Hậu quả từ đợt tăng giá dầu đang lan tỏa khi dự báo về dầu thô liên tục leo thang

Hậu quả từ đợt tăng giá dầu trong ba tuần qua bắt đầu lan tỏa rộng hơn trên toàn cầu khi chi phí năng lượng cao hơn gia tăng áp lực lên doanh nghiệp — và dự báo của các chuyên gia chỉ liên tục leo thang.
Hợp đồng tương lai dầu Brent (BZ=F), chuẩn mực quốc tế, và dầu West Texas Intermediate (WTI) (CL=F) chuẩn mực Mỹ đã tăng vọt kể từ khi xung đột bùng phát ở Trung Đông. Cả hai hiện giao dịch cao hơn 40% so với một tháng trước sau khi từng leo lên cao hơn. Brent đang giữ vững trên mức 100 đô la Mỹ mỗi thùng, trong khi WTI đang giao dịch ở mức trung bình 90 đô la Mỹ.
Giá của các sản phẩm "lọc hóa" từ dầu thô — xăng, diesel, nhiên liệu máy bay và các sản phẩm khác — đã tăng cao hơn nữa, gây áp lực lên một loạt các ngành thị trường.
Giống như khoảng một phần năm dầu thô và khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) của thế giới đi qua eo biển Hormuz để đến thị trường quốc tế, Trung Đông cũng là một trung tâm lọc dầu lớn. Khoảng 900.000 thùng mỗi ngày (bpd) diesel và dầu gas, và khoảng 350.000 bpd nhiên liệu máy bay, đến từ vùng Vịnh, theo dữ liệu từ Vortexa — tương đương khoảng 10% và 20% nguồn cung vận chuyển bằng đường biển toàn cầu, tương ứng.
Các hãng hàng không là một trong những người chịu ảnh hưởng trực tiếp nhất. Nhiên liệu máy bay thường là một trong những chi phí vận hành lớn nhất của các hãng, và đợt tăng gần đây của dầu thô đã đẩy chi phí nhiên liệu máy bay dùng để vận hành máy bay cho các chuyến bay thương mại lên cao. Hóa đơn nhiên liệu cao hơn có thể nhanh chóng gây áp lực trên lợi nhuận, đặc biệt với các hãng hàng không có hedging (phòng ngừa rủi ro giá) nhiều hoặc hoạt động ở các thị trường cạnh tranh cao nơi giá vé khó tăng lên.
Giá hoán đổi nhiên liệu máy bay tháng giao ngay trên Vịnh Coast Mỹ — một chuẩn mực then chốt mà các hãng hàng không dùng để đánh giá giá nhiên liệu — gần như tăng gấp đôi trong tháng qua, lên giao dịch trên 423 đô la Mỹ mỗi gallon từ khoảng 229 đô la Mỹ một tháng trước, theo dữ liệu Bloomberg. CEO Delta Air Lines (DAL) Ed Bastian nói hãng dự kiến nhiên liệu máy bay sẽ làm tăng chi phí thêm 400 triệu đô la Mỹ chỉ trong giai đoạn đến tháng Ba.
"Điều này chắc chắn sẽ thay đổi kế hoạch kinh doanh, đặc biệt với những hãng ở mức thấp hơn và càng gần với việc khó phục hồi và bị ảnh hưởng bởi đợt tăng giá đó," Bastian nói tại một hội nghị ngành công nghiệp do JPMorgan tổ chức.
Bastian lưu ý rằng các hãng hàng không đang tăng phụ phí nhiên liệu và giá vé cơ bản mà khách hàng phải trả, ghi nhận rằng đó là "một thứ chúng tôi phải bù đắp để duy trì biên lợi nhuận."
CEO American Airlines (AAL) Robert Isom nói tại cùng sự kiện rằng American dự kiến chi phí tăng thêm 400 triệu đô la Mỹ trong quý đầu tiên do ảnh hưởng của mức giá nhiên liệu máy bay tăng cao, và rằng quý đầu tiên của hãng sẽ có lợi nhuận nếu không có đợt tăng giá nhiên liệu.
Áp lực cũng đang tăng lên trên thị trường diesel xuyên qua mạng lưới vận tải và logistics. Diesel, nơi giá di chuyển nhanh hơn dầu thô, tạo thành xương sống của ngành vận tải hàng hóa Mỹ, làm tăng chi phí vận chuyển cho các nhà sản xuất, bán lẻ và xuất khẩu nông nghiệp, rồi cuối cùng được chuyển cho người tiêu dùng.
Giá diesel trung bình toàn quốc vượt qua mức 5 đô la Mỹ mỗi gallon lần đầu tiên kể từ năm 2022 vào đầu tháng Ba sau khi nằm dưới mức 3,8 đô la Mỹ trước khi chiến tranh bùng phát, theo dữ liệu Bloomberg. Phân tích gia của Bank of America Lorraine Hutchinson viết trong một ghi chú gần đây cho khách hàng rằng giá diesel "hiện diện nhanh chóng" đối với vận tải đường bộ trong nước, gây áp lực trên biên lợi nhuận cho bất kỳ doanh nghiệp nào phụ thuộc vào ngành vận tải đường bộ Mỹ để vận chuyển hàng hóa trên khắp đất nước.
Phân tích gia của Bank of America Ken Hoexter lưu ý vào thứ Năm rằng các cổ phiếu vận tải mà ông theo dõi đã giảm trung bình 12% kể từ khi xung đột bùng phát, sau một "khởi đầu mạnh mẽ cho năm 2026 nơi các mã Vận tải trước đó tăng 20,1%."
Đồng thời, các chuyên gia đang ngày càng lo ngại rằng cú sốc cung đang đẩy giá lên cao có thể kéo dài hơn so với dự kiến ban đầu. Thiệt hại cho cơ sở hạ tầng năng lượng và gián đoạn các tuyến vận chuyển then chốt đã khiến một số dự báo viên cảnh báo dầu thô có thể tăng thêm nếu dòng chảy vẫn bị hạn chế.
"Mặc dù chi phí nhiên liệu cao... thường được coi là một khoản chuyển giá tạm thời cuối cùng được bù đắp từ doanh thu phụ phí nhiên liệu cao hơn, chúng tôi tin rằng khả năng xung đột kéo dài đã làm dấy lên lo ngại về việc phá hủy nhu cầu trong ngắn hạn," Hoexter nói.
Giống như cho ngành dầu khí và khí đốt, câu hỏi then chốt đối với người mua các sản phẩm lọc như nhiên liệu máy bay là về thời gian: Xung đột sẽ kéo dài bao lâu, nó sẽ tiếp tục gián đoạn dòng chảy toàn cầu trong bao lâu — và giá sẽ lên mức nào?
Theo các quan chức năng lượng và chiến lược gia Wall Street, chúng có thể còn cao hơn nhiều. Các quan chức Ả Rập Xê Út hiện dự báo hợp đồng Brent 180 đô la Mỹ mỗi thùng nếu gián đoạn trong khu vực kéo dài đến cuối tháng Tư, Wall Street Journal báo cáo.
Trên Wall Street, Giám đốc hàng hóa toàn cầu Citi Maximilian Layton viết trong một ghi chú gần đây rằng trong kịch bản cơ bản của ngân hàng về 4-6 tuần gián đoạn dòng chảy, hợp đồng Brent có thể đạt 110-120 đô la Mỹ. Nếu xung đột kéo dài đến tháng Sáu, Layton viết, giá có thể lên tới 200 đô la Mỹ, vượt xa mức cao kỷ lục của Brent khoảng 147 đô la Mỹ.
Đối với các doanh nghiệp phụ thuộc vào các sản phẩm lọc, chi phí dầu cao hơn sẽ có nghĩa là giá cao hơn nữa đối với nhiên liệu máy bay, xăng, diesel và một loạt các sản phẩm dầu phụ khác.
"Khi bạn gấp đôi khoản chi phí số 1 hoặc số 2 trong báo cáo lãi lỗ (P&L) của mình gần như qua một đêm, [điều đó] có tác động lớn," Bastian của Delta nói.
Jake Conley là phóng viên tin tức nóng bỏng phụ trách cổ phiếu Mỹ cho Yahoo Finance. Theo dõi anh ấy trên X tại @byjakeconley hoặc gửi email cho anh ấy tại [email protected].