Bản ghi hội nghị về Thu nhập Q4 2025 của Jewett-Cameron (JCTC)

Nguồn ảnh: The Motley Fool.

NGÀY

Thứ Hai, ngày 1 tháng 12 năm 2025 lúc 4:30 chiều ET

NGƯỜI THAM GIA CUỘC GỌI

- Giám đốc điều hành — Chad Summers

- Giám đốc Tài chính — Mitch Van Domelen

- Quan hệ Nhà đầu tư — Robert Blum

Cần trích dẫn từ nhà phân tích của Motley Fool? Gửi email đến [email protected]

Bản ghi đầy đủ cuộc gọi hội nghị

Chad Summers: Cảm ơn Robert, và xin chào buổi chiều. Tôi đánh giá cao cơ hội được nói chuyện với mọi người ở đây hôm nay. Như tôi đã nêu trong thông cáo báo chí, chúng tôi đã bắt đầu năm tài chính 2025 với triển vọng tích cực và tập trung vào việc tiếp tục tăng doanh số, cải thiện biên lợi nhuận, giảm chi phí, giới thiệu các sản phẩm sáng tạo và kiếm tiền từ tài sản dư thừa. Trong suốt 2 quý đầu tiên của năm tài chính, nhiều mục tiêu chính của ban quản lý đã đạt được. Cụ thể, mảng kinh doanh hàng rào kim loại của chúng tôi đang trên đà tăng trưởng rõ ràng, dẫn đến tăng trưởng doanh thu nửa đầu năm 2025 so với nửa đầu năm 2024.

Động lực này được thúc đẩy bởi sự thành công liên tục của các sản phẩm Lifetime Steel Post và Adjust-A-Gate của chúng tôi, việc mở rộng các vị trí trưng bày sáng tạo trong cửa hàng và ra mắt các sản phẩm mới. Hơn nữa, các đối tác nguồn cung ứng mới của chúng tôi đang tăng sản lượng để hỗ trợ doanh số bán hàng của chúng tôi, giảm sự phụ thuộc vào Trung Quốc và tác động của thuế quan cao hơn. Với các sản phẩm Lifetime Steel Post mới được trưng bày tại các cửa hàng phù hợp trên các lối đi phù hợp, chúng tôi đã sẵn sàng cho nửa cuối năm có tính thời vụ cao, khi các chuyên gia và những người tự làm đều hoạt động tích cực nhất để tận dụng sản phẩm của chúng tôi nhằm làm phong phú thêm không gian ngoài trời.

Thật không may, mức thuế quan leo thang nhanh chóng và không thể đoán trước trên diện rộng, lần đầu tiên được công bố vào tháng 2 năm 2025 đối với hàng hóa nhập khẩu đã tạo ra sự biến động thị trường chưa từng có, dẫn đến việc trì hoãn mua hàng của nhà bán lẻ, gây căng thẳng cho logistics và đẩy chi phí lên cao, tất cả đều ảnh hưởng đáng kể đến kết quả nửa cuối năm của chúng tôi. Đó không chỉ là khả năng hiểu và tính toán các lệnh hành pháp phức tạp và thay đổi nhanh chóng, mà còn là việc khiến khách hàng của chúng tôi chấp nhận tăng giá kịp thời. Trong vài tháng qua, chúng tôi đã thực hiện các bước mạnh mẽ để giảm thiểu tác động của thuế quan trong ngắn hạn.

Một số trong số này, chúng tôi đã có thể hành động nhanh chóng và dứt khoát, bao gồm việc sắp xếp lại lực lượng lao động của chúng tôi thông qua việc phân công lại một số nhân viên sang các vai trò mới và giảm tổng số lượng nhân viên vào năm 2025 là 27% so với cùng kỳ năm trước. Hơn nữa, các hành động được thực hiện trong vài năm qua để thiết lập các sáng kiến ​​nguồn cung ứng đa quốc gia đã cho phép chúng tôi giảm thiểu phần nào chi phí thuế quan mới này bằng cách chuyển sản xuất ra khỏi Trung Quốc, quốc gia có mức thuế quan cao nhất. Chúng tôi tin rằng các nhà bán lẻ đang dần quen với môi trường thuế quan mới và thực tế của các chi phí liên quan mới. Khách hàng của chúng tôi ngày càng chấp nhận mức giá mới, điều này sẽ giúp giảm bớt một phần áp lực chi phí này trong tương lai.

Chúng tôi sẽ tiếp tục làm việc với các nhà cung cấp và khách hàng của mình để tìm ra giải pháp cho những thách thức về thuế quan này đồng thời giảm chi phí của chúng tôi càng nhiều càng tốt. Hơn nữa, chúng tôi đang làm việc với khách hàng của mình để điều chỉnh tốt hơn chi phí của chúng tôi với mức giá chúng tôi tính cho sản phẩm của mình. Sự điều chỉnh cấu trúc này là rất quan trọng để đảm bảo lợi nhuận dài hạn của chúng tôi và giảm thiểu rủi ro cho doanh nghiệp trước sự biến động trong tương lai. Mặc dù thuế quan có tác động ngắn hạn đến hoạt động kinh doanh của chúng tôi trong nửa cuối năm tài chính 2025, nhưng nó đã buộc chúng tôi phải đẩy nhanh quá trình xem xét chiến lược nội bộ của mình.

Trong nhiều năm, Jewett-Cameron Trading Company là một tập hợp các doanh nghiệp, sản phẩm và thương hiệu bao gồm dụng cụ khí nén, làm sạch hạt giống, ván ép kỹ thuật cũng như chuồng chó, cổng và hàng rào thể thao. Khi thế giới phát triển, chúng tôi bắt đầu chuyển trọng tâm chiến lược dài hạn của mình sang lĩnh vực kinh doanh mà chúng tôi cảm thấy có thể mở rộng quy mô và mang lại lợi nhuận đáng kể. Chúng tôi đã đóng cửa mảng kinh doanh dụng cụ khí nén, đóng cửa cơ sở làm sạch hạt giống của mình và đổi thương hiệu Jewett-Cameron để tận dụng thế mạnh về sự khác biệt, đổi mới và sự hiện diện trong kênh phân phối, tập trung vào việc cải thiện cuộc sống của các chuyên gia và những người tự làm trong sân sau.

Sản phẩm hàng rào kim loại của chúng tôi vẫn là danh mục mang lại lợi nhuận cao nhất của chúng tôi và không chỉ duy trì quỹ đạo tăng trưởng sau đại dịch, mà còn đạt doanh số bán hàng của năm ngoái ngay cả với sự biến động của thuế quan trong năm nay. Hàng rào Jewett-Cameron sẽ tiếp tục là trọng tâm chính trong hoạt động và nguồn lực của chúng tôi khi chúng tôi mở rộng sự hiện diện trong cửa hàng và giới thiệu các sản phẩm sáng tạo. Với hàng nghìn đơn vị trưng bày đã được triển khai và chương trình Lifetime Steel Post của chúng tôi dự kiến ​​sẽ có mặt tại hơn 500 cửa hàng, chỉ là một phần nhỏ tiềm năng của nó, chúng tôi thấy những cơ hội đáng kể để phát triển thông qua việc phân phối rộng rãi hơn tại các nhà bán lẻ, các kênh mới và cải tiến sản phẩm liên tục.

Khi điều kiện toàn cầu ổn định, chúng tôi tin rằng vẫn còn một cơ hội đáng kể để đẩy nhanh tăng trưởng và xây dựng lại biên lợi nhuận bằng cách làm sâu sắc thêm các mối quan hệ đối tác chính, cải thiện kỷ luật mua hàng và đưa các sản phẩm hàng rào cốt lõi của chúng tôi đến với nhiều khách hàng hơn bao giờ hết. Mitch sẽ nói thêm về phần này — trong phần của anh ấy, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là bất chấp những thách thức từ thuế quan trong năm, sản phẩm hàng rào kim loại về cơ bản là không đổi so với năm trước. Hãy để tôi mở rộng thêm một chút về từng hành động này. Trước hết, về việc giảm chi phí hành chính và chi phí chung, chúng tôi đang thực hiện một kế hoạch ban đầu để giảm chi phí hoạt động khoảng 1 triệu đến 3 triệu đô la.

Chúng tôi có ý định cân bằng mức chi phí hoạt động của mình với mức lợi nhuận gộp để đạt được lợi nhuận trong dài hạn. Jewett-Cameron ban đầu được thành lập như một doanh nghiệp môi giới gỗ và đã duy trì doanh số bán gỗ mạnh trong nhiều năm. Vào năm 2023, chúng tôi đã có cơ hội giúp một trong những khách hàng lớn nhất của mình, người gần đây đã mất nguồn cung cấp vé hàng rào Gỗ tuyết tùng đỏ phương Tây chính, và họ đã yêu cầu chúng tôi hỗ trợ bằng cách tham gia vào chương trình ký gửi gỗ của họ. Chương trình này đã giúp ổn định biến động doanh số bán gỗ hàng năm mà chúng tôi thường gặp phải với tư cách là nhà cung cấp thứ cấp cho nhiều nhà bán lẻ lớn.

Tuy nhiên, nhu cầu tăng lên để giữ đủ số lượng hàng tồn kho, sự thiếu linh hoạt trong việc chấp nhận tăng giá và chu kỳ chuyển đổi tiền mặt dài hơn đã làm giảm đáng kể lợi nhuận của chương trình gỗ của chúng tôi. Theo thỏa thuận ký gửi, chúng tôi buộc phải mua và lưu kho khối lượng hàng tồn kho tăng lên để hỗ trợ việc bổ sung nhanh chóng hàng tồn kho tại các trung tâm phân phối của khách hàng, điều này đã tạo gánh nặng thanh khoản đáng kể cho công ty vì nó phải chi tiền mặt, nhưng sẽ không nhận được thanh toán cho đến khi hàng tồn kho tại cửa hàng được bổ sung. Khách hàng ký gửi gỗ của chúng tôi gần đây đã thông báo về ý định chuyển đổi khỏi thỏa thuận ký gửi của chúng tôi trong năm dương lịch 2026.

Mặc dù thỏa thuận ký gửi mang lại cho chúng tôi doanh thu đáng kể, nhưng nó có biên lợi nhuận thấp, đòi hỏi nguồn lực nội bộ và không có lợi nhuận như chúng tôi mong muốn. Chúng tôi hiện đang thảo luận với khách hàng này cũng như các bên thứ ba khác về việc mua lại hàng tồn kho gỗ còn lại của chúng tôi, điều này — như đã đề cập, làm tăng chi phí lưu kho và các chi phí khác để duy trì. Về sản phẩm thú cưng, như chúng tôi đã truyền đạt trong vài năm qua, nhu cầu đối với một số sản phẩm thú cưng của chúng tôi vẫn chậm do thị trường thú cưng tiếp tục yếu kém. Kết quả là, chúng tôi tiếp tục có hàng tồn kho thú cưng dư thừa tại nhà kho của mình. Hàng tồn kho dư thừa này đã gây áp lực lên vốn lưu động bị ràng buộc trong hàng tồn kho.

Trong những tháng gần đây, chúng tôi đã triển khai thành công các chương trình đang bắt đầu đẩy nhanh doanh số bán sản phẩm thú cưng của mình. Ngoài ra, chúng tôi đang làm việc với các đơn vị thanh lý bên thứ ba để bán hàng tồn kho chất lượng cao nhưng bán chậm còn lại, điều này sẽ cung cấp tiền mặt cho chúng tôi và thanh toán chi phí lưu kho cho các sản phẩm này. Chúng tôi đang cố gắng bán phần lớn, nếu không muốn nói là tất cả, trong vài tháng tới. Bởi vì chúng tôi dự kiến ​​sẽ bán hàng tồn kho này với giá thấp hơn, chúng tôi đã tăng khoản dự phòng cho hàng tồn kho lỗi thời lên 650.000 đô la vào năm tài chính 2025 so với khoản dự phòng của chúng tôi vào năm tài chính 2024. Trong tương lai, chúng tôi đang xem xét các thay đổi tiềm năng đối với mảng kinh doanh thú cưng của mình vì chúng tôi dự đoán ngành thú cưng nói chung sẽ vẫn đầy thách thức trong tương lai gần.

Tại Greenwood, doanh số bán hàng trong năm tài chính 2025 đã tăng 2% so với doanh số bán hàng của chúng tôi trong năm tài chính 2024. Mặc dù nhu cầu đối với các sản phẩm tập trung vào giao thông công cộng tiếp tục phục hồi từ mức thấp nhất sau đại dịch khi nhiều nhân viên trở lại văn phòng, tình trạng thiếu ghế ngồi giao thông công cộng trong năm tài chính 2025 đã hạn chế việc đóng mới xe buýt và đơn đặt hàng cho các sản phẩm giao thông công cộng của chúng tôi. Nhu cầu đối với các sản phẩm giao thông công cộng này đã cải thiện khi tình trạng thiếu hụt được giải quyết phần lớn vào cuối quý 4 năm tài chính 2025. Chúng tôi gần đây đã sắp xếp lại một số nhân sự để hỗ trợ Greenwood bằng cách làm việc để mở các kênh bán hàng mới và thêm khách hàng mới. Chúng tôi tin rằng phân khúc này có tiềm năng tăng trưởng đáng kể cả trong lĩnh vực giao thông công cộng chính của chúng tôi và trong các thị trường công nghiệp mới.

Mặc dù công ty con Greenwood của chúng tôi nhìn chung là một doanh nghiệp có lợi nhuận rủi ro thấp, nhưng nó hơi nằm ngoài các hoạt động khác biệt cốt lõi của chúng tôi và có thể mang lại nhiều giá trị hơn cho chúng tôi như một phần của sự hợp tác chiến lược. Do đó, chúng tôi đang trong quá trình xem xét các giao dịch sẽ nâng cao giá trị tổng thể cho công ty con sản phẩm gỗ công nghiệp và công ty của chúng tôi. Nếu các cuộc thảo luận sơ bộ của chúng tôi hình thành thành một điều gì đó cụ thể hơn, chúng tôi sẽ cung cấp các tiết lộ bổ sung phù hợp vào thời điểm đó. Chuyển sang MyEcoWorld. Mặc dù chúng tôi đã thấy sự tăng trưởng tốt kể từ khi đổi thương hiệu, chúng tôi đã không đạt được doanh số 2,5 triệu đô la khi chúng tôi ra mắt túi đựng chất thải chó có thể phân hủy sinh học vài năm trước.

Một phần trong chiến lược tăng trưởng của chúng tôi cho dòng sản phẩm này là thâm nhập vào phân khúc cửa hàng tạp hóa. Trong năm tài chính 2025, chúng tôi đã đảm bảo vị trí đầu tiên với việc ra mắt túi đựng chất thải vật nuôi tại 59 cửa hàng Tops Friendly Markets trên khắp vùng Đông Bắc bắt đầu vào cuối tháng 2. Tuy nhiên, việc áp đặt thuế quan mới lần đầu tiên được công bố vào tháng 2 năm 2025 đã làm cho sản phẩm của chúng tôi kém cạnh tranh về giá và tăng trưởng trong phân khúc cửa hàng tạp hóa trở nên khó khăn hơn nhiều. Thay vào đó, chúng tôi sẽ tập trung vào việc mở rộng các sản phẩm đã giới thiệu thành công vào các cửa hàng lớn, nơi chúng tôi có mối quan hệ nhà cung cấp mạnh mẽ hiện có và vào các thị trường nước ngoài không bị gánh nặng bởi thuế quan của Hoa Kỳ, làm cho các sản phẩm này cạnh tranh hơn. Một cơ hội giá trị lớn rõ ràng là tài sản làm sạch hạt giống của chúng tôi.

Nó nằm trong sổ sách của chúng tôi với giá chỉ 566.000 đô la, không thế chấp, và chúng tôi tin rằng giá trị của cơ sở này cao hơn nhiều. Tuy nhiên, điều kiện kinh tế trì trệ hiện tại trong cả các thành phố lân cận và ở Greater Portland đã làm giảm nhu cầu được nhận thức trước đây về việc nhanh chóng mở rộng ranh giới tăng trưởng đô thị, điều này ưu tiên tài sản của chúng tôi trong quá trình xem xét. Do đó, bất kỳ sự bao gồm nào của tài sản này trong ranh giới tăng trưởng đô thị mở rộng hoặc phân loại lại tài sản khỏi phân loại công nghiệp nông thôn hạn chế hiện tại của nó dường như ít có khả năng xảy ra trong ngắn hạn, do môi trường kinh tế và chính trị thịnh hành trong khu vực xung quanh.

Theo đó, chúng tôi đã niêm yết lại tài sản dựa trên các so sánh, vị trí góc của nó dọc theo một đường cao tốc lớn và phân loại quy hoạch độc đáo của nó với giá 7,223 triệu đô la. Ngoài tài sản làm sạch hạt giống của chúng tôi, chúng tôi còn sở hữu một tài sản ở North Plains, Oregon, chúng tôi gọi là studio sáng tạo, nơi có studio ảnh và không gian họp, mà chúng tôi đang niêm yết với giá 795.000 đô la. Tài sản này cũng không bị thế chấp. Sau một khởi đầu đầy hứa hẹn cho năm tài chính 2025 của chúng tôi, nửa cuối năm đã trải qua những thách thức chưa từng có đòi hỏi chúng tôi phải thay đổi trọng tâm. Như tôi hy vọng bạn có thể nghe thấy, ban quản lý và Hội đồng quản trị đang tập trung cao độ vào việc đánh giá các lựa chọn chiến lược ưu tiên giá trị tổng thể của công ty và cổ đông.

Rõ ràng, không có gì đảm bảo rằng bất kỳ cuộc thảo luận chiến lược nào với các bên thứ ba sẽ dẫn đến các thỏa thuận dứt khoát hoặc hoàn thành bất kỳ giao dịch nào, nhưng chúng tôi nhận ra rằng hiện trạng không phải là một lựa chọn. Chúng tôi sẽ cung cấp thêm thông tin cập nhật về các cuộc thảo luận sơ bộ này nếu và khi một thỏa thuận dứt khoát được đạt được, mà không có gì đảm bảo. Khi chúng tôi nhìn về phía trước, chúng tôi tin rằng có giá trị để tạo ra trong hoạt động kinh doanh của mình. Mục tiêu của chúng tôi, trước hết và quan trọng nhất, là tạo ra một cấu trúc hoạt động giúp chúng tôi đạt được lợi nhuận hoạt động càng nhanh càng tốt.

Mặc dù thị trường vẫn còn khó khăn, chúng tôi tin rằng con đường tốt nhất phía trước là tập trung vào thế mạnh cốt lõi của chúng tôi bằng cách cải thiện cuộc sống của các chuyên gia và những người tự làm với các sản phẩm sáng tạo làm phong phú thêm không gian ngoài trời và tận dụng dấu chân phân phối rộng lớn của chúng tôi với các địa điểm bán lẻ cải thiện nhà cửa hàng đầu trong ngành. Thông qua một cách tiếp cận tập trung cho phép tương quan tốt hơn giữa chi phí của chúng tôi và giá chúng tôi bán sản phẩm, giảm mức độ tiếp xúc của chúng tôi với việc nắm giữ hàng tồn kho dư thừa bằng cách bổ sung doanh số nhập khẩu trực tiếp, điều này làm giảm nhu cầu vốn lưu động của chúng tôi và một cấu trúc hoạt động tinh gọn, chúng tôi có thể kết thúc năm tài chính 2026 với vị thế tài chính được cải thiện đáng kể.

Và sau đó, khi chúng tôi kiếm tiền từ một số tài sản không cốt lõi, chúng tôi có thể mang lại giá trị gia tăng cho cổ đông. Với điều đó, bây giờ tôi xin chuyển lời cho Mitch để xem xét kỹ hơn về tài chính. Sau đó, chúng tôi sẽ giải đáp các câu hỏi của bạn. Mitch?

Mitch Van Domelen: Cảm ơn Chad. Xin chào buổi chiều tất cả mọi người trong cuộc gọi hôm nay. Nhận xét của tôi sẽ tập trung vào việc bổ sung thêm thông tin chi tiết về các lĩnh vực và sự kiện chính có ảnh hưởng vật chất đến năm tài chính và quý thứ tư. Bây giờ, hãy bắt đầu với doanh thu. Đối với cả năm, tổng doanh thu là 41,3 triệu đô la, giảm 5,8 triệu đô la so với 47,1 triệu đô la của năm ngoái. Đối với quý thứ tư, doanh thu là 10,4 triệu đô la so với 13,2 triệu đô la của quý thứ tư năm ngoái. Bất chấp tác động từ thuế quan, mảng kinh doanh hàng rào kim loại của chúng tôi về cơ bản là không đổi so với năm ngoái.

Điều này nêu bật lý do của chúng tôi để tập trung vào hoạt động hàng rào kim loại khác biệt của chúng tôi khi thị trường bình thường hóa và chúng tôi vượt qua giai đoạn này với các cấu trúc hợp đồng tốt hơn với khách hàng bán lẻ của mình. Nhìn vào phần còn lại của hoạt động kinh doanh, doanh số bán gỗ của chúng tôi giảm do các thách thức về nguồn cung và lợi nhuận để hỗ trợ chương trình này vẫn ở mức không mong muốn thấp do khách hàng phản kháng việc chấp nhận giá mới kịp thời. Như Chad đã đề cập, khách hàng gỗ chính của chúng tôi đã thông báo về ý định chuyển đổi khỏi thỏa thuận ký gửi của chúng tôi trong năm dương lịch 2026. Chúng tôi hiện có khoảng 5 triệu đô la hàng tồn kho gỗ dư thừa, mà chúng tôi đã mua để đáp ứng nhu cầu của khách hàng theo thỏa thuận ký gửi của chúng tôi.

Chúng tôi hiện đang thảo luận với khách hàng này cũng như các bên thứ ba khác về việc mua lại hàng tồn kho gỗ dư thừa này. Mảng kinh doanh thú cưng của chúng tôi đạt 4,3 triệu đô la so với 7,6 triệu đô la năm ngoái, phản ánh sự yếu kém chung của ngành thú cưng. Mảng kinh doanh gỗ công nghiệp Greenwood của chúng tôi đã tăng trưởng 2% trong năm, đạt