Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Bất chấp doanh số tương đương mạnh mẽ, quá trình vực dậy của Starbucks phải đối mặt với những rủi ro đáng kể bao gồm chi phí tái cấu trúc cao, tiết kiệm chi phí lao động không chắc chắn, khả năng làm loãng thương hiệu do các thay đổi tập trung vào tốc độ và những thách thức của việc cấp phép quốc tế. Mức bội số P/E dự phóng cao có thể mong manh và không phản ánh đầy đủ những rủi ro này.
Rủi ro: "Chipotle hóa" Starbucks và khả năng làm loãng thương hiệu do thúc đẩy tốc độ mà bỏ qua trải nghiệm "nơi thứ ba".
Cơ hội: Không được nêu rõ trong cuộc thảo luận.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Starbucks đã công bố việc sa thải nhân viên và đóng cửa một số văn phòng khu vực.
Công ty sẽ chi 400 triệu đô la cho các chi phí tái cấu trúc liên quan đến động thái này.
Các nỗ lực tái cơ cấu của Starbucks đang bắt đầu mang lại hiệu quả với doanh số bán hàng tương đương và biên lợi nhuận tăng trong báo cáo thu nhập gần đây nhất.
Starbucks (NASDAQ: SBUX) đã mời cựu CEO của Chipotle, Brian Niccol, về để tái cơ cấu chuỗi cà phê đang gặp khó khăn, và gần hai năm sau, nỗ lực của ông dường như đang đơm hoa kết trái.
Doanh số bán hàng tương đương đang tăng vọt sau khi sáng kiến của Niccol dường như đang mang lại hiệu quả, và biên lợi nhuận cũng đang mở rộng. Giờ đây, Starbucks dường như đang thực hiện bước tiếp theo trong hành trình tái cơ cấu của mình, thông báo rằng họ sẽ sa thải 300 nhân viên văn phòng tại Hoa Kỳ, trong vòng cắt giảm việc làm thứ ba kể từ khi Niccol nhậm chức.
Liệu AI có tạo ra tỷ phú nghìn tỷ đô la đầu tiên trên thế giới không? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Ban lãnh đạo cho biết trong một hồ sơ gửi lên SEC rằng, như một phần của chiến lược "Trở lại Starbucks" của họ, tên gọi của Niccol cho kế hoạch tái cơ cấu, công ty đang tinh giản tổ chức hỗ trợ trong nước và quốc tế cũng như các cơ sở phi bán lẻ, đồng thời giảm bớt sự phức tạp trong hoạt động của các địa điểm Starbucks Reserve và Roastery. Điều này bao gồm việc sa thải nhân viên và đóng cửa các văn phòng khu vực ở Dallas, Chicago và Atlanta.
Kết quả của những động thái đó, Starbucks đang chi 400 triệu đô la cho việc tái cấu trúc, bao gồm 280 triệu đô la cho việc suy giảm tài sản đối với không gian văn phòng và thu hẹp hoạt động tại một số địa điểm Reserve và Roastery, cũng như 120 triệu đô la liên quan đến việc sa thải nhân viên.
Starbucks cho biết động thái này là một phần trong mục tiêu cắt giảm 2 tỷ đô la chi phí, và họ đang nhắm mục tiêu 90% các quán cà phê quốc tế của mình sẽ được cấp phép.
Không rõ công ty dự định tiết kiệm được bao nhiêu tiền, mặc dù chi phí tái cấu trúc là đáng kể.
Sau khi lợi nhuận ban đầu giảm dưới thời Niccol do đầu tư vào hoạt động cửa hàng như tăng cường nhân viên, báo cáo mới nhất cho thấy kế hoạch "Trở lại Starbucks" bắt đầu mang lại kết quả. Trong quý tài chính thứ hai, công ty báo cáo mức tăng trưởng doanh số bán hàng tương đương tại cửa hàng là 7,1% ở Bắc Mỹ và 6,2% trên toàn cầu, với cả số lượng giao dịch và giá trị vé trung bình đều tăng ở cả hai thị trường. Ngay cả Trung Quốc cũng quay trở lại tăng trưởng khiêm tốn với doanh số tương đương tăng 0,5% trong kỳ.
Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng 120 điểm cơ bản lên 9,4%, và thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh tăng 22% lên 0,50 đô la. Niccol nhận xét về tốc độ dịch vụ trên toàn bộ hoạt động kinh doanh, cũng như sự đổi mới thực đơn và một đội ngũ nhân viên văn phòng hiệu quả hơn.
Trong số các thành phần cốt lõi của kế hoạch "Trở lại Starbucks" là khôi phục lại sự tương tác của con người với dịch vụ và thương hiệu của mình, bao gồm ý tưởng về việc trở thành một "nơi thứ ba" như Howard Schultz đã hình dung về doanh nghiệp. Công ty đã bổ sung nhân viên cho các địa điểm để cải thiện dịch vụ và giảm bớt các lựa chọn thực đơn để cải thiện tốc độ dịch vụ, giúp công việc của nhân viên pha chế dễ dàng hơn.
Động lực từ những nỗ lực đó đã dẫn đến việc công ty nâng dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh cả năm lên 2,25 - 2,45 đô la và doanh số bán hàng tương đương tại cửa hàng ít nhất 5%. EPS của công ty đạt đỉnh vào năm tài chính 2023 ở mức 3,58 đô la, vì vậy sẽ có dư địa để lợi nhuận tăng đáng kể.
Cổ phiếu Starbucks đã tăng giá khi Niccol được bổ nhiệm làm CEO mới, nhờ thành công của ông tại Chipotle, và những kỳ vọng cao vẫn còn trong giá cổ phiếu khi nó hiện đang giao dịch ở mức P/E tương lai là 46, điều này cho thấy sự tăng trưởng đáng kể.
Tuy nhiên, cổ phiếu đã tăng giá sau báo cáo thu nhập mới nhất, và có nhiều dư địa để biên lợi nhuận mở rộng nếu doanh số tương đương tiếp tục tăng. Mặc dù cổ phiếu có giá cao, việc mua một vị thế nhỏ tại thời điểm này có vẻ hợp lý vì vẫn còn nhiều tiềm năng tăng trưởng nếu việc tái cơ cấu thành công.
Trước khi bạn mua cổ phiếu Starbucks, hãy cân nhắc điều này:
Đội ngũ phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Starbucks không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 468.861 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.445.212 đô la!
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 1.013% — một hiệu suất vượt trội so với thị trường so với 210% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách top 10 mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân cho các nhà đầu tư cá nhân.
Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 15 tháng 5 năm 2026.*
Jeremy Bowman có các vị thế trong Chipotle Mexican Grill và Starbucks. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Chipotle Mexican Grill và Starbucks. The Motley Fool khuyến nghị các tùy chọn sau: bán khống các lệnh mua tháng 6 năm 2026 với giá 36 đô la đối với Chipotle Mexican Grill. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Các quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Mức P/E dự phóng 46 lần hiện tại định giá quá cao tiềm năng vực dậy trong khi bỏ qua các rủi ro hoạt động dài hạn của việc cấp phép mạnh mẽ và chi phí cao để hoàn tác các khoản chi tiêu vốn trước đó."
Thị trường đang ăn mừng câu chuyện "Trở lại Starbucks", nhưng mức P/E dự phóng 46 lần là một mức phí bảo hiểm quá cao cho một công ty đang trải qua quá trình tái cấu trúc triệt để. Mặc dù mức tăng trưởng doanh số tương đương 7,1% ở Bắc Mỹ là ấn tượng, nhưng khoản chi phí tái cấu trúc 400 triệu đô la — chủ yếu tập trung vào suy giảm tài sản — cho thấy việc phân bổ vốn trước đây vào các văn phòng khu vực và các khái niệm "Reserve" về cơ bản là sai lầm. Niccol đang thực sự trả một khoản "thuế thoái lui" khổng lồ để loại bỏ sự cồng kềnh của chế độ trước đó. Các nhà đầu tư đang mua theo kịch bản vực dậy của Chipotle, nhưng Starbucks thiếu sự đơn giản trong chuỗi cung ứng tương tự, khiến mục tiêu cấp phép 90% trở thành một rủi ro thực thi cao có thể làm xa lánh nhóm khách hàng cốt lõi nếu chất lượng dịch vụ giảm sút.
Nếu Niccol sao chép thành công hiệu quả hoạt động của Chipotle, việc mở rộng biên lợi nhuận từ chương trình cắt giảm chi phí 2 tỷ đô la có thể biện minh cho mức phí bảo hiểm hiện tại bằng cách thúc đẩy EPS trở lại mức đỉnh năm 2023 nhanh hơn các nhà phân tích dự đoán.
"N/A"
[Không khả dụng]
"Starbucks đang định giá cho mức tăng trưởng doanh số tương đương bền vững 5%+ và mở rộng biên lợi nhuận 200+ điểm cơ bản đồng thời, nhưng bài báo không đưa ra bằng chứng nào cho thấy lưu lượng khách hàng (không chỉ giá vé) đang tăng tốc, và hiệu suất gần như đi ngang của Trung Quốc cho thấy việc cấp phép quốc tế có thể không bù đắp được sự trưởng thành của thị trường nội địa."
Bài báo trình bày việc sa thải nhân viên như một sự xác nhận cho quá trình vực dậy của Niccol, nhưng con số lại đáng lo ngại. Starbucks đang gánh chịu 400 triệu đô la chi phí tái cấu trúc để theo đuổi mục tiêu giảm chi phí 2 tỷ đô la — nghĩa là còn 1,6 tỷ đô la chưa được xác định. Doanh số tương đương quý 2 là 7,1% ở Bắc Mỹ có vẻ mạnh mẽ cho đến khi bạn lưu ý rằng bài báo bỏ qua dữ liệu lưu lượng khách hàng đến cửa hàng tương đương; nếu mức tăng trưởng vé đang vượt trội hơn số lượng giao dịch, đó là sức mạnh định giá che đậy sự yếu kém về lưu lượng khách. Mức P/E dự phóng 46 lần giả định biên lợi nhuận tiếp tục mở rộng, nhưng chi phí lao động (lý do được nêu cho sự sụt giảm EPS ban đầu) chưa được cải thiện về mặt cấu trúc — chúng chỉ tạm thời bị che đậy bởi khối lượng. Doanh số tương đương 0,5% của Trung Quốc là quá yếu đối với một công ty đặt cược vào việc cấp phép quốc tế. Bài báo gọi đây là "dư địa để lợi nhuận tăng cao hơn", nhưng điều đó đòi hỏi doanh số tương đương phải duy trì ở mức 5%+ trong khi biên lợi nhuận mở rộng — một chiến thắng kép hiếm khi giữ vững.
Nếu Niccol thực hiện thành công mô hình cấp phép và giảm chi phí văn phòng, mục tiêu chi phí 2 tỷ đô la có thể đạt được và EPS có thể thực sự đạt mức 3,50 đô la+ vào năm 2026, biện minh cho mức định giá 40 lần dựa trên khả năng hiển thị tăng trưởng.
"Tiềm năng tăng trưởng phụ thuộc vào việc tiết kiệm bền vững, quy mô lớn và tăng trưởng doanh số tương đương liên tục; nếu không có điều đó, bội số cao có khả năng được định giá lại theo hướng giảm khi các rủi ro hiện hữu."
Quá trình vực dậy của Starbucks dường như đang có đà: doanh số tương đương quý 2 ở Bắc Mỹ +7,1%, toàn cầu +6,2%, và biên lợi nhuận điều chỉnh tăng 120 điểm cơ bản lên 9,4% với EPS 0,50 đô la. Nhưng bài báo đánh giá thấp rủi ro: khoản chi phí tái cấu trúc 400 triệu đô la (bao gồm 280 triệu đô la suy giảm tài sản và 120 triệu đô la trợ cấp thôi việc) là một cú đánh lớn trong ngắn hạn, và kế hoạch nhắm tới tiết kiệm 2 tỷ đô la chi phí trong khi đẩy 90% các quán cà phê quốc tế cho các đơn vị được cấp phép. Tiết kiệm thực tế không rõ ràng, và việc cấp phép có thể làm giảm đòn bẩy hoạt động. Tăng trưởng của Trung Quốc chỉ là 0,5% trong kỳ. Với mức P/E dự phóng khoảng 46 lần, bất kỳ sự chậm lại nào hoặc chi phí cao hơn đều có thể gây ra sự nén lại của bội số bất chấp tiến bộ về biên lợi nhuận.
Quan điểm đối lập lạc quan: nếu việc cắt giảm chi phí chuyển thành tiết kiệm bền vững và doanh số tương đương vẫn mạnh mẽ, cổ phiếu có thể được định giá lại ngay cả từ một mức cơ sở cao, được hỗ trợ bởi một thương hiệu lành mạnh hơn và dịch vụ nhanh hơn.
"Kịch bản hoạt động từ Chipotle về cơ bản không phù hợp với thực đơn đồ uống phức tạp của Starbucks và có nguy cơ làm xa lánh nhóm khách hàng cốt lõi."
Claude đã đúng khi chỉ ra sự khác biệt giữa lưu lượng khách hàng và giá vé, nhưng mọi người đang bỏ lỡ rủi ro lớn hơn: "Chipotle hóa" Starbucks. Niccol đang cố gắng áp dụng mô hình thông lượng nhanh-thông thường cho một thực đơn đồ uống phức tạp. Nếu ông ấy ưu tiên tốc độ mà bỏ qua trải nghiệm "nơi thứ ba", ông ấy có nguy cơ làm loãng thương hiệu vĩnh viễn. Mức bội số 46 lần không chỉ định giá cho hiệu quả; nó định giá cho một quá trình chuyển đổi hoàn hảo mà bỏ qua ma sát cố hữu của việc chuẩn bị đồ uống tùy chỉnh.
[Không khả dụng]
"Mô hình chi phí của Niccol giả định những cải tiến về hiệu quả pha chế đồ uống mà vật lý và kỳ vọng của người tiêu dùng sẽ không cho phép — làm cho mục tiêu 2 tỷ đô la phụ thuộc vào việc định giá hoặc số lượng đơn vị, chứ không phải đòn bẩy hoạt động."
Rủi ro "Chipotle hóa" của Gemini là có thật, nhưng nó lại đánh đồng hai thách thức thực thi riêng biệt. Chipotle đã đơn giản hóa các *đầu vào* (ít loại protein hơn, chuẩn bị tiêu chuẩn hóa). Starbucks thì không thể — các shot espresso và sữa hấp là những thứ vốn dĩ có thể thay đổi. Rủi ro thực sự không phải là làm loãng thương hiệu do tốc độ; mà là việc tiết kiệm chi phí lao động giả định thông lượng nhanh hơn mà không làm giảm chất lượng, điều mà sự phức tạp của đồ uống sẽ không cho phép. Đó là một bài toán, không phải là một vấn đề thương hiệu.
"Kinh tế học cấp phép có thể làm giảm quỹ đạo biên lợi nhuận của Starbucks và làm tăng rủi ro giảm giá đối với định giá hiện tại."
Việc cấp phép 90% các quán cà phê quốc tế có thể làm xói mòn chất lượng doanh thu và đòn bẩy hoạt động, chứ không chỉ đơn thuần là chuyển chi phí. Ngay cả với sức mạnh doanh số tương đương ở Mỹ, thu nhập dựa trên tiền bản quyền phụ thuộc vào chi tiêu vốn và khối lượng của đơn vị được cấp phép, có nguy cơ biên lợi nhuận không đồng nhất và mở rộng toàn cầu chậm, không đều. Nếu sự xói mòn lưu lượng khách hàng gặp phải hiệu suất kém của đơn vị được cấp phép, việc mở rộng biên lợi nhuận và khả năng hiển thị tăng trưởng dự kiến sẽ suy yếu, làm cho mức P/E dự phóng 46 lần trở nên mong manh hơn so với những gì bài báo ngụ ý.
Bất chấp doanh số tương đương mạnh mẽ, quá trình vực dậy của Starbucks phải đối mặt với những rủi ro đáng kể bao gồm chi phí tái cấu trúc cao, tiết kiệm chi phí lao động không chắc chắn, khả năng làm loãng thương hiệu do các thay đổi tập trung vào tốc độ và những thách thức của việc cấp phép quốc tế. Mức bội số P/E dự phóng cao có thể mong manh và không phản ánh đầy đủ những rủi ro này.
Không được nêu rõ trong cuộc thảo luận.
"Chipotle hóa" Starbucks và khả năng làm loãng thương hiệu do thúc đẩy tốc độ mà bỏ qua trải nghiệm "nơi thứ ba".