Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Mặc dù có các xu hướng tích cực như tăng trưởng thương hiệu Gap 7% và thâm nhập kỹ thuật số 39%, ban hội thẩm lo ngại về mức giảm 10% của Athleta và việc thiết kế lại cửa hàng tốn kém, rủi ro cao. Câu hỏi quan trọng là liệu lợi tức đầu tư vốn (ROIC) của Gap từ việc thiết kế lại này có biện minh cho khoản chi tiêu vốn 650 triệu đô la hay không.
Rủi ro: Rủi ro khoản chi tiêu vốn 650 triệu đô la không mang lại ROIC tức thời, có lợi, dẫn đến sự sụp đổ của câu chuyện "mở rộng biên lợi nhuận" dưới chi phí lãi vay và khấu hao.
Cơ hội: Lợi nhuận bền vững trên các kênh chéo và tăng trưởng doanh thu, được thúc đẩy bởi việc thực hiện thành công việc thiết kế lại cửa hàng và tăng thị phần trực tuyến.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Trong nhiều thập kỷ, một nhà bán lẻ quen thuộc tại các trung tâm thương mại đã giúp định hình phong cách Mỹ hàng ngày. Nó trở thành điểm đến quen thuộc cho các món đồ cơ bản trong tủ quần áo, quần jean và quần kaki mang tính biểu tượng mà nhiều thế hệ người mua sắm coi là đáng tin cậy và giá cả phải chăng.
Nhưng khi thói quen của người tiêu dùng nhanh chóng chuyển sang mua sắm kỹ thuật số và bán lẻ dựa trên trải nghiệm, ngay cả một số thương hiệu lâu đời quen thuộc nhất cũng buộc phải suy nghĩ lại về cách thức và địa điểm hoạt động của họ.
Công ty đã dành vài năm qua để thu hẹp quy mô hoạt động toàn cầu, đóng cửa hàng trăm địa điểm đồng thời đầu tư mạnh vào thiết kế lại cửa hàng, mở rộng kỹ thuật số và hiện đại hóa chuỗi cung ứng.
Chiến lược này phản ánh một sự chuyển đổi rộng lớn hơn đang diễn ra trong ngành bán lẻ, nơi các thương hiệu đang cân bằng các nỗ lực cắt giảm chi phí với nhu cầu hiện đại hóa trải nghiệm khách hàng.
Được thành lập vào năm 1969 tại San Francisco, California, Gap Inc. (GAP) đã phát triển thành một trong những nhà bán lẻ quần áo mang tính biểu tượng nhất tại Hoa Kỳ. Ngày nay, công ty điều hành bốn thương hiệu chính, bao gồm Gap, Old Navy, Banana Republic và Athleta, và quản lý khoảng 2.474 cửa hàng do công ty điều hành cùng với khoảng 1.000 địa điểm nhượng quyền trên toàn cầu tính đến ngày 31 tháng 1 năm 2026, theo hồ sơ SEC mới nhất của công ty.
Gap xác nhận đóng cửa cửa hàng cuối cùng còn lại ở Oakland
Gap Inc. đang đóng cửa cửa hàng cuối cùng còn lại ở Oakland, California, sau gần 26 năm hoạt động, đánh dấu sự rút lui hoàn toàn của nhà bán lẻ khỏi thành phố này.
Địa điểm tại 3277 Lakeshore Avenue dự kiến sẽ đóng cửa khi hợp đồng thuê hết hạn vào mùa hè năm 2026. Nơi đây đã trở thành cửa hàng Gap cuối cùng của Oakland sau khi nhà bán lẻ này đóng cửa địa điểm ở Broadway vào năm 2008.
Việc đóng cửa này khiến người mua sắm ở East Bay có ít lựa chọn hơn, vì cửa hàng Gap gần nhất hiện cách xa hơn 10 dặm tại 2 Folsom Street ở San Francisco, theo công cụ định vị cửa hàng của công ty.
Gap chưa công bố lý do cụ thể cho việc đóng cửa hoặc số lượng nhân viên bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, người lao động sẽ có cơ hội chuyển đến các địa điểm lân cận, theo ABC7 News.
Động thái này cũng phản ánh một xu hướng rộng lớn hơn ảnh hưởng đến nhiều nhà bán lẻ lâu đời khi các công ty đánh giá lại các địa điểm hoạt động kém hiệu quả và chuyển đầu tư sang các cửa hàng hoạt động tốt hơn và hoạt động kỹ thuật số.
Gap tiếp tục đóng cửa hàng trong khi đầu tư vào tăng trưởng
Việc đóng cửa ở Oakland diễn ra khi Gap tiếp tục định hình lại dấu ấn bán lẻ của mình mặc dù có kết quả tài chính mạnh mẽ hơn.
Đồng thời, nhà bán lẻ đang đầu tư mạnh vào các khái niệm cửa hàng mới được thiết kế để hiện đại hóa trải nghiệm khách hàng. Gap cho biết các định dạng cập nhật này tiếp tục hoạt động tốt hơn các địa điểm cũ trong toàn bộ hệ thống của họ, thúc đẩy họ đẩy nhanh việc mở rộng các mô hình mới vào năm 2026.
Doanh số bán hàng trực tuyến: Tăng 4%, chiếm 39% tổng doanh thu thuần
Hầu hết các thương hiệu của công ty cũng đạt mức tăng trưởng. Gap mang lại mức tăng mạnh nhất, tăng 7%, trong khi Athleta là thương hiệu duy nhất báo cáo sụt giảm, giảm 10%.
"Việc thực hiện kế hoạch của chúng tôi đang mang lại kết quả nhất quán, khi chúng tôi đạt được năm thứ hai liên tiếp tăng trưởng doanh thu và quý thứ tám liên tiếp có doanh số bán hàng tương đương tích cực," Giám đốc điều hành Gap Inc. Richard Dickson cho biết trong một tuyên bố.
"Sự chặt chẽ về tài chính và hoạt động kết hợp với sức mạnh của nền tảng của chúng tôi đã mang lại một trong những tỷ suất lợi nhuận gộp cao nhất trong 25 năm qua và củng cố hơn nữa bảng cân đối kế toán của chúng tôi."
Trong cuộc gọi thu nhập tháng 3 năm 2026 của Gap, Dickson cho biết công ty đã hoàn thành "chương đầu tiên" của chiến lược chuyển đổi. Khi nhà bán lẻ bước vào giai đoạn tiếp theo, họ có kế hoạch ưu tiên tỷ suất lợi nhuận gộp lành mạnh, quản lý chi phí có kỷ luật, lợi nhuận bền vững và dự trữ tiền mặt mạnh mẽ.
Gap cũng dự kiến sẽ đầu tư khoảng 650 triệu đô la vào năm 2026, chủ yếu vào cửa hàng, công nghệ và hoạt động chuỗi cung ứng.
Các nhà phân tích bán lẻ cho biết nhiều công ty quần áo hiện đang ưu tiên ít cửa hàng hơn nhưng hiệu quả hơn, đặc biệt là khi chi phí hoạt động gia tăng và hành vi người tiêu dùng thay đổi gây áp lực lên các mô hình bán lẻ truyền thống.
"Vấn đề, trong nhiều trường hợp, không phải là sự tồn tại của các cửa hàng. Mà là có quá nhiều cửa hàng tồn tại dưới các định dạng không còn đáng để ghé thăm," Sarah Smith, Phó Chủ tịch Tiếp thị tại a2b Fulfillment cho biết.
Tại sao các cửa hàng vật lý vẫn quan trọng trong bán lẻ hiện đại
Quyết định hợp lý hóa đội ngũ cửa hàng của Gap phản ánh những thay đổi cơ cấu rộng lớn hơn đang định hình lại ngành bán lẻ.
Theo CoreSight Research, các nhà bán lẻ đã xác nhận đóng cửa hàng nhiều hơn 67% vào năm 2025 so với năm trước, nhấn mạnh áp lực kinh tế ngày càng tăng và thói quen mua sắm của người tiêu dùng đang thay đổi.
Đồng thời, các nhà phân tích dự kiến sự biến động tiếp tục trên các lĩnh vực thời trang và bán lẻ. Báo cáo Tình hình Thời trang 2026 của McKinsey & Company dự báo mức tăng trưởng thấp một chữ số cho ngành thời trang toàn cầu, viện dẫn sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô dai dẳng, áp lực thuế quan và người tiêu dùng ngày càng coi trọng giá trị, đặc biệt là ở Hoa Kỳ.
Thương mại điện tử cũng đang nhanh chóng giành thị phần. Chi tiêu trực tuyến của Hoa Kỳ đạt 1,34 nghìn tỷ đô la vào năm 2024 và dự kiến sẽ vượt 2,5 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, theo Capital One Shopping.
Mặc dù mua sắm trực tuyến phát triển nhanh chóng, bán lẻ vật lý vẫn chiếm phần lớn doanh số bán hàng. Doanh số bán lẻ toàn cầu đạt khoảng 18,9 nghìn tỷ đô la vào năm 2025, với khoảng 14,4 nghìn tỷ đô la vẫn được tạo ra thông qua các cửa hàng truyền thống, theo nghiên cứu của Euromonitor do EY thu thập.
Các chuyên gia trong ngành cho biết các cửa hàng vẫn rất quan trọng vì chúng tiếp tục thúc đẩy lợi nhuận, khả năng hiển thị thương hiệu, hiệu quả thực hiện và sự tương tác của khách hàng.
"Rõ ràng là cửa hàng vật lý vẫn đóng một vai trò quan trọng," Malin Andrée, Lãnh đạo Bán lẻ Toàn cầu của EY và Jon Copestake, Nhà phân tích Cấp cao về Người tiêu dùng cho biết. "Không chỉ các cửa hàng còn nhiều dư địa để tạo ra doanh thu, mà chúng còn có cơ hội thúc đẩy tăng trưởng mới và các nguồn doanh thu thay thế và, bằng cách phối hợp với các kênh kỹ thuật số, chúng có thể tối đa hóa lợi tức đầu tư."
Sự tương phản này cho thấy các cửa hàng vẫn cần thiết nhưng phải phát triển để biện minh cho sự tồn tại của chúng ngoài việc bán sản phẩm.
Việc tái cấu trúc của Gap tiết lộ điều gì về tương lai của ngành bán lẻ
Việc tái cấu trúc của Gap phản ánh một sự chuyển đổi rộng lớn hơn trên toàn ngành bán lẻ.
Các thương hiệu lâu đời không còn cạnh tranh chỉ dựa trên lựa chọn sản phẩm hoặc nhận diện thương hiệu. Họ ngày càng buộc phải suy nghĩ lại toàn bộ mô hình hoạt động của mình khi kỳ vọng của người tiêu dùng thay đổi và cạnh tranh kỹ thuật số ngày càng gay gắt.
Các nỗ lực tái cấu trúc tương tự cũng đang diễn ra trên các thương hiệu lớn. Dưới đây là một số bài viết trước đây của tôi về việc đóng cửa bán lẻ:
Nhiều nhà bán lẻ đang chuyển sang các chiến lược linh hoạt, ít tài sản hơn, giảm sự phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng vật chất đắt tiền đồng thời mở rộng khả năng kỹ thuật số và các mô hình phân phối dựa trên đối tác.
Theo Forrester, nhiều nhà bán lẻ đã gặp khó khăn trong việc hiện đại hóa trải nghiệm tại cửa hàng đủ nhanh để đáp ứng sự tiện lợi, cá nhân hóa và tốc độ mà khách hàng mong đợi trực tuyến.
Các nhà phân tích bán lẻ cho biết thành công lâu dài sẽ phụ thuộc vào việc cân bằng hiệu quả hoạt động với sự đổi mới và trải nghiệm khách hàng.
"Tương lai của ngành bán lẻ là sự kết hợp giữa các kênh trực tuyến và ngoại tuyến," Chatterjee nói trong một nghiên cứu. "Để giữ chân khách hàng quay trở lại, các nhà bán lẻ cần thực hiện các khoản đầu tư chiến lược, thử nghiệm các phương pháp mới và, cuối cùng, tham gia vào một số thử và sai khi họ tìm ra cách thực hiện."
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Sự phục hồi tài chính của Gap hiện đang được thúc đẩy bởi hiệu quả hoạt động và kỷ luật biên lợi nhuận, nhưng sự suy giảm dai dẳng tại Athleta đe dọa luận điểm tăng trưởng dài hạn."
Gap Inc. (GPS) đang thực hiện một chiến lược chuyển đổi "thu nhỏ để phát triển" cổ điển. Mặc dù việc đóng cửa ở Oakland tạo ra một tiêu đề đầy cảm xúc, nhưng nó chỉ là một sai số làm tròn trong đội ngũ 3.500 cửa hàng của họ. Câu chuyện thực sự là mức tăng trưởng 7% của thương hiệu Gap và mức thâm nhập kỹ thuật số 39%, cho thấy "kế hoạch hành động" của Richard Dickson — tập trung vào mở rộng biên lợi nhuận gộp và kỷ luật hàng tồn kho — thực sự hiệu quả. Tuy nhiên, mức giảm 10% tại Athleta là một dấu hiệu cảnh báo rõ ràng. Nếu họ không thể ổn định động lực tăng trưởng cao của mình, họ chỉ đang quản lý sự suy giảm của một danh mục đầu tư cũ thay vì xây dựng một cường quốc bán lẻ hiện đại. Định giá cổ phiếu phụ thuộc vào việc liệu họ có thể xoay chuyển Athleta trở lại tăng trưởng trước khi môi trường bán lẻ rộng lớn hơn suy yếu hơn nữa hay không.
Câu chuyện "thu nhỏ để phát triển" thường là một cách nói giảm nói tránh cho một thương hiệu đang mất đi sự phù hợp về văn hóa và sức mạnh định giá, nơi việc đóng cửa hàng là một nỗ lực tuyệt vọng để duy trì biên lợi nhuận khi chi phí thu hút khách hàng trong thương mại điện tử tiếp tục tăng vọt.
"N/A"
[Không có sẵn]
"Gap đang thực hiện một quá trình thu hẹp có lợi nhuận, nhưng khả năng phục hồi biên lợi nhuận hoàn toàn phụ thuộc vào việc liệu các cửa hàng định dạng mới và kỹ thuật số có thể duy trì mức tăng trưởng thương hiệu 7-8% trong bối cảnh không chắc chắn về thuế quan và người tiêu dùng coi trọng giá trị hay không."
Việc Gap đóng cửa ở Oakland là một triệu chứng, không phải là câu chuyện. Tín hiệu thực sự: Gap đã báo cáo 8 quý liên tiếp có doanh số bán hàng tương đương tích cực và đạt 'một trong những biên lợi nhuận gộp cao nhất trong 25 năm' trong khi cố tình thu hẹp quy mô hoạt động. Đó là sự phân bổ vốn kỷ luật, không phải là sự khốn cùng. Khoản đầu tư 650 triệu đô la vào năm 2026 vào cửa hàng + công nghệ cho thấy ban quản lý tin rằng đội ngũ cửa hàng còn lại sẽ có ROI cao hơn. Trực tuyến tăng 4% lên 39% doanh số bán hàng — có ý nghĩa nhưng không ăn thịt lẫn nhau. Rủi ro: Athleta giảm 10% cho thấy sự yếu kém của danh mục thương hiệu, và dự báo "tăng trưởng thấp một con số" của McKinsey cho ngành thời trang giả định các yếu tố bất lợi về kinh tế vĩ mô vẫn tồn tại. Nếu thuế quan tăng hoặc chi tiêu của người tiêu dùng giảm, biên lợi nhuận của Gap sẽ bốc hơi nhanh chóng.
Sự phục hồi biên lợi nhuận gộp của Gap có thể là kế toán tạm thời từ việc thanh lý hàng tồn kho, không phải là cấu trúc. Nếu doanh số bán hàng tương đương chậm lại vào năm 2026 hoặc các định dạng cửa hàng mới hoạt động kém hiệu quả, công ty đã loại bỏ những gì dễ dàng nhất (các địa điểm không có lãi) và không còn nơi nào để cắt giảm mà không ảnh hưởng đến cốt lõi.
"Tiềm năng tăng trưởng ngắn hạn của Gap phụ thuộc vào việc liệu các định dạng cửa hàng mới và số hóa có mang lại ROIC bền vững hay không; nếu không, các khoản lợi nhuận biên lợi nhuận do chi tiêu vốn mang lại có thể không thành hiện thực và có thể làm xói mòn dòng tiền và giá trị vốn chủ sở hữu."
Việc Gap đóng cửa ở Oakland là một triệu chứng địa phương của việc tỉa bớt danh mục đầu tư rộng lớn hơn. Câu chuyện lớn hơn là một thiết kế lại đòi hỏi vốn đầu tư lớn để nâng cao biên lợi nhuận và thị phần trực tuyến trong một môi trường tiêu dùng đang chậm lại. Tỷ lệ trực tuyến 39%, tăng trưởng thương hiệu 7% và biên lợi nhuận gộp cao nhất trong 25 năm có vẻ thuận lợi, nhưng chúng có thể che giấu những điểm yếu: mức giảm 10% của Athleta gợi ý rủi ro về cơ cấu thương hiệu; chi tiêu vốn 2026 khoảng 650 triệu đô la làm tăng rủi ro thực hiện và đốt tiền mặt nếu ROI cửa hàng sụt giảm; chi phí hiện đại hóa cửa hàng và logistics mạnh mẽ sẽ gây áp lực lên dòng tiền tự do ngắn hạn trong môi trường kinh tế vĩ mô yếu; lợi nhuận dài hạn phụ thuộc vào lợi nhuận bền vững trên các kênh chéo, không chỉ tăng trưởng doanh thu.
Trường hợp lạc quan: Nếu các định dạng mới mang lại tỷ lệ chuyển đổi cao hơn, lòng trung thành tốt hơn và ROIC từ chi tiêu vốn vượt chi phí vốn, Gap có thể được định giá lại ngay cả khi đóng cửa hàng. Ngoài ra, việc đóng cửa ở Oakland có thể không đáng kể đối với sự mở rộng tổng thể và có thể phản ánh sự tối ưu hóa có chọn lọc thay vì sự thất bại của chiến lược.
"Chương trình chi tiêu vốn khổng lồ của Gap tạo ra một cái bẫy đòn bẩy rủi ro cao nếu lưu lượng khách hàng đến cửa hàng không biện minh cho khoản đầu tư."
Gemini và Claude tập trung vào hiệu quả "thu nhỏ để phát triển", nhưng tất cả các bạn đều bỏ qua chi phí vốn. Với 650 triệu đô la chi tiêu vốn, Gap đang đặt cược vào sự phù hợp của bán lẻ vật lý đúng vào thời điểm lợi suất bất động sản thương mại đang giảm dần và chi tiêu tùy ý của người tiêu dùng đang chuyển sang dịch vụ. Nếu 650 triệu đô la đó không mang lại ROIC tức thời, có lợi, thì câu chuyện "mở rộng biên lợi nhuận" sẽ sụp đổ dưới chi phí lãi vay và khấu hao. Đây không chỉ là vấn đề về sự phù hợp của thương hiệu; đây là một canh bạc bảng cân đối kế toán có rủi ro cao.
[Không có sẵn]
"Luận điểm chi tiêu vốn sống hoặc chết dựa trên kinh tế đơn vị ở cấp độ cửa hàng, không phải phục hồi biên lợi nhuận ở cấp độ danh mục đầu tư — và không ai ở đây tiết lộ chỉ số đó."
Mối lo ngại về ROIC của Gemini là câu hỏi khó nhất ở đây, nhưng nó giả định rằng chi tiêu vốn mang lại lợi nhuận là nhị phân. 650 triệu đô la của Gap được phân bổ cho việc cải tạo cửa hàng và chuỗi cung ứng — không phải tất cả đều có mức độ thâm dụng vốn hoặc rủi ro như nhau. Bài kiểm tra thực sự: họ có đang tái đầu tư vào các địa điểm năng suất cao *hiện có* (rủi ro thấp hơn) hay đang theo đuổi các định dạng mới ở các thị trường chưa được chứng minh? Cả Claude và ChatGPT đều chỉ ra rủi ro thực hiện nhưng không ai định lượng được ROIC ở cấp độ cửa hàng cần thiết để biện minh cho chi tiêu. Đó là con số quan trọng.
"Chi tiêu vốn phải mang lại ROIC cao hơn chi phí vốn trong vòng 2-3 năm; nếu không, câu chuyện mở rộng biên lợi nhuận sẽ sụp đổ."
Trả lời Gemini: Vâng, ROIC là bài kiểm tra quan trọng, nhưng bạn đang đánh giá thấp rủi ro về thời gian. Khoản chi tiêu vốn 650 triệu đô la được tập trung ban đầu; ngay cả với biên lợi nhuận cao hơn, dòng tiền ngắn hạn có khả năng bị áp lực trong môi trường kinh tế vĩ mô yếu. Nếu ROIC gia tăng không vượt qua chi phí vốn trong vòng 2-3 năm, câu chuyện biên lợi nhuận sẽ sụp đổ và Gap có thể cần các hành động bảng cân đối kế toán khác. Rủi ro thực sự là phân bổ vốn, không chỉ hiệu suất thương hiệu.
Mặc dù có các xu hướng tích cực như tăng trưởng thương hiệu Gap 7% và thâm nhập kỹ thuật số 39%, ban hội thẩm lo ngại về mức giảm 10% của Athleta và việc thiết kế lại cửa hàng tốn kém, rủi ro cao. Câu hỏi quan trọng là liệu lợi tức đầu tư vốn (ROIC) của Gap từ việc thiết kế lại này có biện minh cho khoản chi tiêu vốn 650 triệu đô la hay không.
Lợi nhuận bền vững trên các kênh chéo và tăng trưởng doanh thu, được thúc đẩy bởi việc thực hiện thành công việc thiết kế lại cửa hàng và tăng thị phần trực tuyến.
Rủi ro khoản chi tiêu vốn 650 triệu đô la không mang lại ROIC tức thời, có lợi, dẫn đến sự sụp đổ của câu chuyện "mở rộng biên lợi nhuận" dưới chi phí lãi vay và khấu hao.