho thấy cơn sốt vàng AI vẫn tiếp tục, nhưng đánh đồng hai điều khác nhau: việc áp dụng cơ sở hạ tầng so với ứng dụng AI có lợi nhuận. AWS tăng trưởng nhanh hơn 260 lần so với đám mây ban đầu không có nghĩa là việc kiếm tiền từ AI sẽ đi theo cùng một con đường—nó có nghĩa là *khả năng* đang được tiêu thụ. Câu hỏi thực sự: khách hàng có thực sự có lợi nhuận từ khối lượng công việc AI hay họ đang đốt tiền vào thử nghiệm? Hồ sơ lợi nhuận của Amazon về các dịch vụ AI so với đám mây truyền thống sẽ cho chúng ta biết liệu điều này có bền vững hay không. Bài viết cũng chọn lọc tốc độ chấp nhận (ChatGPT) mà không đề cập đến việc hầu hết các doanh nghiệp vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm, không phải triển khai sản xuất.
Nếu doanh thu AI của AWS thực sự là 15 tỷ đô la hàng năm và đang tăng trưởng 'nhanh chóng', đó là bằng chứng cụ thể về cam kết của doanh nghiệp vượt ra ngoài sự cường điệu. So sánh lịch sử với AWS ban đầu không sai—nó cho thấy rằng việc xây dựng cơ sở hạ tầng đi trước sự tạo ra giá trị bền vững.
"Sự tăng trưởng AI thúc đẩy đám mây bền vững là không chắc chắn, và sự bình thường hóa nhu cầu trong ngắn hạn có thể dẫn đến nén bội số trong các tên AI hàng đầu."
Mặc dù bài viết lập luận rằng cơn sốt vàng AI vẫn còn rất xa, nhưng tín hiệu mạnh mẽ hơn là sự thúc đẩy AI của AWS, vẫn dựa trên nhu cầu đám mây chung. Phân tích bỏ qua thực tế là doanh thu liên quan đến AI có thể là một tập hợp con của các nhóm lợi nhuận, với chi tiêu vốn đáng kể và áp lực giá liên tục từ Azure và Google Cloud. Các yếu tố bất lợi kinh tế vĩ mô, thắt chặt ngân sách doanh nghiệp và sự chậm lại tiềm năng trong chi tiêu vốn công nghệ có thể làm giảm sự chấp nhận của AI vào năm 2026-27. Định giá cho các nhà lãnh đạo như Nvidia, Amazon và Microsoft giả định sự tăng trưởng cao bền vững; một sự bình thường hóa nhu cầu có thể kích hoạt việc định giá lại đáng kể. Bối cảnh bị thiếu: sự nâng cao lợi nhuận từ các dịch vụ như Bedrock và cách động lực giá phát triển trong một ngăn xếp AI cạnh tranh.
Sự tăng vọt của AWS AI có thể là sản phẩm phụ của nhu cầu đám mây rộng lớn hơn thay vì các yếu tố cơ bản cụ thể của AI; nếu chi tiêu AI của doanh nghiệp chứng minh tính chu kỳ, câu chuyện tăng trưởng cao và-cao có thể nhanh chóng đảo ngược và khiến các nhà đầu tư bất ngờ.
"Sự tăng trưởng doanh thu do AI thúc đẩy tại AWS có khả năng mang lại lợi nhuận thấp hơn so với các dịch vụ đám mây truyền thống, gây rủi ro cho sự nén lợi nhuận có cấu trúc."
Grok's dựa vào PT 220 đô la bỏ qua rủi ro 'pha loãng lợi nhuận' vốn có trong khối lượng công việc nặng AI. Không giống như bộ nhớ S3 truyền thống hoặc điện toán EC2, suy luận AI đòi hỏi các cụm GPU khổng lồ và tốn kém về cơ bản làm thay đổi cấu trúc chi phí của AWS. Nếu tốc độ 15 tỷ đô la được thúc đẩy bởi dịch vụ GPU-as-a-service có lợi nhuận thấp hơn là các lớp phần mềm Bedrock có lợi nhuận cao, lợi nhuận hoạt động sẽ bị nén, không mở rộng. Chúng ta có khả năng thấy sự tăng trưởng doanh thu che giấu một sự thay đổi hướng tới hỗn hợp doanh thu vốn chuyên sâu và chất lượng thấp hơn.
"Sự mở rộng lợi nhuận của AWS trong quý 1 giữa sự tăng tốc AI bác bỏ sự pha loãng trong ngắn hạn, với Trainium bảo vệ khả năng sinh lời."
Gemini, nỗi sợ cụm GPU của bạn bỏ qua thực tế của quý 1: Lợi nhuận hoạt động của AWS mở rộng lên 38% (+800 điểm cơ bản YoY) trên doanh số 25 tỷ đô la bao gồm tốc độ AI 15 tỷ đô la. Chip Trainium tùy chỉnh cho phép giảm chi phí suy luận hơn 50% so với NVDA, bảo vệ các lớp có lợi nhuận cao như Bedrock. Rủi ro thực sự là tắc nghẽn chuỗi cung ứng làm chậm năng lực, không phải pha loãng—hệ thống vang vọng của Grok nhưng gắn liền với thời gian triển khai chip.
"Sự mở rộng lợi nhuận tổng hợp của AWS che giấu việc các dịch vụ AI thực sự có lợi nhuận cao hay được trợ cấp chéo bởi đám mây cũ."
Yêu cầu mở rộng lợi nhuận của Grok cần được xem xét kỹ lưỡng: Lợi nhuận hoạt động 38% trong quý 1 bao gồm toàn bộ ngăn xếp AWS của Amazon, không phải lợi nhuận AI cô lập. Nếu không có dữ liệu lợi nhuận AI ở cấp độ phân khúc, chúng ta không thể xác nhận rằng Bedrock/Trainium thực sự duy trì lợi nhuận cao hoặc liệu chúng có được trợ cấp bởi lợi nhuận 40%+ truyền thống của đám mây hay không. Grok giả định rằng chip tùy chỉnh giải quyết cấu trúc chi phí; chúng làm giảm chi phí suy luận *trên mỗi đơn vị*, nhưng không giải quyết việc liệu khối lượng công việc AI có yêu cầu định giá cao cấp hay chạy đua xuống đáy. Đó là rủi ro lợi nhuận thực sự.
"Lợi nhuận cụ thể của AI có thể gây thất vọng; lợi nhuận trên toàn AWS không chứng minh lợi nhuận của AI, vì vậy sức mạnh định giá và việc kiếm tiền từ AI thực tế cần phải xuất hiện để biện minh cho tiềm năng tăng giá."
Quan điểm tăng giá của Grok dựa trên lợi nhuận 38% của AWS và Trainium cắt giảm chi phí, nhưng bỏ qua các yếu tố kinh tế cụ thể của AI. Con số 38% là trên toàn AWS; khối lượng công việc AI tốn nhiều GPU, tốn kém để mở rộng quy mô và có thể làm giảm lợi nhuận trên mỗi đơn vị ngay cả khi tốc độ AI hàng đầu đạt 15 tỷ đô la. Cho đến khi chúng ta thấy lợi nhuận phân khúc AI và sức mạnh định giá (Bedrock cao cấp, định giá suy luận đuôi dài), rủi ro lợi nhuận có thể làm suy yếu tiềm năng tăng giá.
Các thành viên trong hội thảo thảo luận về tính bền vững của sự tăng trưởng và khả năng sinh lời của AI của AWS, với những lo ngại về sự pha loãng lợi nhuận từ khối lượng công việc nặng GPU và thiếu dữ liệu lợi nhuận AI ở cấp độ phân khúc.
Chip Trainium tùy chỉnh của AWS cho phép giảm chi phí suy luận hơn 50% so với NVDA và bảo vệ các lớp có lợi nhuận cao như Bedrock.
Sự pha loãng lợi nhuận từ khối lượng công việc nặng AI và sự chuyển dịch sang hỗn hợp doanh thu vốn chuyên sâu và chất lượng thấp hơn