IMF nekter å navngi årsaken til dette globale kaoset. Det begynner med «Donald» og slutter i «Trump» | Greg Jericho

IMF’s siste World Economic Outlook har tvunget den til å innrømme at ting har endret seg siden den forrige oppdateringen i januar da den lykkelig håpet at ting ville være OK. Nå er det mest mørke og fortvilelse.

IMF’s rapport fra januar var tittelen «Steady amid Divergent Forces»; mens den siste utsikter har overskriften «Global Economy in the Shadow of War» og begynner «den globale utsikter har plutselig blitt mørkere etter utbruddet av krig i Midtøsten 28. februar 2026.»

Det skal sies at mitt forslag i januar om at «steady» ikke var et ord for å beskrive den globale økonomien med mindre du desperat prøvde å få galskapen til Donald Trump til å virke normal, har aldret seg ganske bra.

Hvis grafen ikke vises, klikk her

Som alltid er IMF uvillig til å navngi Donald Trump. Selv om den er mer enn villig til å merke seg «de vedvarende effektene av den vedvarende økningen i energipriser siden Russlands invasjon av Ukraina», snakker IMF bare om «Midtøsten-konflikten» som om den sprang ut av ingenting.

Og som alltid nekter IMF å anerkjenne den endrede virkeligheten i verden.

Den sitter fortsatt fast i en situasjon der den største bekymringen for inflasjon er lønninger.

Den merker seg fornuftig at «den standardmessige politiske responsen på en økning i energipriser er for sentralbanker å se gjennom» – det vil si ikke heve rentene fordi rentene ikke påvirker verdenspriser på olje og gass.

Men den legger raskt til at dette bare bør skje «så lenge inflasjonsforventningene forblir godt forankret». Hvis inflasjonsforventningene stiger, advarer IMF om (gjett hva) «lønn- og prisspiraler».

Merkelig nok nevner ikke IMF noe om profitt- og prisspiraler. Dette til tross for at egen forskning fra 2023 påpekte at «økende bedriftsoverskudd står for nesten halvparten av økningen i Europas inflasjon de siste to årene, ettersom selskaper økte prisene mer enn økte importkostnader for energi».

Man skulle tro at den siste økningen i energipriser kan være nyttig for å se på den nåværende økningen i energipriser.

Men nei, IMF er fortsatt besatt av lønninger og behovet for å heve rentene for å holde disse inflasjonsforventningene nede.

Selv om visesentralbanksjefen i RBA, Andrew Hauser, påpekte i en tale i New York at «langsiktige inflasjonsforventninger ikke har økt», antar spekulanter fortsatt at RBA vil heve styringsrenten i mai. Dessverre tror jeg de tar feil.

Hvis grafen ikke vises, klikk her

De tre scenariene er litt som Starbuck-kaffestørrelser der selv den minste høres enorm ut. Her er selv beste scenario forferdelig.

Det nåværende «dårlige scenarioet» er der Trump, Israel og Iran kommer til en avtale ganske snart, og dermed vokser den globale økonomien bare «moderat».

Deretter er det det «adverse scenarioet» der ting fortsetter resten av året og oljen holder seg rundt 100 USD per fat.

Til slutt er det det «alvorlige scenarioet» der ingenting løses, oljeprisene når 125 i 2027, gassprisene øker med 200 % i samme periode, og matprisene øker med 5 % i 2026 og 10 % i 2027.

Selv under det nåværende dårlige scenarioet forventes den globale økonomien å avta sammenlignet med det IMF forutså i januar. Men under de adverse og alvorlige scenariene vokser den globale økonomien med bare 2,0 % i år og 2,2 % neste år.

Hvis grafen ikke vises, klikk her

For kontekst har den globale økonomien vokst saktere enn 2,2 % bare tre ganger de siste 40 årene – 1992 (global resesjon), 2009 (GFC) og 2020 (Covid).

IMF forutser ikke hva som vil skje med hvert land under de forskjellige scenariene, men selv under det nåværende scenarioet forventes Australias økonomi å vokse saktere enn forventet i oktober i fjor:

Hvis grafen ikke vises, klikk her

IMF har nedjustert Australias vekst mer enn de fleste. Selv under det mest optimistiske scenarioet er veksten 0,5 % dårligere enn det som ble forutsagt i oktober – en større nedjustering enn alle G7-landene.

Hvis grafen ikke vises, klikk her

Takk, Donald.

IMF forutser ikke en resesjon – inflasjon og arbeidsledighet (under beste scenario) øker ikke stort:

Hvis grafen ikke vises, klikk her

Men IMF advarer mot at regjeringer gjør populære ting som «energibegrensninger eller subsidier, utformet for å beskytte husholdninger og bedrifter». Den er bekymret, akkurat som RBA, for at slike tiltak vil øke inflasjonen fordi vi plutselig vil ha så mye mer penger å bruke.

Dette er ikke en bekymring for regjeringens halvering av drivstoffavgiften, fordi bensinprisene fortsatt er godt over det de var før USA og Israel begynte å bombe Iran:

Hvis grafen ikke vises, klikk her

Hvis krigen fortsetter, vil regjeringen stå under press for å gi lettelse til husholdningene, men også for å unngå å sprenge budsjettet ved å gjøre det.

Heldigvis peker også IMF veien.

Den påpeker at «gassprisene forventes å bli påvirket mer enn oljeprisene på grunn av den tekniske kompleksiteten i å gjenoppta produksjonen og det relativt lave reservasjonsnivået å falle tilbake på».

Hvis grafen ikke vises, klikk her

Bare fordi IMF har glemt profittdrevet inflasjon, betyr ikke det at den australske regjeringen også bør det.

Gasselskaper som eksporterer LNG fra Australia, vil juble over krigen fordi den holder gassprisene – og deres overskudd – stadig høyere.

Akkurat nå etterforsker senatet hvordan gass skal beskattes. Et forslag fra ACTU om en skatt på 25 % på eksport vil generere omtrent 17 milliarder dollar i året.

Det er mer enn nok til å kompensere for eventuelle midlertidige tiltak som ikke bare vil bidra til husholdningene, men også hjelpe oss med å holde oss utenfor en resesjon i tilfelle ting blir «adverse» eller «severe».