OPAL Fuels Tóm tắt Cuộc gọi Thu nhập Quý 4

<p>OPAL báo cáo EBITDA điều chỉnh năm 2025 là 90,2 triệu USD—tăng trưởng gần như không đổi so với cùng kỳ năm trước—trong khi sản lượng RNG tăng 28%; ban lãnh đạo cho biết kết quả bị ảnh hưởng bởi giá RIN thấp hơn 22% (RIN thực tế 2,45 USD so với 3,13 USD vào năm 2024), làm giảm EBITDA điều chỉnh khoảng 33 triệu USD cộng với khoản lỗ lợi ích từ quy trình ISCC trên 10 triệu USD.</p>
<p>Công ty đã củng cố bảng cân đối kế toán với khoản vay vốn ưu đãi Series A trị giá 180 triệu USD từ Fortistar, hoàn trả 100 triệu USD vốn ưu đãi, rút khoảng 128 triệu USD theo hạn mức tín dụng bảo đảm cấp cao và kết thúc năm 2025 với tổng thanh khoản khoảng 184 triệu USD và khoảng 160 triệu USD sẵn có để hoàn thành các dự án đang xây dựng.</p>
<p>Đối với năm 2026, OPAL dự báo kết quả cao hơn—EBITDA điều chỉnh từ 95–110 triệu USD và sản lượng RNG từ 5,4–5,8 triệu MMBtu (>14% tăng trưởng)—đồng thời lưu ý triển vọng giả định 15–20 triệu USD tín dụng 45Z và các yếu tố bất lợi tiềm ẩn về sản xuất và chi phí liên quan đến mùa đông vào đầu năm.</p>
<p>CEO OPAL Fuels về Định hướng Tương lai của Khí thiên nhiên tái tạo</p>
<p>OPAL Fuels (NASDAQ:OPAL) đã báo cáo kết quả quý IV và cả năm 2025, đồng thời đưa ra dự báo cho năm 2026, nhấn mạnh sự tăng trưởng sản xuất và cải tiến hoạt động vốn đã bị bù đắp vào năm 2025 bởi giá tín dụng môi trường yếu hơn. Ban lãnh đạo cũng thảo luận về việc củng cố thanh khoản thông qua một cơ sở vốn ưu đãi mới và cung cấp thông tin cập nhật về điều kiện thị trường cho mảng Dịch vụ Trạm Nhiên liệu của mình.</p>
<p>Kết quả năm 2025: tăng trưởng sản xuất bị kìm hãm bởi giá RIN thấp hơn</p>
<p>Đồng CEO Adam Comora cho biết công ty đã kết thúc năm 2025 một cách mạnh mẽ, với EBITDA điều chỉnh đạt 90,2 triệu USD, nằm trong phạm vi dự báo. Ông mô tả EBITDA điều chỉnh năm 2025 là "tăng trưởng không đổi" so với năm 2024, nhưng nhấn mạnh rằng sản lượng RNG đã tăng 28% so với cùng kỳ năm trước, với kết quả tài chính bị "che mờ" bởi các yếu tố bao gồm giá RIN thấp hơn 22%.</p>
<p>Giám đốc Tài chính Kazi Hasan cung cấp thêm chi tiết về các yếu tố bất lợi về hàng hóa, cho biết giá RIN thực tế trung bình là 2,45 USD vào năm 2025 so với 3,13 USD vào năm 2024, và giá D3 đã giảm khoảng 70 xu—một tác động mà ông ước tính tương đương khoảng 33 triệu USD vào EBITDA điều chỉnh. Hasan cũng lưu ý rằng một quy trình ISCC hết hạn vào tháng 11 năm 2024 đã đóng góp hơn 10 triệu USD vào EBITDA điều chỉnh năm 2024, tạo ra một yếu tố bất lợi khác so với cùng kỳ năm trước.</p>
<p>Đối với quý IV, OPAL Fuels báo cáo doanh thu 99,8 triệu USD và EBITDA điều chỉnh 34,2 triệu USD, so với 80,0 triệu USD và 22,6 triệu USD trong kỳ báo cáo năm trước. Hasan cho biết sự cải thiện so với cùng kỳ chủ yếu là do tăng sản lượng và ghi nhận các khoản tín dụng thuế 45Z.</p>
<p>Cập nhật hoạt động: cải thiện hiệu suất sử dụng và đẩy mạnh Atlantic</p>
<p>Hasan cho biết sản lượng RNG đạt 4,9 triệu MMBtu vào năm 2025, tăng 28% so với cùng kỳ năm trước. Sản lượng quý IV vượt 1,3 triệu MMBtu, tăng khoảng 24% so với quý IV năm 2024. Đồng CEO Jonathan Maurer cho biết các nhà máy được vận hành vào cuối năm 2024 đã tăng đáng kể sản lượng trong năm 2025, hỗ trợ vị thế hoạt động mạnh mẽ hơn khi bước vào năm 2026.</p>
<p>Maurer cũng chỉ ra những cải thiện về hiệu quả hoạt động và khả năng sẵn sàng. Trong phần Hỏi & Đáp, ông cho biết hiệu quả và khả năng sẵn sàng của công ty đã được cải thiện trong năm 2025 từ "mức khoảng 70%" lên "gần mức 80%", và ban lãnh đạo xem mức sử dụng 85%–86% là "dễ dàng đạt được", với một số tài sản có khả năng vượt trội hơn phạm vi đó.</p>
<p>Maurer cho biết một năm hoạt động đầy đủ tại nhà máy Atlantic vào năm 2026 dự kiến sẽ đóng góp vào sự tăng trưởng, lưu ý rằng nhà máy này đi vào hoạt động vào cuối năm 2025 và đã tăng tốc nhanh hơn kinh nghiệm dự án gần đây do lưu lượng khí tại bãi rác cao hơn. Ban lãnh đạo cũng mô tả sự tập trung vào việc điều chỉnh hoạt động, bao gồm cải thiện chất lượng khí đầu vào (nồng độ metan và nồng độ nitơ/oxy thấp hơn) và cân bằng các hệ thống như màng lọc và bộ phận tách trên toàn bộ đội xe.</p>
<p>Về các dự án đang xây dựng, ban lãnh đạo cho biết họ đang thận trọng về thời gian và tiến độ. Trả lời câu hỏi về Cottonwood và Burlington, Comora cho biết "không có sự chậm trễ đáng kể", nhưng dự báo chủ yếu tập trung vào việc cải thiện hoạt động tại các cơ sở hiện có thay vì dựa vào đóng góp từ các dự án mới.</p>
<p>Dịch vụ Trạm Nhiên liệu: độ trễ ngắn hạn, cơ hội dài hạn</p>
<p>OPAL Fuels tiếp tục mở rộng dấu chân hạ nguồn, kết thúc năm 2025 với 61 trạm do OPAL sở hữu, theo Maurer. Ông cho biết ngành vận tải và logistics đã trải qua sự suy yếu vĩ mô vào năm 2025, nhưng các yếu tố cơ bản đã ổn định và cải thiện khi bước vào năm 2026, dẫn đến các đội xe tái cam kết về các khoản mua xe bị trì hoãn. Ban lãnh đạo lập luận rằng CNG và RNG đang nhận được nhiều sự chú ý hơn như các giải pháp thay thế diesel do chi phí nhiên liệu thấp hơn và ổn định hơn, sự rõ ràng về quy định đối với động cơ đốt trong và các yếu tố thuận lợi về tính bền vững.</p>
<p>Hasan báo cáo EBITDA mảng Dịch vụ Trạm Nhiên liệu đã tăng lên 46,7 triệu USD vào năm 2025 từ 38,4 triệu USD vào năm 2024, tăng 22%. Tuy nhiên, ông cho biết kết quả thấp hơn dự báo chủ yếu là do các đối tác đội xe trì hoãn quyết định đầu tư liên quan đến các trạm mới và mua xe mới.</p>
<p>Comora cảnh báo rằng việc triển khai đội xe mới thường mất thời gian để chuyển thành kết quả tài chính, lưu ý rằng thường mất khoảng một năm để xây dựng một trạm nhiên liệu và bắt đầu bán nhiên liệu. Ban lãnh đạo mô tả năm 2026 là một năm mà hoạt động phát triển kinh doanh có thể tạo tiền đề cho sự tăng trưởng mạnh mẽ hơn sau năm 2026, và Comora cho biết mảng này vẫn sẽ cảm nhận được tác động của hoạt động chậm chạp vào năm 2025.</p>
<p>Cấu trúc vốn và thanh khoản: cơ sở vốn ưu đãi và năng lực sẵn có</p>
<p>Ban lãnh đạo nhấn mạnh việc hoàn thành cơ sở vốn ưu đãi Series A trị giá 180 triệu USD do Fortistar cung cấp. Maurer cho biết cơ sở này cho phép OPAL Fuels hoàn trả đầy đủ khoản đầu tư vốn ưu đãi hiện có trị giá 100 triệu USD và củng cố thanh khoản. Ông cũng lưu ý rằng công ty đã rút khoảng 128 triệu USD theo hạn mức tín dụng bảo đảm cấp cao để cải thiện khả năng thực hiện danh mục dự án của mình.</p>
<p>Hasan cho biết OPAL Fuels kết thúc năm 2025 với tổng thanh khoản 184 triệu USD, bao gồm khoảng 30 triệu USD tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn, 138 triệu USD hạn mức tín dụng chưa sử dụng theo hạn mức kỳ hạn và 16 triệu USD khả năng tiếp cận khoản vay quay vòng. Chi tiêu vốn và đầu tư vào các dự án liên doanh khoảng 16 triệu USD trong quý IV và 90 triệu USD cho cả năm 2025. Ông cũng cho biết công ty đã huy động được khoảng 43 triệu USD tín dụng thuế đầu tư trong năm 2025.</p>
<p>Trong phần Hỏi & Đáp, Comora cho biết công ty đã cập nhật vị thế thanh khoản và có khoảng 160 triệu USD sẵn có để hoàn thành các dự án đang xây dựng, mà ông mô tả là khoảng 2,8 triệu MMBtu các dự án đang xây dựng cộng với một số khoản đầu tư Dịch vụ Trạm Nhiên liệu. Ông cũng đề cập đến 60 triệu USD hạn mức tín dụng chưa sử dụng theo cơ sở vốn ưu đãi, cùng với dòng tiền hoạt động ngày càng tăng, như những nguồn bổ sung cho việc triển khai vốn.</p>
<p>Triển vọng năm 2026: EBITDA và sản lượng cao hơn, có lưu ý về tác động của mùa đông</p>
<p>Đối với năm 2026, OPAL Fuels đưa ra dự báo EBITDA điều chỉnh từ 95 triệu USD đến 110 triệu USD, mà Hasan cho biết đại diện cho mức tăng trưởng khoảng 14% ở mức trung bình so với năm 2025. Công ty dự kiến sản lượng RNG từ 5,4 triệu đến 5,8 triệu MMBtu, tăng hơn 14%, chủ yếu được thúc đẩy bởi hiệu suất cải thiện từ cơ sở tài sản hiện có, sự tăng tốc liên tục của các dự án vừa được vận hành và sự đóng góp "nhỏ" từ các dự án đi vào hoạt động trong năm 2026.</p>
<p>Hasan cho biết dự báo giả định khoảng 15 triệu đến 20 triệu USD tín dụng 45Z trong năm 2026 và cũng phản ánh những gì ban lãnh đạo mô tả là một mùa đông đầy thách thức để bắt đầu năm. Comora cũng cảnh báo rằng bão tuyết có thể ảnh hưởng đến cả sản xuất và chi phí hoạt động vào đầu năm, mặc dù công ty không cung cấp dự báo hàng quý.</p>
<p>Về chính sách, Comora đề cập đến việc EPA gửi Quy tắc Cuối cùng với các mục tiêu nghĩa vụ khối lượng tái tạo cập nhật cho năm 2026 và 2027 tới Văn phòng Quản lý và Ngân sách vào ngày 5 tháng 2, cho biết quy tắc này dự kiến sẽ sớm được ban hành. Ông nói rằng OPAL Fuels tin rằng thị trường D3 RIN đã cho thấy sự ổn định tương đối và "có thể có xu hướng tăng với phức hợp nhiên liệu sinh học rộng lớn hơn", đồng thời cũng gợi ý rằng sự chú ý của chính sách tập trung vào nhiên liệu celluloic đã kém nổi bật hơn so với sự hỗ trợ cho nhiên liệu sinh học lỏng từ nông nghiệp.</p>
<p>Về OPAL Fuels (NASDAQ:OPAL)</p>
<p>OPAL Fuels (NASDAQ: OPAL) là một công ty giao dịch công khai có trụ sở tại San Diego, California, chuyên sản xuất, phân phối và cung cấp khí thiên nhiên tái tạo (RNG) cho ngành vận tải hạng nặng. Công ty vận hành một mạng lưới các trạm nhiên liệu RNG trên khắp California, cung cấp cho các đội xe tải, xe buýt trung chuyển và nhà cung cấp logistics một giải pháp thay thế carbon thấp cho dầu diesel thông thường mà không yêu cầu những thay đổi đáng kể đối với công nghệ xe hiện có hoặc cơ sở hạ tầng nhiên liệu.</p>
<p>OPAL Fuels thu mua các sản phẩm phụ hữu cơ từ các trang trại bò sữa, bãi rác và cơ sở chế biến thực phẩm, chuyển đổi khí sinh học giàu metan thành RNG chất lượng đường ống thông qua một loạt các quy trình phân hủy kỵ khí và nâng cấp khí.</p>