Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng nhất trí rằng dữ liệu CPI gần đây đã mang lại động lực tăng ngắn hạn cho cổ phiếu, nhưng họ vẫn bất đồng về tính bền vững của đà tăng do rủi ro địa chính trị và khả năng chi phí năng lượng được chuyển tiếp. Cuộc tranh luận chính xoay quanh việc liệu Fed sẽ duy trì lập trường chính sách thắt chặt để ứng phó với lạm phát gia tăng hay nới lỏng do tăng trưởng chậm lại.
Rủi ro: Căng thẳng địa chính trị leo thang và biến động giá năng lượng dẫn đến lạm phát đình trệ và thắt chặt chính sách nhanh hơn dự kiến
Cơ hội: Tăng trưởng lợi nhuận dựa trên AI và các yếu tố bù đắp năng suất trong bối cảnh chi phí năng lượng gia tăng
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Chỉ số S&P 500 ($SPX) (SPY) hôm nay tăng +0,30%, chỉ số Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) tăng +0,60% và chỉ số Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) tăng +0,97%. Hợp đồng tương lai E-mini S&P tháng 9 (ESU26) tăng +0,28% và hợp đồng tương lai E-mini Nasdaq tháng 9 (NQU26) tăng +0,92%.
Các chỉ số chứng khoán đang di chuyển lên cao hơn trong hôm nay khi lợi suất trái phiếu giảm sau báo cáo CPI tháng 6 của Mỹ tốt hơn kỳ vọng. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm -4 điểm cơ bản xuống 4,58%. Ngoài ra, những bình luận lạc quan từ Chủ tịch Fed Warsh cũng hỗ trợ cho cổ phiếu khi ông nói rằng nền kinh tế Mỹ có sức chống chịu tốt, đang tăng trưởng với tốc độ vững chắc và thị trường lao động nhìn chung ổn định.
Cổ phiếu bán dẫn đang leo dốc hôm nay, phục hồi một phần mức thua lỗ của thứ Hai khi chỉ số Kospi của Hàn Quốc đóng cửa tăng +0,73% sau khi SK Hynix và Samsung Electronics phục hồi. Ngoài ra, cổ phiếu ngân hàng Mỹ đang tăng sau khi Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America và Citigroup báo cáo lợi nhuận quý 2 tốt hơn kỳ vọng. Tuy nhiên, cổ phiếu phần mềm đang chịu áp lực hôm nay, dẫn đầu là mức lao dốc -23% của IBM sau khi hãng này báo cáo doanh thu sơ bộ quý 2 không đạt kỳ vọng chung.
CPI tháng 6 của Mỹ hạ nhiệt xuống +3,5% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức +4,2% của tháng 5, tốt hơn mức dự kiến +3,8%. Ngoài ra, CPI lõi tháng 6 hạ nhiệt xuống +2,6% so với cùng kỳ từ mức +2,9% của tháng 5, tốt hơn kỳ vọng +2,8%.
Chủ tịch Fed Warsh cho biết nền kinh tế Mỹ có sức chống chịu tốt, đang tăng trưởng với tốc độ vững chắc, thị trường lao động nhìn chung ổn định và tăng trưởng tiền lương danh nghĩa vững chắc. Ông nói thêm rằng Fed "không khoan nhượng" đối với lạm phát cao dai dẳng.
Dữ liệu thương mại Trung Quốc tốt hơn kỳ vọng hỗ trợ cho triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu sau khi xuất khẩu tháng 6 của Trung Quốc tăng +27,0% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng +19,0%. Ngoài ra, nhập khẩu tháng 6 tăng +36,0% so với cùng kỳ, mạnh hơn kỳ vọng +26,1% và là mức tăng lớn nhất trong 5 năm.
Ở chiều tiêu cực, giá dầu thô WTI (CLQ26) tăng hơn +2% lên mức cao nhất 1 tháng, cộng thêm vào mức tăng vọt +9% hôm thứ Hai, khi thỏa thuận hòa bình tạm thời giữa Mỹ và Iran về cơ bản đã sụp đổ. Mỹ đã tái áp đặt phong tỏa hải quân và phát động một đợt không kích khác nhằm vào Iran hôm nay, trong khi Iran tấn công thêm nhiều tàu chở dầu trong vùng biển Oman đang quá cảnh tuyến phía nam của Eo biển Hormuz.
Tổng thống Trump hôm thứ Hai tuyên bố rằng Eo biển Hormuz sẽ vẫn mở "có hoặc không có Iran" và Mỹ sẽ là "người bảo vệ" của tuyến đường thủy này, yêu cầu được hoàn trả với mức phí 20% trên tất cả hàng hóa vận chuyển để đổi lấy việc cung cấp bảo vệ trong khu vực, mặc dù ông chưa cung cấp chi tiết về cách thức thực hiện điều này. Việc tái lập phong tỏa các cảng của Iran có thể khiến Iran gia tăng các cuộc tấn công vào tàu bè tìm cách quá cảnh Eo biển Hormuz.
Triển vọng lợi nhuận quý 2 mạnh mẽ, sẽ bắt đầu công bố trong tuần này, là một yếu tố tích cực cho cổ phiếu. Các dự báo do Bloomberg Intelligence tổng hợp cho thấy lợi nhuận quý 2 có thể tăng +23%, gần với mức lợi nhuận bùng nổ +30% của quý 1, vốn cao hơn gấp đôi mức +12% mà các nhà phân tích đã kỳ vọng. Chi tiêu cho AI được kỳ vọng sẽ chiếm phần lớn lợi nhuận, với các cổ phiếu hạ tầng AI dự kiến đóng góp gần 60% vào tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của S&P 500 trong quý 2.
Thị trường đang chiết khấu 14% khả năng tăng lãi suất +25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tiếp theo vào ngày 28-29 tháng 7.
Thị trường chứng khoán nước ngoài diễn biến trái chiều hôm nay. Euro Stoxx 50 giảm -0,19%. Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc phục hồi từ mức thấp nhất 3,5 tháng và đóng cửa tăng +1,36%. Chỉ số Nikkei-225 của Nhật Bản phục hồi từ mức thấp nhất 1 tháng và đóng cửa tăng +0,74%.
Lãi suất
Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tháng 9 (ZNU6) hôm nay tăng +10 tick, và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm -4,0 điểm cơ bản xuống 4,583%. Trái phiếu kho bạc kỳ hạn tháng 9 đã phục hồi từ mức thấp nhất 1,75 tháng hôm nay và di chuyển lên cao hơn, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm từ mức cao nhất 1,75 tháng là 4,634%. Trái phiếu kho bạc tăng giá hôm nay sau báo cáo giá tiêu dùng tháng 6 của Mỹ tăng ít hơn dự kiến. Ngoài ra, những bình luận hôm nay từ Chủ tịch Fed Warsh mang tính tích cực cho trái phiếu kho bạc khi ông nói Fed "không khoan nhượng" đối với lạm phát cao dai dẳng. Trái phiếu kho bạc ban đầu giảm điểm hôm nay trong bối cảnh giá dầu thô tăng cao hơn khi dầu thô WTI tăng hơn +3% lên mức cao nhất 1 tháng.
Lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu đang tăng cao hơn hôm nay. Lợi suất trái phiếu bund Đức kỳ hạn 10 năm leo lên mức cao nhất 1,75 tháng là 3,144% và hiện tăng +0,9 điểm cơ bản lên 3,118%. Lợi suất trái phiếu gilt Anh kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao nhất 1,75 tháng là 5,048% và hiện tăng +1,8 điểm cơ bản lên 4,988%.
Hợp đồng hoán đổi đang chiết khấu 15% khả năng ECB tăng lãi suất +25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 23 tháng 7.
Cổ phiếu Mỹ biến động mạnh
Các nhà sản xuất chip và cổ phiếu hạ tầng AI đang phục hồi hôm nay, lấy lại một phần mức bán tháo hôm thứ Hai. ETF iShares Semiconductor (SOXX) tăng hơn +3%. Sandisk (SNDK) tăng hơn +7%, và Advanced Micro Devices (AMD), Lam Research (LRCX), và Western Digital (WDC) tăng hơn +5%. Ngoài ra, Microchip Technology (MCHP), KLA Corp (KLAC), Seagate Technology Holdings Plc (STX), Micron Technology (MU), và Intel (INTC) tăng hơn +4%, và Applied Materials (AMAT), Analog Devices (ADI), Marvel Technology (MRVL), NXP Semiconductors (NXPI), và Texas Instruments (TXN) tăng hơn +3%.
Cổ phiếu an ninh mạng đang di chuyển lên cao hơn hôm nay. CrowdStrike Holdings (CRWD) tăng hơn +7%, và Okta (OKTA) tăng hơn +6%. Ngoài ra, Palo Alto Networks (PANW) tăng hơn +5%, và Zscaler (ZS) tăng hơn +4%. Thêm vào đó, Cloudflare (NET) tăng hơn +3%, và Fortinet (FTNT) tăng hơn +2%.
Cổ phiếu khai khoáng đang tăng mạnh hôm nay khi giá vàng, bạc và đồng tăng vọt. Southern Copper (SCCO) tăng hơn +5%, và Coeur Mining (CDE), Freeport McMoran (FCX), Newmont Corp (NEM), và Hecla Mining (HL) tăng hơn +4%. Ngoài ra, Anglogold Ashanti (AU) và Barrick Mining (B) tăng hơn +3%.
Cổ phiếu phần mềm đang di chuyển thấp hơn hôm nay, dẫn đầu là mức lao dốc -23% của International Business Machines (IBM) sau khi hãng báo cáo doanh thu sơ bộ quý 2 không đạt kỳ vọng chung. Atlassian Corp (TEAM) và Workday (WDAY) giảm hơn -6%, và ServiceNow (NOW) giảm hơn -5%. Thêm vào đó, Adobe Systems (ADBE) giảm hơn -4%, và Intuit (INTU), Thomson Reuters (TRI), và Salesforce (CRM) giảm hơn -3%. Cuối cùng, Autodesk (ADSK) giảm hơn -2%, và Microsoft (MSFT) giảm hơn -1%.
Goldman Sachs Group (GS) tăng hơn +6% để dẫn đầu nhóm tăng điểm trong chỉ số Dow Jones Industrials sau khi báo cáo doanh thu cổ phiếu và giao dịch quý 2 đạt 7,42 tỷ USD, cao hơn nhiều so với kỳ vọng chung 5,02 tỷ USD.
O-I Glass (OI) giảm hơn -8% sau khi Bank of America Global Research hạ gấp đôi bậc xếp hạng cổ phiếu này xuống kém hiệu quả thị trường từ mức mua vào với mục tiêu giá 11 USD.
CoStar Group (CSGP) giảm hơn 5% sau khi công bố thay đổi quản lý: Robin Rossman sẽ thay thế Christian Lown làm CFO, có hiệu lực từ ngày 31 tháng 7.
Báo cáo Lợi nhuận (14/7/2026)
Bank of America Corp (BAC), Citigroup Inc (C), Fastenal Co (FAST), Goldman Sachs Group Inc/The (GS), JPMorgan Chase & Co (JPM), Liberty Live Holdings Inc (LLYVA), Wells Fargo & Co (WFC).
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Rủi ro về cú sốc dầu mỏ do địa chính trị vượt quá dữ liệu CPI tích cực hôm nay và có thể kìm hãm đà định giá lại cổ phiếu, bất chấp dự báo lợi nhuận quý II mạnh mẽ."
Bất ngờ từ CPI tháng 6 (toàn phần 3.5%, lõi 2.6% so với kỳ vọng cao hơn) và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4.58% là những cơn gió thuận cổ điển có lợi cho Fed, hỗ trợ SPX tăng +0.3%, QQQ tăng +1% và sự phục hồi của cổ phiếu bán dẫn (SOXX +3%). Kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng của nhóm ngân hàng (GS, JPM) và dự báo tăng trưởng EPS quý 2 đạt +23%—trong đó 60% đến từ hạ tầng AI—củng cố thêm kịch bản hạ cánh mềm. Tuy nhiên, bài viết lướt qua rủi ro địa chính trị leo thang: thỏa thuận Mỹ-Iran sụp đổ, phong tỏa eo biển Hormuz tái diễn, và giá dầu thô WTI tăng vọt >2% lên mức cao nhất một tháng sau phiên tăng +9% hôm thứ Hai. Điều này có thể thổi bùng lạm phát trở lại đúng lúc thị trường chỉ đang định giá xác suất 14-15% cho một đợt tăng lãi suất vào tháng Bảy. Thị trường nước ngoài diễn biến trái chiều, nhóm cổ phiếu phần mềm yếu (IBM -23%).
Lập luận mạnh nhất phản bác lại đà tăng giá cổ phiếu do CPI tăng là việc giá dầu tăng nhanh do xung đột Trung Đông bùng phát trở lại sẽ tác động trực tiếp vào các thành phần của CPI trong vòng 1-2 tháng tới, buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn, và có thể gây ra lo ngại về tăng trưởng, từ đó làm sụp đổ cả đà tăng lợi nhuận lẫn câu chuyện chi tiêu vào lĩnh vực AI.
"Thị trường đang định giá sai tác động lạm phát từ việc phong tỏa eo biển Hormuz, điều này sẽ sớm lấn át tâm lý tích cực từ số liệu CPI tháng Sáu."
Thị trường hiện đang định giá theo kịch bản 'Goldilocks' bằng cách phớt lờ sự leo thang địa chính trị nghiêm trọng tại eo biển Hormuz. Trong khi dữ liệu CPI ở mức 3,5% mang lại cơn gió thuận tạm thời cho các tài sản dài hạn, thì mức tăng dồn +11% của giá dầu WTI chỉ trong hai ngày là một cú sốc phía cung lớn và chắc chắn sẽ ngấm vào các chỉ số lạm phát lõi vào quý 4. Giới đầu tư đang quá tập trung vào tăng trưởng EPS dẫn dắt bởi AI—được dự báo ở mức +23%—nhưng lại bỏ qua rủi ro lạm phát chi phí đẩy từ năng lượng. Nếu lệnh phong tỏa kéo dài, nền kinh tế 'phục hồi tốt' mà Chủ tịch Warsh mô tả sẽ đối mặt với sức ép đình lạm, khiến cho xác suất tăng lãi suất hiện ở mức 14% trông có vẻ lạc quan một cách nguy hiểm.
Thị trường có thể đang đặt cược đúng rằng giá năng lượng cao sẽ được bù đắp bởi tác động giảm phát to lớn từ mức tăng năng suất do AI thúc đẩy, điều này có thể khiến Fed đứng ngoài cuộc bất chấp các cú sốc từ phía cung.
"Luận điểm tăng giá trong bài viết bỏ qua thực tế rằng một đợt tăng 2-3% giá dầu do rủi ro gián đoạn tại Eo biển Hormuz có thể biến lợi thế về doanh thu thành nỗi lo ngại về tình trạng đình trệ giá cả nhanh hơn tốc độ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đặc biệt nếu mức tăng trưởng EPS 60% do AI thúc đẩy này mang tính chu kỳ thay vì cấu trúc."
Bài viết khung cảnh hôm nay là tích cực rõ ràng—CPI tốt hơn, Fed鸽派, triển vọng lợi nhuận mạnh, sự phục hồi bán dẫn. Nhưng rủi ro đuôi địa chính trị đang bị giảm trọng số nghiêm trọng. WTI tăng 2% hôm nay trên đỉnh 9% tăng của thứ Hai, với leo thang quân sự Mỹ-Iran đang hoạt động và đe dọa giao thông Eo biển Hormuz, nhưng cổ phiếu chỉ tăng 0,3-1%. Điều này cho thấy hoặc (a) thị trường chưa định giá rủi ro gián đoạn thực sự, hoặc (b) họ đang đánh giá đúng nó là được kiểm soát. 60% tăng trưởng EPS của S&P 500 đến từ cơ sở hạ tầng AI cũng là rủi ro tập trung bị chôn vùi trong sự lạc quan về lợi nhuận. Sự sụt giảm -23% của IBM trong phần mềm báo hiệu lo ngại chất lượng lợi nhuận có thể lan truyền.
Nếu CPI thực sự đang giảm và Fed tạm dừng, thị trường cổ phiếu lẽ ra phải tăng mạnh hơn mức +0,97% của Nasdaq. Phản ứng trầm lắng bất chấp dữ liệu 'thân thiện với Fed' cho thấy hoặc là sự tự mãn trước thất vọng, hoặc thị trường đã định giá sẵn điều này — nghĩa là động thái hôm nay là sự kiệt sức, chứ không phải niềm tin.
"Một đợt tăng giá bền vững không chỉ cần CPI hạ nhiệt mà còn cần một xu hướng giảm lạm phát đáng tin cậy và lãi suất ổn định; nếu không có sự hạ nhiệt của tiền lương và rủi ro năng lượng được kiểm soát, dư địa tăng trưởng sẽ bị hạn chế."
Kết luận: Dữ liệu CPI giảm bớt áp lực mang lại động lực tăng ngắn hạn cho cổ phiếu, nhưng độ bền của đà tăng phụ thuộc vào nhiều hơn một báo cáo dữ liệu đơn lẻ. Lạm phát lõi và động thái tiền lương vẫn còn dai dẳng, ngụ ý Fed có thể duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn so với những gì thị trường đang định giá. Đà tăng dựa vào lợi nhuận từ AI và một nhóm nhỏ cổ phiếu chu kỳ; nếu biến động giá dầu kéo dài hoặc căng thẳng với Iran leo thang, chi phí năng lượng tăng vọt và phần bù rủi ro tăng lên, đe dọa quá trình mở rộng hệ số định giá. Độ rộng thị trường là yếu tố quan trọng: một sự bứt phá thực sự sẽ cần sự tham gia rộng rãi hơn ngoài nhóm bán dẫn và cổ phiếu AI. Định giá không hề rẻ trong bối cảnh bất ổn chính sách và quỹ đạo lợi nhuận khó dự báo.
Lập luận phản bác mạnh nhất: nếu lạm phát tiếp tục giảm tốc và tăng trưởng tiền lương dịu đi, Fed có thể tạm dừng sớm hơn và thậm chí bắt đầu cắt giảm lãi suất, kích hoạt một đợt tăng giá tài sản rủi ro bền vững hơn, điều này sẽ làm suy yếu quan điểm thận trọng của tôi.
"Sức mạnh của USD do dầu mỏ thúc đẩy là một kênh truyền dẫn ít được chú ý, có thể làm suy yếu khả năng chuyển hóa lợi nhuận từ AI thành doanh thu toàn cầu."
Sự hoài nghi của Claude về đợt hồi phục nhẹ nhàng đã bỏ qua việc đợt tăng +9% giá dầu đã được định giá sẵn vào giá cả hôm nay. Với SOXX tăng +3% và 60% tăng trưởng EPS dự kiến gắn liền với hạ tầng AI, bài kiểm tra thực sự là xem chi phí năng lượng chuyển嫁 có ảnh hưởng đến biên lợi nhuận trước khi các bù đắp năng suất có hiệu lực hay không. Không ai đã gắn cờ tác động FX bậc hai: USD mạnh hơn do lãi suất "cao hơn lâu hơn" có thể gây áp lực lên nhu cầu của thị trường mới nổi đối với xuất khẩu công nghệ của Mỹ.
"Sự tách rời giữa rủi ro địa chính trị gia tăng và lợi suất dài hạn ổn định báo hiệu một sự sụp đổ tăng trưởng sắp xảy ra thay vì một cuộc hạ cánh mềm."
Grok nói đúng về rủi ro ngoại hối, nhưng mọi người đang bỏ lỡ góc độ tài khóa. Việc phát hành trái phiếu Kho bạc đang tăng tốc để bù đắp thâm hụt, và nếu Fed giữ lãi suất cao trong khi các cú sốc năng lượng ập đến, chúng ta sẽ đối mặt với bẫy thanh khoản. Nếu lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vẫn bị neo ở mức 4.58% bất chấp nguồn cung gia tăng và rủi ro địa chính trị, đó không phải là 'thân thiện với Fed'—mà là cảnh báo từ thị trường trái phiếu rằng tăng trưởng sắp sụp đổ. Câu chuyện về năng suất AI sẽ chẳng có ý nghĩa gì nếu chi phí vốn vẫn duy trì mức thắt chặt như hiện tại.
"Sự dính mác của lợi suất ở mức 4,58% mang tính hai nghĩa — nó báo hiệu rủi ro tăng trưởng hoặc nhu cầu kỳ hạn hợp lý, và việc truyền dẫn từ giá dầu đến lạm phát cốt lõi mới là yếu tố phân biệt thực sự mà hội đồng chưa giải quyết được."
Cách đặt vấn đề về bẫy thanh khoản của Gemini rất sắc sảo, nhưng lại đánh đồng hai rủi ro riêng biệt. Lợi suất trái phiếu 10 năm bị ghim ở mức cao trong bối cảnh nguồn cung tăng *có thể* báo hiệu sự sụp đổ tăng trưởng — hoặc nó có thể phản ánh dòng tiền thực luân chuyển vào kỳ hạn dài do lo ngại địa chính trị trong khi Fed vẫn phụ thuộc vào dữ liệu. Góc độ tài khóa quan trọng, nhưng việc phát hành trái phiếu Kho bạc đã được định giá vào lợi suất trong nhiều tháng. Bài kiểm tra thực sự: liệu cú sốc năng lượng từ dầu có đẩy lạm phát *cốt lõi* lên cao hơn, hay nó vẫn chỉ là một đợt biến động trên chỉ số chung? Điều đó sẽ quyết định liệu Fed duy trì chính sách thắt chặt bằng lựa chọn hay do bắt buộc.
"Truyền dẫn năng lượng và động lực cung-cầu có thể làm suy yếu đợt tăng giá trái phiếu dài hạn, kích hoạt một đợt thắt chặt bất ngờ nhanh hơn làm suy yếu đà tăng hiện tại."
Góc nhìn về bẫy thanh khoản của Gemini rất thú vị nhưng chưa đầy đủ: lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm bị neo ở mức 4,58% bất chấp các cú sốc dầu mỏ và nhu cầu chi tiêu vốn do AI thúc đẩy cho thấy một lực cầu âm thầm từ các nhà phân bổ tài sản dài hạn, chứ không phải sự phục hồi tăng trưởng thực chất. Nếu hiệu ứng truyền dẫn từ năng lượng đẩy lạm phát cốt lõi tăng lên, hoặc nếu phát hành trái phiếu cuối cùng lấn át nhu cầu, thì tài sản dài hạn có thể bị bán tháo đột ngột, thắt chặt điều kiện tài chính nhanh hơn mức mà đà tăng trưởng lợi nhuận có thể hấp thụ. Rủi ro của thị trường là một cú sốc thắt chặt chính sách nhanh hơn dự kiến.
Hội đồng nhất trí rằng dữ liệu CPI gần đây đã mang lại động lực tăng ngắn hạn cho cổ phiếu, nhưng họ vẫn bất đồng về tính bền vững của đà tăng do rủi ro địa chính trị và khả năng chi phí năng lượng được chuyển tiếp. Cuộc tranh luận chính xoay quanh việc liệu Fed sẽ duy trì lập trường chính sách thắt chặt để ứng phó với lạm phát gia tăng hay nới lỏng do tăng trưởng chậm lại.
Tăng trưởng lợi nhuận dựa trên AI và các yếu tố bù đắp năng suất trong bối cảnh chi phí năng lượng gia tăng
Căng thẳng địa chính trị leo thang và biến động giá năng lượng dẫn đến lạm phát đình trệ và thắt chặt chính sách nhanh hơn dự kiến