Bởi Maksym Misichenko · BBC Business ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng thống nhất rằng lạm phát thực phẩm của Vương quốc Anh được thúc đẩy bởi các cú sốc từ phía cung, nhưng không đồng ý về tính bền vững của giá cao hơn và vai trò của các nhà bán lẻ trong việc hấp thụ áp lực biên lợi nhuận. Grok và Gemini nhìn thấy rủi ro lạm phát dai dẳng và sự thiết lập lại giá 'cố định', trong khi Claude thận trọng hơn về thời điểm và mức độ thắt chặt nguồn cung.
Rủi ro: Thanh lý đàn gia súc dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung và tái lạm phát (Grok, Gemini)
Cơ hội: Các nhà bán lẻ duy trì mức giá cao bất chấp chi phí đầu vào giảm (Gemini)
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Nhiều người trong chúng ta đã mua các mặt hàng chủ lực của siêu thị giống nhau mỗi tuần trong nhiều năm.
Và tất cả chúng ta đều nhận thấy khi thanh toán, tổng số tiền hiện cao hơn so với trước đây - ngay cả khi chúng ta đã bỏ qua các mặt hàng xa xỉ như rượu vang hoặc bánh quy.
Nhưng bạn có thể ngạc nhiên khi biết chính xác các mặt hàng thiết yếu hàng ngày như sữa, bánh mì và trứng đã từng có giá bao nhiêu chỉ vài năm trước so với những gì bạn đang trả ngày hôm nay.
Chúng tôi tiết lộ chúng đã tăng bao nhiêu, điều gì đằng sau sự gia tăng này và liệu có ai đang kiếm lợi hay không.
Vào năm 2022, bạn chỉ phải chi 1 bảng Anh cho một hộp sáu quả trứng gà ta thả vườn của thương hiệu siêu thị trung bình. Nhưng ngày nay, cùng một hộp có giá 1,80 bảng Anh, theo các nhà nghiên cứu thị trường Assosia, đơn vị đã so sánh giá trung bình trên Tesco, Sainsbury's, Asda và Morrisons cho BBC.
Giá trứng tăng vọt sau khi hàng triệu con gà mái bị tiêu hủy sau đợt bùng phát cúm gia cầm tồi tệ nhất của Vương quốc Anh từ năm 2021 đến năm 2023.
Sự sụt giảm đột ngột về số lượng gà mái đẻ và chi phí năng lượng bổ sung để giữ gà trong nhà do các hạn chế đã gây ra tình trạng thiếu hụt.
Điều này dẫn đến việc các siêu thị đặt giới hạn về số lượng trứng mà mỗi khách hàng có thể mua và cả nhà sản xuất lẫn nhà bán lẻ đều tăng giá để bù đắp tổn thất của họ.
Một phần lớn chi phí sản xuất trứng đến từ việc mua ngũ cốc mà gà ăn, sưởi ấm chuồng trại và vận chuyển trứng.
Ukraine là nhà cung cấp ngũ cốc lớn và chi phí đã tăng mạnh sau cuộc xâm lược toàn diện của Nga vào năm 2022. Cuộc xung đột cũng đẩy giá năng lượng lên cao, điều mà chúng ta đang thấy một lần nữa do chiến tranh ở Trung Đông.
Trong khi những áp lực giá này tiếp tục, nhu cầu về trứng vẫn ở mức cao do sự phổ biến của chế độ ăn giàu protein.
Sữa là một mặt hàng thiết yếu hàng ngày khác đã tăng giá, từ 1,29 bảng Anh cho bốn lít sữa bán tách kem vào năm 2022 lên 1,65 bảng Anh ngày nay, theo dữ liệu của Assosia về các dòng sản phẩm bình dân của siêu thị.
Sản xuất sữa sử dụng nhiều năng lượng trong việc vắt sữa, chế biến và vận chuyển, vì vậy việc giá năng lượng tăng vọt sau chiến tranh ở Ukraine đã ảnh hưởng nặng nề đến ngành và đẩy giá lên cao.
Sau một đợt tăng giá ban đầu, mức tăng giá sữa đã giảm bớt trong vài năm qua do nguồn cung dư thừa trên toàn cầu. Theo các nhà phân tích nông nghiệp The Andersons Centre, nông dân chăn nuôi bò sữa đang được trả thấp hơn 25% cho mỗi lít sữa, với nhiều người bị lỗ.
Nông dân và nhà sản xuất giữ cho các kệ siêu thị luôn có trứng, sữa và bánh mì - nhưng chi phí của họ đã tăng cao hơn nhiều so với tỷ lệ lạm phát trong năm qua.
Theo ONS, giá mà các nhà sản xuất trả cho nguyên liệu và hàng hóa đã tăng 7,7% trong năm tính đến tháng 4. Đây là mức tăng lớn nhất trong hơn ba năm.
Hơn nữa, trong cùng thời kỳ, giá tại cổng nhà máy - số tiền mà nhà sản xuất tính cho nhà bán lẻ hoặc các nhà bán buôn khác - chỉ tăng 4%.
Giám đốc phân tích tài chính của AJ Bell, Danni Hewson, cho biết các hợp đồng giữa nhà sản xuất và siêu thị được ký trước.
"Nếu không có quả cầu pha lê, không ai có thể biết điều gì sẽ xảy ra" với chi phí của nhà sản xuất và nông dân vào thời điểm các hợp đồng này được ký kết.
Trong khi điều đó có nghĩa là nông dân có thể yêu cầu nhiều tiền hơn khi hợp đồng được gia hạn, thì điều đó thường không thể xảy ra giữa hợp đồng khi giá năng lượng hoặc nhiên liệu tăng vọt.
"Vì vậy, sẽ có một mức độ nào đó của những đợt tăng giá này, rõ ràng là phải được một số nhà sản xuất này gánh chịu," cô nói.
Một ổ bánh mì trắng lát vừa cơ bản có giá 65 xu vào năm 2022 nhưng hiện đã tăng lên 74 xu trung bình tại các siêu thị lớn. Assosia không có dữ liệu cho các nhà bán lẻ giảm giá như Aldi và Lidl nhưng các siêu thị khác có xu hướng định giá tương đương vì sự cạnh tranh giành khách hàng rất khốc liệt.
Sự gia tăng chi phí lúa mì sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga, dẫn đến giá bánh mì tăng, đã ổn định trở lại. Tuy nhiên, xung đột ở Trung Đông đã gây ra lo ngại về nguồn cung toàn cầu, theo The Andersons Centre.
Hewson cho biết đã có một "cơn bão hoàn hảo" gồm chi phí tăng đối với nguyên liệu thô, năng lượng, chi phí lao động và thậm chí cả những thay đổi trong quy định đóng gói đã làm cho các mặt hàng thiết yếu này trở nên đắt đỏ hơn.
Có thể khó chịu khi tổng số tiền thanh toán tại quầy thu ngân tiếp tục tăng, trong khi các siêu thị dường như đang kiếm lợi.
Doanh số bán hàng tại các siêu thị lớn của Vương quốc Anh đã tăng từ khoảng 130 tỷ bảng Anh lên khoảng 160 tỷ bảng Anh từ năm 2020 đến năm 2024.
Nhưng khi chúng ta xem xét doanh số bán hàng và chi phí hoạt động của họ, không có biên lợi nhuận của nhà bán lẻ lớn nào tăng trong 20 năm qua.
Mặc dù các số liệu này không đi sâu vào bao nhiêu doanh số là dành cho thực phẩm, và chúng không thể tiết lộ bao nhiêu lợi nhuận đã được thực hiện trên trái cây tươi, thịt hoặc các sản phẩm từ sữa, các chuyên gia cho biết chúng minh họa mức độ cạnh tranh của ngành siêu thị ở Vương quốc Anh.
Cuộc điều tra của Cơ quan Cạnh tranh và Thị trường vào tháng 7 năm 2024 về lĩnh vực hàng tạp hóa đã không tìm thấy bằng chứng nào cho thấy các siêu thị đang cố tình thổi phồng giá.
Không có sự tăng đột biến nào vào năm 2022 và 2023 khi giá thực phẩm tăng vọt do khủng hoảng năng lượng toàn cầu sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga.
Hewson nói rằng lĩnh vực siêu thị của Vương quốc Anh "cực kỳ cạnh tranh", và hầu hết sẽ bán một số sản phẩm chủ lực với giá lỗ để thu hút khách hàng đến cửa hàng.
"Trong hầu hết các trường hợp đó, điều xảy ra là siêu thị gánh chịu những khoản lỗ đó. Và điều đó ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của họ," cô nói.
"Đây không phải là những doanh nghiệp kiếm được nhiều tiền cho mỗi bảng Anh họ bán ra. Họ phải làm việc chăm chỉ để kiếm tiền của mình."
Andrew Opie, giám đốc thực phẩm và bền vững tại Hiệp hội Bán lẻ Anh, đại diện cho các siêu thị, cho biết Vương quốc Anh "là một trong những nơi có giá cả phải chăng nhất ở Tây Âu cho việc mua sắm hàng tạp hóa".
"Khi lạm phát thực phẩm tăng trong những năm gần đây, các siêu thị đã tăng cường tập trung vào việc cung cấp giá trị cho các mặt hàng thiết yếu hàng ngày - trong một số trường hợp bán sản phẩm dưới giá vốn và hấp thụ tác động thông qua biên lợi nhuận của riêng họ để mang lại khoản tiết kiệm cho khách hàng," ông nói thêm.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Lạm phát chi phí sản xuất vượt quá mức phục hồi giá bán lẻ sẽ buộc phải cắt giảm công suất hơn nữa và cuối cùng là tăng tốc trở lại giá các mặt hàng thiết yếu."
Lạm phát các mặt hàng thiết yếu của Vương quốc Anh đã chuyển từ những cú sốc cấp tính năm 2022 sang áp lực cơ cấu lên các nhà sản xuất, với chi phí đầu vào tăng 7,7% so với mức phục hồi giá tại cổng nhà máy chỉ 4%. Các cú sốc năng lượng địa chính trị lặp đi lặp lại (ngũ cốc Ukraine, Trung Đông) cộng với tổn thất đàn gia cầm do cúm gia cầm tạo ra rủi ro nguồn cung dai dẳng mà các hợp đồng không thể phòng ngừa. Tuyên bố của các siêu thị về biên lợi nhuận ổn định trong 20 năm bỏ qua việc thị phần của các nhà bán lẻ giảm giá và các mặt hàng thiết yếu bán lỗ buộc bốn nhà bán lẻ lớn phải trợ cấp khối lượng với chi phí lợi nhuận danh mục sản phẩm tươi sống. Nông dân gánh chịu giá sữa thấp hơn 25% cho thấy khả năng rút lui công suất tiềm ẩn có thể làm tăng giá trở lại sau này.
Tình trạng dư cung ngũ cốc và sữa toàn cầu vẫn có thể tái xuất hiện nếu xuất khẩu của Ukraine bình thường hóa và căng thẳng ở Trung Đông giảm bớt, cho phép các siêu thị chuyển chi phí thấp hơn mà không bị áp lực biên lợi nhuận.
"Lạm phát giá thực phẩm dường như do nguồn cung thúc đẩy, nhưng bài báo đã trộn lẫn sự ổn định biên lợi nhuận trên toàn ngành với sự vắng mặt của việc nén biên lợi nhuận có chọn lọc trên các danh mục sản phẩm tươi sống, che giấu nơi sức mạnh định giá thực sự đã dịch chuyển."
Bài báo trình bày lạm phát thực phẩm của Vương quốc Anh là do nguồn cung (cúm gia cầm, ngũ cốc Ukraine, chi phí năng lượng) với các siêu thị hấp thụ áp lực biên lợi nhuận thay vì kiếm lời. CMA không tìm thấy lạm phát giá nhân tạo. Tuy nhiên, dữ liệu còn mỏng: mẫu của Assosia chỉ bao gồm bốn chuỗi lớn, bỏ qua các nhà bán lẻ giảm giá (Aldi, Lidl) nơi khám phá giá thực sự diễn ra, và chỉ so sánh các ảnh chụp nhanh năm 2022–2024. Tuyên bố rằng biên lợi nhuận của siêu thị không tăng trong 20 năm là nhiễu ở cấp độ tổng hợp - nó không phân lập các sản phẩm tươi sống hoặc danh mục nhãn hiệu riêng nơi có khả năng mở rộng biên lợi nhuận thực sự. Quan trọng nhất: nếu chi phí đầu vào của nhà sản xuất tăng 7,7% nhưng giá tại cổng nhà máy chỉ tăng 4%, thì khoảng chênh lệch 3,7% đó đã không biến mất. Nó hoặc là nén biên lợi nhuận của nhà sản xuất (không bền vững trong dài hạn) hoặc được các nhà bán lẻ hấp thụ một cách có chọn lọc - có nghĩa là nén biên lợi nhuận là có thật nhưng phân bố không đồng đều, không phải trên toàn ngành.
Nếu các siêu thị thực sự hấp thụ thua lỗ trên các mặt hàng thiết yếu để duy trì khối lượng, biên lợi nhuận hoạt động tổng thể của họ lẽ ra phải giảm rõ rệt vào năm 2022–2024 so với trước đại dịch; bài báo không cho thấy điều này, cho thấy hoặc là câu chuyện bán lỗ là quá mức hoặc biên lợi nhuận bị nén theo những cách mà dữ liệu tổng hợp che giấu.
"Các siêu thị đang thành công sử dụng các cú sốc lạm phát để thiết lập lại mức giá sàn, điều này sẽ dẫn đến mở rộng biên lợi nhuận khi chi phí đầu vào bán buôn ổn định."
Bài báo đóng khung lạm phát siêu thị là một 'cơn bão hoàn hảo' từ phía cung, nhưng nó đã bỏ qua sự thay đổi cơ cấu trong sức mạnh định giá bán lẻ. Mặc dù CMA đã minh oan cho các siêu thị về việc tăng giá cắt cổ, nhưng sự tập trung vào biên lợi nhuận mỏng đã bỏ qua tính chất 'bám dính' của những đợt tăng giá này. Chúng ta đang chứng kiến một sự thiết lập lại vĩnh viễn về chi phí của các mặt hàng thiết yếu, với các nhà bán lẻ thực sự sử dụng lạm phát làm vỏ bọc để bình thường hóa các mức giá cao hơn. Câu chuyện thực sự không chỉ là giá trứng; đó là sự xói mòn thu nhập tùy ý của người tiêu dùng. Các nhà đầu tư nên theo dõi chi phí thực phẩm 'tổng thể' như một chỉ số proxy cho lạm phát do tiền lương đẩy trong dài hạn. Nếu các nhà bán lẻ có thể duy trì mức giá cao này bất chấp chi phí đầu vào giảm, đòn bẩy hoạt động của họ cuối cùng sẽ mở rộng, ngay cả khi nó không thể hiện trong biên lợi nhuận tiêu đề hiện tại.
Lập luận phản bác mạnh mẽ nhất là lĩnh vực hàng tạp hóa của Vương quốc Anh vẫn là một môi trường có tính cạnh tranh cao, biên lợi nhuận thấp, nơi các nhà bán lẻ giảm giá như Aldi và Lidl ngăn chặn bất kỳ hành vi tăng giá kéo dài nào bằng cách buộc các công ty hiện tại phải hy sinh biên lợi nhuận để giữ thị phần.
"Lạm phát các mặt hàng thiết yếu trong ngắn hạn được thúc đẩy bởi các cú sốc theo đợt; nếu chi phí đầu vào được giảm bớt, thu nhập của các nhà bán lẻ thực phẩm Vương quốc Anh có thể phục hồi, nhưng chi phí cao dai dẳng hoặc tăng trưởng khối lượng chậm hơn vẫn là những rủi ro giảm giá đáng kể."
Bài báo của BBC nêu bật những cú sốc theo từng đợt - cúm gia cầm, ngũ cốc Ukraine, năng lượng - đã làm tăng giá trứng, sữa và bánh mì. Nhưng câu chuyện không chỉ là về giá cả; đó là về khối lượng, sự thay thế và liệu các nhà bán lẻ có thể duy trì biên lợi nhuận trong khi hướng khách hàng đến các nhãn hiệu riêng của họ hay không. Phát hiện của CMA về việc không có thao túng giá đã bỏ qua việc bao nhiêu phần trăm của việc tăng giá là chuyển giao so với sự nhượng bộ để giành thị phần. Bối cảnh còn thiếu bao gồm tăng trưởng tiền lương, nợ tiêu dùng, động lực của các nhà bán lẻ giảm giá và liệu chi phí đầu vào có bình thường hóa hay vẫn ở mức cao. Nếu các cú sốc nguồn cung giảm bớt, giá có thể giảm; nếu không, các mặt hàng thiết yếu có nguy cơ vẫn đắt đỏ đáng kể và áp lực lên nhu cầu tiêu dùng và thu nhập của nhà bán lẻ.
Trường hợp mạnh mẽ nhất chống lại cách đọc này là chi phí đầu vào có thể đảo ngược nhanh chóng (ví dụ: ngũ cốc, năng lượng) hoặc các nhà bán lẻ có thể tích cực giảm giá để bảo vệ khối lượng, khiến giá giảm nhanh hơn dự kiến và nén biên lợi nhuận hơn nữa.
"Việc nông dân rời bỏ do nén biên lợi nhuận dai dẳng sẽ dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung và tái lạm phát vào năm 2025 mà dữ liệu hiện tại che giấu."
Điểm của Claude về khoảng chênh lệch 3,7% hạ cánh không đồng đều bỏ lỡ tín hiệu thượng nguồn đã thấy trong các hợp đồng sữa. Việc cắt giảm giá dai dẳng 25% cho nông dân sẽ kích hoạt thanh lý đàn gia súc vào giữa năm 2025, làm thắt chặt nguồn cung nhanh hơn các nhà bán lẻ giảm giá có thể kinh doanh chênh lệch. Điều này tạo ra rủi ro tái lạm phát trễ mà cả tổng hợp biên lợi nhuận của nhà bán lẻ lẫn ảnh chụp nhanh của CMA năm 2022-2024 đều không phát hiện được, làm suy yếu câu chuyện thiết lập lại giá cố định của Gemini.
"Rủi ro thanh lý đàn gia súc là có thật nhưng phụ thuộc vào việc liệu giá sữa hiện tại có dưới mức hòa vốn hay chỉ là không có lãi, và liệu kinh doanh chênh lệch nhập khẩu có thể bù đắp cho sự thắt chặt nguồn cung của Vương quốc Anh hay không."
Luận điểm thanh lý đàn gia súc của Grok là hợp lý nhưng thời điểm rất quan trọng. Giữa năm 2025 giả định rằng nông dân không thể chịu đựng được việc cắt giảm 25% lâu hơn - nhưng ngành sữa Vương quốc Anh đã từng trải qua áp lực biên lợi nhuận mà không có các đợt rời bỏ hàng loạt. Bài kiểm tra thực sự: liệu giá hợp đồng sữa hiện tại có dưới mức hòa vốn cho các nhà sản xuất cận biên, hay chỉ là không có lãi? Nếu là trường hợp sau, nguồn cung sẽ thắt chặt chậm. Ngoài ra, Grok giả định rằng các nhà bán lẻ giảm giá không thể nhập khẩu sữa giá rẻ hơn từ EU nếu đàn gia súc của Vương quốc Anh giảm - đó là một thiếu sót đáng kể trong trường hợp tái lạm phát.
"Các rào cản thương mại sau Brexit ngăn cản các nhà bán lẻ giảm giá kinh doanh chênh lệch tình trạng thiếu hụt nguồn cung nội địa một cách dễ dàng, đảm bảo lạm phát thực phẩm vẫn dai dẳng."
Claude, bạn đang bỏ lỡ ma sát pháp lý. Nguồn cung sữa của Vương quốc Anh không chỉ là về nhập khẩu từ EU; các rào cản phi thuế quan do kiểm tra vệ sinh và kiểm dịch thực vật sau Brexit tạo ra khiến việc 'kinh doanh chênh lệch' của Aldi và Lidl tốn kém hơn đáng kể so với trước năm 2020. Rủi ro thanh lý đàn gia súc của Grok không chỉ là vấn đề nguồn cung - đó là một mức sàn cơ cấu cho chi phí trong tương lai. Nếu nguồn cung nội địa giảm, chi phí nhập khẩu để bù đắp khoảng trống sẽ buộc phải tăng vĩnh viễn giá trên kệ, xác nhận lý thuyết giá cố định của Gemini bất chấp bối cảnh cạnh tranh.
"Khối lượng và động lực khuyến mãi có thể là tín hiệu dẫn đầu về sức mạnh định giá trong ngành hàng tạp hóa Vương quốc Anh, chứ không chỉ là sự cứng nhắc về chi phí nhập khẩu."
Gemini, ma sát pháp lý là có thật, nhưng bạn đã phóng đại một mức sàn chi phí được đảm bảo. Các nhà bán lẻ có thể tái phòng ngừa rủi ro, mở rộng nguồn cung nhãn hiệu riêng và tối ưu hóa luồng hàng hóa xuyên biên giới để giảm thiểu sự chậm trễ SPS. Rủi ro lớn hơn là sự co lại của nhu cầu: nếu tăng trưởng tiền lương chậm lại hoặc gánh nặng nợ tăng lên, khối lượng sẽ giảm và biên lợi nhuận sẽ bị nén thông qua các chương trình khuyến mãi tăng cường thay vì sự cứng nhắc về giá thuần túy. Nói cách khác, khối lượng và động lực khuyến mãi có thể là tín hiệu dẫn đầu trước khi chi phí nhập khẩu hoàn toàn ảnh hưởng đến giá trên kệ.
Hội đồng thống nhất rằng lạm phát thực phẩm của Vương quốc Anh được thúc đẩy bởi các cú sốc từ phía cung, nhưng không đồng ý về tính bền vững của giá cao hơn và vai trò của các nhà bán lẻ trong việc hấp thụ áp lực biên lợi nhuận. Grok và Gemini nhìn thấy rủi ro lạm phát dai dẳng và sự thiết lập lại giá 'cố định', trong khi Claude thận trọng hơn về thời điểm và mức độ thắt chặt nguồn cung.
Các nhà bán lẻ duy trì mức giá cao bất chấp chi phí đầu vào giảm (Gemini)
Thanh lý đàn gia súc dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung và tái lạm phát (Grok, Gemini)