‘Tất cả đều là nỗi sợ hãi và tiêu đề’: các nhà giao dịch năng lượng chạy đua để theo kịp thị trường dầu biến động

Trên cuối tuần mà máy bay không người lái Mỹ-Israel bắt đầu rải xuống Tehran, các nhà giao dịch năng lượng trên khắp các trung tâm tài chính lớn nhất thế giới bắt đầu điều chỉnh lại chiến lược của họ.
Khi họ trở lại bàn giao dịch của mình vào sáng thứ Ba tuần này, họ thấy giá dầu và khí đốt tăng vọt trong bối cảnh một cơn ác mộng thị trường trở thành hiện thực: việc đóng cửa bất thường của tuyến đường thương mại quan trọng qua eo biển Hormuz.
“Tôi đã nói với nhà giao dịch dầu của chúng tôi trong nhiều tuần rằng hãy chuẩn bị cho một cuộc chiến với Iran,” một nhà phân tích giao dịch tại một công ty năng lượng lớn của châu Âu nói.
“Nhưng anh ấy không thấy nó. Thị trường đang dư cung, và giá đã bắt đầu tăng cao hơn mức nên, vì vậy anh ấy đã bán khống thị trường. Người đàn ông đó đã mất hàng triệu đô la sau các cuộc tấn công đầu tiên,” ông nói. “Anh ta là một kẻ ngốc.”
Thị trường biến động
Trong những tuần kể từ khi chiến tranh bao trùm Trung Đông, thị trường năng lượng toàn cầu đã dao động mạnh mẽ để phản ứng với cuộc xung đột leo thang, làm chậm dòng chảy của nhiên liệu hóa thạch đến thị trường toàn cầu và gây thiệt hại cho cơ sở hạ tầng năng lượng quan trọng hỗ trợ các nền kinh tế Vịnh.
Brent crude, một công cụ tham chiếu dầu mỏ quốc tế, ghi nhận mức tăng hàng tháng cao nhất và một số biến động giá hàng ngày đột biến nhất từng được ghi nhận. Tác động đã lan rộng ra khắp các thị trường cho khí, nhiên liệu và phân bón; lan rộng qua thị trường cổ phiếu và làm dấy lên lo ngại về nền kinh tế toàn cầu.
Sự biến động của thị trường tạo ra cơ hội cho các nhà giao dịch kiếm tiền. Nhưng nó cũng làm tăng nguy cơ thua lỗ lớn. Trong một thế giới xa xôi khỏi giao dịch tương lai của các quỹ hedge và ngân hàng đầu tư, các nhà giao dịch năng lượng trong thị trường vật chất – những người chịu trách nhiệm cho các giao dịch kết nối các hàng hóa dầu và khí với người mua trên khắp thế giới – cuộc khủng hoảng là một thảm họa về mặt logistics với không nhiều giải pháp rõ ràng.
“Tôi đoán mọi người đều nghĩ chúng ta đang có một thời gian vui vẻ, khi giá tăng cao hơn. Nhưng nếu công việc của bạn là kết nối các hàng hóa với người mua, thì nó sẽ thú vị hơn nhiều. Nếu bạn không chắc chắn thị trường sẽ đi theo hướng nào vào bất kỳ ngày nào, bạn vẫn có thể mất tiền,” một nguồn trong ngành nói.
Trong nỗ lực khẩn cấp để đảm bảo nguồn cung, các tàu chở dầu chở hàng triệu thùng dầu thô đã rẽ hướng về phía bắc ở Đại Tây Dương khi chúng bị chuyển đến châu Á, nơi cuộc khủng hoảng nghiêm trọng nhất, hầu hết các tàu chở LNG đã thay đổi điểm đến giữa chừng từ châu Âu sang châu Á.
Từ trụ sở tại Thụy Sĩ, các công ty giao dịch hàng hóa lớn nhất thế giới – Vitol, Trafigura, Glencore, Gunvor và Mercuria – đã cố gắng điều chỉnh lại nguồn cung năng lượng bị gián đoạn của thế giới. Nếu họ thành công, phần thưởng tài chính có thể rất lớn.
Sau cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2022, hơn 3.000 nhà giao dịch tại Vitol được cho là đã được trả một mức trung bình hơn 785.000 đô la mỗi người cho tiền lương và thưởng. Các khoản thanh toán cổ tức cho 450 nhà quản lý điều hành và nhà giao dịch hàng đầu của công ty, những người cũng sở hữu công ty, đạt 2,5 tỷ đô la vào năm 2022 và thêm 2,5 tỷ đô la trong sáu tháng đầu năm 2023. Nhưng cuộc khủng hoảng hiện tại phức tạp hơn nhiều và được ước tính có tác động gấp 17 lần so với việc ngừng cung cấp năng lượng của Nga.
Vịnh là nơi cung cấp một phần năm tổng số dầu và khí trên thế giới, một phần tư tổng số nhiên liệu phản lực trên đường hàng hải toàn cầu và gần một nửa tổng lượng urea toàn cầu được sử dụng để sản xuất phân bón thiết yếu cho nông nghiệp. Đã có kế hoạch kiểm soát mức tiêu thụ khẩn cấp được triển khai ở một số quốc gia ở châu Á và châu Phi, và châu Âu đang chuẩn bị cho những thiếu hụt tiềm năng trong những tuần tới.
‘Sợ hãi và tiêu đề’
Khi một nhóm nhỏ các nhà giao dịch thị trường năng lượng châu Âu gặp nhau ăn trưa tại một nhà hàng ở khu Trung tâm Tài chính của London cách vài tuần vào thời điểm khủng hoảng, chỉ có một quy tắc: không thảo luận về cú sốc nguồn cung đang lan rộng trên thị trường.
“Với những lý do rõ ràng,” một nhà giao dịch khí đốt châu Âu tham dự bữa trưa nói. Sự thận trọng là tiêu chuẩn đối với các nhà giao dịch e ngại việc tiết lộ vị thế thị trường của họ, nhưng không có gì tiêu chuẩn về các thị trường mà họ đang giao dịch ngày nay.
Sau một vài năm biến động trong đó các thị trường hàng hóa và năng lượng bị gián đoạn bởi đại dịch và chiến tranh ở Ukraine, cuộc xung đột Iran mang đến những bất định mới.
Giá năng lượng thường được điều chỉnh bởi phân tích kỹ lưỡng về các yếu tố cơ bản của thị trường: các nhà giao dịch phân tích dòng chảy sản xuất, dự báo nhu cầu lọc dầu và các mẫu định giá thị trường kỹ thuật. Nhưng nhiều người đang vội vàng để theo kịp loạt các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng dầu khí then chốt và các tuyên bố trái chiều từ Donald Trump.
“Cuộc khủng hoảng này đã biến thị trường thành hỗn loạn,” nhà giao dịch phàn nàn. “Thực sự rất căng thẳng khi cảm thấy hoàn toàn mất kiểm soát. Hãy quên phân tích và các yếu tố cơ bản; tất cả chỉ là sợ hãi và tiêu đề. Chiến lược giao dịch được tinh chỉnh của bạn có thể bị lật đổ và hủy diệt bởi một tiêu đề.”
Tuy nhiên, bất chấp sự hỗn loạn, có rất nhiều người trong ngành tin rằng giá dầu tương lai chưa tăng cao hơn mức đỉnh 119,50 đô la một thùng. Giá của các hàng hóa dầu thô được mua tại Biển Bắc để giao hàng ngay lập tức trong 10-30 ngày tới cho thấy rằng công cụ tham chiếu toàn cầu sẽ sớm tăng cao hơn. Thứ Năm, chúng đã tăng 13 đô la một thùng lên 141 đô la, mức cao nhất kể từ năm 2008.
Amrita Sen, người sáng lập Energy Aspects, đã nói với CNBC rằng giá dầu tương lai “gần như tạo ra một cảm giác sai lầm rằng mọi thứ không quá căng thẳng… che giấu sự thắt chặt thực sự đang hiển thị ở mọi nơi khác.”
“Thị trường dầu lẽ ra phải tăng cao mỗi tuần khi eo biển bị đóng cửa, giá nên tăng cao mỗi khi một phần cơ sở hạ tầng bị hư hại. Trên thực tế, có rất ít thứ giữ giá xuống thấp: chỉ có một số dự trữ dầu chiến lược và Trump,” một nhà giao dịch nói.
Trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11, giá xăng Mỹ đã vượt mức 4 đô la một gallon lần đầu tiên kể từ bốn năm, Trump đã liên tục hạ thấp tác động của chiến dịch quân sự chống Iran vào thị trường và trấn an giới truyền thông rằng cuộc xung đột sẽ được giải quyết sớm hơn dự kiến.
Đối với phần lớn, chiến lược đã thành công. Ngay cả trong sự tăng trưởng lịch sử của thị trường, giá dầu đã nhiều lần sụp giảm trở lại với mỗi tuyên bố công khai lớn và vẫn thấp hơn mức nhiều nhà giao dịch tin rằng giá dầu có thể đạt được, bất chấp bức tranh ngày càng xấu đi về nguồn cung dầu toàn cầu.
Các giao dịch nội bộ cuối cùng?
Các giao dịch đáng ngờ trên thị trường tương lai dầu thô và sự gia tăng ảnh hưởng của các thị trường dự đoán đặt cược, bao gồm Polymarket, đã góp phần làm tăng thêm lo ngại rằng thị trường có thể bị dàn xếp bởi những người trong nội bộ tìm cách ảnh hưởng đến các mô hình giao dịch hoặc đơn giản là kiếm lợi nhuận nhanh chóng.
Trong tuần thứ ba của cuộc chiến, một loạt các giao dịch trị giá 580 triệu đô la đã đặt cược rằng giá dầu sẽ giảm, gây ra một trong những đợt bán tháo dầu tương lai mạnh nhất từng được ghi nhận.
Thời điểm của các giao dịch, chỉ vài phút sau khi tổng thống nói rằng ông sẽ “hoãn” các cuộc không kích vào nhà máy điện của Iran sau “các cuộc đàm phán mang tính xây dựng” với chế độ, đã làm dấy lên những suy đoán về việc giao dịch nội bộ.
Nhà Trắng đã phủ nhận rằng các quan chức Hoa Kỳ đã liên quan. Nhưng mối quan hệ chặt chẽ giữa Nhà Trắng và các quỹ hedge lớn đã làm dấy lên những suy đoán rằng các nhà quản lý quỹ có thể đã nhận được thông báo trước về các thông báo mới.
“Tôi đoán một số quỹ hedge Tel Aviv có thể được kết nối rất tốt với các quyết định được đưa ra về hướng của cuộc xung đột,” nhà giao dịch nói. “Chúng chắc chắn có thể sử dụng các quỹ hedge Hoa Kỳ để thực hiện các giao dịch.”
Một số thậm chí đã suy đoán rằng Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ có thể đang giao dịch trên thị trường để cố gắng giữ giá thị trường ở mức thấp sau khi Doug Burgum, Bộ trưởng Nội địa Hoa Kỳ, đã nói rằng các quan chức đã thảo luận về một can thiệp có thể.
Sau khi đề xuất bị các chuyên gia thị trường mô tả rộng rãi là vô nghĩa, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã buộc phải phủ nhận rằng chính phủ sẽ thực hiện kế hoạch đó. Tuy nhiên, những tin đồn vẫn còn.
Tim Skirrow, một cựu nhà giao dịch và là Trưởng ban Hàng hóa tại Energy Aspects, một công ty phân tích thị trường, đã nói: “Chính quyền hiện tại rất thân cận với cộng đồng giao dịch thuật toán và quỹ hedge, vì vậy có lẽ có rò rỉ thông tin hoặc sự tham gia trực tiếp của các quỹ hoạt động vì lợi ích của chính phủ Hoa Kỳ.”
Nhà Trắng vẫn đang đóng một vai trò trong việc giữ giá dầu ngắn hạn ở mức thấp nhất có thể, Skirrow nói. Kế hoạch của họ để phát hành các dự trữ dầu khẩn cấp vào thị trường sử dụng cấu trúc hợp đồng sáng tạo trong đó “người mua” có thể tuyên bố một thùng dầu thô hôm nay dựa trên lời hứa sẽ trả lại ít nhất 1,2 thùng trong một năm. Điều này hợp lý vì giá hiện tại cao hơn nhiều so với giá tiến bộ trong thị trường tương lai, Skirrow giải thích.
“Điều hay nhất là nó gần như buộc những người nhận hàng phải định giá lại thị trường bằng cách bán các giá cao ở phía trước đường cong, nơi vấn đề hiện tại đang xảy ra. Đây là một ví dụ rõ ràng về việc họ đang cố gắng giữ giá xuống thấp trong ngắn hạn,” ông nói. Khi quân đội Hoa Kỳ tập hợp ở Trung Đông, mong muốn của Nhà Trắng trong việc kiểm soát thị trường năng lượng có thể không đủ để ngăn chặn giá cả tăng lên.