Seaport Research Cảnh Báo Về Cổ Phiếu AVGO: Broadcom Đang Đối Mặt Với 'Giới Hạn Của Ngành'

Trên Phố Wall, việc đi ngược lại đám đông và đi ngược lại dòng chảy đã là triết lý đầu tư của nhiều huyền thoại thị trường. Khoản đặt cược của Warren Buffett vào Goldman Sachs (GS) vào đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu là một ví dụ điển hình. Tuy nhiên, lý do của công ty đầu tư Seaport Research đằng sau việc xếp hạng "Dưới Trọng Số" đối với Broadcom (AVGO) lại dựa trên những nền tảng không vững chắc.

Sự Hoài Nghi Của Seaport Về Broadcom Là Không Đúng Chỗ

Hãy xem xét điều này: trong một ghi chú gửi cho khách hàng, trường hợp bi quan của công ty đối với ông lớn chip này cho biết, "Broadcom giữ vững vị thế là đối thủ cạnh tranh hàng đầu của Nvidia trong lĩnh vực tính toán AI, nhưng giống như Nvidia, công ty hiện đang ngày càng đối mặt với giới hạn của ngành. Ngoài những tin tức về tình trạng thiếu hụt của ngành, chúng tôi cũng thấy Broadcom ngày càng bị cuốn vào thị trường tài trợ cho khách hàng. Broadcom đang hoạt động tốt, nhưng chúng tôi thấy lợi nhuận của nó đã được phản ánh đầy đủ vào dự báo đồng thuận hiện tại."

Vì vậy, lập luận của công ty là về một vấn đề đã được lan truyền vào giữa đến cuối năm ngoái, tức là tài chính tuần hoàn. Tuy nhiên, cổ phiếu của VanEck Semiconductor ETF (SMH), một trong những ETF lớn nhất bao gồm các cổ phiếu chip, đã tăng khoảng 24% kể từ đó, ngay cả trong bối cảnh những khó khăn từ chiến tranh. Hơn nữa, việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI đòi hỏi chi tiêu vốn khổng lồ, điều mà có thể không có sẵn cho một số đối tác của các ông lớn chip này. Việc tài trợ cho họ bằng tiền mặt và doanh thu thực tế không nên là một vấn đề vào lúc này.

Và đặc biệt đối với Broadcom, ở phần sau của ghi chú, chính Seaport cũng không tìm thấy vấn đề nào với công ty, nói rằng, "Nói rõ ràng, chúng tôi tin rằng hoạt động kinh doanh của Broadcom vẫn đang trong tình trạng rất tốt. Công ty dự kiến sẽ tăng doanh thu 60% trong năm nay nhờ sự chấp nhận mạnh mẽ của mảng kinh doanh ASIC xung quanh Google, Anthropic và các công ty khác."

Với vốn hóa thị trường khổng lồ 1,6 nghìn tỷ USD, cổ phiếu AVGO chỉ tăng 2,6% trên cơ sở từ đầu năm đến nay (YTD). Tuy nhiên, với nhiều yếu tố thuận lợi có thể xảy ra, liệu lời khuyên của Seaport có nên được lắng nghe, và các nhà đầu tư có nên tránh xa Broadcom không? Tôi cho rằng không, và đây là lý do tại sao.

Bắt Đầu Năm 2026 Từ Nơi Đã Kết Thúc Năm 2025

Broadcom đã bắt đầu năm 2026 tương tự như năm 2025: vượt kỳ vọng về lợi nhuận và doanh thu.

Trong Q1 2026, doanh thu của Broadcom đạt 19,3 tỷ USD, tăng trưởng 29% so với cùng kỳ năm trước (YoY). Phân khúc Giải pháp Bán dẫn của công ty, bao gồm doanh thu trung tâm dữ liệu và các khách hàng lớn như Google của Alphabet (GOOG) (GOOGL) và nhà sản xuất Claude là Anthropic, đã tăng 52% so với cùng kỳ năm trước lên 12,5 tỷ USD. Mặt khác, doanh thu từ mảng Phần mềm Cơ sở hạ tầng của công ty đạt 6,8 tỷ USD, chỉ tăng 1% trong cùng kỳ.

Trong khi đó, lợi nhuận tăng 28% so với năm trước lên 2,05 USD/cổ phiếu. Con số này cũng cao hơn ước tính đồng thuận là 2,05 USD/cổ phiếu, đánh dấu quý thứ chín liên tiếp công ty vượt kỳ vọng về lợi nhuận.

Hơn nữa, không chỉ trong ngắn hạn, trong thập kỷ qua, doanh thu và lợi nhuận của Broadcom đã tăng trưởng với CAGR lần lượt là 25,65% và 33,11%.

Q1 2026 cũng chứng kiến Broadcom tăng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền tự do với tốc độ YoY hơn 30%. Trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh ở mức 8,3 tỷ USD cho thấy tốc độ tăng trưởng hàng năm là 35%, thì dòng tiền tự do tăng 33% so với năm trước lên 8 tỷ USD, điều này sẽ làm giảm bớt một số lo ngại về việc công ty không có khả năng tài trợ cho các thỏa thuận tài trợ nhà cung cấp bị cáo buộc. Hơn nữa, công ty cũng đã phê duyệt chương trình mua lại cổ phiếu mới trị giá 10 tỷ USD.

Công ty đã đưa ra dự báo doanh thu Q2 là 22 tỷ USD. Nếu đạt được, điều này sẽ cho thấy mức tăng trưởng hàng năm là 47%.

Tuy nhiên, cổ phiếu AVGO tiếp tục giao dịch ở mức định giá quá cao, nhưng vẫn nằm trong phạm vi hợp lý. Tỷ lệ P/E kỳ hạn, P/S và P/CF lần lượt là 29,43, 15,10 và 29,06, tất cả đều nằm trong phạm vi gần với mức trung vị của ngành là 21,74, 2,96 và 16,53. Trên thực tế, tỷ lệ PEG kỳ hạn của nó, xem xét tốc độ tăng trưởng lớn của công ty, ở mức 0,71, thấp hơn mức trung vị của ngành là 1,32.

Broadcom Đang Trở Nên Không Thể Cản Phá

Sự mở rộng của Broadcom được thúc đẩy bởi sự thống trị tuyệt đối trên thị trường chip tùy chỉnh, nơi công ty thiết kế các bộ xử lý chuyên dụng theo đúng thông số kỹ thuật của các công ty như Google, Meta (META) và Anthropic. Khi các ứng dụng tác nhân đòi hỏi khả năng mở rộng hiệu quả, ngành công nghiệp nhận ra rằng GPU tiêu chuẩn có thể quá đắt cho các khối lượng công việc cụ thể. Đây là lúc Broadcom xuất hiện với tư cách là đối tác thiết kế tối ưu bằng cách quản lý các mối quan hệ kỹ thuật và sản xuất phức tạp với TSMC (TSM) để cung cấp hàng triệu bộ xử lý tensor tùy chỉnh.

Đáng chú ý, công ty duy trì lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ so với các đối thủ như Marvell (MRVL) thông qua sự kết hợp độc đáo giữa ưu thế về mạng và công nghệ kết nối tiên tiến. Trong khi Marvell đang tăng cường sự hiện diện của silicon tùy chỉnh, Broadcom vẫn chiếm khoảng 80% thị trường chuyển mạch Ethernet tính đến đầu năm 2026. Bộ chuyển mạch Tomahawk 6 của họ là phần cứng sản xuất đầu tiên cung cấp băng thông 102,4 terabit mỗi giây, đóng vai trò là xương sống quan trọng kết nối các cụm máy tính khổng lồ với nhau.

Broadcom cũng tích hợp chặt chẽ các bộ xử lý quang học tiên tiến và lõi mạng trực tiếp vào silicon của mình để tối đa hóa hiệu quả năng lượng. Quy mô khổng lồ của doanh nghiệp tạo ra hàng tỷ đô la dòng tiền tự do hàng năm, cung cấp ngân sách R&D mà các đối thủ nhỏ hơn khó có thể sánh kịp.

Để duy trì vị thế dẫn đầu, Broadcom đang tích cực thúc đẩy lộ trình công nghệ của mình để giải quyết các nút thắt về năng lượng và băng thông cực lớn của các siêu máy tính trong tương lai. Công ty đang tích cực phát triển bộ chuyển mạch Tomahawk 7, dự kiến ra mắt vào năm 2027, nhằm mục tiêu tăng gấp đôi công suất chuyển mạch hiện tại lên mức đáng kinh ngạc 204,8 terabit mỗi giây. Ban lãnh đạo cũng đang tiên phong phát triển các kết nối quang học mới tích hợp photonics silicon trực tiếp với các thành phần tính toán để giảm đáng kể mức tiêu thụ điện năng.

Cuối cùng, đội ngũ lãnh đạo đã có tầm nhìn về doanh số bán chip vượt 100 tỷ USD cho năm 2027, được hỗ trợ bởi các hợp đồng cơ sở hạ tầng quy mô gigawatt khổng lồ với các khách hàng như Anthropic. Bằng cách kết hợp những bước nhảy vọt về phần cứng này với doanh thu phần mềm định kỳ từ việc mua lại VMware, Broadcom đang xây dựng một "hào" cơ sở hạ tầng lai bất khả xâm phạm.

Ý Kiến Chuyên Gia Phân Tích Về Cổ Phiếu AVGO

Do đó, không có gì ngạc nhiên khi các nhà phân tích đã đưa ra xếp hạng tổng thể "Mua Mạnh" cho cổ phiếu AVGO, với giá mục tiêu trung bình là 467,64 USD. Điều này cho thấy tiềm năng tăng giá khoảng 32% so với mức hiện tại. Trong số 42 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu, 35 người có xếp hạng "Mua Mạnh", ba người có xếp hạng "Mua Trung Bình" và bốn người có xếp hạng "Giữ".

Vào ngày xuất bản, Pathikrit Bose không nắm giữ (trực tiếp hoặc gián tiếp) bất kỳ vị thế nào trong các chứng khoán được đề cập trong bài viết này. Tất cả thông tin và dữ liệu trong bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Bài viết này ban đầu được xuất bản trên Barchart.com