Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các thành viên hội đồng quản trị có tâm lý trung lập đến bi quan đối với Goldman Sachs (GS), với mối quan tâm chính là sự phụ thuộc vào dòng giao dịch chu kỳ và các trở ngại tiềm ẩn từ các yêu cầu vốn pháp lý theo các sửa đổi Basel III Endgame. Mặc dù một số người nhìn thấy cơ hội trong tăng trưởng tín dụng tư nhân và năng lực quản lý rủi ro, sự đồng thuận là giá cổ phiếu của GS dễ bị giảm bội số nếu hoạt động giao dịch chậm lại hoặc lãi suất vẫn ở mức cao.
Rủi ro: Rủi ro lớn nhất được nêu bật là khả năng nén thu nhập của GS do sự chậm lại trong hoạt động giao dịch hoặc lãi suất cao, điều này có thể dẫn đến sự nén bội số của giá cổ phiếu.
Cơ hội: Cơ hội lớn nhất được nêu bật là sự tăng trưởng tài sản tín dụng tư nhân được quản lý, điều này có thể cung cấp một yếu tố thuận lợi thế tục để bù đắp cho các rủi ro phí chu kỳ.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
The Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE:GS) là một trong những cổ phiếu mà Jim Cramer đã chia sẻ suy nghĩ của mình khi ông thảo luận về chi tiêu AI của Big Tech. Một người gọi điện đã hỏi công ty sẽ làm ăn thế nào với “các đợt IPO khổng lồ đang chờ xử lý”, và Cramer trả lời:
Họ sẽ là người chiến thắng lớn. Họ sẽ là người chiến thắng lớn trong các đợt IPO và M&A… Và đó là lý do tại sao tôi nghĩ đó là một vị thế khổng lồ đối với tôi, Quỹ Từ thiện của tôi, và tôi nghĩ rằng nó sẽ cao hơn.
Dữ liệu thị trường chứng khoán. Ảnh của Burak The Weekender trên Pexels
The Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE:GS) cung cấp các dịch vụ tài chính, bao gồm ngân hàng đầu tư, quản lý tài sản và quản lý tài sản, và các giải pháp ngân hàng. Cramer nhấn mạnh “chuyên môn” của công ty trong tập ngày 10 tháng 4, khi ông nói:
Hãy cùng xem kế hoạch của chúng ta cho tuần tới. Được rồi, Quỹ Từ thiện của tôi có một vị thế rất lớn, dài hạn, rất lớn trong, à, trong Goldman Sachs. Được rồi, đó là trường cũ của tôi. Và khi nó báo cáo vào thứ Hai, trừ khi có hành động nghiêm trọng của Iran gây ra sự tăng vọt về giá dầu vào cuối tuần này, tôi nghĩ bạn sẽ thấy một bộ số liệu vững chắc và một phản ứng tốt với các số liệu mà Goldman Sachs công bố. Bây giờ, tôi phải nói với bạn, phán đoán này bắt nguồn một chút từ thời gian của tôi ở Goldman. Tại sao? Bởi vì đó là nơi tôi học cách quản lý và kiếm lợi nhuận từ rủi ro. Đó là điều mà công ty làm tốt nhất là quản lý rủi ro. Và thị trường biến động này, giống như thị trường chúng ta đang có, đó là chuyên môn của Goldman.
Mặc dù chúng tôi thừa nhận tiềm năng của GS như một khoản đầu tư, chúng tôi tin rằng một số cổ phiếu AI mang lại tiềm năng tăng trưởng lớn hơn và ít rủi ro thua lỗ hơn. Nếu bạn đang tìm kiếm một cổ phiếu AI cực kỳ bị định giá thấp mà còn có lợi đáng kể từ thuế quan thời Trump và xu hướng nội địa hóa, hãy xem báo cáo miễn phí của chúng tôi về cổ phiếu AI tốt nhất trong ngắn hạn.
ĐỌC TIẾP: 33 Cổ phiếu Sẽ Tăng Gấp Đôi Trong 3 Năm và 15 Cổ phiếu Sẽ Làm Bạn Giàu Trong 10 Năm** **
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Không có. Theo dõi Insider Monkey trên Google News**.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Định giá hiện tại của Goldman Sachs đã định giá đầy đủ sự phục hồi của IPO, để lại ít biên độ sai sót nếu dòng giao dịch vẫn bị hạn chế bởi sự biến động lãi suất dai dẳng."
Sự ủng hộ của Cramer đối với Goldman Sachs (GS) tập trung vào sự phục hồi của phí ngân hàng đầu tư từ các đợt IPO và M&A, vốn đã trì trệ trong hai năm. Mặc dù lập luận chu kỳ là hợp lý — dòng giao dịch thực sự đang tan băng — thị trường đã định giá cho kịch bản 'hạ cánh mềm'. GS hiện đang giao dịch ở mức khoảng 1,3 lần giá trên sổ sách, một mức phí bảo hiểm giả định việc thực hiện hoàn hảo trong quá trình chuyển đổi sang quản lý tài sản. Nếu Fed duy trì lãi suất 'cao hơn trong thời gian dài', hoạt động thị trường vốn sẽ bị hạn chế, và sự phụ thuộc nặng nề của công ty vào doanh thu giao dịch sẽ không đủ để bù đắp cho sự thiếu hụt tăng trưởng phí tư vấn, khiến cổ phiếu dễ bị giảm bội số.
Lập luận mạnh mẽ nhất chống lại điều này là một giai đoạn lãi suất cao kéo dài thực sự mang lại lợi ích cho bàn giao dịch của Goldman và thu nhập lãi ròng, có khả năng tách rời thu nhập của họ khỏi thị trường IPO chậm chạp.
"GS hưởng lợi từ sự biến động và hy vọng giao dịch, nhưng những khó khăn từ Marcus và phí IB yếu kém hạn chế tiềm năng tăng trưởng nếu không có sự tăng tốc phí được xác nhận."
Lời kêu gọi lạc quan của Cramer về GS trước thềm báo cáo thu nhập Q1 (ngày 15 tháng 4 năm 2024) dựa trên năng lực quản lý rủi ro của công ty trong các thị trường biến động và sự phục hồi của các đợt IPO/M&A, nơi GS dẫn đầu với bảng xếp hạng IB hàng đầu. Doanh thu giao dịch FICC và cổ phiếu thực sự đã thúc đẩy các kết quả tích cực gần đây (Q4 '23 tăng 35% YoY), hỗ trợ luận điểm của ông. Tuy nhiên, bài báo bỏ qua gánh nặng ngân hàng tiêu dùng dai dẳng của GS — các khoản lỗ Marcus ngày càng tăng — và phí IB yếu ớt (giảm 27% YoY trong Q4), tụt hậu so với các đối thủ như JPMorgan. Lãi suất cao có thể trì hoãn đường ống IPO (ví dụ: Reddit, Stripe vẫn là công ty tư nhân), và sự biến động có xu hướng trở lại mức trung bình. Các số liệu có thể vững chắc, nhưng không có yếu tố xúc tác tái định giá nếu không có sự tăng tốc phí.
Nếu sự biến động tiếp tục diễn ra trong bối cảnh chi tiêu vốn AI và sự không chắc chắn về bầu cử, bộ phận giao dịch của GS có thể vượt xa ước tính một lần nữa, đẩy cổ phiếu lên mức 450 đô la trở lên như Cramer dự đoán.
"GS là một cổ phiếu biến động và giao dịch ngắn hạn, không phải là câu chuyện về AI — và cả hai yếu tố xúc tác đều mang tính nhị phân và nhạy cảm với thời gian."
Lời kêu gọi lạc quan của Cramer về GS dựa trên hai yếu tố chu kỳ thuận lợi: hoạt động IPO/M&A gắn liền với sự hưng phấn về AI và sự biến động có lợi cho quản lý rủi ro. Thời điểm là quan trọng — ông đang neo vào báo cáo thu nhập thứ Hai (ngày 10 tháng 4). Tuy nhiên, bài báo đã nhầm lẫn hai luận điểm riêng biệt: GS như một cổ phiếu biến động (hợp lý trong các thị trường biến động) so với GS như một người hưởng lợi cấu trúc từ AI (yếu hơn). Phí ngân hàng đầu tư mang tính chu kỳ và được tính trước; nếu đường ống IPO gây thất vọng sau báo cáo thu nhập hoặc chi tiêu AI giảm bớt, bội số sẽ nhanh chóng bị nén lại. GS giao dịch ở mức ~1,3 lần giá trị sổ sách — không rẻ đối với một công ty có thu nhập phụ thuộc vào dòng giao dịch có thể bốc hơi.
Nếu 'đường ống IPO khổng lồ' không thành hiện thực sau báo cáo thu nhập, hoặc nếu sự biến động bình thường hóa khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất được củng cố, GS sẽ mất cả sức hấp dẫn chu kỳ và phòng ngừa biến động cùng một lúc. Bài báo không cung cấp bằng chứng nào cho thấy đường ống thực sự mạnh mẽ.
"Tiềm năng tăng trưởng của GS phụ thuộc vào sự phục hồi bền vững của thị trường vốn; nếu không có điều đó, sự tăng trưởng thu nhập và tiềm năng tăng trưởng định giá sẽ bị hạn chế."
Quan điểm của Jim Cramer cho rằng GS là 'người chiến thắng lớn' từ IPO, M&A và dòng giao dịch do AI thúc đẩy. Nhưng đó là một luận điểm chu kỳ, phụ thuộc vào phí. Thu nhập của Goldman phụ thuộc vào bối cảnh thị trường vốn lành mạnh; nếu đường ống IPO thưa thớt, M&A chậm lại, hoặc lãi suất vẫn ở mức cao, các bể phí sẽ bị nén lại và thu nhập sẽ không đạt kỳ vọng. Bài báo bỏ qua các rủi ro ngược lại: rủi ro tín dụng và thị trường từ suy thoái, sự giám sát pháp lý đối với ngân hàng đầu tư và phí tư vấn, sự cạnh tranh từ các công ty nhỏ và người cho vay phi ngân hàng, và sự phụ thuộc của GS vào nguồn vốn bán buôn ở một số phân khúc. Ngoài ra, chi tiêu AI của khách hàng có thể không chuyển thành hoạt động giao dịch tương xứng cho Goldman. Dự kiến giao dịch trong phạm vi với rủi ro giảm giá nếu thị trường suy thoái.
Ngay cả khi chi tiêu AI tăng tốc, dòng giao dịch có thể chậm lại; giá thị trường của GS có thể đã phản ánh sự phục hồi chu kỳ, và một cuộc suy thoái có thể làm giảm thu nhập phí và đòn bẩy lợi nhuận.
"Các yêu cầu về vốn Basel III đại diện cho một điểm neo định giá cấu trúc vượt trội hơn luận điểm phục hồi IPO chu kỳ."
Claude, bạn nói đúng là câu chuyện 'người hưởng lợi AI' còn mỏng manh, nhưng bạn đang bỏ qua khía cạnh vốn pháp lý. Các sửa đổi Basel III Endgame là yếu tố cản trở thực sự đối với GS. Nếu yêu cầu về vốn chặt chẽ hơn, mô hình định giá dựa trên ROE của GS sẽ sụp đổ bất kể dòng giao dịch. Trong khi những người khác tập trung vào sự tan băng chu kỳ của IPO, họ đang bỏ lỡ rằng GS hiện đang buộc phải tích trữ vốn để tuân thủ thay vì triển khai nó cho tăng trưởng. Đó là một điểm neo cấu trúc trên giá cổ phiếu, không chỉ là một điểm neo chu kỳ.
"Bộ đệm vốn mạnh mẽ và tăng trưởng tín dụng tư nhân của GS làm giảm bớt rủi ro từ Basel III và mang lại sự ổn định doanh thu phi chu kỳ."
Gemini, Basel III Endgame là có thật nhưng bị thổi phồng — tỷ lệ CET1 của GS ở mức 14,5% (cao hơn nhiều so với yêu cầu 13,25% sau sửa đổi), theo hồ sơ Q4, làm giảm nhẹ bất kỳ điều chỉnh nào. Liên kết với gánh nặng Marcus của Grok: loại bỏ ngân hàng tiêu dùng giải phóng vốn cho giao dịch/IB có ROE cao. Chưa được nêu bật: AUM tín dụng tư nhân của GS tăng 20% YoY lên 110 tỷ đô la, một yếu tố thuận lợi thế tục làm giảm thiểu rủi ro phí chu kỳ.
"Tín dụng tư nhân là một yếu tố bù trừ cấu trúc dài hạn, không phải là yếu tố xúc tác cho thu nhập Q1 — GS vẫn cần IPO/M&A tăng tốc ngay lập tức để biện minh cho luận điểm lạc quan của Cramer."
Tăng trưởng AUM tín dụng tư nhân của Grok là đáng kể, nhưng đó là một sự đánh lạc hướng đối với thu nhập ngắn hạn. 110 tỷ đô la AUM với phí quản lý điển hình 1-2% mang lại doanh thu hàng năm khoảng 1,1-2,2 tỷ đô la — có ý nghĩa, nhưng phí IB của GS đã giảm 27% YoY trong Q4. Tín dụng tư nhân tăng trưởng chậm; nó không bù đắp được thị trường IPO đình trệ trong Q1. Câu hỏi thực sự: ban lãnh đạo có dự báo phục hồi phí sau ngày 15 tháng 4 hay không, hay tín dụng tư nhân sẽ trở thành 'câu chuyện' che đậy ngân hàng truyền thống yếu kém?
"Rủi ro Endgame có thể là một trở ngại dai dẳng đối với ROE và việc mua lại cổ phiếu, không phải là một yếu tố cản trở nhất thời, giữ cho bội số định giá bị nén ngay cả khi CET1 vẫn mạnh."
Mối lo ngại về Basel III Endgame của Gemini là có thể xảy ra, nhưng sự bác bỏ của Grok bỏ qua các khả năng mở rộng RWA và sự kìm hãm chính sách vốn. Nếu trọng số rủi ro tăng đối với tín dụng tư nhân, các sản phẩm được chứng khoán hóa hoặc tài sản có kỳ hạn dài, ROE sẽ không duy trì ở mức 14,5% và việc mua lại cổ phiếu sẽ bị giới hạn, khiến mức 1,3 lần giá trị sổ sách trở nên đắt đỏ. Rủi ro thực sự: Endgame có thể trở thành một trở ngại dai dẳng ngay cả trong giai đoạn tăng trưởng giữa chu kỳ, không chỉ là một yếu tố cản trở nhất thời.
Các thành viên hội đồng quản trị có tâm lý trung lập đến bi quan đối với Goldman Sachs (GS), với mối quan tâm chính là sự phụ thuộc vào dòng giao dịch chu kỳ và các trở ngại tiềm ẩn từ các yêu cầu vốn pháp lý theo các sửa đổi Basel III Endgame. Mặc dù một số người nhìn thấy cơ hội trong tăng trưởng tín dụng tư nhân và năng lực quản lý rủi ro, sự đồng thuận là giá cổ phiếu của GS dễ bị giảm bội số nếu hoạt động giao dịch chậm lại hoặc lãi suất vẫn ở mức cao.
Cơ hội lớn nhất được nêu bật là sự tăng trưởng tài sản tín dụng tư nhân được quản lý, điều này có thể cung cấp một yếu tố thuận lợi thế tục để bù đắp cho các rủi ro phí chu kỳ.
Rủi ro lớn nhất được nêu bật là khả năng nén thu nhập của GS do sự chậm lại trong hoạt động giao dịch hoặc lãi suất cao, điều này có thể dẫn đến sự nén bội số của giá cổ phiếu.