Niu Technologies Cuộc gọi Thảo luận Kết quả Kinh doanh Quý 4

<p>Doanh số quý 4 giảm ~24% so với cùng kỳ năm trước do Trung Quốc chuyển đổi sang các tiêu chuẩn mới về xe đạp điện và những thay đổi về kênh phân phối ở nước ngoài, nhưng doanh số cả năm 2025 tăng 29% lên 1,19 triệu chiếc, doanh thu tăng 31% lên 4,31 tỷ RMB và ban lãnh đạo dự báo doanh số năm 2026 đạt 1,67–1,91 triệu chiếc với mức tăng trưởng doanh thu quý 1 mạnh mẽ dự kiến.</p>
<p>Tái cấu trúc quốc tế (chuyển đổi từ mô hình đại lý sang bán trực tiếp cho nhà bán lẻ) đã cố tình giảm doanh số bán ra nước ngoài — khối lượng bán ra quốc tế quý 4 giảm ~68% — và để lại hơn 300 triệu RMB hàng tồn kho xe scooter cũ mà công ty dự định ưu tiên xử lý trong năm 2026.</p>
<p>Xe máy điện là động lực tăng trưởng chính: dòng Windstorm chiếm &gt;23% doanh số hàng năm (42% doanh số quý 4), và Niu đang đẩy nhanh việc ra mắt sản phẩm và công nghệ (ABS, radar, tính năng AI) với kế hoạch ra mắt toàn bộ dòng xe scooter tiêu chuẩn mới vào quý 2 năm 2026 và giới thiệu xe scooter tích hợp AI vào ngày 17 tháng 3.</p>
<p>Ban lãnh đạo Niu Technologies (NASDAQ:NIU) cho biết năm 2025 đánh dấu một năm “chuyển đổi chiến lược liên tục”, khi công ty điều hướng sự thay đổi quy định của Trung Quốc sang các tiêu chuẩn quốc gia mới cho xe đạp điện, đẩy mạnh hơn nữa vào mảng xe máy điện và cải tổ mô hình phân phối micro-mobility ở nước ngoài. Các giám đốc điều hành nhấn mạnh rằng mặc dù quý 4 phản ánh “ma sát tạm thời” từ những thay đổi cơ cấu này, họ tin rằng nền tảng được xây dựng trong năm 2025 sẽ định vị công ty cho “tăng trưởng chất lượng cao và có lợi nhuận tăng tốc” vào năm 2026.</p>
<p>Doanh số quý 4 giảm khi Trung Quốc chuyển đổi sang các tiêu chuẩn mới và kênh phân phối ở nước ngoài thay đổi</p>
<p>CEO Tiến sĩ Yan Li cho biết doanh số bán hàng theo đơn vị quý 4 đạt tổng cộng 172.000 chiếc, giảm 23,8% so với cùng kỳ năm trước, bao gồm 158.782 chiếc tại Trung Quốc (giảm 12%) và gần 14.000 chiếc ở nước ngoài (giảm 68%). CFO Fion Zhou cho biết riêng doanh số bán hàng tổng cộng quý 4 là 173.000 chiếc (giảm 24%), bao gồm 159.000 chiếc tại Trung Quốc và 14.000 chiếc ở nước ngoài.</p>
<p>Ban lãnh đạo cho rằng sự sụt giảm trong nước là do yếu tố thời điểm từ quá trình chuyển đổi tiêu chuẩn quốc gia mới của Trung Quốc. Yan cho biết việc sản xuất các mẫu cũ đã ngừng vào ngày 31 tháng 8 năm 2025 và cửa sổ bán lẻ cho các mẫu đó đã đóng vào ngày 30 tháng 11, điều này khiến các nhà phân phối và nhà bán lẻ “tập trung trước” hàng tồn kho trong quý 3 và làm giảm doanh số bán ra trong quý 4.</p>
<p>Ở nước ngoài, Yan cho biết sự sụt giảm mạnh là “do cố tình thúc đẩy” bởi việc tái cấu trúc chiến lược các kênh micro-mobility tại các thị trường quan trọng như Hoa Kỳ và Đức. Công ty đang chuyển đổi khỏi mô hình do nhà phân phối dẫn dắt sang quan hệ đối tác bán trực tiếp cho nhà bán lẻ, khiến các nhà phân phối trước đây tạm dừng đặt hàng trong khi xử lý hàng tồn kho cũ. Yan cho biết việc chuyển đổi này nhằm mục đích cải thiện biên lợi nhuận và tăng tính linh hoạt thông qua mối quan hệ chặt chẽ hơn với các nhà bán lẻ.</p>
<p>Tăng trưởng cả năm tại Trung Quốc thúc đẩy doanh thu cao hơn và mở rộng biên lợi nhuận gộp</p>
<p>Đối với cả năm 2025, Yan cho biết tổng khối lượng bán hàng đạt 1,19 triệu chiếc, tăng 29% so với cùng kỳ năm trước. Khối lượng bán hàng tại Trung Quốc tăng 46% lên hơn 1,11 triệu chiếc, trong khi khối lượng bán hàng quốc tế giảm 51% xuống còn 80.000 chiếc trong bối cảnh tái cấu trúc kênh phân phối. </p>
<p>Doanh thu cả năm đạt tổng cộng 4,31 tỷ RMB, tăng 31% so với cùng kỳ năm trước, theo ban lãnh đạo. Zhou cho biết thêm doanh thu năm 2025 tăng từ 3,3 tỷ RMB lên 4,3 tỷ RMB, với doanh thu xe scooter tại Trung Quốc tăng gần 42% lên 3,6 tỷ RMB (chiếm 93% tổng doanh thu xe scooter) và doanh thu xe scooter ở nước ngoài giảm 33% xuống còn 267 triệu RMB (chiếm 7% tổng doanh thu xe scooter). Doanh thu phụ kiện, phụ tùng thay thế và dịch vụ trong quý 4 tăng 11% so với cùng kỳ năm trước lên 95 triệu RMB, mà Zhou cho biết là do doanh thu cao hơn từ các dịch vụ thông minh mới và doanh số bán phụ kiện/phụ tùng thay thế tại Trung Quốc.</p>
<p>Biên lợi nhuận gộp cải thiện so với cùng kỳ năm trước. Zhou cho biết biên lợi nhuận gộp quý 4 là 15,3%, tăng 2,9 điểm phần trăm, chủ yếu do biên lợi nhuận tiếp tục cải thiện tại thị trường nội địa. Đối với cả năm 2025, biên lợi nhuận gộp là 19,6%, tăng từ 15,2% vào năm 2024, chủ yếu nhờ sự dịch chuyển cơ cấu sản phẩm tại Trung Quốc sang các dòng xe scooter có biên lợi nhuận cao hơn và giảm chi phí, một phần được bù đắp bởi biên lợi nhuận gộp thấp hơn đối với xe scooter cũ ở nước ngoài.</p>
<p>Nền tảng xe máy điện “Windstorm” trở thành một phần lớn hơn trong cơ cấu doanh số</p>
<p>Yan nhấn mạnh “bước đột phá” của công ty trong phân khúc xe máy điện tại Trung Quốc, cho biết xe máy điện chiếm hơn 23% tổng doanh số hàng năm vào năm 2025, dẫn đầu là FX Windstorm. Ông cho biết dòng Windstorm tích hợp các tính năng như hệ thống truyền động mô-men xoắn cao và các công nghệ bao gồm ABS hai kênh và radar sóng milimet, và nhắm mục tiêu trong khoảng giá 4.000–5.000 RMB. Yan nói thêm rằng trong quý 4, động lực của Windstorm đã tăng lên 42% tổng doanh số.</p>
<p>Yan cho biết Niu đang sử dụng “chiến lược bậc thang đa phương thức” để phục vụ phân khúc người giao hàng, bao gồm FX Windstorm và NX Windstorm. Ông lưu ý rằng NX ra mắt trong quý 4 với khoang chứa 40 lít và đóng góp 10,5% khối lượng bán ra trong quý 4 ngay trong quý đầu tiên ra mắt. Nhìn về năm 2026, ông cho biết công ty có kế hoạch phát triển các sản phẩm xe máy điện tùy chỉnh cho người lái xe nữ và những người đam mê công nghệ.</p>
<p>Lộ trình sản phẩm và công nghệ: dòng sản phẩm tiêu chuẩn mới vào quý 2 năm 2026 và công bố xe scooter tích hợp AI</p>
<p>Trong lĩnh vực xe đạp điện, Yan mô tả năm 2025 là một năm chuyển đổi trước tiêu chuẩn quốc gia mới, với chiến lược duy trì vị thế cao cấp đồng thời xây dựng một danh mục sản phẩm tuân thủ. Ông dẫn chứng các đợt ra mắt bao gồm NXT Ultra 2025 và FXT Ultra 2025, và cho biết công ty đã bán được hơn 20.000 chiếc trong vòng 5 giờ đầu tiên, tạo ra doanh thu hơn 220 triệu RMB và xếp hạng là mặt hàng bán chạy nhất trên các nền tảng thương mại điện tử lớn.</p>
<p>Yan cũng phác thảo hai dòng sản phẩm tuân thủ tiêu chuẩn mới: U11 (giá 4.199–4.699 RMB với các tính năng như TCS và khóa không chìa) và dòng K (bắt đầu từ 3.799 RMB với “khung sườn dạng trượt”, màn hình TFT 4,3 inch và các tính năng “Magic Wheel”). Ông cho biết toàn bộ danh mục sản phẩm tiêu chuẩn mới đang “tiến triển tốt” để ra mắt đầy đủ vào quý 2 năm 2026 và công ty sẽ giới thiệu các sản phẩm sắp ra mắt tại một sự kiện ra mắt vào ngày hôm sau.</p>
<p>Về công nghệ, Yan cho biết Niu đã và đang tích hợp các tính năng an toàn thông minh cao cấp — như ABS và radar — vào các sản phẩm tầm trung và phổ thông, đồng thời giới thiệu các chức năng thông minh bổ sung như điều hướng toàn màn hình và hỗ trợ xuống dốc thích ứng. Ông cũng cho biết công ty có kế hoạch giới thiệu “xe scooter thông minh tích hợp AI đầu tiên trong ngành” tại sự kiện ra mắt sản phẩm vào ngày 17 tháng 3.</p>
<p>Tái cấu trúc quốc tế: xe máy điện tăng trưởng trong khi xe scooter cũ đối mặt với tình trạng tồn kho</p>
<p>Ở thị trường quốc tế, Yan cho biết doanh số xe máy điện đã vượt 2.000 chiếc trong quý 4, tăng 187% so với cùng kỳ năm trước, và đạt 9.600 chiếc cho cả năm, tăng 227% so với năm 2024. Ông cho rằng điều này là do phương pháp bán trực tiếp cho nhà bán lẻ, mà ông cho biết đã mở rộng mạng lưới đại lý từ 120 lên gần 300 vào quý 4. Yan cũng chỉ ra các thông báo về danh mục sản phẩm tại EICMA 2025 và việc ra mắt thương mại tại Algeria, bao gồm lô hàng CKD đầu tiên gồm 900 chiếc vào tháng 6.</p>
<p>Trong lĩnh vực micro-mobility, Yan cho biết công ty ưu tiên “sức khỏe dài hạn hơn khối lượng ngắn hạn”, với doanh số cả năm là 70.000 chiếc và sụt giảm so với cùng kỳ năm trước do các kênh phân phối được tái cấu trúc tại Hoa Kỳ và Đức. Ông cũng dẫn chứng hơn 100.000 lượt kích hoạt xe scooter của người tiêu dùng trong năm, mà ông cho rằng cho thấy nhu cầu ở cấp độ bán lẻ bất chấp doanh số bán ra thấp hơn.</p>
<p>Trong phần Hỏi &amp; Đáp, Zhou cho biết hàng tồn kho cuối năm là khoảng 650 triệu RMB, và hơn 50% tổng lượng hàng tồn kho là “xe scooter cũ”, tương đương hơn 300 triệu RMB. Bà cho biết “ưu tiên hàng đầu” của công ty đối với xe scooter trong năm 2026 là cải thiện vòng quay và xử lý hàng tồn kho cũ, tập trung vào hàng tồn kho thay vì nhập khẩu các mẫu mới trong khi chuyển sang cách tiếp cận kênh phân phối “tinh gọn và đơn giản hơn”.</p>
<p>Về các tiêu chuẩn quốc gia mới của Trung Quốc, Yan cho biết những thay đổi này sẽ dẫn đến tăng chi phí. Ông cho biết Niu đã tăng giá bán lẻ “để bù đắp một phần chi phí tăng” và đang theo đuổi các sáng kiến giảm chi phí thông qua kỹ thuật, tiêu chuẩn hóa nền tảng và hàng hóa hóa các bộ phận phổ biến để giảm chi phí nguyên vật liệu.</p>
<p>Nhìn về phía trước, ban lãnh đạo dự báo tổng khối lượng bán hàng năm 2026 đạt từ 1,67 triệu đến 1,91 triệu chiếc. Zhou cũng dự báo doanh thu quý 1 từ 887 triệu RMB đến 1.023 triệu RMB, tương đương mức tăng trưởng 30% đến 50% so với cùng kỳ năm trước. Yan cho biết ông kỳ vọng nhu cầu trên thị trường xe đạp điện của Trung Quốc sẽ vẫn “được kiểm soát” trong quý 1 khi các tiêu chuẩn mới được triển khai, sau đó là sự phục hồi khi khung pháp lý ổn định và chuỗi cung ứng thích ứng, trong khi xe máy điện “sẵn sàng bứt phá mạnh mẽ”.</p>
<p>Về Niu Technologies (NASDAQ:NIU)</p>
<p>Niu Technologies Co, Ltd., được thành lập vào năm 2014 và có trụ sở chính tại Bắc Kinh, là nhà thiết kế và sản xuất hàng đầu các giải pháp xe scooter điện thông minh và micro-mobility. Công ty tích hợp kết nối Internet of Things (IoT) vào các phương tiện của mình, cho phép giám sát trạng thái pin theo thời gian thực, chẩn đoán phương tiện và theo dõi vị trí thông qua ứng dụng di động độc quyền của họ. Bằng cách tận dụng vật liệu nhẹ và hệ thống pin mô-đun, Niu hướng tới việc cung cấp các giải pháp thay thế giao thông đô thị hiệu quả, giảm sự phụ thuộc vào xe máy và ô tô chạy bằng xăng thông thường.</p>
<p>Danh mục sản phẩm của Niu bao gồm một loạt các dòng xe scooter điện, xe máy điện và xe đạp điện được tiếp thị dưới các dòng NQi, MQi và UQi của hãng.</p>