Thị trường tài chính thở phào nhẹ nhõm sau lệnh ngừng bắn ở Iran – nhưng nó còn lâu mới tuyệt đối | Richard Partington

Giá dầu giảm mạnh, thị trường chứng khoán phục hồi và hy vọng mới về triển vọng kinh tế toàn cầu. Sau khi tuyên bố ngừng bắn hai tuần trong cuộc chiến Iran, sự nhẹ nhõm trên thị trường tài chính là điều hiển nhiên. Nhưng nó còn lâu mới tuyệt đối.
Trong sáu tuần qua, thiệt hại kinh tế đã ngày càng gia tăng, khi Tehran đóng cửa eo biển Hormuz hiệu quả đã gây ra cuộc khủng hoảng năng lượng tồi tệ nhất trong kỷ nguyên hiện đại.
Các bước tiến tới hòa bình sẽ hạn chế chi phí phát sinh thêm. Bất kỳ tiến bộ nào trong việc khôi phục các chuyến hàng qua tuyến đường thủy quan trọng đối với 1/5 nguồn cung dầu và khí đốt toàn cầu – trong một thế giới mà nhiên liệu hóa thạch vẫn thúc đẩy hoạt động kinh tế – sẽ làm giảm bớt nỗi lo sợ về một cú sốc nguồn cung thảm khốc.
Tuy nhiên, tình hình vẫn còn rất biến động khi Tehran và Washington đưa ra những thông điệp mâu thuẫn về việc liệu kênh Hormuz có mở cửa hay không, và khi Israel tiếp tục tấn công Lebanon. Với sự không chắc chắn về một nền hòa bình bền vững ở Trung Đông, các rủi ro kinh tế vẫn còn đó.
Đã có đủ thiệt hại để đảm bảo những hậu quả lâu dài. Người tiêu dùng đã cảm nhận được sự eo hẹp từ giá các sản phẩm năng lượng vẫn cao hơn so với trước chiến tranh. Các cơ sở dầu khí bị đánh bom, các tuyến vận chuyển bị tắc nghẽn và các dây chuyền sản xuất bị đình trệ không thể phục hồi ngay lập tức.
Ngay cả sau khi giá dầu giảm hơn 10% vào thứ Tư, Brent crude vẫn ở mức trên 90 đô la một thùng – cao hơn đáng kể so với trước chiến tranh, khi chuẩn dầu toàn cầu giao dịch dưới 73 đô la một thùng.
So với một cuộc xung đột kéo dài giữ giá trên 100 đô la một thùng, điều đó vẫn được coi là tiến bộ. Kịch bản tồi tệ nhất về giá dầu cao dai dẳng có thể gây ra suy thoái ở nhiều quốc gia trên thế giới.
Tuy nhiên, bất chấp những bước đi thăm dò hòa bình, hầu hết các nhà kinh tế dự báo giá dầu sẽ duy trì trên mức trước chiến tranh trong suốt năm 2026.
Trong dự báo "cơ sở" sau chiến tranh của mình, công ty tư vấn Capital Economics dự đoán giá dầu sẽ giảm nhưng vẫn kết thúc năm ở mức 80 đô la một thùng. Theo kịch bản này, lạm phát tổng thể sẽ tăng lên khoảng 3-4% so với cùng kỳ năm trước ở Mỹ và Châu Âu, trong khi tăng trưởng GDP chậm lại ở hầu hết các nền kinh tế lớn.
Các nhà kinh tế cho biết sự khó đoán của cả Iran và Donald Trump đang làm gia tăng sự không chắc chắn và rủi ro. Trước xung đột, ít nhà kinh tế dự đoán Iran sẽ thực hiện các mối đe dọa đóng cửa eo biển Hormuz.
Viễn cảnh đóng cửa tuyến đường thủy quan trọng đã được Tehran đưa ra trước đây, trong gần nửa thế kỷ căng thẳng với Washington kể từ cuộc cách mạng Iran năm 1979, mà không bao giờ được thực hiện.
Do tầm quan trọng của kênh đào đối với nền kinh tế của chính họ và phần còn lại của thế giới, và phản ứng có thể có của Mỹ đối với bất kỳ sự đóng cửa nào, các bên liên quan được cho là có quá nhiều rủi ro. Logic đó giờ đã thay đổi.
Do đó, sự không chắc chắn kéo dài này có thể ảnh hưởng đến hoạt động, hoặc ít nhất là làm tăng thêm chi phí kinh doanh. Đối với một khu vực đóng vai trò then chốt của nền kinh tế thế giới, điều này sẽ có những hậu quả sâu rộng.
Trong một báo cáo kịp thời vào thứ Tư, Quỹ Tiền tệ Quốc tế đưa ra cảnh báo này. Thông thường, báo cáo này phát hiện ra rằng các cuộc chiến tranh kể từ năm 1946 để lại những "vết sẹo kinh tế" kéo dài, có thể mất hơn một thập kỷ để phục hồi.
"Sự không chắc chắn về chính trị và kinh tế dai dẳng bất chấp hòa bình có thể tiếp tục làm giảm lợi tức kỳ vọng từ đầu tư, duy trì dòng vốn chảy ra, và hạn chế cả đầu tư và nguồn cung lao động," báo cáo cho biết. Tình hình ở Trung Đông là một ví dụ rõ ràng hiện tại.