Cổ Phiếu Fox và Nhiều Lợi Nhuận Hơn Nữa: Sự Bất Ngờ Tăng Giá Lạc Quan Của Cổ Phiếu Fox Đáng Để Xem Xét Lại

Yahoo Finance 14 Tháng 5 2026 00:08 ▼ Bearish Gốc ↗

eBay rejects GameStop takeover bid EBAY GME

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Mặc dù định giá rẻ của Fox và sự tăng trưởng của Tubi, sự đồng thuận của hội đồng quản trị là bi quan do sự suy thoái cấu trúc của truyền hình tuyến tính và sự không chắc chắn về khả năng của Tubi trong việc bù đắp sự suy giảm của truyền hình tuyến tính. Thị trường có thể đang định giá thấp sự chuyển đổi, nhưng hội đồng quản trị hoài nghi rằng tốc độ tăng trưởng của Tubi sẽ vượt qua tốc độ suy giảm của truyền hình tuyến tính.

Rủi ro: Sự bất lực của tăng trưởng Tubi trong việc bù đắp sự suy giảm doanh thu truyền hình tuyến tính và sự không chắc chắn về khả năng mở rộng quy mô và cải thiện biên lợi nhuận của Tubi.

Cơ hội: Tiềm năng Tubi trở thành động lực quan trọng cho doanh thu và FCF của Fox nếu nó có thể mở rộng quy mô và cải thiện biên lợi nhuận, và nếu thị trường quảng cáo yếu đi hoặc chi phí streaming tăng lên, thu hẹp khoảng cách định giá với Disney.

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Yahoo Finance

Trong tin tức ít gây ngạc nhiên nhất trong ngày, Bloomberg đưa tin rằng eBay (EBAY) đã từ chối lời đề nghị mua lại trị giá 56 tỷ đô la của GameStop (GME).

Như ai đó đã nói về thỏa thuận tiền mặt và cổ phiếu, phần cổ phiếu sẽ yêu cầu GameStop phát hành 28 tỷ đô la cổ phiếu để thanh toán. Cổ phiếu của nhà bán lẻ trò chơi điện tử và đồ sưu tầm hiện có giá trị 10,3 tỷ đô la. Hãy quên đi yếu tố nợ; phần cổ phiếu của giao dịch đã thất bại ngay từ đầu.

Bình luận hôm nay là về những bất ngờ về giá tăng và giảm. Với động lực thị trường tiếp tục làm tôi bối rối về mặt định giá, tôi muốn xem xét một cổ phiếu vẫn tương đối rẻ nhưng là một trong những bất ngờ tăng giá hàng đầu của thứ Hai.

Tôi đang đề cập đến cổ phiếu Loại A (FOXA) và Loại B (FOX) của Fox Corp, cả hai đều tăng hơn 7% vào ngày hôm qua nhờ kết quả Q3 2026 tốt, dẫn đến độ lệch chuẩn lần lượt là 3,74 và 3,85.

Tôi đã theo dõi nó một thời gian, tự hỏi, làm thế nào mà nó lại rẻ như vậy? Công ty do Murdoch kiểm soát - Giám đốc điều hành Lachlan Murdoch, con trai của Rupert Murdoch, nắm giữ 36,4% cổ phiếu có quyền biểu quyết Loại B tính đến ngày 25 tháng 9 năm 2025, kiểm soát hiệu quả doanh nghiệp, vì cổ phiếu Loại A không có quyền biểu quyết - sở hữu nhiều tài sản truyền thông, bao gồm Fox News và Fox Sports.

Kinh doanh đang tốt. Nhưng liệu nó có đáng để sở hữu lâu dài không? Hãy để tôi suy ngẫm về điều đó.

Lý Do Định Giá Thấp

Là một người Canada, tôi không phải là người hâm mộ lớn về cách Fox News diễn giải những gì đang xảy ra trên thế giới ngày nay, nhưng điều đó không có nghĩa là nó không thể đầu tư được, trái lại. Các doanh nghiệp như Philip Morris (PM) đã là những khoản đầu tư tốt trong nhiều thập kỷ vì khả năng tạo ra dòng tiền mạnh mẽ, mặc dù bán các sản phẩm thường xuyên làm người ta ốm yếu và trong nhiều trường hợp, tử vong.

Như tôi đã đề cập trong phần giới thiệu, Fox đã báo cáo kết quả Q3 2026 vào thứ Hai. Doanh thu và lợi nhuận vượt kỳ vọng của các nhà phân tích, nhưng quý có một số vấn đề. Nó không hoàn hảo.

Mặc dù doanh thu 3,99 tỷ đô la cao hơn 180 triệu đô la so với ước tính đồng thuận của các nhà phân tích, nhưng chúng thấp hơn 8,6% so với cùng kỳ năm trước. Về lợi nhuận, thu nhập trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh của họ là 1,32 đô la, tốt hơn 35 xu so với kỳ vọng của các nhà phân tích và cao hơn 22 xu so với năm ngoái.

Lý do chính dẫn đến sự sụt giảm doanh thu là sự vắng mặt của Super Bowl trong quý. Trong quý thứ ba của năm 2025, họ đã báo cáo doanh thu quảng cáo từ Super BowlLIX, lập kỷ lục với trung bình 127,7 triệu người xem truyền hình và trực tuyến trong suốt buổi phát sóng. Fox sẽ phát sóng Super Bowl tiếp theo vào tháng 2 năm 2029.

Đó là khoản lỗ doanh thu trong 3 trong số 4 năm, điều này không lý tưởng để thu hút các nhà đầu tư dài hạn. Đó là một lý do cho định giá thấp.

Lý do thứ hai cũng liên quan đến Super Bowl, vì công ty đã gắn bó với truyền hình tuyến tính. Các nhà quảng cáo đang rời bỏ kênh phát sóng và chuyển sang dịch vụ trực tuyến để thu hút khách hàng của họ.

Tất nhiên, sự dịch chuyển khỏi truyền hình tuyến tính này đã diễn ra hơn một thập kỷ. The Globe and Mail, tờ báo quốc gia của Canada, đã đăng một bài báo vào tháng 1 năm 2014 có tiêu đề "How Fox aims to fix the traditional TV model" (Fox đặt mục tiêu sửa đổi mô hình TV truyền thống như thế nào).

Đó là một bài đọc thú vị nói về sự công nhận của ban lãnh đạo Fox vào thời điểm đó rằng truyền hình truyền thống và theo đó là quảng cáo, đã hoàn toàn thay đổi cách các chương trình được sản xuất, thời điểm chúng đến với bạn, và cách các nhà quảng cáo tương tác với khách hàng của họ. Nó vẫn đang thay đổi.

Cuối cùng, việc bán tài sản giải trí của Fox cho Disney (DIS) với giá 71 tỷ đô la vào tháng 3 năm 2019 đã khiến Fox kém đa dạng hóa trong bối cảnh những thay đổi trong ngành giải trí và truyền thông.

Điều đó làm giảm sức hấp dẫn của việc sở hữu Fox so với các doanh nghiệp giải trí khác.

Ví dụ, theo S&P Global Market Intelligence, giá trị doanh nghiệp (EV) của Fox là 8,2 lần EBITDA (thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao), so với 10,8 lần của Disney.

Mọi người sẵn sàng trả nhiều tiền hơn cho Disney vì nó cung cấp nhiều nội dung giải trí hơn, bao gồm Disney+, dịch vụ trực tuyến thành công của họ, Disney Resorts and Cruises, và nhiều hơn nữa.

Fox chắc chắn là con vịt xấu xí trong hai công ty.

Giá Cổ Phiếu Theo Lợi Nhuận

Nếu bạn mua cổ phiếu FOXA sau khi bán tài sản giải trí của công ty cho Disney, cổ phiếu của bạn đã tăng 62% trong bảy năm, với CAGR (tốc độ tăng trưởng kép hàng năm) là 7,2%. S&P 500 trong giai đoạn này có CAGR là 17,7%.

Tôi không nghĩ bạn có thể cho rằng nó đã mang lại hiệu suất tầm thường cho các cổ đông kể từ khi chia tách và bán các bộ phận kinh doanh của mình.

Nhưng điều đó không có nghĩa là nó không thể vượt trội trong những năm tới. Trong năm qua, nó đã tăng 29%, trong khi lợi nhuận hai năm là 106%, vì vậy nó đang dần trở thành một cổ phiếu có động lực, nếu không muốn nói là cổ phiếu tăng trưởng.

Tin tốt, như câu ngạn ngữ nói, là giá cổ phiếu đi theo lợi nhuận. Kể từ năm 2020, Fox đã phát sóng Super Bowl ba lần: tháng 2 năm 2020, 2023 và 2025.

Doanh thu hàng năm trong các năm không có Super Bowl (2021, 2022 và 2024) dao động từ mức thấp nhất là 12,91 tỷ đô la vào năm 2021 (kết thúc năm tài chính tháng 6) đến 13,98 tỷ đô la vào năm 2024. Không có nhiều tăng trưởng.

Trong khi đó, bất chấp sự thiếu tăng trưởng doanh thu, EBIT (thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao) của họ vẫn nằm trong khoảng từ 2,44 tỷ đô la vào năm 2024 và 2,74 tỷ đô la vào năm 2021. Tuy nhiên, do việc mua lại cổ phiếu, thu nhập trên mỗi cổ phiếu của họ cao hơn vào năm 2024 (2,73 đô la) so với năm 2021 (2,33 đô la), mặc dù EBIT ít hơn 300 triệu đô la.

Có lẽ điểm đáng chú ý nhất là sự khác biệt giữa tháng 6 năm 2021 và tháng 6 năm 2024 về tỷ lệ P/E kỳ hạn. Vào tháng 6 năm 2021, nó là 13,97 lần, so với 8,92 lần vào tháng 6 năm 2024. Chuyển nhanh đến tháng 3 năm 2026. Nó nằm giữa hai mức này, ở mức 11,62 lần.

Dòng tiền tự do là một trong những chỉ số tài chính yêu thích của tôi vì nó cho bạn biết tốt về khả năng của doanh nghiệp trong việc trang trải chi phí hoạt động và duy trì hoạt động.

Tính đến Q3 2026, dòng tiền tự do 12 tháng gần nhất của họ là 2,14 tỷ đô la. Dựa trên EV là 30,53 tỷ đô la, nó có tỷ suất dòng tiền tự do là 7,0%. Tôi coi bất cứ thứ gì trên 8% là thuộc vùng giá trị. Với mức định giá này, nó thực sự đang ở vùng giá trị ngay bây giờ.

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2021, dòng tiền tự do hàng năm của họ là 2,16 tỷ đô la. Dựa trên EV là 23,97 tỷ đô la vào thời điểm đó, tỷ suất dòng tiền tự do của nó là 9,0%, đưa nó vào vùng giá trị, cao hơn 200 điểm cơ bản so với mức hiện tại.

Điểm mấu chốt về Cổ phiếu FOXA

Trong ba quý đầu tiên của năm tài chính 2026, Fox đã mua lại 1,9 tỷ đô la cổ phiếu của mình, cao gấp 2,5 lần so với ba quý đầu tiên của năm trước. Trong ba năm tài chính gần đây nhất, họ đã mua lại 4 tỷ đô la cổ phiếu của mình với mức trung bình 34,78 đô la, thấp hơn nhiều so với giá hiện tại.

Công ty rõ ràng ưa thích việc mua lại cổ phiếu hơn cổ tức. Chúng đã mang lại lợi nhuận cho công ty, gần như nhân đôi lợi tức đầu tư của họ. Tôi sẽ phải xem xét kỹ hơn giá cổ phiếu, mức cao và thấp vào năm 2023, 2024 và 2025 để xác định xem họ đã mua tốt hay chỉ hưởng lợi từ một xu hướng tăng giá.

Mặc dù cá nhân tôi sẽ không mua cổ phiếu này, nhưng nếu bạn không phải là nhà đầu tư tập trung vào cổ tức, thì lợi nhuận và việc mua lại cổ phiếu của nó sẽ giúp giữ cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu của nó tiếp tục tăng cao.

Và bất chấp những lợi nhuận trong năm qua, các chỉ số định giá của nó vẫn rất hợp lý. Trên thị trường này, đây là một khoản mua vào giá trị.

Vào ngày xuất bản, Will Ashworth không nắm giữ (trực tiếp hoặc gián tiếp) các vị thế trong bất kỳ chứng khoán nào được đề cập trong bài viết này. Tất cả thông tin và dữ liệu trong bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Bài viết này ban đầu được xuất bản trên Barchart.com

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Gemini by Google

▼ Bearish

"Sự phụ thuộc của Fox vào việc mua lại cổ phiếu để che đậy sự tăng trưởng doanh thu đình trệ là một giải pháp tạm thời cho sự suy thoái cấu trúc của mô hình truyền hình tuyến tính."

Fox Corp (FOXA) về cơ bản là một khoản đầu tư "khối băng tan chảy". Mặc dù bài viết nhấn mạnh mức tăng 7% và việc mua lại cổ phiếu mạnh mẽ, nó lại bỏ qua sự suy thoái cấu trúc của gói kênh tuyến tính. Dựa vào việc mua lại cổ phiếu để thổi phồng EPS trong khi doanh thu thuần đình trệ là một chiến lược truyền thông giai đoạn cuối cổ điển. Với tỷ suất FCF 7%, nó có vẻ rẻ, nhưng thị trường đang định giá chiết khấu một cách chính xác vì chu kỳ doanh thu "Super Bowl" quá không thường xuyên để bù đắp cho sự suy giảm cuối cùng của phí liên kết. Nếu không có sự chuyển đổi sang chiến lược streaming độc lập có khả năng mở rộng quy mô, cổ phiếu này sẽ là một cái bẫy giá trị, nơi việc mua lại cổ phiếu chỉ đơn thuần là trợ cấp cho việc thoái vốn của các nhà đầu tư tổ chức dài hạn.

Người phản biện

Nếu Fox tiếp tục thống trị phân khúc tin tức trực tiếp và thể thao, công ty có thể giữ đủ sức mạnh định giá để duy trì biên lợi nhuận vô thời hạn, trở thành "cổ phiếu thuốc lá" của ngành truyền thông, nơi dòng tiền tồn tại lâu hơn nhiều so với những người hoài nghi dự đoán.

FOXA

Grok by xAI

▼ Bearish

"Lợi nhuận EPS tăng trưởng nhờ mua lại cổ phiếu của Fox che đậy sự suy giảm thế tục của truyền hình tuyến tính và sự biến động của Super Bowl, có nguy cơ làm xói mòn FCF nếu không có sự đa dạng hóa như Disney."

Kết quả Q3 FY2026 của Fox cho thấy doanh thu 3,99 tỷ đô la, vượt ước tính 180 triệu đô la nhưng giảm 8,6% YoY do không có Super Bowl LIX, với EPS điều chỉnh là 1,32 đô la (+35 cent vượt ước tính, +22 cent YoY). TTM FCF 2,14 tỷ đô la mang lại tỷ suất 7% ở mức EV 30,53 tỷ đô la (8,2x EV/EBITDA so với 10,8x của DIS), được thúc đẩy bởi 1,9 tỷ đô la mua lại YTD (so với 760 triệu đô la năm trước). Các đợt mua lại trước đó với giá trung bình 34,78 đô la đã thúc đẩy EPS từ 2,33 đô la (2021) lên 2,73 đô la (2024) bất chấp EBIT phẳng ~2,5 tỷ đô la. Nhưng sự chuyển dịch quảng cáo trên truyền hình tuyến tính và sự phụ thuộc vào Super Bowl ba năm một lần cho thấy sự biến động doanh thu; việc bán tài sản cho Disney sau năm 2019 đã loại bỏ các tài sản tăng trưởng, để lại một công ty giàu tiền mặt nhưng gặp thách thức về cấu trúc trong lĩnh vực tin tức/thể thao, tụt hậu so với S&P CAGR (7,2% so với 17,7% kể từ năm 2019).

Người phản biện

Sự thống trị truyền hình cáp của Fox News và sự tăng trưởng của Tubi streaming (không được đề cập) mang lại doanh thu quảng cáo ổn định, trong khi việc mua lại cổ phiếu với giá thấp đảm bảo tăng trưởng EPS vượt trội so với doanh thu thuần phẳng, hỗ trợ việc định giá lại từ mức 8,9x P/E dự phóng.

FOXA

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"Định giá của Fox rẻ vì một lý do: sự suy giảm doanh thu cấu trúc và tính chu kỳ của Super Bowl khiến nó trở thành một cái bẫy giá trị, chứ không phải một khoản đầu tư giá trị, đặc biệt là sau đợt tăng giá 106% trong hai năm."

Bài viết đánh đồng hai vấn đề riêng biệt: mức định giá rẻ của Fox (8,2x EV/EBITDA so với 10,8x của Disney) với giá trị đầu tư. Đúng, Fox tạo ra 2,14 tỷ đô la FCF lũy kế và giao dịch ở mức 11,62x P/E dự phóng với tỷ suất FCF 7% — có thể bảo vệ được trên lý thuyết. Nhưng tác giả đã bỏ qua sự suy thoái cấu trúc: doanh thu quảng cáo trên truyền hình tuyến tính đang trong xu hướng giảm thế tục, tính chu kỳ của Super Bowl tạo ra sự biến động lợi nhuận nhân tạo (3 trong 4 năm không có nó), và việc bán tài sản cho Disney năm 2019 đã tước bỏ các lựa chọn tăng trưởng của Fox. Việc mua lại cổ phiếu với giá trung bình 34,78 đô la có vẻ khôn ngoan khi nhìn lại, nhưng đó là kỹ thuật tài chính che đậy sự đình trệ của doanh thu cơ bản (trong khoảng 12,91 tỷ đô la - 13,98 tỷ đô la kể từ năm 2020). Mức tăng 29% trong một năm và 106% trong hai năm cho thấy thị trường đã định giá luận điểm này — rủi ro vào muộn là có thật.

Người phản biện

Nếu việc cắt giảm thuê bao cáp ổn định và Fox News vẫn là một "bò sữa" bền vững với sức mạnh định giá, việc mua lại cổ phiếu có thể làm tăng EPS lên 8–10% hàng năm ngay cả khi không có tăng trưởng doanh thu, biện minh cho mức định giá hiện tại. Sự ác cảm cá nhân của tác giả đối với Fox News không nên làm lu mờ sự thật rằng đây là một tài sản sinh lời, có thể phòng thủ.

FOXA

ChatGPT by OpenAI

▼ Bearish

"Giá trị được cho là của FOXA/FOX rất mong manh vì nó dựa trên mô hình truyền hình tuyến tính được hỗ trợ bởi quảng cáo không ổn định và khả năng kiếm tiền từ streaming không chắc chắn, chứ không phải tăng trưởng bền vững."

Fox có vẻ rẻ dựa trên tỷ suất FCF và nguồn lực mua lại cổ phiếu, nhưng tình hình khả quan phụ thuộc vào sự phục hồi hoặc ổn định chi tiêu quảng cáo gắn liền với truyền hình tuyến tính và một lộ trình kiếm tiền từ streaming thành công. Mức tăng Q3 được hỗ trợ bởi các chu kỳ không đều (thời điểm Super Bowl rất quan trọng) và việc thoái vốn sau Disney khiến Fox dễ bị biến động quảng cáo và chi phí cấp phép thể thao hơn. Khoảng cách định giá so với Disney có thể thu hẹp nếu thị trường quảng cáo yếu đi hoặc chi phí streaming tăng lên; rủi ro quản trị từ sự kiểm soát của Murdoch có thể hạn chế mức tăng trưởng. Nói tóm lại, trường hợp giá trị dựa trên các giả định mong manh và có thể chỉ là tạm thời.

Người phản biện

Mức định giá rẻ của Fox chỉ là ảo ảnh nếu nhu cầu quảng cáo vẫn yếu về mặt cấu trúc và chi phí streaming vượt quá khả năng kiếm tiền; việc mua lại cổ phiếu không thể khắc phục được cốt lõi đang thu hẹp.

FOX (FOXA/FOX)

Cuộc tranh luận

Gemini ▲ Bullish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude Gemini

"Tubi đại diện cho một sự phòng hộ cấu trúc chống lại sự suy thoái của truyền hình tuyến tính mà hội đồng quản trị hiện đang bỏ qua."

Claude, bạn đang bỏ qua "con voi Tubi trong phòng". Trong khi mọi người đều tập trung vào sự suy thoái của truyền hình tuyến tính, Tubi có lẽ là tài sản FAST (Truyền hình Streaming Miễn phí Hỗ trợ Quảng cáo) duy nhất có quy mô và lợi nhuận trên thị trường. Nó không chỉ là một sự chuyển đổi; đó là một sự phòng hộ cấu trúc nắm bắt được nhân khẩu học người cắt cáp mà Fox đang mất ở những nơi khác. Nếu doanh thu quảng cáo của Tubi tiếp tục bù đắp cho sự suy giảm của truyền hình tuyến tính, thì câu chuyện "khối băng tan chảy" về cơ bản là sai lầm. Fox không chết; nó đang di chuyển, và thị trường đang định giá thấp sự chuyển đổi đó.

Grok ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Tubi là một sự phòng hộ nhỏ không đủ để bù đắp cho sự đóng góp FCF chiếm ưu thế của truyền hình tuyến tính trong bối cảnh áp lực thị trường quảng cáo."

Gemini, sự tăng trưởng của Tubi là có thật (74 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, doanh thu ~600 triệu đô la) nhưng không đáng kể — dưới 5% doanh thu 13 tỷ đô la của Fox — với biên lợi nhuận FAST khoảng 15-20% so với 40%+ của truyền hình cáp. Nó phòng hộ cho việc cắt giảm thuê bao cáp nhưng không bác bỏ sự suy thoái cấu trúc; truyền hình tuyến tính/thể thao vẫn đóng góp 95% FCF, và sự yếu kém của quảng cáo cũng ảnh hưởng đến Tubi. Việc mua lại cổ phiếu che đậy, chứ không khắc phục, sự tan chảy cốt lõi.

Claude ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Tăng trưởng của Tubi phòng hộ rủi ro cắt giảm thuê bao cáp nhưng về mặt toán học làm xấu đi biên lợi nhuận hợp nhất, khiến câu chuyện "di chuyển" trở thành một cách nói giảm nhẹ cho việc nén biên lợi nhuận."

Phân tích biên lợi nhuận của Grok là quyết định: Tubi với biên lợi nhuận EBITDA 15-20% so với 40%+ của truyền hình cáp có nghĩa là việc mở rộng quy mô FAST không thay thế được kinh tế của truyền hình tuyến tính — nó làm loãng chúng. Gemini coi sự di chuyển là một sự phòng hộ, nhưng nếu Tubi tăng trưởng 30% YoY trong khi truyền hình tuyến tính giảm 8%, Fox đang đổi 1 đô la tiền mặt có biên lợi nhuận 40% lấy 0,33 đô la tiền mặt có biên lợi nhuận 18%. Đó là sự suy giảm tài chính, không phải sự chuyển đổi. Câu hỏi thực sự: liệu tốc độ tăng trưởng của Tubi có bao giờ vượt qua tốc độ suy giảm của truyền hình tuyến tính không? Dữ liệu hiện tại cho thấy là không.

ChatGPT ▲ Bullish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude

"Tubi có thể trở thành động cơ tạo tiền mặt không phụ thuộc vào biên lợi nhuận của Fox nếu việc mở rộng quy mô công nghệ quảng cáo và kiếm tiền trên toàn danh mục mở khóa biên lợi nhuận gia tăng cao hơn, bù đắp cho sự suy thoái của truyền hình tuyến tính."

Claude, phép tính biên lợi nhuận của bạn bỏ qua khả năng kiếm tiền trên toàn danh mục. Ngay cả với mức EBITDA 15–20% của Tubi hiện tại, quy mô nhanh hơn được hỗ trợ bởi công nghệ quảng cáo có thể nâng cao biên lợi nhuận gia tăng khi chi phí bán hàng cố định của Fox được phân bổ cho nhiều hàng tồn kho hơn. Trường hợp lạc quan: nếu Tubi đạt 20–25% doanh thu của Fox trong 3–5 năm, với việc chèn quảng cáo động và gói đăng ký, Fox có thể ổn định FCF bất chấp sự suy thoái của truyền hình tuyến tính. Trường hợp bi quan vẫn xảy ra nếu Tubi không mở rộng quy mô và biên lợi nhuận bị nén.

Kết luận ban hội thẩm

Đạt đồng thuận

Cơ hội

Tiềm năng Tubi trở thành động lực quan trọng cho doanh thu và FCF của Fox nếu nó có thể mở rộng quy mô và cải thiện biên lợi nhuận, và nếu thị trường quảng cáo yếu đi hoặc chi phí streaming tăng lên, thu hẹp khoảng cách định giá với Disney.

Rủi ro

Sự bất lực của tăng trưởng Tubi trong việc bù đắp sự suy giảm doanh thu truyền hình tuyến tính và sự không chắc chắn về khả năng mở rộng quy mô và cải thiện biên lợi nhuận của Tubi.