Moody's cắt xếp hạng quỹ tín dụng tư nhân của KKR và Future Standard xuống mức rác khi các khoản vay xấu gia tăng

Moody's Ratings hôm thứ Hai đã hạ xếp hạng một quỹ tín dụng tư nhân do KKR và Future Standard điều hành xuống mức rác giữa bối cảnh các khoản vay xấu gia tăng và một loạt kết quả kinh doanh yếu kém.
Công ty xếp hạng đã hạ xếp hạng nợ của FS KKR Capital Corp xuống một bậc từ Baa3 xuống Ba1 — đẩy nó vào vùng "rác" — cho biết chất lượng tài sản cơ bản của quỹ đã xấu đi hơn so với các đối thủ cạnh tranh.
Các khoản vay không sinh lãi, nghĩa là các khoản vay mà người vay đã ngừng thanh toán, đã tăng lên 5,5% tổng số khoản đầu tư vào cuối năm 2025, một trong những tỷ lệ cao nhất trong số các công ty phát triển kinh doanh được xếp hạng, theo báo cáo.
"Việc hạ xếp hạng phản ánh những thách thức liên tục về chất lượng tài sản của FSK, dẫn đến lợi nhuận yếu hơn và sự xói mòn giá trị tài sản ròng lớn hơn theo thời gian so với các công ty phát triển kinh doanh (BDC) cùng ngành," Moody's cho biết, đề cập đến quỹ bằng mã chứng khoán của nó.
Cổ phiếu FSK đã giảm 4% trong phiên giao dịch sáng thứ Ba. Chúng đã giảm hơn 30% trong năm nay.
Động thái của Moody's là dấu hiệu mới nhất về sự khó khăn trong thế giới tín dụng tư nhân. Các nhà đầu tư bán lẻ đã đổ xô rút tiền, gặp phải các rào cản do lo ngại về các khoản lỗ tín dụng sắp xảy ra, đặc biệt liên quan đến các khoản vay phần mềm. Các nhà quản lý tài sản từ Blackstone đến Blue Owl đã phải đối mặt với các yêu cầu rút tiền tăng cao đối với các quỹ tín dụng tư nhân của họ, một điểm xoay chuyển tiềm năng cho một danh mục đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ trong thập kỷ qua.
FSK, công ty cho vay các công ty tư nhân, thị trường trung lưu tại Hoa Kỳ, đã trở thành BDC niêm yết lớn thứ hai khi được thành lập thông qua việc sáp nhập hai quỹ tiền nhiệm vào năm 2018.
Các quỹ như FSK phát hành nợ để giúp tăng lợi nhuận, vì vậy việc Moody's hạ xếp hạng có thể làm tăng chi phí vay của nó và do đó, làm giảm lợi nhuận trong tương lai.
"FSK vẫn ở vị thế tốt bất chấp quyết định này," một người phát ngôn của quỹ nói với CNBC trong một email. "Nó có cơ cấu nợ mạnh mẽ, được sắp xếp tốt với không có khoản đáo hạn không đảm bảo vào năm 2026 và các khoản đáo hạn ngắn hạn hạn chế, cho phép chúng tôi tiếp tục hỗ trợ các công ty trong danh mục đầu tư của mình và điều hướng môi trường thị trường hiện tại."
Moody's cũng chỉ ra các khía cạnh khác của quỹ có thể khiến nó dễ bị tổn thất lớn hơn theo thời gian, bao gồm đòn bẩy cao hơn, tỷ lệ các khoản vay trả bằng lãi nhập gốc (PIK) cao hơn và tỷ lệ các khoản vay ưu tiên thấp hơn so với các đối thủ cạnh tranh.
Theo Moody's, FSK đã báo lỗ ròng 114 triệu USD trong quý 4 và chỉ kiếm được 11 triệu USD thu nhập ròng cho cả năm 2025.
Danh mục cho vay lớn nhất của quỹ là dành cho phần mềm và các dịch vụ liên quan, chiếm 16,4% mức độ tiếp xúc vào cuối năm.