Logic, Logistics, Và Ít Nhất Thêm 10 Ngày...

Logic, Logistics, Và Ít Nhất Thêm 10 Ngày...

Bởi Michael Every của Rabobank
Thứ Năm là một ngày biến động trên thị trường trước thời hạn hôm nay để Mỹ chuyển từ ném bom các địa điểm hạt nhân, tên lửa, máy bay không người lái, công nghiệp quân sự và chế độ của Iran sang phá hủy lưới điện của nước này, có khả năng loại bỏ sản xuất điện của họ trong một thế hệ và giải phóng phản ứng của Iran chống lại cơ sở hạ tầng điện, nước và năng lượng của khu vực rộng lớn hơn.
Với bối cảnh đó, một số người cho rằng việc Trump sau đó gia hạn thời hạn đến 8 giờ tối EST Thứ Hai ngày 6 tháng 4 là hợp lý, vì “các cuộc đàm phán đang diễn ra, và bất chấp các tuyên bố sai lệch ngược lại từ Truyền thông Tin tức Giả mạo, và những người khác, chúng đang diễn ra rất tốt.” Điều này có đúng không, Trump đang giở trò giả vờ trước một cuộc tấn công sắp xảy ra, hay ông ta chỉ đang đẩy thị trường lên để tìm lối thoát?
Ủng hộ quan điểm ‘thỏa thuận sắp xảy ra’, Israel đang chuyển từ tấn công các mục tiêu chế độ sang mục tiêu công nghiệp quân sự và quay trở lại các đợt tấn công 24 giờ bất chấp áp lực đáng kinh ngạc đối với các phi công và máy bay chiến đấu của họ. Tuy nhiên, có những logic khác bắt nguồn từ logistics.
Lập trường chính thức của Iran là đề xuất của Mỹ chấm dứt chiến tranh là “một chiều và không công bằng.” Thật vậy, các nhà lãnh đạo mới cứng rắn của Iran đang kêu gọi một động thái nhanh chóng để sở hữu bom hạt nhân, và theo Al Arabiya, nước này đã tuyển dụng trẻ em mới 12 tuổi để canh gác tại các trạm kiểm soát ở Tehran và đang sử dụng lá chắn dân sự xung quanh các mục tiêu chế độ. Iran cũng cho biết lực lượng Houthi ở Yemen có thể cắt đứt dòng chảy dầu của Saudi từ đường ống dự phòng Biển Đỏ và nhắm mục tiêu vào tuyến đường thương mại quan trọng giữa châu Á và châu Âu.
Lầu Năm Góc được cho là đang lựa chọn các phương án ‘đòn quyết định’ nếu đàm phán thất bại. Có những gợi ý mạnh mẽ rằng nếu Mỹ tăng cường các cuộc tấn công của mình, UAE và Saudi Arabia sẽ chuyển từ phòng thủ sang tấn công cùng với Mỹ, điều này sẽ thay đổi động lực khu vực – họ, giống như Israel, không thể ‘về nhà’ sau đó nếu họ thất bại. Sáng nay cũng có tin tức rằng Mỹ có thể cử thêm 10.000 quân bộ binh – và phần lớn lực lượng đó có thể chỉ đến vào cuối tuần tới, ngay trước thời hạn Thứ Hai mới. (Cũng lưu ý trong Chiến tranh Vùng Vịnh 1 năm 1991, Mỹ đã gửi 650.000 quân vào thời kỳ đỉnh cao, và trong Chiến tranh Vùng Vịnh 2 năm 2003, khoảng 450.000.)
Tuy nhiên, sự suy giảm đó là một phần của logic lập luận tại sao Mỹ lại hành động – cả để đối phó với mối đe dọa hạt nhân của Iran và để kiểm soát các chuỗi cung ứng hàng hóa quan trọng khi họ vẫn có thể. Thật vậy, các kế hoạch của Mỹ được báo cáo có thể bao gồm việc tịch thu các tài sản dầu mỏ quan trọng của Iran, hoặc các đảo chiến lược ở Hormuz hoặc trung tâm dầu mỏ Kharg. Trump đã đề cập đến việc Mỹ kiểm soát dầu mỏ Iran ngày hôm qua, giống như họ kiểm soát Venezuela trên thực tế. Nếu Mỹ chiếm được cửa eo biển, họ có thể khóa dầu của Iran, bóp nghẹt chế độ, đồng thời cho phép dầu của người khác ra ngoài, mặc dù có thể gặp một số hỏa lực.
Nói tóm lại, chúng ta có một sự gia hạn chiến tranh cho đến ít nhất ngày 6 tháng 4 khi báo chí tài chính nói ‘24 ngày đến thảm họa: thời hạn mới của Trump sẽ không thay đổi phép tính cú sốc dầu’. Dầu mỏ đã trên biển trước chiến tranh sẽ cạn kiệt vào thời điểm đó, tiết lộ cú sốc cung thực sự. Trong khi đó, các cuộc tấn công của Ukraine đã loại bỏ 40% năng lực xuất khẩu dầu của Nga, hôm qua đã có một cuộc tấn công vào một tàu chở dầu của Thổ Nhĩ Kỳ chở dầu của Nga, và một cơn bão lớn vừa buộc các hoạt động LNG của Úc phải ngừng hoạt động. Việt Nam và Philippines đang yêu cầu Nhật Bản giúp đỡ từ nguồn dự trữ dầu của chính họ. Hãy mong đợi nhiều lời kêu gọi như vậy hơn.
Chúng ta cũng có những cú sốc địa chính trị chồng chéo sẽ còn vang vọng sau khi chiến tranh kết thúc. Trump đã chỉ trích NATO vì không vượt qua ‘bài kiểm tra lòng trung thành’ với Iran và dường như đang tán tỉnh việc từ bỏ liên minh một lần nữa, bất chấp Tổng thư ký Rutte nói, “NATO an toàn hơn dưới thời Trump.” Châu Âu vẫn khăng khăng, “Đây không phải là cuộc chiến của chúng ta.” Trump đã trả lời theo đúng nghĩa đen, “Ukraine không phải là của chúng ta.” Tuy nhiên, đó là khi Nga thừa nhận họ đang giúp đỡ Iran về mặt quân sự, giống như Iran đã giúp Nga chiến đấu cho đến nay…. và khi Hiệp hội Lực lượng Vũ trang Đức kêu gọi chuẩn bị cho một nền kinh tế chiến tranh.
Những cú sốc địa kinh tế tiềm ẩn cũng rõ ràng ngoài những cú sốc từ năng lượng. Mặc dù Nghị viện EU đã phê duyệt thỏa thuận thương mại của Mỹ ngày hôm qua, tránh được mối đe dọa của Mỹ sử dụng xuất khẩu LNG làm vũ khí kinh tế, nhưng đã có những lưu ý. Thỏa thuận cập nhật cho phép đình chỉ nó nếu: (1) Mỹ làm suy yếu các mục tiêu của thỏa thuận hoặc phân biệt đối xử với các nhà điều hành kinh tế EU – điều này ngụ ý rằng không thể có mức thuế cao hơn cho các lĩnh vực khác nhau, điều mà Mỹ sẽ khăng khăng; (2) nếu Mỹ đe dọa toàn vẹn lãnh thổ của các quốc gia thành viên – điều này ngụ ý Greenland, nơi Mỹ có khả năng sẽ quay lại sau vụ bê bối Diego Garcia với Vương quốc Anh, sự hạn chế của Tây Ban Nha đối với việc Lầu Năm Góc sử dụng căn cứ không quân của họ ở đó, và một số quốc gia EU không cho phép máy bay Mỹ bay qua họ; (3) nếu Mỹ tham gia vào sự cưỡng ép kinh tế – điều này luôn là một rủi ro với nghệ thuật nhà nước kinh tế.
Đáng chú ý, và hợp lý, một số người lưu ý đến một ‘nghịch lý của những người yêu nước’, nơi ngay cả các đồng minh cực hữu của Trump ở châu Âu cũng từ chối ủng hộ thỏa thuận thương mại EU của ông. Thật vậy, như đã nhấn mạnh trước đây, về mặt lịch sử đây là lý do tại sao những người theo chủ nghĩa trọng thương mới không đoàn kết: tất cả họ đều muốn chiến thắng trong trò chơi thương mại có tổng bằng không. Thật vậy, tất cả các phe phái chính trị dường như đang nhìn nhận một số điều giống nhau ở châu Âu. Đức đang lên kế hoạch làm thế nào để gây tổn hại cho Mỹ trong một cuộc chiến thương mại ngay cả khi họ không có sự thống trị leo thang với tư cách là nhà xuất khẩu ròng; và Thủ tướng Merz vừa đề xuất một thỏa thuận thương mại mới với Trung Quốc, nước đang ủng hộ Nga chống lại Ukraine, mặc dù Brussels đã bác bỏ nó.
Hơn nữa, Thủ tướng Canada Carney cũng đang cố gắng tập hợp một ‘liên minh siêu chống Trump’ để ‘cứu thương mại thế giới’. Như Politico đã viết, “Gần 40 quốc gia đang lên kế hoạch để cứu WTO hoặc, nếu nó không thể được cứu vãn, để xây dựng một trật tự mới.” Không có Mỹ và Trung Quốc? EU và Vương quốc Anh phụ thuộc sâu sắc vào Mỹ (và Trung Quốc); Canada giáp với Mỹ, và nước này, Peru, Chile và Mexico nằm trong vùng ảnh hưởng của Học thuyết Donroe; Nhật Bản là một đồng minh quan trọng, mới cam kết của Mỹ; Úc và New Zealand hoàn toàn phụ thuộc vào quốc phòng của Mỹ và khả năng tiếp cận các khoản vay Eurodollar; và Brunei, Singapore, Việt Nam và Malaysia nằm trong khu vực lân cận của Trung Quốc. (Như Trung Quốc vừa đe dọa Mexico với các biện pháp trả đũa thương mại vì mức thuế nhập khẩu mới 50%.)
Đó đã là quá nhiều để thị trường cố gắng (tiêu) hóa giải hôm nay. Tuy nhiên, cũng cần phải bao gồm rằng FT báo cáo thị trường Kho bạc Mỹ đang có dấu hiệu căng thẳng khi chiến tranh Iran gây ra sự hỗn loạn – bất kỳ vấn đề nào ở đó đều là vấn đề ở hầu hết mọi nơi; ngày càng nhiều thành viên FOMC lo ngại về tác động tiềm tàng của chiến tranh đối với nền kinh tế Mỹ, khi OECD gợi ý lạm phát có thể lên tới 4,2%; Miran của Fed lập luận rằng ngân hàng trung ương có thể cắt giảm bảng cân đối kế toán tới 2 nghìn tỷ USD ‘mà không có bất kỳ sự hỗn loạn thị trường nào’; và chữ ký của Tổng thống Trump sẽ xuất hiện trên các tờ đô la giấy, khiến ông trở thành tổng thống đương nhiệm đầu tiên chứng kiến điều này xảy ra.
Cho dù tin tức sau này tốt hay xấu cho đồng đô la, giống như nhiều thứ khác xung quanh chúng ta, cuối cùng sẽ phụ thuộc vào kết quả của cuộc chiến này với Iran.
Hãy hy vọng một cuối tuần yên tĩnh – chúng ta đã không có một cuối tuần như vậy trong một thời gian khá dài.

Tyler Durden
Thứ Sáu, 27/03/2026 - 10:15