Manulife Financial Khẳng Định Lại Mục Tiêu Core ROE 18% Cho Năm 2027, Nhận Thấy Tỷ Lệ Tử Vong Ở Mỹ Đang Dần Ổn Định

Manulife bekreftet et mål for kjernens ROE på 18 % for hele året i 2027, og påpekte at de oppnådde 16,5 % i 2025 med sterkere H2-resultater (Q3 18,1 %, Q4 17,1 %) og sa at selskapet er «ganske nærme» målet.
Ledelsen sa at amerikanske dødelighetstap på omtrent CAD 251 millioner før skatt i 2025 reduserte ROE med omtrent 50 basispunkter, men at de forventer at erfaringen normaliseres og at de presser et Vitality-program for atferdsforsikring for å forbedre helsen til forsikringstakerne.
Strategiske grep inkluderer å erverve ~75 % av private-kredittforvalter Comvest for litt under 1 milliard dollar (omtrent 14 milliarder dollar-plattform), en endring i Hong Kong MPF-gebyr som vil redusere fortjenesten med omtrent 25 millioner dollar per kvartal, og fortsatte tilbakekjøp av aksjer (nylig 2,5 %).
5 Undervalued Stocks To Secure Your High Yield Portfolio
Ledere fra Manulife Financial (NYSE:MFC) diskuterte forsikringsselskapets lønnsomhetsmål, nylige amerikanske dødelighetserfaringer, vekst i Asia og kapitalallokeringsprioriteter under en spørsmålsrunde-stil opptreden i Montreal. Ledelsen gjentok sitt mål om å nå en kjernens avkastning på egenkapital (ROE) på 18 % i 2027 og argumenterte for at nylige resultater viser at selskapet er «ganske nærme» det målet.
Manulife gjentar 18 % kjernens ROE-mål for hele året 2027
Spurt om 18 %-målet er en exit-rate eller et mål for hele året, sa ledelsen at det er et mål for hele året på 18 % kjernens ROE i 2027. Diskusjonen påpekte at Manulife oppnådde 16,5 % kjernens ROE i 2025, men ytelsen forbedret seg i andre halvdel av året, inkludert 18,1 % kjernens ROE i Q3 og 17,1 % i Q4.
3 High Short Interest Stocks that Investors are Getting Wrong
Ledelsen rammet ROE-målet inn som en måte å demonstrere «kvaliteten» på franchise, og sa at selskapet mener markedet undervurderer kvaliteten på virksomheten og at å levere en kjernens ROE på 18 % konsekvent vil bidra til å bevise selskapets inntjeningsprofil.
Amerikanske dødelighetstap påvirket 2025-resultatene; selskapet forventer normalisering
Ledelsen tilskrev en stor andel av årets ROE-motvind til amerikansk dødelighetserfaring, og siterte dødelighetstap på omtrent CAD 251 millioner før skatt i 2025. Ekskludert disse tapene, sa ledelsen at 16,5 % kjernens ROE ville ha vært omtrent 17 %, noe som tilsvarer en innvirkning på omtrent 50 basispunkter.
Selskapet sa at tapene var knyttet til selskapets fokus på den høye enden av markedet og «noen store dødsfall», med forsikringstakere undertegnet for 10, 15 eller 20 år siden. Ledelsen beskrev Q2 som «blinkskuddet», mens de karakteriserte Q3 og Q4 som nærmere normal variasjon. Selskapet sa at de ikke forventer at 2025-dødelighetserfaringen vil vedvare, og fremhevet tiltak som tar sikte på å forbedre helsen til forsikringstakerne gjennom et «Vitality»- eller atferdsforsikringsordning, inkludert proaktivt å tilby kreftdeteksjon eller helsesjekker til visse store kunder.
Asia-ytelse sterk; Hong Kong-blandingsskifte forbedret marginene
Ledelsen fremhevet sterke resultater i Asia, og siterte omtrent 21 % kjernens ROE for regionen i 2025. Den pekte også på vekst i viktige driftsmålinger, inkludert:
Ledelsen sa at regionens ROE gjenspeiler fordelene ved å være en del av en større, solid kapitalisert kanadisk-basert gruppe, slik at Asia-virksomheten kan operere med «høye marginer» og «greie avkastninger» uten å kapitalisere som en selvstendig enhet.
Om Hong Kong tok ledere opp en kvartalsvis nedgang i salget, og bemerket at sammenligningen året før inkluderte en økning i salget på omtrent 60 % i 2024. Ledelsen tilskrev deler av den nylige salgssvakheten til en forskriftsendring som påvirket kanalen for uavhengige meglere, som hadde vært en stor driver for den tidligere økningen. Selv om APE falt ettersom meglerforretningen falt i Q4, sa ledelsen at marginene forbedret seg med 13 prosentpoeng i løpet av kvartalet, noe som gjenspeiler en blanding mot selskapets egne agenter og bancassurance-kanaler. Ledelsen bemerket også at Hong Kongs kjernefortjeneste var opp 26 % og understreket fordelen med geografisk diversifisering over 12 asiatiske markeder.
MPF-gebyrendring vil redusere fortjenesten med 25 millioner dollar per kvartal
Ledelsen diskuterte en forskriftsendring som påvirker Hong Kongs Mandatory Provident Fund (MPF)-system, der Manulife sier at de har omtrent 30 % markedsandel og er markedets nummer én-leverandør. Under den nye rammen tar regjeringen over administrasjonen for bransjen, og leverandører vil betale regjeringen basispunkter for administrasjon i stedet for å utføre arbeidet selv.
Selskapet kvantifiserte nettoeffekten som 25 millioner dollar per kvartal, etter å ha tatt hensyn til reduksjoner i utgifter fra å ikke lenger utføre administrasjonen. Ledelsen sa at de fortsatt må «rette opp» virksomheten og beskrev endringen som skuffende, og beskrev den som tilsvarende «to års vekst» som ble gitt opp. Selv om selskapet sa at det vil redusere administrativt personale, skisserte det ikke ytterligere utligninger utover det og sa: «det er ingenting mer å komme på det».
Ledelsen sa at de fortsetter å se etter muligheter til å erverve MPF-forretningsbøker, men antydet at de nye reglene kanskje ikke nødvendigvis vil drive mer konsolidering fordi mindre aktører ikke lenger trenger skala for administrasjon hvis regjeringen håndterer det.
Comvest-oppkjøp og kapitalallokering: tilbakekjøp, re-forsikring og M&A-holdning
Vedrørende oppkjøpet av Comvest, beskrevet som en private-kredittforvalter, sa ledelsen at Comvest hadde omtrent 14 milliarder dollar på sin plattform, og at Manulife betalte litt under 1 milliard dollar for 75 % av virksomheten. Ledere karakteriserte private kreditt som «det manglende leddet» i Manulifes alternative evner og sa at Comvest gir skala i områder som sub-investment-grade, flytende rente private kreditt med en varighet på omtrent fem år. Ledelsen understreket også at Comvest-fondene er fra tredjeparter og at det er «ingen reell risiko» for Manulifes egen balanse fra disse eiendelene.
Ledelsen tok opp negative overskrifter rundt deler av private kreditt, og sa at Comvest fokuserer på midtmarkedet og «komplisert stoff» og at den ikke har eksponering mot retail perpetual BDCs, som ledelsen sa er et fokuspunkt for likviditetsrelaterte bekymringer. Ledere la til at gjeldende forhold ser mer attraktive ut for långivere, og siterte bredere marginer, og sa at de følte seg «veldig bra» om oppkjøpet.
Om renter sa ledelsen at selskapet generelt ikke prøver å ta rente risiko og sikrer eksponeringer når virksomheten er på plass. Ledere sa at en høyere og brattere rentekurve har en tendens til å støtte etterspørselen etter forsikringsprodukter og siterte en sensitivitet som New Business Value øker med CAD 140 millioner for hver økning på 50 basispunkter. Selv om lavere renter kan bidra til vurderinger av kommersielle eiendommer og private equity-holdninger, advarte ledelsen om at rentekutt kan sammenfalle med en svakere økonomi.
Ledelsen diskuterte også Manulife Bank, og beskrev den som nummer åtte i det kanadiske markedet og sa at utlånseiendeler er opp 12 %. Den tilskrev flate inntjeninger til press på netto rente margin fordi banken «ikke er en depositum-finansiert virksomhet» og den korte enden av kurven har kommet ned. Ledelsen sa at det å eie banken «absolutt» gir mening, men erkjente at selskapet ennå ikke har maksimert verdien av å integrere banken i et mer helhetlig tilbud for kunder.
Til slutt, om kapitalallokering, pekte ledelsen på en progresjon av tilbakekjøp av aksjer—5 % for to år siden, 3 % etter en annen re-forsikringstransaksjon, og et nylig kunngjort 2,5 %—og sa at tidligere større tilbakekjøp var knyttet til kapital frigjort gjennom re-forsikringstransaksjoner. Om ytterligere optimalisering av legacy-porteføljen sa ledelsen at re-forsikringselskaper fortsatt er interessert i å gjøre avtaler med Manulife, men antydet at ytterligere transaksjoner ikke er selskapets høyeste prioritet for øyeblikket. Angående store M&A, sa ledelsen at det ville være «uvanlig» og at selskapet «ikke bruker store mengder tid» på det, selv om det ikke avviste det helt.
Om Manulife Financial (NYSE:MFC)
Manulife Financial Corporation er et multinasjonalt forsikrings- og finansserviceselskap med hovedkontor i Toronto, Ontario. Grunnlagt på slutten av 1800-tallet som The Manufacturers Life Insurance Company, tilbyr Manulife et bredt spekter av finansielle produkter og tjenester til individuelle og institusjonelle kunder. Selskapets kjernevirksomheter inkluderer livs- og helseforsikring, pensjons- og pensjonsløsninger, formues- og kapitalforvaltning og gruppetjenester.
I formues- og kapitalforvaltning opererer Manulife gjennom Manulife Investment Management og tilbyr fond, adskilte fond, institusjonell kapitalforvaltning og pensjonsplanløsninger.