Orlando Bravo phản bác những lời chỉ trích về thị trường tư nhân: 'Mọi người đều cực kỳ thoải mái'

<p>Orlando Bravo, người sáng lập và đối tác quản lý của Thoma Bravo, đã phản bác những lời chỉ trích ngày càng tăng đối với thị trường tư nhân, nói rằng chuyên môn sâu về lĩnh vực đang phân biệt người thắng kẻ thua khi trí tuệ nhân tạo tạo ra sự gián đoạn trên toàn ngành phần mềm.</p>
<p>"Chúng tôi đã sống trong các chi tiết của không gian này trong một thời gian rất, rất dài, không phải ở cấp độ cao, không đầu tư vào cổ phiếu, [mà] đầu tư vào các công ty, hợp đồng khách hàng, biết các chi tiết. Vì vậy, vâng, với tư cách là một chuyên gia lĩnh vực trong vốn cổ phần tư nhân, các công ty của chúng tôi rất, rất khác biệt," Bravo nói hôm thứ Ba trong một cuộc phỏng vấn với <a href="https://www.cnbc.com/leslie-picker/">Leslie Picker</a> của CNBC. "Chúng tôi rất thoải mái với sổ sách tín dụng tư nhân của mình, với những lựa chọn mà chúng tôi đã đưa ra với tư cách là một chuyên gia."</p>
<p>Những bình luận của ông đưa ra trong bối cảnh các nhà đầu tư tăng cường xem xét các định giá và thanh khoản trên thị trường tư nhân sau một làn sóng ghi giảm giá trị và áp lực rút vốn trên các quỹ tín dụng và vốn cổ phần tư nhân.</p>
<p>Morgan Stanley gần đây cho biết họ kỳ vọng tỷ lệ vỡ nợ cho vay trực tiếp sẽ đạt khoảng 8%, gần mức đỉnh thời kỳ Covid. Trong khi đó, John Zito của Apollo Global Management nói với khách hàng của UBS vào tháng trước rằng các công ty vốn cổ phần tư nhân đang báo cáo sai lệch rộng rãi về giá trị các khoản nắm giữ phần mềm của họ, nói rằng <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/16/apollo-john-zito-private-equity-software-valuations.html">"tất cả các mức ghi nhận đều sai."</a></p>
<p>Bravo cho biết cơ sở nhà đầu tư của Thoma Bravo, bao gồm các quỹ hưu trí lớn của Hoa Kỳ và các quỹ tài sản có chủ quyền toàn cầu, vẫn tin tưởng do lịch sử hoạt động lâu dài và tính minh bạch của công ty.</p>
<p>"Họ đã thấy các mức ghi nhận của chúng tôi, họ đã thấy các thương vụ thoái vốn của chúng tôi, họ đã thấy sự tiến bộ của chúng tôi," ông nói. "Mọi người đều cực kỳ thoải mái."</p>
<p>Đề cập đến một trong những sai lầm rõ ràng hơn của công ty, Bravo thừa nhận đã trả giá quá cao cho công ty phần mềm trải nghiệm khách hàng Medallia. Zito của Apollo đã chỉ ra thương vụ mua lại công ty tư nhân trị giá 6,4 tỷ USD này vào năm 2021, nói rằng nó sẽ "tệ hơn mọi người mong đợi," theo <a href="https://www.wsj.com/finance/investing/top-apollo-executive-sounds-off-on-arrogance-in-private-markets-4f09b5cb?gaa_at=eafs&amp;amp;gaa_n=AWEtsqdUZyuX49mAkNThhFvVImLp-62lTxI569dGnR2CJfUObLmhatUalfPmVysCdEE%3D&amp;amp;gaa_ts=69b98fc3&amp;amp;gaa_sig=4g_qJRqPOwXIZICa8d3kXvjbOJev__KOFEhWvnh6svhES4vwPGFC6IYwgjX6VmOOxLBHY5Cr9Hxyb7mUdxILqg%3D%3D">Wall Street Journal.</a></p>
<p>"Khi chúng tôi mua nó, chúng tôi đã đánh giá quá cao hoặc ngoại suy tỷ lệ tăng trưởng rất cao của công ty đó vào tương lai. Chúng tôi đã mắc sai lầm. Và điều đó khiến chúng tôi phải trả quá nhiều. Bây giờ, vốn chủ sở hữu từ quan điểm của chúng tôi đã bị tổn hại trong một thời gian dài," ông nói. "Các nhà đầu tư của chúng tôi, nhóm nắm giữ vốn trên thế giới này, đã biết điều đó trong nhiều năm. Vì vậy, không có tin tức mới nào."</p>
<p>Tuy nhiên, ông nói rằng danh mục đầu tư rộng lớn hơn đang hoạt động mạnh mẽ.</p>
<p>"77 công ty khác mà chúng tôi có, phần lớn — và điều này rất phù hợp với AI — chúng đang hoạt động tuyệt vời," Bravo nói.</p>
<p>Bravo đã vẽ ra một sự phân biệt rõ ràng giữa các công ty thuộc sở hữu vốn cổ phần tư nhân và nhiều công ty phần mềm niêm yết đại chúng, nói rằng các công ty sau phải đối mặt với sự gián đoạn ngày càng tăng. Ông lưu ý rằng sự sụt giảm định giá gần đây ở một số tên tuổi là "rất hợp lý."</p>
<p>"Trên thị trường đại chúng, nếu bạn nhìn vào đó, có rất nhiều, rất nhiều công ty phần mềm trên thị trường đại chúng sẽ bị AI làm gián đoạn. Những công ty đó vốn dĩ đã bị gián đoạn. AI sẽ tạo ra sự gián đoạn nhanh hơn nhiều," Bravo nói.</p>