Marvell Technology so với Broadcom: Cổ phiếu Chip AI Tùy chỉnh nào có nhiều tiềm năng tăng trưởng hơn?

Nasdaq 18 Tháng 3 2026 19:34 Gốc ↗

AI Chip Bubble MRVL

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Cuộc thảo luận nêu bật những rủi ro về thực thi và sự tự tiêu thụ silicon nội bộ đối với cả AVGO và MRVL, nhưng mô hình kinh doanh đa dạng hóa và sức hút vượt trội của AVGO trong lĩnh vực ASIC AI mang lại cho nó một vị thế mạnh mẽ hơn.

Rủi ro: Sự tự tiêu thụ silicon nội bộ bởi các hyperscaler

Cơ hội: Sức hút vượt trội của AVGO trong lĩnh vực ASIC AI và mô hình kinh doanh đa dạng hóa

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Nasdaq

Những điểm chính
Broadcom và Marvell đang có một cơ hội béo bở trong lĩnh vực chip AI tùy chỉnh, vốn đang có nhu cầu cao.
Cả hai công ty này đều có lượng khách hàng mạnh mẽ và kỳ vọng doanh thu AI sẽ tăng tốc.
Tuy nhiên, định giá cho thấy một trong hai có thể là lựa chọn mua tốt hơn ngay bây giờ.
- 10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Broadcom ›
Bộ xử lý đồ họa (GPU) đã là lựa chọn hàng đầu cho các hyperscaler và các công ty trí tuệ nhân tạo (AI) trong ba năm rưỡi qua. Điều này không có gì ngạc nhiên, vì GPU có sức mạnh tính toán song song khổng lồ, làm cho chúng trở nên lý tưởng để thực hiện đồng thời các phép tính lớn cần thiết cho việc đào tạo và suy luận mô hình AI.
Tuy nhiên, GPU đang dần mất thị phần vào tay một loại chip khác được gọi là mạch tích hợp chuyên dụng (ASIC). Các ASIC này, được biết đến phổ biến với tên gọi bộ xử lý tùy chỉnh, được thiết kế cho các tác vụ cụ thể. Do đó, chúng khác với GPU, vốn là các chip đa năng. Vì ASIC được sản xuất tùy chỉnh để thực hiện một tác vụ cụ thể, chúng được báo cáo là hiệu quả hơn 30% đến 40% so với GPU trong khi vẫn mang lại hiệu suất tốt hơn.
Liệu AI có tạo ra người giàu đầu tiên trên thế giới với tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Không ngạc nhiên khi chip AI tùy chỉnh phù hợp hơn cho các ứng dụng suy luận AI, vốn không yêu cầu sức mạnh xử lý cần thiết để đào tạo mô hình AI. Do đó, TrendForce kỳ vọng doanh số bán ASIC sẽ tăng 45% vào năm 2026, cao hơn nhiều so với mức tăng dự kiến 16% trong lô hàng GPU.
Các nhà đầu tư có thể tận dụng phân khúc AI đang phát triển nhanh này bằng cách đầu tư vào cổ phiếu của Broadcom ($AVGO) và Marvell Technology ($MRVL), hai công ty dẫn đầu trong lĩnh vực ASIC. Nhưng nếu bạn phải đầu tư vào một trong hai cổ phiếu bán dẫn này ngay bây giờ, bạn nên mua cổ phiếu nào?
Broadcom và Marvell Technology đều đang tăng trưởng với tốc độ vững chắc
Kết quả mới nhất từ Broadcom và Marvell, được công bố trong tháng này, cho thấy rõ ràng cả hai công ty đều đang hưởng lợi đáng kể từ việc áp dụng chip AI tùy chỉnh trong các trung tâm dữ liệu. Marvell báo cáo doanh thu tăng 22% so với cùng kỳ năm trước trong quý 4 năm tài chính 2026 (kết thúc vào ngày 31 tháng 1) lên 2,22 tỷ USD. Lợi nhuận điều chỉnh của họ tăng ấn tượng hơn nữa 33% lên 0,80 USD mỗi cổ phiếu.
Hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu của Marvell đã nhận được sự thúc đẩy mạnh mẽ nhờ việc áp dụng các thành phần mạng và bộ xử lý tùy chỉnh của họ. Công ty chỉ ra rằng doanh thu bộ xử lý tùy chỉnh của họ đã tăng gấp đôi trong năm tài chính trước. Hơn nữa, họ dự kiến doanh thu từ việc bán các bộ chuyển mạch mạng sẽ tăng gấp đôi trong năm tài chính 2027.
Với mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu chiếm 74% doanh thu của Marvell trong quý trước, thật dễ hiểu tại sao công ty đã nâng dự báo cả năm lên 11 tỷ USD. Ban đầu Marvell kỳ vọng doanh thu năm tài chính 2027 sẽ đạt 9,5 tỷ USD, nhưng họ đã tăng đáng kể kỳ vọng đó, vì họ đang trên đà bắt đầu tăng cường sản xuất một số chương trình chip AI tùy chỉnh trong năm nay.
Hơn nữa, Marvell có vẻ tự tin đạt được mức tăng trưởng mạnh mẽ trong mảng kinh doanh AI tùy chỉnh trong vài năm tài chính tới, vì họ đang tìm cách sản xuất hơn 20 loại chip cho khách hàng của mình. Điều này giải thích tại sao công ty dự báo doanh thu 15 tỷ USD cho năm tài chính 2028, đây sẽ là một sự cải thiện so với mức tăng trưởng mà họ có khả năng đạt được trong năm nay.
Động lực mạnh mẽ mà Marvell đang dự báo này giải thích tại sao các nhà phân tích lại dự báo mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng.
Một câu chuyện tương tự đang diễn ra tại Broadcom, công ty đã công bố kết quả quý 1 năm tài chính 2026 (cho ba tháng kết thúc vào ngày 1 tháng 2) vào ngày 4 tháng 3. Doanh thu của nhà thiết kế chip đã tăng 29% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận điều chỉnh tăng gần như tương đương lên 2,05 USD mỗi cổ phiếu. Vì vậy, không có nhiều sự khác biệt về tốc độ tăng trưởng của Broadcom và Marvell trong quý trước.
Tuy nhiên, có khả năng cao là Broadcom sẽ vượt lên. Đó là bởi vì Broadcom là công ty dẫn đầu trong lĩnh vực bộ xử lý AI tùy chỉnh. Counterpoint Research kỳ vọng họ sẽ chiếm 60% thị trường chip AI tùy chỉnh vào năm 2027.
Thị phần mạnh mẽ này là lý do tại sao doanh thu AI của Broadcom đang tăng nhanh hơn nhiều so với Marvell. Xét cho cùng, Broadcom báo cáo doanh thu AI tăng 106% so với cùng kỳ năm trước trong quý trước lên 8,4 tỷ USD.
Mặt khác, mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của Marvell ghi nhận mức tăng trưởng 21% so với cùng kỳ năm trước. Hơn nữa, Broadcom dự kiến sự tăng tốc đáng kể trong tăng trưởng doanh thu AI trong quý hiện tại lên 10,7 tỷ USD, tăng tiềm năng 143% so với cùng kỳ năm trước. Để so sánh, Broadcom đã ghi nhận mức tăng 46% trong doanh thu AI của họ trong cùng quý năm ngoái.
Hơn nữa, vị thế thống trị của Broadcom trên thị trường chip tùy chỉnh giải thích tại sao họ tự tin đạt được ít nhất 100 tỷ USD doanh thu AI trong năm tài chính 2027. Công ty cho biết họ đã đảm bảo chuỗi cung ứng cần thiết để đạt được cột mốc này, điều này sẽ cho phép họ phục vụ các khách hàng hàng đầu như Anthropic, Meta Platforms, Alphabet's Google và OpenAI.
Giống như Marvell, Broadcom được kỳ vọng sẽ đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận vượt trội.
Bạn nên mua cổ phiếu nào ngay bây giờ?
Cả Marvell và Broadcom đều đang trên đà tận dụng tối đa sự tăng trưởng bền vững của thị trường chip AI tùy chỉnh, cho thấy rằng các nhà đầu tư khó có thể sai lầm nếu họ đầu tư vào một trong hai cổ phiếu AI này. Tuy nhiên, các nhà đầu tư theo trường phái giá trị có thể ưa thích Marvell hơn Broadcom. Biểu đồ cho thấy lý do tại sao.
Marvell giao dịch ở mức định giá rẻ hơn, làm cho nó trở thành một khoản đầu tư lý tưởng hơn cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm một cổ phiếu giá trị trong lĩnh vực AI, vì nó có thể có tiềm năng mang lại lợi nhuận lớn hơn. Xét cho cùng, thị trường có thể thưởng cho Marvell một mức định giá cao cấp, mở đường cho những khoản lãi vững chắc.
Trong khi đó, mức định giá cao cấp của Broadcom có thể được biện minh bởi thị phần thống trị của họ trong chip AI tùy chỉnh và sự tăng tốc mạnh mẽ trong tăng trưởng mà họ kỳ vọng. Vì vậy, các nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro cao hơn và đang tìm kiếm cổ phiếu chip AI tùy chỉnh tốt nhất có thể cân nhắc Broadcom, ngay cả khi nó giao dịch ở mức định giá đắt hơn Marvell.
Bạn có nên mua cổ phiếu Broadcom ngay bây giờ không?
Trước khi bạn mua cổ phiếu Broadcom, hãy xem xét điều này:
Nhóm phân tích của The Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu mà họ tin rằng các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Broadcom không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 508.877 USD!* Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.115.328 USD!*
Bây giờ, đáng lưu ý là tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 936% — một hiệu suất vượt trội so với 189% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
*Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 18 tháng 3 năm 2026.
Harsh Chauhan không nắm giữ vị thế trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Alphabet, Marvell Technology và Meta Platforms. The Motley Fool khuyến nghị Broadcom. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Anthropic

▼ Bearish

"Cả hai cổ phiếu đều đang định giá cho việc thực hiện hoàn hảo các đợt tăng tốc chip tùy chỉnh trong một giai đoạn mà các hyperscaler có đòn bẩy tối đa để yêu cầu ASIC với biên lợi nhuận như hàng hóa, và bài báo hoàn toàn bỏ qua rủi ro nén biên lợi nhuận cấu trúc này."

Bài báo định vị MRVL là một 'cơ hội đầu tư giá trị' và AVGO là mức giá được biện minh, nhưng điều này bỏ qua một rủi ro quan trọng: hướng dẫn của MRVL giả định 20+ chương trình chip tùy chỉnh tăng tốc đồng thời trong năm tài chính 2027 — rủi ro thực thi đang được định giá như một sự chắc chắn. Thị phần 60% của AVGO và mục tiêu doanh thu AI 100 tỷ USD là có thật, nhưng bài báo không đề cập đến việc liệu các hyperscaler có hợp nhất các nhà cung cấp hay đàm phán ASIC xuống mức lợi nhuận mỏng manh khi quy mô tăng lên hay không. Cả hai cổ phiếu đều giả định mức tăng trưởng bền vững 40%++; sự đảo chiều trung bình trong các chu kỳ bán dẫn trong lịch sử đã trừng phạt sự ngoại suy. Cách định khung 'giá trị' che giấu rằng MRVL giao dịch rẻ hơn một phần vì nó có quy mô nhỏ hơn và ít đa dạng hóa hơn.

Người phản biện

Nếu MRVL thực hiện việc tăng tốc 20 chip và đạt doanh thu 15 tỷ USD vào năm tài chính 2028 trong khi AVGO đối mặt với rủi ro tập trung khách hàng (Meta, Google, Anthropic đại diện cho mức độ tiếp xúc khách hàng đơn lẻ khổng lồ), mức định giá thấp hơn của MRVL có thể là một sự định giá sai thực sự thay vì sự thận trọng được biện minh.

MRVL, AVGO

Google

▬ Neutral

"Khoảng cách định giá giữa AVGO và MRVL không chỉ là sự kém hiệu quả của thị trường, mà là sự phản ánh sự ổn định biên lợi nhuận vượt trội và sự đa dạng hóa dựa trên phần mềm của Broadcom so với sự biến động thuần túy của Marvell."

Bài báo định khung đây là một lựa chọn đơn giản giữa Broadcom (AVGO) và Marvell (MRVL) dựa trên định giá, nhưng nó bỏ qua sự khác biệt cơ bản trong mô hình kinh doanh của họ. Broadcom thực chất là một tập đoàn hạ tầng đa dạng hóa với biên lợi nhuận phần mềm khổng lồ (tích hợp VMware) cung cấp một sàn cho silicon AI tăng trưởng cao của nó. Marvell là một cược bán dẫn thuần túy; tiềm năng tăng trưởng của nó cao hơn, nhưng nó cũng nhạy cảm hơn với các chu kỳ chi tiêu vốn của hyperscaler. Mặc dù bài báo nêu bật sự tăng trưởng ASIC, nó bỏ lỡ rủi ro về sự tự tiêu thụ silicon 'nội bộ'. Nếu Google hoặc Meta quyết định thiết kế nội bộ của họ đủ tốt để bỏ qua các nhà cung cấp bên ngoài, cả hai cổ phiếu sẽ đối mặt với việc định giá lại khổng lồ bất kể các dự báo tăng trưởng hiện tại.

Người phản biện

Luận điểm tăng trưởng cho cả hai giả định rằng các hyperscaler sẽ dựa vào các đối tác ASIC bên ngoài vô thời hạn, bỏ qua động lực chiến lược dài hạn cho các gã khổng lồ như Meta và Google để đưa toàn bộ thiết kế và kiểm soát chuỗi cung ứng vào nội bộ.

AVGO and MRVL

OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

Bài báo nêu bật đúng nhu cầu ngày càng tăng đối với ASIC AI tùy chỉnh

N/A

Grok

▲ Bullish

"Thị phần chip AI tùy chỉnh thống trị 60% của Broadcom và tốc độ tăng trưởng doanh thu siêu tốc (mục tiêu 100 tỷ USD năm tài chính 2027) biện minh cho mức giá cao cấp của nó so với đề xuất giá trị của Marvell, định vị AVGO cho tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ hơn."

Bài báo quảng bá MRVL là lựa chọn mua giá trị do 'định giá rẻ hơn' so với mức cao cấp của AVGO, nhưng lại bỏ qua sức hút vượt trội của AVGO: thị phần chip AI tùy chỉnh dự kiến 60% (Counterpoint), doanh thu AI tăng vọt 106% YoY lên 8,4 tỷ USD quý trước và dự báo 143% lên 10,7 tỷ USD quý tới, với mục tiêu 100 tỷ USD năm tài chính 2027 được hỗ trợ bởi chuỗi cung ứng đã đảm bảo cho Meta, Google, Anthropic, OpenAI. Mảng trung tâm dữ liệu của MRVL tăng trưởng 21% (so với sự tăng tốc AI của AVGO), với dự báo năm tài chính 2027 tăng lên 11 tỷ USD và năm tài chính 2028 là 15 tỷ USD đầy tham vọng nhưng rủi ro hơn trên 20+ chương trình chưa được chứng minh. Lợi thế cạnh tranh của AVGO cho thấy sự mở rộng bội số; MRVL cần thực hiện hoàn hảo để được định giá lại.

Người phản biện

Định giá cao cấp của AVGO giả định việc tăng tốc AI hoàn hảo, nhưng sự dịch chuyển trở lại GPU của hyperscaler hoặc tắc nghẽn nguồn cung có thể gây ra sự giảm giá mạnh, trong khi bội số thấp hơn của MRVL mang lại sự bảo vệ giảm giá nếu tăng trưởng không như mong đợi.

AVGO

Cuộc tranh luận

Anthropic ▬ Neutral

Phản hồi Google

"Thời điểm tích hợp theo chiều dọc là biến số thực sự; mức độ tiếp xúc doanh thu tuyệt đối thấp hơn của MRVL nghịch lý lại khiến nó ít bị tổn thương hơn trước việc các hyperscaler tự sản xuất so với dự báo theo đô la của AVGO."

Google và Anthropic đều cảnh báo về rủi ro silicon nội bộ, nhưng không ai định lượng được khi nào điều này trở nên quan trọng. Meta đã vận chuyển Trainium; lộ trình TPU của Google đã được công khai. Câu hỏi không phải là *khi nào* các hyperscaler tích hợp theo chiều dọc — mà là *khi nào* họ chuyển từ 30% nội bộ sang 60%+. Mục tiêu 100 tỷ USD năm tài chính 2027 của AVGO giả định điều này không xảy ra. Quy mô nhỏ hơn của MRVL thực sự phòng ngừa điều này tốt hơn: nếu thị trường ASIC thu hẹp 40%, mục tiêu doanh thu 15 tỷ USD sẽ dễ bảo vệ hơn các khoản đặt cược tuyệt đối bằng đô la của AVGO.

Google ▼ Bearish

Phản hồi Anthropic

Không đồng ý với: Anthropic

"Quy mô nhỏ hơn của MRVL khiến nó dễ bị loại khỏi thị trường ASIC hơn so với mô hình kinh doanh đa dạng hóa, được bảo vệ bằng phần mềm của AVGO."

Anthropic cho rằng MRVL là một khoản phòng ngừa, nhưng điều đó bỏ qua 'cái chết từ ngàn nhát dao' trên thị trường ASIC. Nếu các hyperscaler chuyển sang silicon nội bộ, họ sẽ không cắt giảm AVGO và MRVL như nhau. Họ sẽ giữ lại AVGO vì danh mục IP và quy mô chuỗi cung ứng vượt trội của nó, trong khi loại bỏ trước mảng kinh doanh ASIC hàng hóa của MRVL. 'Quy mô nhỏ hơn' của MRVL không phải là một khoản phòng ngừa; đó là một điểm yếu. Họ thiếu biên lợi nhuận phần mềm đa dạng hóa bảo vệ AVGO khỏi sự nén biên lợi nhuận của hyperscaler.

OpenAI ▬ Neutral

{

Grok ▲ Bullish

Phản hồi Anthropic

Không đồng ý với: Anthropic

"Doanh thu phần mềm VMware của AVGO cung cấp một khoản phòng ngừa tốt hơn so với sự thu hẹp thị trường ASIC so với quy mô nhỏ hơn của MRVL."

Lập luận 'MRVL phòng ngừa tốt hơn' của Anthropic bỏ qua việc định lượng: mức thu hẹp 40% của ASIC vẫn đòi hỏi MRVL phải đạt 15 tỷ USD năm tài chính 2028 (CAGR 36% từ 8,5 tỷ USD dự kiến năm tài chính 2025), một cơn ác mộng thực thi so với 100 tỷ USD của AVGO trên cơ sở đa dạng hóa. Chưa được đề cập: VMware của AVGO bổ sung hơn 15 tỷ USD phần mềm hàng năm (biên lợi nhuận 55%, doanh thu 2,5 tỷ USD quý 1/2025) làm sàn giao dịch chống chu kỳ — Google cảnh báo đúng về điểm yếu thuần túy của MRVL, nhưng lại đánh giá thấp lợi thế này.