Bởi Maksym Misichenko · CNBC ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Quan hệ đối tác Nvidia-Corning được xem là một động thái chiến lược nhằm giải quyết các điểm nghẽn của trung tâm dữ liệu AI, với những lợi ích tiềm năng cho cả hai công ty và nền kinh tế rộng lớn hơn. Tuy nhiên, có những rủi ro và sự không chắc chắn đáng kể, bao gồm rủi ro thực thi, sự lỗi thời của công nghệ và sự phụ thuộc vào trợ cấp và ưu đãi.
Rủi ro: Sự lỗi thời của công nghệ do Nvidia đẩy mạnh hướng tới quang học đóng gói đồng thời và sự không chắc chắn về trợ cấp và ưu đãi.
Cơ hội: Tiềm năng hỗ trợ kéo dài nhiều năm cho Corning và Nvidia khi chi tiêu vốn tăng lên, được hỗ trợ bởi nỗ lực phù hợp với chính sách để nội địa hóa các bộ phận quang học quan trọng cho trung tâm dữ liệu AI.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
CEO Nvidia Jensen Huang nói với Jim Cramer của CNBC rằng quan hệ đối tác mới của công ty với Corning đại diện cho một cơ hội quan trọng để xây dựng lại các bộ phận quan trọng của chuỗi cung ứng công nghệ tại Hoa Kỳ.
"Chúng ta đang trải qua đợt xây dựng cơ sở hạ tầng lớn nhất trong lịch sử nhân loại," Huang nói trên "Mad Money" vào thứ Tư. "Trí tuệ nhân tạo sẽ trở thành cơ sở hạ tầng cơ bản trên toàn thế giới, và chắc chắn là ở Hoa Kỳ."
Những bình luận của ông được đưa ra một ngày sau khi Nvidia công bố quan hệ đối tác lớn với Corning để mở rộng đáng kể năng lực sản xuất kết nối quang học trong nước. Là một phần của thỏa thuận, Corning đang xây dựng ba cơ sở mới ở Texas và North Carolina, cho biết họ sẽ tạo ra hơn 3.000 việc làm.
Cổ phiếu Corning đã tăng hơn 12% sau thông báo trong phiên giao dịch hôm thứ Tư, trong khi cổ phiếu Nvidia tăng 6%. Quỹ từ thiện của Cramer, danh mục đầu tư được sử dụng bởi CNBC Investing Club, sở hữu cổ phiếu của cả Corning và Nvidia.
Huang cho biết quy mô chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI đang tạo ra một cơ hội duy nhất để tái đầu tư vào sản xuất và chuỗi cung ứng của Mỹ sau nhiều thập kỷ chuyển sản xuất ra nước ngoài. Đặc biệt, chuỗi cung ứng công nghệ đã phát triển mạnh mẽ ở những nơi như Đài Loan, Trung Quốc và Việt Nam.
"Đây là một cơ hội phi thường bởi vì chúng ta có thể sử dụng các động lực thị trường này để tái đầu tư, hồi sinh sản xuất của Mỹ lần đầu tiên sau nhiều thế hệ," ông nói.
Quan hệ đối tác tập trung vào các công nghệ quang học được sử dụng để kết nối các chip trong các trung tâm dữ liệu AI khổng lồ. Huang cho biết thế hệ cơ sở hạ tầng AI tiếp theo sẽ yêu cầu lượng kết nối quang học khổng lồ vì nhu cầu tính toán đang tăng nhanh đến mức dây đồng không còn đáp ứng kịp.
"Chúng ta sẽ mở rộng quy mô quang học ở một quy mô mà, thành thật mà nói, chưa từng có công ty quang học nào đạt được," Huang nói.
Theo Huang, làn sóng đầu tư AI hiện tại đang mang lại lợi ích cho nhiều hơn là chỉ các công ty công nghệ. Ông chỉ ra nhu cầu ngày càng tăng đối với thợ điện, công nhân xây dựng, nhân viên sản xuất chip và các chuyên gia cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu như bằng chứng cho thấy việc xây dựng đang lan tỏa khắp nền kinh tế rộng lớn hơn.
"Số lượng thiếu hụt mà chúng ta có, và nhu cầu đối với tất cả các chuyên gia lành nghề này, chỉ là vô cùng cao," Huang nói.
Huang cho biết quan hệ đối tác của Nvidia với Corning cuối cùng là để đảm bảo Hoa Kỳ có cơ sở hạ tầng và chuỗi cung ứng cần thiết để hỗ trợ giai đoạn phát triển AI tiếp theo.
"Chúng ta cần sự hỗ trợ và hợp tác của các công ty tốt nhất thế giới trong chuỗi cung ứng của chúng ta để giúp chúng ta tạo ra và hiện thực hóa tương lai này," ông nói. "Silicon photonics và công nghệ quang học là một phần rất lớn trong đó."
*Đăng ký ngay** để tham gia CNBC Investing Club để theo dõi mọi động thái của Jim Cramer trên thị trường.*
Câu hỏi cho Cramer?
Gọi cho Cramer: 1-800-743-CNBC
Muốn tìm hiểu sâu về thế giới của Cramer? Liên hệ với anh ấy!
Mad Money Twitter - Jim Cramer Twitter - Facebook - Instagram
Câu hỏi, nhận xét, đề xuất cho trang web "Mad Money"? [email protected]
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Việc chuyển đổi sang kết nối quang học là một yêu cầu kỹ thuật để mở rộng quy mô AI, nhưng chi phí sản xuất trong nước đại diện cho một yếu tố cản trở biên lợi nhuận dài hạn cho Corning."
Quan hệ đối tác Corning-Nvidia là một nước đi chiến lược xuất sắc cho khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng, nhưng các nhà đầu tư nên nhìn xa hơn câu chuyện 'reshoring'. Trong khi mức tăng 12% của Corning (GLW) phản ánh sự phấn khích về kết nối quang học, giá trị thực nằm ở sự chuyển đổi từ đồng sang silicon photonics, điều cần thiết để mở rộng quy mô các cụm AI vượt qua giới hạn nhiệt và độ trễ hiện tại. Tuy nhiên, thị trường đang định giá sự hoàn hảo. Với GLW giao dịch ở mức khoảng 18 lần thu nhập dự phóng, chi phí vốn cần thiết để xây dựng ba cơ sở mới của Mỹ tạo ra rủi ro thực thi đáng kể. Nếu việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI gặp phải mức cầu ổn định hoặc các nút thắt pháp lý về lao động trong nước, sự mở rộng biên lợi nhuận được hứa hẹn bởi quan hệ đối tác này có thể dễ dàng bốc hơi.
Sản xuất trong nước bị cản trở về mặt cấu trúc bởi chi phí lao động và quy định cao hơn đáng kể so với các trung tâm châu Á, điều này có thể nén biên lợi nhuận EBITDA dài hạn của Corning một cách vĩnh viễn bất chấp khối lượng tăng lên.
"Corning (GLW) được định vị để đạt được lợi nhuận vượt trội với tư cách là nhà cung cấp quang học hàng đầu của Mỹ cho nhu cầu trung tâm dữ liệu AI bùng nổ của Nvidia, vượt xa mức định giá đã rất cao của NVDA."
Quan hệ đối tác Nvidia (NVDA)-Corning (GLW) nhắm mục tiêu vào một điểm nghẽn quan trọng của trung tâm dữ liệu AI: mở rộng quy mô kết nối quang học để thay thế đồng khi các cụm tính toán đạt đến giới hạn điện. Ba cơ sở mới của Mỹ ở Texas/North Carolina sẽ tạo thêm hơn 3.000 việc làm và năng lực khổng lồ cho cáp thời đại silicon photonics, giảm thiểu rủi ro chuỗi cung ứng của NVDA trong bối cảnh căng thẳng với Trung Quốc. Mức tăng 12% của GLW xác nhận điều này—đây là một cổ phiếu thuần túy về cơ sở hạ tầng AI hiếm hoi giao dịch ở mức bội số thấp hơn NVDA, với lợi ích lan tỏa đến các lĩnh vực xây dựng/năng lượng. Huang nói đúng về tình trạng thiếu lao động báo hiệu sự nâng đỡ kinh tế rộng lớn, nhưng thời gian là quan trọng: các cơ sở sẽ không hoạt động cho đến năm 2025+. Góc độ định giá thấp: GLW nắm bắt làn sóng chi tiêu vốn liên tục mà những người khác bỏ qua.
Nếu tăng trưởng chi tiêu vốn AI chậm lại do các yếu tố kinh tế bất lợi hoặc các cải tiến hiệu quả làm giảm diện tích trung tâm dữ liệu, các cơ sở này có nguy cơ trở thành năng lực dư thừa tốn kém. Tình trạng thiếu lao động mà Huang nêu ra có thể làm tăng chi phí xây dựng và trì hoãn việc triển khai, làm xói mòn biên lợi nhuận.
"Việc mở rộng năng lực của Corning là hợp lý về mặt kinh tế và cần thiết về mặt quang học, nhưng câu chuyện 'hồi sinh' đã nhầm lẫn các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp với thông điệp chính sách công nghiệp, và phản ứng của cổ phiếu có thể đã định giá khả năng hiển thị nhu cầu ngắn hạn mà không tính đến gánh nặng chi tiêu vốn đối với biên lợi nhuận ngắn hạn."
Quan hệ đối tác là có thật và cơ sở hạ tầng AI dựa trên quang học là một điểm nghẽn thực sự, nhưng bài báo đã nhầm lẫn ba điều riêng biệt: (1) chu kỳ chi tiêu vốn của Corning, (2) nhà hát bảo mật chuỗi cung ứng của Nvidia và (3) 'sự hồi sinh' sản xuất của Mỹ. Corning đang xây dựng năng lực vì có nhu cầu—không phải vì lòng yêu nước. Tuyên bố 3.000 việc làm cần được xem xét kỹ lưỡng: sản xuất quang học là ngành thâm dụng vốn, không phải thâm dụng lao động. Cách diễn đạt của Huang về việc này như là reshoring bỏ qua việc Corning đã sản xuất tại Mỹ; đây là sự mở rộng, không phải di dời. Mức tăng giá cổ phiếu (Corning +12%, Nvidia +6%) là có thật, nhưng chúng phản ánh khả năng hiển thị nhu cầu ngắn hạn, không phải sự thay đổi cấu trúc trong chuỗi cung ứng. Hãy xem liệu chi tiêu vốn của Corning có thực sự đạt được dự báo hay không và liệu biên lợi nhuận có bị nén lại khi họ mở rộng quy mô hay không.
Nếu kết nối quang học trở thành một hạn chế thực sự đối với ROI cơ sở hạ tầng AI, việc mở rộng năng lực của Corning có thể bị thu hẹp so với nhu cầu, có nghĩa là thông báo quan hệ đối tác chỉ là sự khởi đầu của một chu kỳ chi tiêu vốn kéo dài nhiều năm biện minh cho cả hai mức định giá cổ phiếu. Một cách khác, đây có thể là mắt xích đầu tiên trong một làn sóng reshoring chuỗi cung ứng rộng lớn hơn của Mỹ thu hút sự hỗ trợ chính sách và vốn đầu tư.
"Nội địa hóa chuỗi cung ứng quang học quan trọng cho cơ sở hạ tầng AI có thể trở thành một yếu tố thuận lợi bền vững, kéo dài nhiều năm cho Nvidia và Corning nếu nhu cầu vẫn mạnh mẽ và việc thực hiện đi đúng hướng."
Sự liên kết Nvidia-Corning báo hiệu một nỗ lực phù hợp với chính sách để nội địa hóa các bộ phận quang học quan trọng cho trung tâm dữ liệu AI, một yếu tố thuận lợi tiềm năng kéo dài nhiều năm cho Corning (GLW) và Nvidia (NVDA) khi chi tiêu vốn tăng lên. Nó nhấn mạnh khả năng phục hồi hơn là hiệu quả, và có thể hỗ trợ việc sử dụng nhà cung cấp trong nước và tuyển dụng cao hơn ở Texas và North Carolina. Tuy nhiên, tác động là không chắc chắn: thỏa thuận có tham vọng lớn nhưng chậm trong thực hiện, với chi phí vốn và chi phí hoạt động ảnh hưởng đến biên lợi nhuận ngắn hạn; điều này phụ thuộc vào nhu cầu AI vẫn mạnh mẽ và vào các ưu đãi hoặc trợ cấp bền vững. Bài báo bỏ qua các chi tiết tài trợ và các nhà cung cấp cạnh tranh, làm cho lợi ích tiềm năng phụ thuộc vào một quá trình xây dựng kéo dài, tốn kém.
Ngược lại, trường hợp mạnh mẽ nhất chống lại là chi tiêu vốn nội địa hóa có thể không được sử dụng hết nếu nhu cầu AI nguội đi hoặc trợ cấp giảm dần; rủi ro thực thi không hề nhỏ và các đối thủ cạnh tranh ở nước ngoài có thể làm xói mòn biên lợi nhuận, hạn chế lợi ích thực sự.
"Sự liên kết chiến lược của Corning với chính sách trong nước cho thấy họ có khả năng bù đắp chi phí hoạt động cao tại Mỹ thông qua các khoản trợ cấp liên bang, giảm thiểu rủi ro nén biên lợi nhuận."
Claude đã đúng khi chỉ ra 'nhà hát bảo mật chuỗi cung ứng', nhưng lại bỏ lỡ hiệu ứng bậc hai: trợ cấp của chính phủ. Bằng cách định vị điều này như một chương trình tạo việc làm trong nước, Corning đang định vị mình để nhận các ưu đãi kiểu CHIPS. Đây không chỉ là về nhu cầu quang học; đó là về việc giảm thiểu rủi ro bảng cân đối kế toán thông qua các khoản tài trợ liên bang. Nếu việc xây dựng được trợ cấp, rủi ro nén biên lợi nhuận mà Gemini và ChatGPT nêu ra là quá mức. Rủi ro thực sự không phải là chi phí, mà là sự lỗi thời của công nghệ nếu việc tích hợp silicon photonics thay đổi nhanh hơn lộ trình dựa trên sợi quang của Corning.
"Trợ cấp CHIPS sẽ không giảm thiểu đáng kể rủi ro chi tiêu vốn của Corning, và rủi ro áp dụng CPO có thể khiến các cơ sở mới trở nên lỗi thời."
Lập luận về trợ cấp của Gemini là lạc quan nhưng sai lầm—Đạo luật CHIPS tài trợ cho chất bán dẫn và đóng gói tiên tiến (ví dụ: Intel, TSMC), không phải nhà máy sản xuất cáp quang. Việc mở rộng của Corning GLW nhắm mục tiêu vào các thành phần thụ động khó có thể đủ điều kiện. Rủi ro lớn hơn chưa được đề cập: việc Nvidia đẩy mạnh công nghệ quang học đóng gói đồng thời (CPO) trong Blackwell/Rubin có thể gạt bỏ sợi quang truyền thống, khiến các cơ sở trị giá hơn 1 tỷ đô la này trở nên lỗi thời trước khi triển khai vào năm 2027.
"Sự lỗi thời của CPO là có thật nhưng còn 2-3 năm nữa; rủi ro trợ cấp là ở cấp tiểu bang/địa phương, không phải cấp CHIPS, điều này vẫn giảm thiểu rủi ro bảng cân đối kế toán của Corning nhưng không mạnh mẽ như Gemini đã ám chỉ."
Rủi ro CPO của Grok là đáng kể nhưng phụ thuộc vào thời gian. Quang học đóng gói đồng thời của Blackwell sẽ không phổ biến cho đến năm 2026+, cho các cơ sở của Corning một thời gian hoạt động 2-3 năm. Tuy nhiên, Grok đã đúng khi nói rằng rủi ro lỗi thời này đang bị định giá thấp. Dấu hiệu thực sự: lộ trình của Nvidia có cam kết rõ ràng về *thời điểm* CPO trở thành tiêu chuẩn so với thị trường ngách hay không? Nếu Huang né tránh về mốc thời gian đó, điều đó cho thấy sự không chắc chắn nội bộ—và luận điểm chi tiêu vốn của Corning sẽ suy yếu. Ngoài ra, khía cạnh trợ cấp của Gemini xứng đáng được phản bác: quang học thụ động không đủ điều kiện cho CHIPS, nhưng các khoản tài trợ cơ sở hạ tầng và ưu đãi của tiểu bang (Texas, NC) thì hoàn toàn có. Điều đó khác với trợ cấp chất bán dẫn liên bang nhưng vẫn có ý nghĩa đối với ROI.
"Trợ cấp không phải là cứu cánh đảm bảo biên lợi nhuận; thời gian, phạm vi bao phủ và rủi ro sử dụng của chúng sẽ hạn chế đáng kể lợi ích tiềm năng nếu nhu cầu giảm hoặc thời gian CPO thay đổi."
Gemini đã đúng khi nêu bật các khoản trợ cấp, nhưng lập luận về khả năng phục hồi biên lợi nhuận phụ thuộc vào giả định rằng các ưu đãi này sẽ được giải ngân đúng tiến độ và chi trả cho chi tiêu vốn. Trên thực tế, các quỹ giống như CHIPS cho quang học chưa được thử nghiệm ở quy mô này, và các khoản tài trợ cơ sở hạ tầng có thể cạnh tranh hoặc có thời hạn. Nếu trợ cấp bị chậm trễ hoặc bị giới hạn, ba cơ sở mới của Corning có nguy cơ bị sử dụng dưới công suất, chậm trễ triển khai và gánh nặng chi tiêu vốn dai dẳng, làm suy yếu luận điểm cho rằng thỏa thuận Nvidia-Corning chủ yếu thúc đẩy biên lợi nhuận.
Quan hệ đối tác Nvidia-Corning được xem là một động thái chiến lược nhằm giải quyết các điểm nghẽn của trung tâm dữ liệu AI, với những lợi ích tiềm năng cho cả hai công ty và nền kinh tế rộng lớn hơn. Tuy nhiên, có những rủi ro và sự không chắc chắn đáng kể, bao gồm rủi ro thực thi, sự lỗi thời của công nghệ và sự phụ thuộc vào trợ cấp và ưu đãi.
Tiềm năng hỗ trợ kéo dài nhiều năm cho Corning và Nvidia khi chi tiêu vốn tăng lên, được hỗ trợ bởi nỗ lực phù hợp với chính sách để nội địa hóa các bộ phận quang học quan trọng cho trung tâm dữ liệu AI.
Sự lỗi thời của công nghệ do Nvidia đẩy mạnh hướng tới quang học đóng gói đồng thời và sự không chắc chắn về trợ cấp và ưu đãi.