MidCap Financial ( MFIC ) Bản ghi cuộc gọi thu nhập

<p>Nguồn ảnh: The Motley Fool.</p>
<h2>Ngày</h2>
<p>Thứ Sáu, ngày 27 tháng 2 năm 2026 lúc 8:30 sáng ET</p>
<h2>Những người tham gia cuộc gọi</h2>
<ul>
<li>Giám đốc điều hành — Tanner Powell</li>
<li>Chủ tịch — Ted McNulty</li>
<li>Giám đốc tài chính — Kenneth Seifert</li>
<li>Chủ tịch điều hành — Howard Widra</li>
<li>Cố vấn cấp cao — Gregory Hunt</li>
<li>Giám đốc Quan hệ Nhà đầu tư — Elizabeth Besen</li>
</ul>
<h2>Những điểm chính</h2>
<ul>
<li>Thu nhập ròng từ đầu tư (NII) trên mỗi cổ phiếu — 0,39 đô la cho quý.</li>
<li>Lỗ ròng trên mỗi cổ phiếu theo GAAP — 0,14 đô la, bao gồm 0,04 đô la chi phí tài chính một lần; 0,10 đô la không bao gồm các khoản mục này.</li>
<li>Giá trị tài sản ròng (NAV) trên mỗi cổ phiếu — 14,18 đô la vào cuối quý, giảm 3,3% so với quý trước, chủ yếu do các khoản đầu tư cũ hơn.</li>
<li>Tổng cam kết đầu tư — 141 triệu đô la trên 26 giao dịch trong quý này.</li>
<li>Hoạt động tài trợ ròng — +25 triệu đô la, bao gồm 7,5 triệu đô la được Merx hoàn trả.</li>
<li>Phơi nhiễm danh mục Merx — 103 triệu đô la theo giá trị hợp lý vào cuối kỳ, chiếm 3% tổng giá trị danh mục; 22 triệu đô la tiếp theo được hoàn trả sau quý, với tổng cộng 29,5 triệu đô la.</li>
<li>Ủy quyền mua lại cổ phiếu mới — 100 triệu đô la đã được phê duyệt và dự kiến sẽ được “sử dụng mạnh mẽ”, với tổng công suất còn lại là 107,9 triệu đô la.</li>
<li>Cổ phiếu đã mua lại — 1,1 triệu cổ phiếu được mua lại với mức chiết khấu trung bình 18% so với NAV, với chi phí 12,9 triệu đô la và tạo ra 0,03 đô la trên mỗi cổ phiếu tăng NAV.</li>
<li>Cổ tức hàng quý đã công bố — 0,31 đô la trên mỗi cổ phiếu, được điều chỉnh “để phản ánh những thay đổi về lãi suất cơ bản và các yếu tố khác”.</li>
<li>Tổng thu nhập đầu tư — 78,4 triệu đô la, giảm 4,2 triệu đô la hay 5,1% so với quý trước, chủ yếu do lãi suất cơ bản thấp hơn, các khoản chưa thanh toán cao hơn và sự nén biên độ lãi suất.</li>
<li>Giá trị hợp lý danh mục — 3,17 tỷ đô la đầu tư vào 247 công ty thuộc 46 ngành vào cuối quý.</li>
<li>Thành phần danh mục cho vay trực tiếp — 99% là khoản vay ưu tiên đầu tiên và 92% được bảo đảm bởi các nhà tài trợ tài chính theo giá trị hợp lý.</li>
<li>Lãi suất bình quân gia quyền theo chi phí (Cho vay trực tiếp) — 10% trong quý, giảm từ 10,3% của quý trước, với mức giảm được cho là do nén lãi suất và biên độ lãi suất cũng như các khoản chưa thanh toán cao hơn.</li>
<li>Phơi nhiễm phần mềm — 11,4% tổng danh mục theo giá trị hợp lý, hoàn toàn là ưu tiên đầu tiên, được đa dạng hóa trên 29 người vay, với tỷ lệ cho vay trên giá trị trung bình thấp là 32%.</li>
<li>Các khoản đầu tư chưa thanh toán — 2,6% danh mục theo giá trị hợp lý, giảm từ 3,1% của quý trước, với ba tên mới (Bird Rides, Banner Solutions, Renovo) được đưa vào tình trạng chưa thanh toán và hai công ty được khôi phục trạng thái thanh toán.</li>
<li>Đòn bẩy ròng trung bình của người vay — 5,29 lần, không thay đổi so với quý trước; tỷ lệ bao phủ lãi suất danh mục đã cải thiện từ 2,2 lần lên 2,3 lần do lãi suất cơ bản thấp hơn và một số tăng trưởng thu nhập.</li>
<li>Chi phí nợ — 5,95% trong quý, cải thiện từ 6,37% của quý trước sau khi tái cấp vốn.</li>
<li>Đòn bẩy ròng — 1,45 lần vào cuối kỳ; tổng nợ gốc là 2,0 tỷ đô la và tài sản ròng là 1,31 tỷ đô la.</li>
<li>Tỷ lệ thu nhập PIK — 4,8% tổng thu nhập đầu tư, tương đối ổn định so với quý trước.</li>
</ul>
<p>Cần trích dẫn từ nhà phân tích của Motley Fool? Gửi email tới <a href="/cdn-cgi/l/email-protection">[email protected]</a></p>
<h2>Rủi ro</h2>
<ul>
<li>NAV danh mục giảm 3,3% chủ yếu do các khoản đầu tư từ năm 2022 và trước đó, với CEO Powell lưu ý, “Sự sụt giảm NAV chủ yếu do một số khoản đầu tư, chủ yếu từ các năm 2022 và trước đó.”</li>
<li>Sự nén biên độ lãi suất, lãi suất cơ bản thấp hơn và các khoản chưa thanh toán cao hơn đã góp phần làm giảm 4,2 triệu đô la (5,1%) tổng thu nhập đầu tư, mà CFO Seifert cho biết “chủ yếu do thu nhập lãi giảm từ lãi suất cơ bản giảm, các vị thế chưa thanh toán mới và sự nén biên độ lãi suất tiếp tục.”</li>
<li>Ba khoản chưa thanh toán mới (Bird Rides, Banner Solutions, Renovo) chiếm khoảng 36% tổng lỗ ròng của quý.</li>
<li>Cổ tức đã bị cắt giảm, với Powell tuyên bố, “việc điều chỉnh cổ tức là khôn ngoan,” viện dẫn ảnh hưởng của lãi suất cơ bản giảm và biên độ thị trường thu hẹp đối với khả năng sinh lời.</li>
</ul>
<h2>Tóm tắt</h2>
<p>MidCap Financial Investment Corporation (<a href="/quote/nasdaq/mfic/">MFIC</a> 8,12%) báo cáo một quý với thu nhập đầu tư giảm, biên độ lãi suất bị nén và một số khoản lỗ đầu tư cũ ảnh hưởng đến giá trị tài sản ròng. Ban lãnh đạo đã công bố chương trình mua lại cổ phiếu mở rộng trị giá 100 triệu đô la và nhấn mạnh việc thực hiện mạnh mẽ với mức chiết khấu NAV đáng kể. Thành phần danh mục đầu tư vẫn nghiêng về các khoản vay ưu tiên đầu tiên, được bảo đảm bởi các nhà tài trợ trên cơ sở chi tiết và đa dạng hóa, trong khi việc phơi nhiễm phần mềm bị hạn chế và phần lớn được bảo vệ bởi các điều khoản và đòn bẩy thấp. Ba khoản chưa thanh toán mới đã thúc đẩy một phần đáng kể lỗ ròng của quý, trong khi tỷ lệ đòn bẩy và bao phủ lãi suất theo quý giữ nguyên hoặc cải thiện nhẹ.</p>
<ul>
<li>Chủ tịch Widra tuyên bố, “chúng tôi sẽ tiếp tục xem xét mọi thứ với mục tiêu đảm bảo rằng các cổ đông nhận được toàn bộ giá trị mà chúng tôi cảm thấy họ xứng đáng nhận được dưới bất kỳ hình thức nào chúng tôi có thể mang lại cho họ,” cho thấy sự cởi mở đối với các lựa chọn chiến lược tiếp theo để đáp ứng với mức chiết khấu cổ phiếu dai dẳng.</li>
<li>Đòn bẩy trung bình của danh mục phần mềm và tỷ lệ tuân thủ các điều khoản đã được ban lãnh đạo nhấn mạnh là những yếu tố khác biệt chính so với thị trường chung.</li>
<li>Các khoản đầu tư cũ đang đáo hạn và các vấn đề đặc thù của ngành là nguyên nhân dẫn đến căng thẳng tín dụng hiện tại, như đã được nêu bật trong phản hồi của ban lãnh đạo đối với phần Hỏi &amp; Đáp của nhà đầu tư.</li>
<li>Ban lãnh đạo dự kiến công suất mua lại cổ phiếu còn lại sẽ được triển khai đầy đủ vào cuối tháng 5 nếu xu hướng hiện tại tiếp tục.</li>
</ul>
<h2>Thuật ngữ ngành</h2>
<ul>
<li>PIK: Payment-in-Kind; một tính năng cho vay mà lãi được trả bằng chứng khoán bổ sung thay vì tiền mặt.</li>
<li>Chưa thanh toán: Tình trạng khoản vay cho biết người vay không thực hiện các khoản thanh toán lãi hoặc gốc theo lịch trình, dẫn đến việc tạm dừng ghi nhận thu nhập đối với các khoản đầu tư đó.</li>
<li>Ưu tiên đầu tiên: Khoản nợ có bảo đảm cao nhất trong cơ cấu vốn của người vay, có quyền yêu cầu ưu tiên đối với tài sản thế chấp trong trường hợp vỡ nợ.</li>
<li>Cho vay trực tiếp: Hoạt động cho vay mà các khoản vay được tìm nguồn và cấu trúc trực tiếp bởi nhà quản lý tài sản thay vì mua trên thị trường thứ cấp.</li>
</ul>
<h2>Bản ghi đầy đủ cuộc gọi hội nghị</h2>
<p>Người điều hành: Chào buổi sáng mọi người. Chào mừng đến với cuộc gọi hội nghị thu nhập của MidCap Financial Investment Corporation cho kỳ kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2025. Tại thời điểm này, tất cả những người tham gia đã ở chế độ chỉ nghe. Cuộc gọi sẽ mở cho phiên hỏi đáp sau các bài phát biểu đã chuẩn bị của diễn giả. Nếu bạn muốn đặt câu hỏi vào thời điểm đó, vui lòng nhấn phím sao một trên điện thoại của bạn. Nếu bạn muốn rút lại câu hỏi của mình, vui lòng nhấn phím sao hai. Bây giờ tôi sẽ chuyển cuộc gọi cho Bà Elizabeth Besen, Giám đốc Quan hệ Nhà đầu tư của MidCap Financial Investment Corporation. Xin mời bà.</p>
<p>Elizabeth Besen: Cảm ơn người điều hành và cảm ơn mọi người đã tham gia hôm nay. Chúng tôi đánh giá cao sự quan tâm của quý vị đối với MidCap Financial Investment Corporation. Phát biểu trong cuộc gọi hôm nay là Tanner Powell, Giám đốc điều hành, Ted McNulty, Chủ tịch và Kenneth Seifert, Giám đốc tài chính. Howard Widra, Chủ tịch điều hành và Gregory Hunt, cựu Giám đốc tài chính của chúng tôi, hiện đang giữ chức Cố vấn cấp cao, có mặt trong cuộc gọi và sẵn sàng cho phần Hỏi &amp; Đáp của cuộc gọi hôm nay. Tôi muốn thông báo cho mọi người rằng cuộc gọi và webcast hôm nay đang được ghi âm. Xin lưu ý rằng chúng là tài sản của MidCap Financial Investment Corporation và bất kỳ việc phát sóng trái phép dưới bất kỳ hình thức nào đều bị nghiêm cấm. Thông tin về bản ghi âm cuộc gọi này có sẵn trong thông cáo báo chí của chúng tôi.</p>
<p>Tôi cũng muốn thu hút sự chú ý của quý vị đến tuyên bố miễn trừ trách nhiệm thông thường trong thông cáo báo chí của chúng tôi liên quan đến thông tin mang tính dự báo. Cuộc gọi hội nghị và webcast hôm nay, có thể bao gồm các tuyên bố mang tính dự báo. Quý vị nên tham khảo các hồ sơ gần đây nhất của chúng tôi với SEC về các rủi ro áp dụng cho hoạt động kinh doanh của chúng tôi và có thể ảnh hưởng tiêu cực đến bất kỳ tuyên bố mang tính dự báo nào chúng tôi đưa ra. Chúng tôi không cam kết cập nhật các tuyên bố hoặc dự báo mang tính dự báo của mình trừ khi luật pháp yêu cầu. Để có bản sao các hồ sơ SEC của chúng tôi, vui lòng truy cập trang web của SEC tại www.sec.gov hoặc trang web của chúng tôi tại www.midcapfinancialic.com.</p>
<p>Tôi cũng muốn nhắc nhở mọi người rằng chúng tôi đã đăng một gói thông tin tài chính bổ sung trên trang web của mình, chứa thông tin về danh mục đầu tư cũng như hiệu quả tài chính của công ty. Trong suốt cuộc gọi hôm nay, chúng tôi sẽ đề cập đến MidCap Financial Investment Corporation với tên MidCap Financial Investment Corporation và chúng tôi sẽ sử dụng MidCap Financial để chỉ người cho vay có trụ sở chính tại Bethesda, Maryland. Tại thời điểm này, tôi xin chuyển lời cho Tanner Powell, Giám đốc điều hành của MidCap Financial Investment Corporation.</p>
<p>Tanner Powell: Cảm ơn Elizabeth. Chào buổi sáng mọi người và cảm ơn quý vị đã tham gia cuộc gọi hội nghị thu nhập quý 4 và cả năm của MidCap Financial Investment Corporation. Hôm qua, sau giờ đóng cửa thị trường, chúng tôi đã phát hành thông cáo báo chí và nộp Mẫu 10-K hàng năm cho kỳ kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2025. Tôi sẽ bắt đầu cuộc gọi hôm nay với tổng quan về kết quả quý 4 của MidCap Financial Investment Corporation, sau đó là thảo luận về hoạt động mua lại cổ phiếu của chúng tôi, bao gồm cả việc ủy quyền tăng của hội đồng quản trị, cũng như thông báo về cổ tức của chúng tôi. Sau đó, tôi sẽ chuyển cuộc gọi cho Ted, người sẽ xem xét hoạt động đầu tư của chúng tôi trong quý và cung cấp cập nhật danh mục đầu tư, bao gồm cả việc xem xét phơi nhiễm phần mềm của chúng tôi.</p>
<p>Kenny sẽ xem xét chi tiết kết quả tài chính của chúng tôi.</p>
<p>Thu nhập ròng từ đầu tư, hay NII, trên mỗi cổ phiếu trong quý là 0,39 đô la. Lỗ ròng trên mỗi cổ phiếu theo GAAP trong quý là 0,14 đô la. Con số này bao gồm khoảng 0,04 đô la chi phí liên quan đến tài chính một lần. Khi loại trừ các chi phí một lần này, lỗ ròng trên mỗi cổ phiếu theo GAAP là 0,10 đô la cho quý. NAV trên mỗi cổ phiếu là 14,18 đô la vào cuối tháng 12, giảm 3,3% so với quý trước. Sự sụt giảm NAV chủ yếu do một số khoản đầu tư, chủ yếu từ các năm 2022 và trước đó. Mặc dù có khoản lỗ trong quý này, chúng tôi tin rằng sự tập trung của chúng tôi vào các vị thế ưu tiên đầu tiên, việc sử dụng PIK thận trọng và phơi nhiễm phần mềm thấp giúp chúng tôi có vị thế tốt.</p>
<p>Ngoài ra, các khoản thanh toán gần đây từ Merx và việc hoàn trả toàn bộ một vị thế chưa thanh toán cho thấy khả năng của chúng tôi trong việc tối đa hóa thu hồi trên các khoản tín dụng đầy thách thức.</p>
<p>Trong quý tháng 12, MidCap Financial Investment Corporation đã thực hiện 141 triệu đô la cam kết mới trên 26 giao dịch. Hoạt động tài trợ ròng trong quý là dương 25 triệu đô la, bao gồm khoản hoàn trả 7,5 triệu đô la từ Merx. Vào cuối tháng 12, khoản đầu tư của MidCap Financial Investment Corporation vào Merx có tổng giá trị khoảng 103 triệu đô la theo giá trị hợp lý, chiếm 3% giá trị hợp lý của danh mục đầu tư. Gần cuối quý vào tháng 2, Merx đã hoàn trả thêm 22 triệu đô la cho MidCap Financial Investment Corporation với tổng số tiền là 29,5 triệu đô la. Hãy để tôi nhắc bạn về những gì còn lại trong Merx. Khoản đầu tư còn lại của MidCap Financial Investment Corporation vào Merx bao gồm bốn máy bay, cộng với giá trị liên quan đến nền tảng dịch vụ của Merx.</p>
<p>Merx kiếm thu nhập thông qua các hoạt động dịch vụ của mình từ Navigator, quỹ cho thuê máy bay chuyên dụng của Apollo, hiện đang sở hữu 38 máy bay. Sau khi triển khai các cam kết vốn chủ sở hữu của mình, Navigator đang trong giai đoạn thu hoạch; do đó, quỹ đang bán tài sản một cách cơ hội để tối ưu hóa lợi nhuận ở cấp độ quỹ. Merx nhận được phí tiếp thị trên mỗi lần bán máy bay. Vào cuối tháng 12, hoạt động kinh doanh dịch vụ chiếm khoảng 29% tổng giá trị của Merx. Thành phần dịch vụ của Merx sẽ tự nhiên giảm khi thu nhập dịch vụ được nhận.</p>
<p>Cam kết lâu dài của Apollo là mang lại kết quả tích cực trong tất cả các trường hợp mà chúng tôi quản lý vốn của nhà đầu tư. Đối với các phương tiện công cộng mà chúng tôi quản lý trên các loại tài sản khác nhau, chúng tôi đã tích cực đánh giá các chiến lược và lựa chọn tiềm năng với mục tiêu tối đa hóa giá trị có thể thực hiện được cho các cổ đông. Trong quý 4, thị trường đã mang đến cho chúng tôi cơ hội mà chúng tôi coi là hấp dẫn để mua lại cổ phiếu của mình với mức chiết khấu đáng kể so với NAV. Chúng tôi đã mua lại khoảng 1,1 triệu cổ phiếu với mức chiết khấu trung bình 18% với tổng chi phí 12,9 triệu đô la, tạo ra khoảng 0,03 đô la trên mỗi cổ phiếu tăng NAV.</p>
<p>Ở các mức giao dịch này, chúng tôi tiếp tục tin rằng việc phân bổ vốn cho việc mua lại cổ phiếu có lợi hơn là triển khai vốn vào các khoản đầu tư mới. Do đó, hội đồng quản trị đã phê duyệt kế hoạch mua lại cổ phiếu mới trị giá 100 triệu đô la, mà chúng tôi dự kiến sẽ sử dụng mạnh mẽ kết hợp với kế hoạch giao dịch 10b5-1 để tận dụng cơ hội mà chúng tôi tin là hấp dẫn đối với các cổ đông của chúng tôi. Điều này bổ sung cho ủy quyền mua lại cổ phiếu hiện tại của chúng tôi, trong đó còn lại khoảng 7,9 triệu đô la công suất mua lại. Do đó, MidCap Financial Investment Corporation hiện có 107,9 triệu đô la sẵn sàng để mua lại cổ phiếu. Nếu mức chiết khấu hiện tại tiếp tục và khối lượng