Không chỉ là Iran

Không chỉ là Iran

Bởi Peter Tchir của Academy Securities

Không còn nghi ngờ gì nữa, giao dịch vào đầu tuần sẽ phụ thuộc vào diễn biến của các cuộc đàm phán ngừng bắn đang diễn ra.

Như Spider, Bret và tôi đã thảo luận trong podcast hôm thứ Sáu, phạm vi các kết quả có thể xảy ra đã không thu hẹp đáng kể. Bất cứ điều gì từ một thỏa thuận nghiêm túc, đến việc bỏ đi và nối lại các cuộc tấn công đều có vẻ khả thi. Spider đã "cười phá lên" khi so sánh Sự Thay Đổi Chế Độ với Chào mừng trở lại Kotter – vâng, tên đã thay đổi tất cả…

Bạn biết đấy, chúng ta sống trong một thế giới kỳ lạ, nơi chưa đầy một tuần, việc Tổng thống đăng trên Truth Social rằng "một nền văn minh sẽ chết đêm nay" hầu như không được coi là điều đáng để nói đến.

Academy sẽ tiếp tục cập nhật cho bạn vào cuối tuần này và tuần tới khi tình hình diễn biến, nhưng podcast (và phần lớn bài viết của chúng ta từ tuần này) vẫn còn phù hợp cho đến khi chúng ta có một định hướng rõ ràng về các cuộc đàm phán. Cho đến nay, nó đã được so sánh với hai bên lặp đi lặp lại danh sách yêu cầu của họ với nhau, nhưng ít nhất họ đang giao tiếp.

Hơn cả một Lệnh ngừng bắn Lễ Phục Sinh giữa Nga và Ukraine?

Với tất cả sự chú ý đổ dồn vào Iran, có những câu chuyện lan truyền rằng Nga và Ukraine có thể đang hướng tới một điều gì đó bền vững hơn (trong khi đó, có những lo ngại rằng ngay cả lệnh ngừng bắn Lễ Phục Sinh hạn chế cũng sẽ không được duy trì). Lễ Phục Sinh (đối với những người theo lịch Julian) là vào cuối tuần này, trong khi đối với những người theo lịch Gregorian, đó là vào cuối tuần trước.

Tại sao cuộc chiến này cuối cùng lại hướng tới một thỏa thuận?

Ukraine.

Việc phụ thuộc vào sự hỗ trợ lớn từ Hoa Kỳ dường như đã là một chiến lược yếu kém. Với việc Hoa Kỳ dỡ bỏ lệnh trừng phạt đối với dầu của Nga, điều này càng trở nên nguy hiểm hơn khi đặt hy vọng của bạn vào viện trợ của Hoa Kỳ (ngoài ra, Hoa Kỳ đã sử dụng hết tên lửa trong cuộc chiến ở Iran, vì vậy sẽ ít có khả năng muốn vận chuyển thiết bị quân sự đến nơi khác, cho đến khi kho dự trữ của chúng ta được bổ sung).


Việc dựa vào Châu Âu luôn khó khăn. EU đã không chuẩn bị cho chiến tranh, và khuôn khổ của EU khiến việc thực hiện bất kỳ điều gì lớn lao một cách nhanh chóng trở nên khó khăn. Đối với tôi, khi Brussels phủ quyết việc tịch thu dự trữ bị đóng băng của Nga, tôi gần như đã từ bỏ EU.

Nga. Với hai đoạn trước, có vẻ như Nga nên sục sạo để tăng cường tấn công và không hề nghĩ đến hòa bình. Nhưng…

Từ góc độ "cà rốt", đây có thể là thời điểm dễ dàng nhất để Nga "giảm bớt" trở lại nền kinh tế toàn cầu. Với việc các lệnh trừng phạt đã được dỡ bỏ, có thể hợp lý khi thực hiện một thỏa thuận ngay bây giờ và có các lệnh trừng phạt đó được dỡ bỏ vĩnh viễn (các chính trị gia dễ dàng duy trì hiện trạng hơn là thay đổi nó).


Ukraine có một nhà máy ở Vương quốc Anh. Ukraine đang hợp tác với một số quốc gia vùng Vịnh. Chúng ta đã thấy chiến tranh phi đối xứng có thể làm gì ngay cả với quân đội lớn nhất, tốt nhất, được chuẩn bị tốt nhất trên thế giới – và đó không phải là quân đội Nga. Nếu bạn là Nga, bạn có thể phải lo lắng rằng Ukraine đang ngày càng giỏi hơn về máy bay không người lái. Ngoài ra, trong khi Nga và Ukraine phần lớn tránh các mục tiêu cơ sở hạ tầng, những mục tiêu đó dường như có nhiều khả năng bị tấn công hơn (và đe dọa tấn công) khi các cuộc tấn công (và đe dọa tấn công) vào các mục tiêu đó tạo ra sự thay đổi.

Sẽ là một điều bất ngờ thú vị khi thấy một số tiến bộ trên mặt trận này. Mặc dù điều đó vẫn có vẻ khó xảy ra, có lẽ chúng ta cuối cùng đã đến điểm mà các điều kiện ở cả hai phía đòi hỏi một loại thỏa thuận nào đó.

Vào bất kỳ cuối tuần nào khác, đây sẽ là tâm điểm chính

Các chỉ số chứng khoán đã hoạt động tốt trong tuần này đến nỗi sự yếu kém ở một lĩnh vực quan trọng đã bị bỏ qua phần lớn.

ETF này bao gồm một số thương hiệu "phần mềm" lớn nhất, tốt nhất trên thế giới. Tuy nhiên, trong khi mọi thứ khác đang tăng giá trong tuần này, ETF này đã có mức đóng cửa thấp nhất kể từ năm 2023. Việc bán tháo gần đây, ít nhất là một phần, trùng hợp với một mô hình AI mới, cũng gây ra một cuộc họp ngân hàng "khẩn cấp" ở D.C.

Điều thú vị, và trái ngược trực tiếp với bài báo của Barron được liên kết ở trên, là CIBR (một ETF tập trung vào an ninh mạng) cũng hoạt động kém (kết thúc tuần chỉ trên mức thấp nhất sau Ngày Giải phóng).

SOXX, một ETF bán dẫn, đã có một tuần tuyệt vời.

Tôi tiếp tục tin rằng khi chúng ta tiến gần đến hồi kết của cuộc xung đột ở Iran, ProSec sẽ một lần nữa chiếm vị trí trung tâm, với trọng tâm là năng lượng trong nước, điện và sản xuất chip.

Nói vậy, sự tàn phá trong lĩnh vực phần mềm dường như có những tác động rộng lớn hơn đối với thị trường. Có lẽ nó sẽ có tác động khi chúng ta có ít "tiêu đề" hơn về Trung Đông.

Sự tự tin của người tiêu dùng

Nếu CON CON không nói lên điều đó (một lần nữa), tôi không phải là người hâm mộ lớn của chuỗi dữ liệu này. Nhưng hai điều khiến tôi thấy thú vị.

Kỳ vọng lạm phát trong 5 đến 10 năm tới vẫn "neo giữ" ở mức 3,4%. Tăng một chút so với các mức gần đây là 3,2%, và cao hơn nhiều so với mục tiêu của Fed, nhưng thấp hơn nhiều so với các mức đọc trong phần lớn năm 2025. Nếu Fed sẵn sàng cắt giảm lãi suất với kỳ vọng dài hạn cao hơn nhiều (và họ đã làm), thì điều này sẽ giúp xác suất cắt giảm lãi suất tăng lên một chút. Đó không phải là dữ liệu tuyệt vời, nhưng có thể tệ hơn, đó là tất cả những gì một Fed do Warsh điều hành có thể cần.

Mặt khác, mặc dù tôi không phải là người hâm mộ lớn của con số này, nhưng các kỷ lục "mọi thời đại" xứng đáng nhận được sự chú ý ít nhất là một chút.

Sự suy giảm là rất lớn và không thể "chỉ" liên quan đến Iran. Điều đó có nghĩa là luận điểm về khả năng chi trả (và "người lao động nghèo") sắp được chú ý trở lại?

Lời cảnh báo cho điều này là Sự tự tin của người tiêu dùng rất "chính trị". Không chắc tại sao nó lại chính trị như vậy, nhưng nó là như vậy – chỉ cần nhìn vào biểu đồ, và sự tự tin đã thay đổi sau cuộc bầu cử. Rất lâu trước khi Tổng thống nhậm chức, tâm lý của Đảng Cộng hòa và Đảng Dân chủ đã đảo ngược 180 độ (điều tương tự đã xảy ra, nhưng ngược lại, khi Biden đánh bại Trump).

Tôi sẽ bỏ qua Đảng Dân chủ lúc này, và tập trung vào Đảng Cộng hòa và những người độc lập. Cả hai đều tốt hơn một chút so với mức thấp nhất của họ kể từ cuộc bầu cử. Điều đó giảm bớt một phần sự khó chịu của con số tiêu đề nhưng đó là điều cần theo dõi chặt chẽ.

Tôi ghét rằng tôi đã dành quá nhiều không gian cho một chuỗi dữ liệu mà tôi không tin tưởng nhiều, nhưng điều này quá lớn để bỏ qua.

Điểm mấu chốt

Đêm Chủ nhật và sáng thứ Hai sẽ phụ thuộc rất nhiều vào thông điệp từ Pakistan (Tôi đã giật mình khi viết điều đó, nhưng có vẻ như vậy).

Không có gì lớn hơn đối với nền kinh tế toàn cầu so với cách cuộc xung đột này được giải quyết hoặc tiến triển. Với việc giao dịch trong hai ngày qua (nơi mọi tiêu đề "tiêu cực" đều gặp phải việc bán tháo tối thiểu, và mọi tiêu đề "tích cực" đều gặp phải việc mua mạnh) rất nhiều tin tốt đã được định giá. Chúng ta vẫn sẽ tăng giá với các kết quả tích cực, nhưng một số hình thức "thỏa thuận" dường như ngày càng được định giá vào thị trường.

Hãy hy vọng rằng thị trường đã đúng và chúng ta đang ở gần hồi kết.

Sau đó, dù tốt hay xấu, chúng ta có thể quay lại chương trình "bình thường" của mình và tìm hiểu xem nên làm gì với câu chuyện AI, câu chuyện phần mềm, câu chuyện hình chữ K (hoặc người lao động nghèo), vấn đề khả năng chi trả (sẽ được giải quyết với một kết quả tốt ở Trung Đông, nhưng không được giải quyết), câu chuyện việc làm, v.v.

Tyler Durden
Chủ Nhật, ngày 12 tháng 4 năm 2026 - 12:50