Giám đốc điều hành Lifecore Biomedical: Quá trình chuyển đổi CDMO độc lập hoàn tất, công suất sẽ đạt 60% vào năm 2029

Lifecore đã hoàn tất quá trình chuyển đổi thành một CDMO độc lập sau khi thoái vốn các hoạt động kinh doanh thực phẩm và hiện hoạt động chủ yếu từ cơ sở ở Chaska, Minnesota, tập trung vào quá trình lên men HA cho các chế phẩm tiêm vô trùng cao và sản xuất hợp đồng chế phẩm tiêm vô trùng.

Công ty hiện đang vận hành ở mức công suất khoảng ~20% và kỳ vọng sẽ đạt ~60% công suất vào năm 2029, điều mà ban lãnh đạo cho biết sẽ thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và mở rộng biên lợi nhuận hướng tới biên EBITDA >25% và phạm vi doanh thu trung hạn được cập nhật là 212–225 triệu USD.

Những động lực tăng trưởng chính bao gồm thỏa thuận với Alcon có thể làm tăng gấp đôi nhu cầu đóng gói hoàn thiện qua năm 2029, một danh mục sản phẩm giai đoạn cuối gồm 10 chương trình (mô hình hóa ở tỷ lệ chuyển đổi 50%), và hai lần chuyển giao công nghệ có thể đóng góp mỗi lần hơn 10 triệu USD hàng năm với thương mại hóa nhắm mục tiêu vào khoảng năm 2028.

Giám đốc điều hành Lifecore Biomedical (NASDAQ:LFCR) Paul Josephs cho biết các nhà đầu tư tại hội nghị KeyBanc rằng công ty đã hoàn tất quá trình chuyển đổi thành một "CDMO độc lập" sau khi thoái vốn các hoạt động kinh doanh thực phẩm trước đây vào năm 2022 và 2023. Josephs cho biết Lifecore hiện tập trung vào hai hoạt động chính tại cơ sở duy nhất ở Chaska, Minnesota: lên men axit hyaluronic (HA) và sản xuất hợp đồng chế phẩm tiêm vô trùng.

Từ việc thoái vốn Landec sang CDMO hai phân khúc

Josephs cho biết Lifecore trước đây là một phần của tập đoàn thực phẩm giao dịch dưới tên Landec. Công ty đã thoái vốn các hoạt động kinh doanh thực phẩm - "bơ và salad" - trong suốt năm 2022 và 2023, để lại Lifecore là một tổ chức phát triển và sản xuất hợp đồng tập trung vào khoa học đời sống.

Ông mô tả hoạt động kinh doanh HA của Lifecore có nguồn gốc từ khoảng 40 năm trước. Mặc dù axit hyaluronic được biết đến rộng rãi trong các sản phẩm da liễu tiêu dùng, Josephs nhấn mạnh Lifecore sản xuất "axit hyaluronic tiêm vô trùng cao cấp" được sử dụng trong các sản phẩm tiêm vô trùng, chủ yếu cho mục đích nhãn khoa và chỉnh hình, và trong một số trường hợp là chất làm đầy da tiêm.

Phân khúc thứ hai là sản xuất hợp đồng chế phẩm tiêm vô trùng, nơi Lifecore sản xuất các sản phẩm tiêm vô trùng cho các công ty dược phẩm khác ở cả giai đoạn phát triển và thương mại. Josephs cho biết công ty hiện đang tìm cách mở rộng sang các phương thức bổ sung và tận dụng những gì ông gọi là thị trường "tăng trưởng mạnh" cho dịch vụ CDMO tiêm.

Josephs cho biết ông đã dành 35 năm trong ngành dược phẩm, bao gồm 32 năm trong lĩnh vực CDMO. Ông cho biết ông bị thu hút bởi Lifecore vì các khoản đầu tư công suất đáng kể đã được triển khai, công ty có thành tích chất lượng mạnh mẽ, và cơ hội là "lấp đầy" công suất và cải thiện lợi nhuận.

Ông cũng đề cập đến phản ứng gần đây của thị trường chứng khoán đối với thu nhập gần hạn của công ty, mô tả đó là "vấn đề về thời điểm". Josephs cho biết quan điểm của công ty về hoạt động kinh doanh thương mại cơ bản, danh mục phát triển, động lực phát triển kinh doanh và tiến độ biên lợi nhuận không thay đổi. Ông cho biết thêm rằng Lifecore đã "củng cố" hướng dẫn trung hạn và tăng phạm vi doanh thu trung hạn lên 212 triệu đến 225 triệu USD, viện dẫn sự tin tưởng vào hoạt động kinh doanh và nhu cầu thực thi.

Công suất, lập kế hoạch năng lực và các mục tiêu dài hạn

Josephs cho biết Lifecore hiện đang vận hành ở mức công suất khoảng 20%. Hướng tới thời hạn lập kế hoạch trung hạn của công ty, ông cho biết Lifecore kỳ vọng sẽ đạt khoảng 60% công suất vào giai đoạn mục tiêu năm 2029, được thúc đẩy bởi tăng trưởng thương mại và thương mại hóa các chương trình giai đoạn cuối. Ông cho biết công suất cao hơn sẽ hỗ trợ cả tăng trưởng doanh thu và cải thiện biên lợi nhuận khi công ty hướng tới mục tiêu biên EBITDA lớn hơn 25%.

Khi được hỏi về hình ảnh của một trang web "được đặt hết chỗ" đóng gói hoàn thiện, Josephs cho biết 80% công suất là mục tiêu hợp lý, và việc tiến gần đến mức đó sẽ thúc đẩy việc lập kế hoạch đầu tư công suất dài hạn. Ông đề cập đến tùy chọn "site three" xây dựng mới có thể hỗ trợ công suất vượt quá mức ông mô tả là khoảng 300 triệu USD công suất tạo doanh thu hiện đang được triển khai.

Josephs nhắc lại các mục tiêu lần đầu tiên được nhấn mạnh tại Ngày phân tích, bao gồm:

CAGR doanh thu 12% từ năm 2025 đến năm 2029

Cải thiện biên EBITDA từ khoảng 15% tại thời điểm Ngày phân tích lên hơn 25% vào năm 2029

Ông cho biết Lifecore đã cải thiện biên EBITDA lên 17% trong những gì ông gọi là "giai đoạn chuyển đổi", và kỳ vọng cải thiện hơn nữa vào năm 2026 trên con đường hướng tới mục tiêu biên lợi nhuận năm 2029.

Động lực tăng trưởng: khách hàng lớn nhất, danh mục giai đoạn cuối và chuyển giao công nghệ

Josephs trình bày ba yếu tố chính mà ông cho biết cần thiết để đạt được các mục tiêu tài chính dài hạn của công ty. Thứ nhất, ông cho biết Lifecore dự đoán khách hàng lớn nhất của mình sẽ "tăng gấp đôi" nhu cầu đóng gói hoàn thiện bắt đầu trong vài năm tới và tiếp tục đến năm 2029. Sau đó trong cuộc thảo luận, ông chỉ rõ rằng thỏa thuận với Alcon xem xét việc tăng gấp đôi nhu cầu đóng gói hoàn thiện qua cuối thập kỷ, với thời điểm tăng tốc năm 2027 chính xác sẽ được xác định trong những tháng tới.

Thứ hai, ông chỉ ra việc thương mại hóa danh mục sản phẩm giai đoạn cuối của Lifecore. Josephs cho biết công ty có 10 chương trình ở giai đoạn cuối (giai đoạn III hoặc tương đương) và đang lập kế hoạch dựa trên "tỷ lệ chuyển đổi khiêm tốn" là 50%.

Thứ ba, ông nhấn mạnh việc bổ sung các chương trình phát triển mới có thể thương mại hóa vào khoảng năm 2029, điều mà ông cho biết sẽ cung cấp "làn sóng tăng trưởng tiếp theo" vào năm 2029 và sau đó.

Về các chiến thắng chuyển giao trang web thương mại gần đây, Josephs cho biết Lifecore đã ký hai thỏa thuận chuyển giao công nghệ lớn và mô tả cả hai đều có tiềm năng trở thành khách hàng top 5. Ông cho biết mỗi bên có thể đóng góp hơn 10 triệu USD doanh thu hàng năm ở mức cao nhất, và khoảng thời gian từ chuyển giao đến thương mại hóa thường là 24 đến 30 tháng, với mục tiêu ra mắt thương mại vào năm 2028. Ông cho biết thêm rằng một trong hai khách hàng là khách hàng mới của Lifecore, trong khi khách hàng còn lại đang theo đuổi cơ hội thứ hai với công ty.

Josephs cũng cho biết Lifecore đang thấy xu hướng "thực sự" hướng tới khu vực hóa hoặc tái chuyển dịch sản xuất sang Mỹ, và rằng đường ống chuyển giao trang web của họ bao gồm các cơ hội trải rộng ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, Châu Âu, Israel (viện dẫn tình trạng bất ổn ở Trung Đông) và Ấn Độ cho một chương trình tiêm phức tạp. Ông cho biết Lifecore cũng thấy hoạt động kinh doanh tiềm năng đang được chào giá từ các cơ sở được Novo Holdings mua lại, lưu ý kỳ vọng của ngành rằng các hợp đồng hiện có sẽ được tôn trọng ban đầu, mặc dù ông đề cập đến thông tin công khai về các thách thức pháp lý tại cơ sở Bloomington có thể đẩy nhanh việc di chuyển chương trình.

Chiến lược thương mại, năng lực và sáng kiến vận hành

Josephs cho biết cách tiếp cận phát triển kinh doanh của công ty đã chuyển từ mô hình "trồng trọt" mà ông gọi là sang chiến lược "săn bắn" tích cực hơn cho hoạt động kinh doanh mới, góp phần vào sự pha trộn rộng hơn các phương thức bao gồm cả sinh học. Về biên lợi nhuận và định giá, ông cho biết Lifecore không cạnh tranh trong các sản phẩm generic hàng hóa chi phí thấp chịu áp lực giá mạnh, và thay vào đó tìm kiếm các chương trình nơi chuyên môn kỹ thuật và chất lượng được đánh giá cao, hỗ trợ "định giá tốt" và kết quả biên lợi nhuận.

Về cơ hội GLP-1, Josephs cho biết công ty có "một số ít" cơ hội trong đường ống của mình, nhưng nhấn mạnh Lifecore không cần tham gia GLP-1 đáng kể để thành công. Ông cho biết chương trình GLP-1 mà Lifecore có ngày nay có thể có ý nghĩa nếu được chấp thuận theo quy định vào khoảng năm 2029.

Josephs cho biết nhóm bán hàng và tiếp thị của Lifecore tổng cộng bảy người, bao gồm hỗ trợ bên trong và lực lượng bên ngoài, và ông mô tả nhóm này đang hoạt động ở mức khoảng 60% đến 70% công suất với kỳ vọng tăng tốc qua năm 2026. Ông cho biết công ty không có kế hoạch bổ sung thêm nhân viên bán hàng, viện dẫn khả năng bao phủ nhiều lãnh thổ hơn sau COVID qua tương tác từ xa, đồng thời cũng dựa vào các quan hệ đối tác như PolyPeptide để mở rộng phạm vi tiếp cận, bao gồm cả cơ hội quốc tế tiềm năng.

Về mặt vận hành, Josephs cho biết Lifecore đã khởi động thành công hệ thống ERP mới vào ngày 5 hoặc 6 tháng 1, với "không có trục trặc lớn nào", và kỳ vọng hệ thống này sẽ cải thiện năng suất và quản lý tài chính. Ông cho biết công ty có các sáng kiến chi phí bổ sung được tích hợp trong kế hoạch hoạt động năm 2026 và đã thuê người đứng đầu chuyển đổi kinh doanh trong quý IV để theo đuổi các cải tiến quy trình và hệ thống hơn nữa ngoài "trái cây thấp". Ông cũng cho biết Lifecore kỳ vọng sẽ tạo ra hơn 10 triệu USD dòng tiền tự do vào năm 2026, với khả năng tăng trưởng mục tiêu giãn cách gắn với việc thực thi.

Về hỗn hợp sản xuất, Josephs cho biết các cơ hội phát triển mới đang có xu hướng hướng tới ống tiêm và hộp mực nhiều hơn là lọ, và ông lưu ý công suất lọ trên thị trường là "khá rộng rãi". Ông cho biết các thỏa thuận khách hàng thường kéo dài 5 đến 10 năm, và nhấn mạnh một chương trình giai đoạn cuối dự kiến ra mắt vào năm 2027 mà Lifecore đã ký thỏa thuận 10 năm. Về thuế quan, ông cho biết công ty chưa bị ảnh hưởng bởi bất kỳ điều gì đáng kể cho đến nay, và các thỏa thuận thường bao gồm các bộ tăng giá hàng năm như PPI. Ông cho biết thêm rằng các hợp đồng được quy định bằng đô la Mỹ và công ty không có rủi ro tỷ giá hối đoái.

Josephs cũng nhấn mạnh điểm khác biệt kỹ thuật trong việc xử lý các sản phẩm có độ nhớt cao, viện dẫn kinh nghiệm với các công thức "đặc như mật ong hoặc mật đường", điều mà ông cho biết bắt nguồn từ nguồn gốc HA của Lifecore và hỗ trợ phát triển và sản xuất thương mại trên các chương trình bổ sung.

Trong nhận xét kết luận, Josephs thừa nhận khả năng biến động gần hạn nhưng cho biết chiến lược của Lifecore vẫn tập trung vào việc thực thi chống lại cơ sở thương mại mạnh mẽ, cơ hội danh mục sản phẩm giai đoạn cuối, động lực phát triển kinh doanh và tiếp tục cải thiện biên lợi nhuận.

Về Lifecore Biomedical (NASDAQ:LFCR)

Lifecore Biomedical, Inc là một công ty dược phẩm chuyên ngành được giao dịch công khai có trụ sở chính tại Chaska, Minnesota. Công ty tập trung vào phát triển, sản xuất và thương mại hóa các sản phẩm dựa trên axit hyaluronic (HA) nhằm đáp ứng nhu cầu y tế và thẩm mỹ. Các công thức HA độc quyền của Lifecore được thiết kế để đáp ứng các tiêu chuẩn pháp lý nghiêm ngặt về độ tinh khiết, tính nhất quán và hiệu suất trong các thị trường được quản lý chặt chẽ.

Danh mục sản phẩm của công ty trải rộng trên nhiều lĩnh vực trị liệu, bao gồm nhãn khoa, chỉnh hình, da liễu và chăm sóc vết thương.

[seo_title]: LFCR Đạt 60% Công suất vào năm 2029 Sau khi Chuyển đổi CDMO

[meta_description]: Giám đốc điều hành LFCR xác nhận hoàn tất chuyển đổi sang CDMO độc lập, dự đoán 60% công suất vào năm 2029.

[verdict_text]: Ban giám khảo có quan điểm trái chiều về quá trình chuyển đổi của Lifecore sang CDMO độc lập. Mặc dù một số người thấy tiềm năng trong kế hoạch của công ty, những người khác bày tỏ lo ngại đáng kể về rủi ro thực thi, dòng tiền và khả năng thanh toán.

[ai_comment_1]: Câu chuyện chuyển đổi của Lifecore hấp dẫn trên giấy tờ - từ 20% đến 60% công suất vào năm 2029, biên EBITDA >25%, hướng dẫn doanh thu 212–225 triệu USD - nhưng toán học đòi hỏi thực thi gần như hoàn hảo trên ba mặt trận: tăng tốc Alcon (thời gian TBD vào năm 2027), chuyển đổi 50% của 10 chương trình giai đoạn cuối, và hai lần chuyển giao công nghệ thương mại hóa đồng thời vào năm 2028. Công ty về cơ bản đang mô hình hóa CAGR doanh thu gấp 3 lần trong khi hoạt động từ một cơ sở duy nhất với nhóm bán hàng 7 người. Biên lợi nhuận cải thiện chỉ khi công suất tăng VÀ giá cả được duy trì trong một thị trường đang chứng kiến cạnh tranh tái chuyển dịch. Bài viết bỏ qua rủi ro tập trung khách hàng: Alcon một mình "tăng gấp đôi" nhu cầu đóng gói hoàn thiện, cho thấy nó đã có ý nghĩa.

[ai_comment_2]: Việc Lifecore chuyển hướng sang CDMO thuần túy về mặt lý thuyết rất hấp dẫn, nhưng rủi ro thực thi là rất lớn. Việc chuyển từ 20% đến 60% công suất trong 5 năm đòi hỏi thực thi thương mại hoàn hảo và tỷ lệ chuyển đổi cao trên một danh mục sản phẩm nổi tiếng khó đoán. Mặc dù thỏa thuận Alcon cung cấp nền tảng vững chắc, công ty đang đặt cược mạnh vào các chế phẩm tiêm vô trùng phức tạp vào thời điểm công suất toàn ngành cho lọ và ống tiêm đang mở rộng nhanh chóng, có khả năng gây áp lực lên biên lợi nhuận mặc dù ban lãnh đạo tuyên bố "phân biệt kỹ thuật". Việc dựa vào tỷ lệ chuyển đổi 50% cho các chương trình giai đoạn cuối là lạc quan; trong lĩnh vực CDMO, sự chậm trễ trong thử nghiệm lâm sàng hoặc thất bại về quy định là quy tắc chứ không phải ngoại lệ, điều này có thể dễ dàng đẩy lộ trình của họ đến biên EBITDA 25%+ vượt xa năm 2029.

[ai_comment_3]: Việc Lifecore (LFCR) chuyển đổi thành CDMO độc lập và thỏa thuận Alcon là có ý nghĩa - kế hoạch của ban lãnh đạo nhằm chuyển từ ~20% công suất hiện nay sang ~60% vào năm 2029 (và biên EBITDA >25%) là khả thi trên lý thuyết dựa trên CAGR doanh thu 12% và các lần chuyển giao công nghệ/chương trình giai đoạn cuối được công bố. Nhưng luận điểm dựa trên một số sự kiện nhạy cảm về thời gian: tăng tốc Alcon (có thể là năm 2027), hai lần chuyển giao công nghệ thương mại hóa ~2028, và ~50% chuyển đổi của 10 chương trình giai đoạn cuối. Hoạt động tại một cơ sở, tập trung khách hàng, thành phần sản phẩm (ống tiêm so với lọ) và thực thi về chất lượng, định giá và phạm vi bán hàng sẽ ảnh hưởng đáng kể đến kinh tế và dòng tiền thực tế.

[ai_comment_4]: Lifecore (LFCR) tự hào có một phân khúc CDMO khác biệt trong các chế phẩm tiêm HA vô trùng và đóng gói hoàn thiện có độ nhớt cao, với công suất đã được triển khai cho tiềm năng doanh thu ~300 triệu USD - lý tưởng cho việc mở rộng vốn thấp giữa quá trình tái chuyển dịch từ Châu Á/Châu Âu. Nhu cầu tăng gấp đôi nhiều năm của Alcon, hai lần chuyển giao trị giá 10 triệu USD+ ra mắt ~2028 và 5 lần chuyển đổi dự kiến từ 10 chương trình giai đoạn cuối thúc đẩy CAGR 12% lên doanh thu 212-225 triệu USD và biên EBITDA >25% vào năm 2029 (từ 17% hiện nay). ERP mới, cắt giảm chi phí và FCF 2026 10 triệu USD+ tăng thêm độ tin cậy. Đợt sụt giảm gần đây của cổ phiếu bỏ qua thiết lập nhiều năm này so với tiếng ồn ngắn hạn.