Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Kết quả năm tài chính 2026 của McKesson rất mạnh mẽ với mức tăng trưởng EPS 18%, được thúc đẩy bởi sự mở rộng trong lĩnh vực ung thư và dược phẩm đặc trị. Kế hoạch của công ty nhằm tách biệt Giải pháp Y tế-Phẫu thuật và tập trung vào các doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao hơn được coi là một động thái tích cực, nhưng có những lo ngại về việc chuyển đổi CFO và khả năng nén biên lợi nhuận từ Đạo luật Giảm Lạm phát.
Rủi ro: Chuyển đổi CFO và khả năng nén biên lợi nhuận từ Đạo luật Giảm Lạm phát
Cơ hội: Tách biệt Giải pháp Y tế-Phẫu thuật để tập trung vào các doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao hơn
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Nguồn ảnh: The Motley Fool.
Thứ Năm, ngày 7 tháng 5 năm 2026 lúc 4:30 chiều ET
- Giám đốc điều hành — Brian Tyler
- Giám đốc tài chính — Britt Vitalone
Cần trích dẫn từ nhà phân tích của Motley Fool? Gửi email đến [email protected]
Brian Tyler: Cảm ơn, Jeni. Chào buổi chiều, và cảm ơn tất cả mọi người đã tham gia cuộc gọi thu nhập quý thứ tư của McKesson. Sáng nay, chúng tôi đã báo cáo một quý thứ tư tốt đẹp, kết thúc một năm hoạt động mạnh mẽ. Trong năm tài chính 2026 của chúng tôi, chúng tôi đã tăng thu nhập pha loãng điều chỉnh lên 18%, được thúc đẩy bởi động lực trên các nền tảng tăng trưởng chiến lược của chúng tôi. Dòng tiền hoạt động 6,2 tỷ đô la của chúng tôi mạnh mẽ và vượt quá kế hoạch của chúng tôi. Chúng tôi đã trả lại hơn -- chúng tôi đã trả lại 5,1 tỷ đô la cho các cổ đông. Năm tài chính '26 là một năm tuyệt vời nữa về việc thực thi và các hành động danh mục đầu tư kỷ luật đã làm sắc nét trọng tâm của chúng tôi và thúc đẩy động lực hoạt động liên tục. Vào đầu năm, chúng tôi đã bổ sung Core Ventures và PRISM Vision vào các nền tảng ung thư và đa chuyên khoa của chúng tôi.
Cả hai doanh nghiệp đều đã được tích hợp liền mạch, mang lại động lực tăng trưởng mạnh mẽ đồng thời mở rộng dịch vụ chăm sóc chất lượng cao trong môi trường cộng đồng. Một năm trước, chúng tôi đã công bố kế hoạch tách bộ phận Giải pháp Y tế-Phẫu thuật của mình thành một công ty độc lập. Kể từ đó, chúng tôi đã đạt được những tiến bộ đáng kể để đạt được mục tiêu đó. Chúng tôi đã thiết lập các thỏa thuận dịch vụ chuyển tiếp, thực hiện các giao dịch tài chính và ký kết thỏa thuận chào đón Apollo với tư cách là nhà đầu tư thiểu số trong khi thúc đẩy sự sẵn sàng tách biệt của chính doanh nghiệp. Khi chúng tôi tiếp tục thực hiện mục tiêu tách biệt theo kế hoạch, chúng tôi tin rằng điều đó sẽ mở khóa giá trị cổ đông và tạo ra sự rõ ràng về chiến lược cho cả hai tổ chức.
Vào tháng 1, chúng tôi đã hoàn thành việc thoái vốn khỏi Na Uy, tiếp tục cách tiếp cận kỷ luật của chúng tôi đối với việc tối ưu hóa danh mục đầu tư và thực hiện cam kết của chúng tôi để thoái vốn hoàn toàn khỏi hoạt động kinh doanh tại Châu Âu. Về mặt hoạt động, chúng tôi đã thực hiện các động thái để căn chỉnh tốt hơn cơ cấu tổ chức của chúng tôi với chiến lược của mình. Chúng tôi đã giới thiệu các phân khúc báo cáo mới, cho phép tăng cường tính minh bạch cho các lĩnh vực tăng trưởng của chúng tôi và căn chỉnh tốt hơn việc báo cáo với cách chúng tôi vận hành doanh nghiệp và cách chúng tôi phân bổ vốn. Việc thực thi các sáng kiến chiến lược này đã thúc đẩy kết quả mạnh mẽ mà chúng tôi đã đạt được trong năm tài chính '26 và định vị chúng tôi tốt cho năm tài chính '27. Nhìn về phía trước, chúng tôi dự kiến thu nhập pha loãng điều chỉnh sẽ nằm trong khoảng từ 43,80 đô la đến 44,60 đô la trong năm tài chính '27.
Với một danh mục đầu tư tập trung chiến lược, bảng cân đối kế toán mạnh mẽ và một mô hình hoạt động rõ ràng, chúng tôi được định vị tốt để mang lại giá trị dài hạn cho các cổ đông đồng thời thực hiện vai trò quan trọng mà chúng tôi đóng góp trong chuỗi giá trị chăm sóc sức khỏe. Bây giờ, hãy để tôi chia sẻ với bạn cách các ưu tiên của công ty chúng tôi đang định hình tương lai của McKesson. Tôi sẽ bắt đầu với trọng tâm của chúng tôi vào con người và văn hóa, đây vẫn là yếu tố hỗ trợ chính cho mọi việc chúng tôi làm. Chúng tôi đang hoạt động trong một môi trường phức tạp và phát triển nhanh chóng và việc xác định tương lai của chúng tôi đòi hỏi chúng tôi phải tiếp tục phát triển cách chúng tôi lãnh đạo trong khi vẫn dựa trên các giá trị và sứ mệnh của chúng tôi.
Chúng tôi tích hợp điều này vào văn hóa của mình với các nguyên tắc I2CARE, đại diện cho các giá trị của chúng tôi, sự chính trực, sự hòa nhập, ưu tiên khách hàng, sự tôn trọng và sự xuất sắc. Và thông qua LEADRx, các nguyên tắc lãnh đạo của chúng tôi. Cùng nhau, đây là khuôn khổ kê đơn lãnh đạo của chúng tôi. Nó củng cố trách nhiệm giải trình, sự tin tưởng và tập trung vào việc phục vụ khách hàng của chúng tôi. LEADRx cung cấp một tiêu chuẩn chung để hướng dẫn việc ra quyết định táo bạo, mang lại kết quả quan trọng với tốc độ và xây dựng các nhóm của ngày mai. Tôi luôn được truyền cảm hứng bởi Đội ngũ McKesson và cách họ thể hiện những hành vi lãnh đạo này. Hôm nay, tôi muốn ghi nhận hai cá nhân đã là những đối tác xuất sắc với tôi và đội ngũ lãnh đạo của chúng tôi. Trong quý, chúng tôi đã công bố kế hoạch nghỉ hưu của Britt.
Trong suốt nhiệm kỳ của mình, ông ấy đã đóng một vai trò quan trọng trong việc củng cố nền tảng tài chính của McKesson, thúc đẩy khuôn khổ triển khai vốn của chúng tôi và định vị công ty để tăng trưởng bền vững dài hạn. Lãnh đạo của ông ấy được đánh dấu bằng sự kỷ luật, sự rõ ràng và sự tập trung không ngừng vào việc tạo ra giá trị cho các cổ đông. Britt đã giúp xây dựng một tổ chức tài chính mạnh mẽ, sâu sắc sẽ tiếp tục phục vụ công ty trong tương lai. Tôi sẽ không thể không lưu ý rằng trong nhiệm kỳ của Britt với tư cách là CFO, chúng tôi đã mang lại sự gia tăng hơn 500% về lợi nhuận cho cổ đông. Đó là mức tăng trưởng hàng năm hơn 20%. Cảm ơn, Britt. Ngoài ra, chúng tôi đang công bố những thay đổi đối với Hội đồng quản trị của chúng tôi.
Don Knauss sẽ hoàn thành nhiệm vụ của mình trong Hội đồng quản trị của chúng tôi trước Cuộc họp cổ đông thường niên năm 2026 vào tháng 7, phù hợp với các hướng dẫn về độ tuổi của giám đốc bên ngoài của chúng tôi. Tôi muốn cảm ơn Don vì sự lãnh đạo vững chắc và những đóng góp quan trọng của ông với tư cách là Chủ tịch Độc lập của Hội đồng quản trị của chúng tôi. Có hiệu lực từ ngày 1 tháng 5, tôi đã được bầu làm Chủ tịch Hội đồng quản trị để phục vụ cùng với Dominic Caruso, người có 7 năm kinh nghiệm trong Hội đồng quản trị của McKesson. Ông ấy sẽ phục vụ với tư cách là Giám đốc Độc lập Lãnh đạo, đảm bảo sự giám sát độc lập mạnh mẽ liên tục. Bây giờ tôi muốn thảo luận về các trụ cột chiến lược của chúng tôi. Hãy để tôi bắt đầu với trọng tâm của chúng tôi vào các nền tảng ung thư và đa chuyên khoa.
Chúng tôi tiếp tục chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ về thuốc chuyên khoa và chúng tôi đang tận dụng danh mục giải pháp khác biệt của mình để cải thiện khả năng tiếp cận, hỗ trợ các nhà cung cấp trong cộng đồng và trao quyền cho khách hàng dược phẩm sinh học với dữ liệu và thông tin chi tiết có giá trị. Chúng tôi vui mừng chứng kiến sự mở rộng liên tục của các nền tảng này. Đối với Mạng lưới Ung thư Hoa Kỳ, đây là một năm tăng trưởng đáng kể. Chúng tôi đã bổ sung thêm hơn 570 nhà cung cấp trong năm tài chính '26, mức tăng ròng lớn nhất kể từ năm 2010. Vào tháng 4, chúng tôi đã mở rộng hơn nữa phạm vi hoạt động của mình với việc bổ sung Cancer Care Northwest với các địa điểm phòng khám trên khắp Washington và Idaho. Chúng tôi tiếp tục tận dụng khả năng của mình và tích hợp Core Ventures vào nền tảng của chúng tôi.
Ví dụ, Ontada, doanh nghiệp dữ liệu và thông tin chi tiết của chúng tôi, hiện đang tích hợp dữ liệu phân phối tại văn phòng từ Florida Cancer Specialists and Research Institute. Điều này mở rộng dữ liệu chúng tôi cung cấp cho khách hàng dược phẩm sinh học để đánh giá tốt hơn xu hướng chấp nhận và hiệu suất trên bối cảnh ung thư cộng đồng rộng lớn hơn. Khi chúng tôi mở rộng quy mô nền tảng, chúng tôi đang tích hợp tự động hóa và AI để cải thiện quy trình làm việc và nâng cao trải nghiệm bệnh nhân. Trong Mạng lưới Ung thư Hoa Kỳ, công nghệ Ambient Scribe hiện đang được hơn 1.900 nhà cung cấp sử dụng. Điều này cho phép họ dành nhiều thời gian hơn cho bệnh nhân và ít thời gian hơn cho việc ghi chép, cho phép họ làm công việc mà họ được đào tạo.
Những khả năng này minh họa cách chúng tôi sử dụng công nghệ dữ liệu và quy mô để cải thiện đáng kể năng suất của bác sĩ và dành nhiều thời gian hơn cho việc cung cấp dịch vụ chăm sóc. Trong nền tảng nhãn khoa và võng mạc của chúng tôi, PRISM Vision đã tăng số lượng nhà cung cấp lên khoảng 20% trong năm qua và chào đón hai phòng khám mới, Spokane Eye Clinic và gần đây hơn vào tháng 5, Retina Macula Institute, mở rộng phạm vi hoạt động của mình ra ngoài khu vực Mid-Atlantic. Hãy chuyển sang nền tảng dịch vụ dược phẩm sinh học của chúng tôi. Quý thứ tư của năm tài chính thường là thời gian bận rộn nhất trong năm khi chúng tôi hỗ trợ bệnh nhân xác minh hàng năm của họ. Năm nay, chúng tôi đã mang lại mùa thành công nhất từ trước đến nay, hỗ trợ số lượng bệnh nhân kỷ lục là 3,4 triệu người trong hành trình tiếp cận các loại thuốc họ cần.
Chúng tôi đã đạt được điều này thông qua việc thực thi mạnh mẽ, lập kế hoạch kỷ luật và đầu tư năng suất liên tục, bao gồm cả việc ứng dụng công nghệ và tự động hóa. Kết quả là, mỗi nhân viên toàn thời gian đã hỗ trợ thêm 120 bệnh nhân trong mùa này so với năm ngoái. Chúng tôi hài lòng với động lực kinh doanh liên tục, được hỗ trợ bởi một mạng lưới có quy mô và khác biệt. Chúng tôi được kết nối kỹ thuật số với hơn 50.000 nhà thuốc và hơn 1 triệu nhà cung cấp, và chúng tôi hỗ trợ hơn 650 thương hiệu dược phẩm sinh học, đại diện cho hầu hết các lĩnh vực điều trị. Trong năm qua, chúng tôi đã giúp bệnh nhân tiết kiệm khoảng 10 tỷ đô la cho các loại thuốc mang thương hiệu và chuyên khoa, phần lớn trong số đó là cho các loại thuốc không phải GLP-1.
Chúng tôi đã giúp ngăn chặn ước tính 12 triệu đơn thuốc bị bỏ rơi do các thách thức về khả năng chi trả, và chúng tôi đã giúp bệnh nhân tiếp cận thuốc của họ hơn 135 triệu lần. Dựa trên quy mô và động lực liên tục này, chúng tôi liên tục tái đầu tư vào doanh nghiệp để thúc đẩy trọng tâm chiến lược của chúng tôi vào các dịch vụ được hỗ trợ bởi công nghệ. Những khoản đầu tư này tập trung vào việc nâng cao chức năng sản phẩm, cải thiện trải nghiệm khách hàng và giới thiệu tự động hóa lớn hơn. Gần đây, chúng tôi đã ra mắt giải pháp tiếp cận và khả năng chi trả chuyên khoa tích hợp đầu tiên trong ngành, được thiết kế để giải quyết sự phân mảnh thường làm chậm quá trình bắt đầu điều trị. Bằng cách kết nối xác minh quyền lợi, phê duyệt trước và hỗ trợ khả năng chi trả vào một quy trình làm việc phối hợp duy nhất, giải pháp này giúp các nhà sản xuất đẩy nhanh thời gian điều trị cho các loại thuốc đắt tiền, đòi hỏi sự chăm sóc cao.
Đây là một ví dụ mạnh mẽ về cách chúng tôi tận dụng quy mô và công nghệ của mình để hỗ trợ khách hàng dược phẩm sinh học nơi khả năng tiếp cận quan trọng nhất. Chuyển sang phân phối Bắc Mỹ. Chúng tôi vẫn tập trung vào sự xuất sắc trong hoạt động và tính bền vững dài hạn khi chúng tôi liên tục xây dựng một nền tảng phân phối có khả năng phục hồi và có thể mở rộng hơn. Gần đây, chúng tôi đã đạt được một cột mốc quan trọng với việc ra mắt thành công trung tâm phân phối mới của chúng tôi tại Montreal. Là một phần của sáng kiến chuỗi cung ứng tương lai của chúng tôi, cơ sở hiện đại này mở rộng năng lực quan trọng và có tính năng tự động hóa hàng đầu ngành, bao gồm hệ thống lưu trữ và truy xuất tiên tiến được cung cấp bởi AI và robot, nâng cao tiêu chuẩn về độ chính xác và hiệu suất.
Khi cơ sở này hoạt động hết công suất, nó sẽ tăng cường khả năng phục hồi, cải thiện độ tin cậy của dịch vụ trên khắp miền đông Canada và củng cố khả năng của chúng tôi để phục vụ khách hàng và bệnh nhân với tốc độ, sự nhất quán và hiệu quả cao hơn. Trên các chuỗi cung ứng của chúng tôi, khả năng lập kế hoạch tồn kho dựa trên AI đang giúp chúng tôi chuyển từ phản ứng sang ra quyết định theo thời gian thực được hỗ trợ bởi công nghệ. Chúng tôi đã triển khai một hệ thống lập kế hoạch tiên tiến sử dụng AI để kết nối và điều phối lập kế hoạch đầu cuối trên nhu cầu, nguồn cung, tồn kho và hoạt động trong một môi trường tích hợp. Sự chuyển đổi này cho phép chúng tôi mang lại tiết kiệm vốn lưu động và đóng góp đáng kể vào dòng tiền hoạt động mạnh mẽ trong năm tài chính 2026.
Khi chúng tôi vận hành một mạng lưới có quy mô phân phối khoảng 1/3 dược phẩm ở Bắc Mỹ, chúng tôi tự hào về việc bảo vệ khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng của mình. Vào tháng 1, một đợt thời tiết mùa đông khắc nghiệt trên hơn 20 tiểu bang đã gây căng thẳng cho các mạng lưới vận tải. Thông qua giám sát rủi ro sớm, lập kế hoạch chủ động và thực thi mạnh mẽ, chúng tôi đã duy trì hoạt động an toàn và giảm thiểu sự gián đoạn cho khách hàng và bệnh nhân của chúng tôi. Đây là một ví dụ khác nhấn mạnh sức mạnh và độ tin cậy của mô hình hoạt động của chúng tôi và sự tập trung của chúng tôi vào dịch vụ xuất sắc. Trong quý vừa qua, chúng tôi đã điều hướng thành công làn sóng thay đổi giá dược phẩm có thương hiệu đầu tiên liên quan đến Đạo luật Giảm Lạm phát.
Như dự kiến, điều này đã ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu, nhưng các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp chúng tôi và sức mạnh của đề xuất giá trị của chúng tôi đối với các nhà sản xuất vẫn rất mạnh mẽ, được chứng minh bằng mức tăng trưởng lợi nhuận hoạt động phân khúc điều chỉnh hai con số trong năm tài chính '26. Chúng tôi tiếp tục quản lý doanh nghiệp một cách kỷ luật, đảm bảo mức bồi thường phù hợp cho các dịch vụ quan trọng mà chúng tôi cung cấp, điều này định vị chúng tôi tốt cho sự tăng trưởng bền vững dài hạn. Chúng tôi đang hoạt động trong một môi trường chính sách năng động. McKesson có một vai trò độc đáo để đóng góp, hợp tác với các nhà hoạch định chính sách và vận động cho những thay đổi nhằm thúc đẩy chăm sóc sức khỏe cho tất cả mọi người. Chúng tôi tin rằng các khả năng khác biệt của chúng tôi sẽ tiếp tục định vị chúng tôi để phát triển cùng thị trường và mang lại kết quả tốt hơn.
Bây giờ, hãy để tôi cung cấp một bản cập nhật ngắn gọn về các hành động danh mục đầu tư của chúng tôi. Vào tháng 4, chúng tôi đã đạt được một cột mốc quan trọng trong việc chuẩn bị Giải pháp Y tế-Phẫu thuật để tách biệt. Chúng tôi đã hoàn thành hai giao dịch tài trợ, một khoản vay có bảo đảm cấp cao Term Loan A trị giá 1 tỷ đô la và một cơ sở tín dụng quay vòng trị giá 1 tỷ đô la. Điều này hỗ trợ việc thiết lập một cấu trúc vốn độc lập cho doanh nghiệp, hỗ trợ sự sẵn sàng tách biệt và định vị NewCo với sự linh hoạt tài chính như một công ty độc lập. Chúng tôi cũng đã công bố một thỏa thuận dứt khoát với Apollo Funds về khoản đầu tư thiểu số chiến lược trị giá 1,25 tỷ đô la vào Giải pháp Y tế-Phẫu thuật, đại diện cho khoảng 13% cổ phần thiểu số và định giá NewCo ở mức khoảng 13 tỷ đô la tổng giá trị doanh nghiệp. Giao dịch này phải chịu sự chấp thuận theo quy định và các điều kiện hoàn tất thông thường.
Chúng tôi sẽ giữ quyền kiểm soát hoạt động và quyền sở hữu đa số trong khi hưởng lợi từ kinh nghiệm của Apollo trong việc hỗ trợ các giao dịch tách biệt phức tạp và các giao dịch thị trường đại chúng. Đây là một bước tiến ý nghĩa nữa khi chúng tôi thực hiện giai đoạn tiếp theo của việc tách biệt và chuẩn bị cho đợt IPO theo kế hoạch với sự tập trung rõ ràng vào việc tối đa hóa giá trị cho các cổ đông. Hãy để tôi kết thúc với điều này. McKesson đã mang lại một năm nữa về hiệu suất hoạt động mạnh mẽ, phản ánh sức mạnh của chiến lược tăng trưởng của chúng tôi, giá trị của danh mục đầu tư khác biệt của chúng tôi và việc quản lý danh mục đầu tư kỷ luật của chúng tôi. Chúng tôi bước vào năm tài chính '27 từ một vị thế vững chắc với động lực rõ ràng trên toàn doanh nghiệp. Chúng tôi được định vị tốt để tiếp tục xây dựng dựa trên động lực đó và mang lại giá trị bền vững dài hạn cho khách hàng, đối tác và cổ đông của chúng tôi.
Trước khi tôi chuyển lời cho Britt, tôi muốn cảm ơn các nhân viên của McKesson vì sự cam kết và đóng góp của họ, vốn là nền tảng cho sự thành công của chúng tôi. Đây cũng là cuộc gọi thu nhập cuối cùng của Britt. Tôi muốn cảm ơn ông ấy vì 20 năm lãnh đạo và phục vụ xuất sắc. Như đã lên kế hoạch, Britt sẽ tiếp tục hỗ trợ đội ngũ trong quá trình chuyển đổi CFO, đảm bảo sự liên tục và ổn định cho đội ngũ và hoạt động. Ông ấy cũng sẽ đóng vai trò là cố vấn chiến lược, cung cấp những góc nhìn có giá trị khi chúng tôi thực hiện các ưu tiên của mình, bao gồm cả việc tách biệt kế hoạch của bộ phận y tế. Với điều đó, Britt, tôi xin nhường lời cho bạn.
Britt Vitalone: Cảm ơn Brian, và chào buổi chiều. Năm tài chính 2026 đại diện cho một năm nữa về hiệu suất tài chính đặc biệt. Chúng tôi đã mang lại sự tăng trưởng mạnh mẽ trên các chiến lược cốt lõi của mình trong khi mở rộng đòn bẩy hoạt động thông qua việc thực thi kỷ luật và các hành động danh mục đầu tư tạo ra giá trị cổ đông dài hạn. Đối với cả năm, doanh thu hợp nhất đạt 403 tỷ đô la, tăng 12%. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng 15% lên 6,5 tỷ đô la và thu nhập pha loãng điều chỉnh tăng 18% lên 39,11 đô la. Loại trừ các khoản lãi từ các khoản đầu tư của McKesson Ventures trong năm tài chính 2025, thu nhập pha loãng điều chỉnh tăng 20%, được thúc đẩy bởi việc thực thi mạnh mẽ trên toàn doanh nghiệp và sự vững chắc liên tục trong các yếu tố cơ bản hoạt động của chúng tôi. Đáng chú ý, những kết quả này vượt quá các mục tiêu tăng trưởng dài hạn mà chúng tôi đang tái khẳng định hôm nay.
Hôm nay, tôi sẽ xem xét kết quả quý thứ tư và cả năm của chúng tôi, sau đó là triển vọng năm tài chính 2027 của chúng tôi. Trừ khi có ghi chú khác, các nhận xét của tôi sẽ đề cập đến các kết quả điều chỉnh của chúng tôi. Trước khi chuyển sang kết quả hợp nhất của chúng tôi, tôi muốn đề cập ngắn gọn ba mục đã ảnh hưởng đến quý thứ tư
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Sự chuyển đổi chiến lược của McKesson sang các nền tảng ung thư và đặc trị có tốc độ tăng trưởng cao, kết hợp với việc tối ưu hóa danh mục đầu tư có kỷ luật, tạo ra một quỹ đạo thu nhập bền vững biện minh cho mức định giá cao cấp bất chấp sự xem xét của cơ quan quản lý."
Kết quả năm tài chính 2026 của McKesson thể hiện một bậc thầy về phân bổ vốn và hiệu quả hoạt động. Mức tăng trưởng EPS đã điều chỉnh 18%, được hỗ trợ bởi mức tăng doanh thu 12% lên 403 tỷ đô la, xác nhận rằng việc chuyển đổi sang ung thư và dược phẩm đặc trị đang mang lại sự mở rộng biên lợi nhuận đáng kể. Mức định giá 13 tỷ đô la cho việc tách biệt Giải pháp Y tế-Phẫu thuật thông qua cổ phần thiểu số của Apollo cung cấp một lộ trình rõ ràng để mở khóa giá trị cổ đông thông qua việc tách ra. Bằng cách tích hợp quản lý tồn kho do AI điều khiển và công nghệ Ambient Scribe, McKesson đang bảo vệ thành công lợi thế cạnh tranh của mình trước áp lực giảm biên lợi nhuận từ Đạo luật Giảm Lạm phát. Khả năng tăng trưởng của công ty bất chấp những trở ngại về quy định cho thấy một mô hình kinh doanh mạnh mẽ, bền vững.
Sự phụ thuộc nặng nề vào tăng trưởng thuốc đặc trị và dịch vụ dược phẩm sinh học khiến công ty rất nhạy cảm với các quy định về giá thuốc tiềm năng trong tương lai hoặc những thay đổi trong mô hình hoàn trả của Medicare có thể làm giảm biên lợi nhuận của mạng lưới ung thư của họ. Hơn nữa, sự phức tạp của việc tách biệt Giải pháp Y tế-Phẫu thuật có thể làm phân tâm ban quản lý trong một giai đoạn chuyển đổi quan trọng, có khả năng che giấu những ma sát hoạt động tiềm ẩn.
"Hướng dẫn EPS năm tài chính 2027 của McKesson và việc tách biệt MSS định vị công ty cho mức tăng trưởng hàng năm 12-14%+, định giá lại cổ phiếu khi các dịch vụ đặc trị thúc đẩy hiệu suất vượt trội so với các đối thủ cạnh tranh."
McKesson đã đạt được kết quả vượt trội trong năm tài chính 2026 với mức tăng trưởng EPS đã điều chỉnh 18% lên 39,11 đô la trên doanh thu tăng 12% lên 403 tỷ đô la, vượt mục tiêu dài hạn thông qua việc mở rộng mạng lưới ung thư (bổ sung hơn 570 nhà cung cấp), quy mô dược phẩm sinh học (3,4 triệu bệnh nhân) và hiệu quả do AI mang lại tạo ra dòng tiền hoạt động 6,2 tỷ đô la. Hướng dẫn năm tài chính 2027 từ 43,80 đến 44,60 đô la ngụ ý tăng trưởng 12-14%. Việc tách biệt MSS (NewCo trị giá 13 tỷ đô la EV, Apollo 1,25 tỷ đô la cho 13%) mở khóa giá trị, thoái lui khỏi châu Âu có tốc độ tăng trưởng thấp và tập trung lại vào các dịch vụ đặc trị. Thiết lập lạc quan cho EPS tăng trưởng ổn định ở mức trung bình hàng chục phần trăm trong bối cảnh phân phối có khả năng phục hồi.
Các biện pháp kiểm soát giá IRA đã ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu quý IV, với khả năng xói mòn thêm biên lợi nhuận phân phối (cốt lõi ~80% doanh thu), trong khi rủi ro tách biệt MSS bao gồm sự chậm trễ của cơ quan quản lý, trục trặc trong thực thi và sự phân tâm của ban quản lý trong quá trình chuyển đổi CFO.
"Tăng trưởng đặc trị/ung thư của MCK là có thật và khác biệt, nhưng sự chậm lại trong hướng dẫn năm tài chính 2027 và các thách thức về giá IRA làm cho luận điểm định giá phụ thuộc vào việc thực thi tách biệt và liệu biên lợi nhuận phân phối Bắc Mỹ có thể duy trì hay không."
MCK đã mang lại mức tăng trưởng EPS 18% trên doanh thu 403 tỷ đô la (+12%), với dòng tiền hoạt động 6,2 tỷ đô la và 5,1 tỷ đô la lợi nhuận cho cổ đông — hoạt động vững chắc. Các nền tảng ung thư/đặc trị cho thấy sự hấp dẫn thực sự (tăng ròng 570 nhà cung cấp, kỷ lục 3,4 triệu bệnh nhân trong dịch vụ dược phẩm sinh học). Nhưng hướng dẫn cho năm tài chính 2027 (EPS 43,80–44,60 đô la) chỉ ngụ ý tăng trưởng ~12% ở mức trung bình, chậm lại so với 18%. Việc tách biệt Giải pháp Y tế-Phẫu thuật với mức định giá 13 tỷ đô la (với Apollo nắm giữ 13%) cho thấy sự tự tin, nhưng các hoạt động tách biệt là những bãi mìn về thực thi. Các thách thức về giá IRA đã được thừa nhận nhưng giảm nhẹ là 'được quản lý một cách kỷ luật' — điều này xứng đáng được xem xét kỹ lưỡng về tính bền vững của biên lợi nhuận.
Sự chậm lại 12% trong hướng dẫn EPS năm tài chính 2027, kết hợp với áp lực giá IRA đã thừa nhận và sự phức tạp của việc tách biệt một doanh nghiệp trị giá 13 tỷ đô la trong khi tích hợp các vụ mua lại gần đây, cho thấy ban quản lý có thể đang đẩy mạnh sự lạc quan về các nền tảng đặc trị trong khi đánh giá thấp rủi ro thực thi.
"Khả năng tạo ra tiền mặt và các nền tảng đa dạng của McKesson hỗ trợ giá trị dài hạn, nhưng việc tách biệt MSS và những trở ngại về chính sách là những biến số chính quyết định tiềm năng tăng trưởng."
McKesson đã mang lại kết quả năm 2026 vững chắc với mức tăng trưởng EPS đã điều chỉnh 18%, khoảng 6,2 tỷ đô la dòng tiền hoạt động và 5,1 tỷ đô la lợi nhuận vốn, đồng thời thúc đẩy việc tách biệt Giải pháp Y tế-Phẫu thuật và khoản đầu tư thiểu số của Apollo. Luận điểm cốt lõi vẫn còn nguyên: các nền tảng đa dạng trên ung thư, dịch vụ dược phẩm sinh học và phân phối, cộng với lập kế hoạch được hỗ trợ bởi AI, hỗ trợ dòng tiền liên tục và khả năng mở khóa giá trị tiềm năng từ việc chia tách. Tuy nhiên, tiềm năng tăng trưởng phụ thuộc vào việc thực thi việc tách biệt, sự chấp thuận của cơ quan quản lý và thời điểm IPO. Những trở ngại về chính sách từ các thay đổi giá IRA, cộng với việc mất quy mô châu Âu, có thể hạn chế sự mở rộng bội số nếu điều kiện thị trường xấu đi hoặc việc tích hợp MSS bị đình trệ.
Cược chính dựa vào việc tách biệt thành công MSS; nếu việc tách biệt bị đình trệ hoặc IPO bị trì hoãn, giá trị cảm nhận có thể bốc hơi và cổ phiếu có thể bị định giá lại thấp hơn bất chấp dòng tiền ngắn hạn mạnh mẽ.
"Sự chậm lại của EPS năm tài chính 2027 phản ánh sự chuyển đổi chiến lược hướng tới các dịch vụ đặc trị có biên lợi nhuận cao hơn thay vì mất động lực hoạt động."
Claude đã đúng khi chỉ ra sự chậm lại của EPS, nhưng lại bỏ lỡ sự chuyển đổi trong phân bổ vốn. Bằng cách thoái lui khỏi hoạt động phân phối châu Âu có biên lợi nhuận thấp hơn và tách biệt Giải pháp Y tế-Phẫu thuật, McKesson về cơ bản đang đổi khối lượng lấy các dịch vụ đặc trị có biên lợi nhuận cao hơn. Mức hướng dẫn 12% không chỉ là sự chậm lại; đó là một sự thay đổi có chủ ý hướng tới một hồ sơ thu nhập chất lượng cao hơn, ít chu kỳ hơn. Rủi ro thực sự không phải là tốc độ tăng trưởng — mà là liệu ban quản lý có thể duy trì lợi thế cạnh tranh trong lĩnh vực ung thư khi các quy định về 'giá hợp lý tối đa' của IRA ảnh hưởng đến nhiều loại thuốc đặc trị chi tiêu cao hơn hay không.
"Việc chuyển đổi CFO cộng với tỷ lệ chi trả OCF cao làm tăng tính dễ bị tổn thương trong thực thi trong quá trình tách biệt MSS."
Lập luận 'chuyển đổi chất lượng' của Gemini bỏ qua rủi ro chuyển đổi CFO của Grok: tách một đơn vị MSS trị giá 13 tỷ đô la đòi hỏi lãnh đạo tài chính dày dạn, nhưng CFO mới lại kế thừa sự phức tạp đỉnh điểm. Với 5,1 tỷ đô la lợi nhuận tiêu thụ 82% trong số 6,2 tỷ đô la OCF, không có bộ đệm tiền mặt nào cho việc bổ sung nhà cung cấp ung thư (570 năm ngoái) nếu IRA làm giảm biên lợi nhuận hơn nữa. Thiết lập này có nguy cơ pha loãng bắt buộc hoặc tăng trưởng bị đình trệ, chứ không phải là nâng cấp thu nhập bền vững.
"Việc tách biệt MSS có khả năng *cải thiện* sự linh hoạt về tiền mặt của MCK cho việc đầu tư vào các dịch vụ đặc trị, chứ không phải hạn chế nó — nếu việc thực thi thành công."
Toán học dòng tiền của Grok chặt chẽ nhưng bỏ lỡ một yếu tố bù trừ quan trọng: việc tách biệt MSS trị giá 13 tỷ đô la loại bỏ một doanh nghiệp có biên lợi nhuận thấp, thâm dụng vốn khỏi bảng cân đối kế toán của MCK. Điều đó giải phóng khoảng 2-3 tỷ đô la chi tiêu vốn hàng năm và vốn lưu động — đủ để tài trợ cho việc mở rộng ung thư mà không cần pha loãng, ngay cả khi biên lợi nhuận IRA giảm 50-100 điểm cơ bản. Bài kiểm tra CFO thực sự không phải là sự phức tạp; mà là liệu việc tách biệt có *thúc đẩy* tăng trưởng đặc trị bằng cách loại bỏ lực cản phân phối hay không.
"Việc tách biệt MSS mang rủi ro giá trị ngắn hạn từ việc thực thi và thời gian, có thể trì hoãn việc mở khóa giá trị ngay cả khi dòng tiền có vẻ vững chắc."
Mặc dù Grok đã đúng khi chỉ ra việc chuyển đổi CFO và biên lợi nhuận, việc tách biệt MSS lại mang đến rủi ro thực thi và thời gian có thể làm giảm giá trị ngắn hạn. Ngay cả khi chi tiêu vốn được giải phóng, chi phí tách biệt, khả năng rò rỉ thuế tiềm ẩn và sự chậm trễ IPO có thể đẩy việc mở khóa giá trị ra xa, giữ cho bội số gắn liền với dòng tiền thay vì sự nâng cấp biên lợi nhuận ngụ ý. Một kế hoạch đáng tin cậy, được cam kết thấp cho thời gian và chi phí là điều cần thiết để duy trì luận điểm lạc quan.
Kết quả năm tài chính 2026 của McKesson rất mạnh mẽ với mức tăng trưởng EPS 18%, được thúc đẩy bởi sự mở rộng trong lĩnh vực ung thư và dược phẩm đặc trị. Kế hoạch của công ty nhằm tách biệt Giải pháp Y tế-Phẫu thuật và tập trung vào các doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao hơn được coi là một động thái tích cực, nhưng có những lo ngại về việc chuyển đổi CFO và khả năng nén biên lợi nhuận từ Đạo luật Giảm Lạm phát.
Tách biệt Giải pháp Y tế-Phẫu thuật để tập trung vào các doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao hơn
Chuyển đổi CFO và khả năng nén biên lợi nhuận từ Đạo luật Giảm Lạm phát