Bởi Maksym Misichenko · CNBC ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các diễn giả đồng ý rằng ngành công nghiệp vẫn chưa trở lại mức của năm 2019 bất chấp cuối tuần mạnh mẽ gần đây, với sự phụ thuộc vào IP cũ và thiếu nội dung mới là những mối quan tâm lớn. Họ cũng nhấn mạnh rủi ro giá vé tăng chạm trần khả năng chi trả và khả năng phân cực của thị trường, với các hãng phim hưởng lợi từ định giá cao cấp trong khi các rạp chiếu vật lộn với lượng khán giả thấp hơn.
Rủi ro: Trần khả năng chi trả của lạm phát giá vé và khả năng hoạt động kém hiệu quả của các phim bom tấn sắp tới.
Cơ hội: Sự chuyển đổi thành công sang mô hình 'sự kiện xa xỉ' với định giá cao cấp và các chiến lược streaming kết hợp.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Mùa hè phòng vé khởi đầu rực rỡ — và mới chỉ bắt đầu.
Cuối tuần qua, doanh thu bán vé trong nước đã vượt 161 triệu USD, tăng gần 88% so với cùng kỳ ba ngày năm 2025. "The Devil Wears Prada 2" của Disney và 20th Century Studio dẫn đầu, thu về 41,6 triệu USD trong tuần thứ hai công chiếu, theo sau là "Mortal Kombat II" của Warner Bros., với 38,5 triệu USD trong tuần ra mắt. "Michael" của Lionsgate mang về thêm 37,9 triệu USD trong tuần thứ ba tại rạp.
Cuối tuần này được thúc đẩy bởi các bộ phim mới ra mắt như "The Sheep Detectives" của Amazon MGM và "Billie Eilish — Hit Me Hard and Soft: The Tour" của Paramount, cũng như các phim cũ như "The Super Mario Galaxy Movie" của Universal, hiện đang ở tuần thứ sáu, và "Project Hail Mary" của Amazon, hiện đang ở tuần thứ tám.
Tổng cộng, chúng đã tạo nên một cuối tuần nổi bật tại rạp chiếu phim khi ngành công nghiệp này đang hướng tới mục tiêu 10 tỷ USD phòng vé hàng năm tại Mỹ.
"Cuối tuần thứ hai của tháng Năm thường mang lại doanh thu ổn định từ các bộ phim mới, giúp thu hẹp khoảng cách giữa tuần ra mắt của mùa hè và Tuần lễ Tưởng niệm quan trọng sắp tới trong khoảng 2 tuần nữa," Paul Dergarabedian, trưởng bộ phận xu hướng thị trường tại Comscore, cho biết. "Nhưng khả năng trụ rạp ấn tượng dài hạn của 'The Super Mario Galaxy Movie' và 'Project Hail Mary' là lời nhắc nhở về tầm quan trọng sống còn của sức mạnh phim cũ đối với sức khỏe tổng thể của ngành."
Trong số 10 phim ăn khách nhất cuối tuần qua, bảy phim là các tựa phim cũ. Theo dữ liệu từ Comscore, năm trong số các phim đó báo cáo doanh thu bán vé giảm dưới 50% so với cuối tuần trước.
Đối với các nhà phân tích phòng vé, đây là một chỉ số quan trọng. Thông thường, các bộ phim sẽ giảm từ 50% đến 70% mỗi tuần. Khi doanh thu bán vé giảm ít hơn từng tuần, điều đó có nghĩa là một bộ phim đang tạo ra tiếng vang truyền miệng mạnh mẽ và khán giả mới đang mua vé — hoặc khán giả đang quay lại xem phim lần nữa.
"The Devil Wears Prada 2" chứng kiến doanh thu bán vé tuần thứ hai giảm 46%, "Michael" giảm chỉ 30% giữa tuần thứ hai và tuần thứ ba tại rạp, và "The Super Mario Galaxy Movie" giảm 45% từ tuần thứ năm sang tuần thứ sáu. Ấn tượng nhất là "Project Hail Mary", chỉ giảm 23% trong tuần thứ tám. Doanh thu bán vé của "Hokum" của Neon giảm 49% trong tuần thứ hai.
Những xu hướng này báo hiệu điều tốt lành cho phòng vé trong nước. Tính đến Chủ nhật, lịch chiếu năm 2026 đã tạo ra 3,02 tỷ USD, tăng 16% so với cùng kỳ năm ngoái, dữ liệu Comscore cho thấy.
"Từ góc độ vĩ mô, có thể cho rằng sự thoát ly thực tại và sự dễ dàng tiếp cận có thể là những yếu tố quan trọng," Shawn Robbins, giám đốc phân tích tại Fandango và người sáng lập Box Office Theory, cho biết. "Theo lịch sử, mặc dù giá vé cũng tăng theo thời gian, việc đến rạp vẫn là một trong những lựa chọn giải trí ngoài nhà có giá cả phải chăng hơn cho các cá nhân, cặp đôi và gia đình, những người có thể hoặc không có kế hoạch nghỉ xuân và nghỉ hè bị ảnh hưởng bởi những bất ổn và khó khăn kinh tế khác."
Doanh thu bán vé vẫn thấp hơn so với mức năm 2019, cột mốc thực sự cuối cùng trước khi đại dịch làm đình trệ việc xem phim. Vào thời điểm này trong năm 2019, phòng vé đã thu về 3,8 tỷ USD trong nước. Tuy nhiên, hơn 720 triệu USD trong số đó đến từ bộ phim phá kỷ lục "Avengers: Endgame" của Disney và Marvel.
Mùa phim hè, kéo dài từ cuối tuần đầu tiên của tháng Năm đến Ngày Lao động vào tháng Chín, cũng sắp được thúc đẩy bởi một số tựa phim bom tấn.
Bộ phim Star Wars chiếu rạp đầu tiên của Disney sau bảy năm sẽ ra mắt vào cuối tháng Năm với "The Mandalorian and Grogu". Tiếp theo đó là "Toy Story 5" của Pixar vào tháng Sáu cùng với "Supergirl" của Warner Bros. Sau đó vào tháng Bảy, Disney có phim người đóng "Moana", Universal dự kiến phát hành "The Odyssey" của Christopher Nolan và "Spider-Man: Brand New Day" của Sony.
"Sự thăng trầm sẽ tự nhiên xảy ra trong câu chuyện phòng vé cả năm như mọi khi," Robbins nói. "Động lực cũng tốt như bộ phim hit hoặc phim thất bại gần đây nhất, nhưng điểm mấu chốt lúc này là ngành công nghiệp đang tận hưởng một kịch bản thực tế tốt nhất có thể với rất nhiều thành công đã được ghi nhận trước khi mùa phim hè đầy tiềm năng thực sự đến."
*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: CNBC và Fandango là các bộ phận của Versant Media.*
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Phòng vé hiện đang trải qua sự phục hồi doanh thu được thúc đẩy bởi sức mạnh định giá và sự phụ thuộc vào các thương hiệu cũ, thay vì sự mở rộng cơ bản về tần suất xem phim tại rạp."
Mặc dù mức tăng trưởng 16% từ đầu năm đến nay là đáng khích lệ, sự phụ thuộc vào 'sức mạnh phim cũ' đối với các phim như 'Project Hail Mary' cho thấy sự thiếu hụt nội dung mới có tốc độ cao thay vì sự phục hồi mang tính cấu trúc. Ngành công nghiệp hiện đang che đậy vấn đề về số lượng bằng cách tăng giá vé. Chúng ta vẫn đang theo dõi mức thấp hơn ~20% so với mốc 2019, và danh sách phim sắp ra mắt phụ thuộc nhiều vào IP cũ — Star Wars, Toy Story, và Spider-Man — điều này mang lại rủi ro thực thi khổng lồ. Nếu các phim bom tấn này hoạt động kém hiệu quả, ngành công nghiệp sẽ thiếu chiều sâu phim kinh phí trung bình để duy trì mục tiêu 10 tỷ đô la hàng năm. Các nhà đầu tư nên theo dõi sự chênh lệch giữa 'giá vé trung bình' và 'lượng khán giả', vì tăng trưởng doanh thu hiện tại có thể đang chạm trần khả năng chi trả.
Số lượng phim cũ mạnh mẽ cho thấy khán giả ngày càng kén chọn và tập trung vào chất lượng, điều này thực sự có thể dẫn đến lợi nhuận dài hạn cao hơn bằng cách giảm chi phí tiếp thị cần thiết cho các bản phát hành nhanh, tập trung vào giai đoạn đầu.
"Danh sách phim mùa hè đầy các thương hiệu của DIS, dựa vào sức mạnh phim cũ của ngành, định vị nó để giành thị phần phòng vé vượt trội và tiềm năng doanh thu studio tăng lên mục tiêu 10 tỷ đô la trong nước."
Cuối tuần mạnh mẽ (161 triệu đô la, +88% YoY) nhấn mạnh khả năng phục hồi của phim cũ — 'Project Hail Mary' giảm chỉ 23% trong tuần thứ 8, 'Super Mario Galaxy' 45% — báo hiệu truyền miệng thúc đẩy lượt xem lại trong bối cảnh biến động kinh tế. Đối với DIS, 'Devil Wears Prada 2' (41,6 triệu đô la tuần 2, giảm -46%) tạo đà cho 'Mandalorian & Grogu' cuối tháng 5, 'Toy Story 5' tháng 6 và 'Moana' tháng 7, có khả năng chiếm 30-40% thị phần mùa hè nếu xu hướng tiếp tục. YTD +16% lên 3,02 tỷ đô la theo đuổi mục tiêu 10 tỷ đô la cả năm; chuẩn hóa trừ 'Endgame', nó thấp hơn ~10% so với năm 2019 nhưng đang tăng tốc. Tích cực đối với doanh thu/bản quyền DIS, theo dõi EPS Q2 để tăng trưởng phân khúc studio.
Mặc dù có mức tăng trưởng YTD, lượng khán giả điều chỉnh theo lạm phát vẫn thấp hơn so với tiêu chuẩn trước đại dịch, và những khó khăn kinh tế có thể cắt giảm chi tiêu tùy ý nếu suy thoái sâu hơn, khiến các danh sách phim phụ thuộc vào thương hiệu lớn trở thành những thất bại. Các lựa chọn thay thế phát trực tuyến (chính Disney+ của DIS) tiếp tục làm xói mòn tính độc quyền của rạp chiếu.
"Doanh thu cuối tuần mạnh mẽ che đậy thực tế là ngành công nghiệp vẫn còn thấp hơn 20% so với mốc 2019 và phụ thuộc vào sự bão hòa của phim nối tiếp/IP thay vì IP mới, tạo ra sự mong manh nếu các bản phát hành giữa mùa hè hoạt động kém hiệu quả."
Bài báo đánh đồng một *cuối tuần* mạnh mẽ với sức khỏe bền vững của ngành. Vâng, 161 triệu đô la tăng 88% YoY, nhưng đó là so sánh với mức cơ sở thấp của tháng 5 năm 2025 — không phải là một mốc quan trọng có ý nghĩa. Điểm thực sự đáng chú ý: doanh thu phòng vé YTD là 3,02 tỷ đô la, tăng 16% nhưng vẫn thấp hơn 20% so với mức 3,8 tỷ đô la của năm 2019 trong cùng kỳ. Sức mạnh phim cũ (Mario, Project Hail Mary) che đậy một vấn đề sâu sắc hơn: danh sách phim phụ thuộc vào các phần tiếp theo và IP (Prada 2, Mortal Kombat II, Toy Story 5, Moana). IP mới vắng bóng. Mục tiêu 10 tỷ đô la hàng năm đòi hỏi hiệu suất bền vững đến tháng Chín, nhưng mùa hè 2026 lại tập trung vào các bản phát hành tháng 5-6. Nếu tháng 7-8 gặp khó khăn, câu chuyện sẽ sụp đổ nhanh chóng. Ngoài ra: lạm phát giá vé đang đóng vai trò quan trọng ở đây — lượng khán giả thực tế có thể yếu hơn doanh thu cho thấy.
Nếu phim cũ giảm <50% hàng tuần và phim mới ra mắt hoạt động tốt, ngành công nghiệp có thể thực sự đã tìm ra cách giải quyết về chất lượng nội dung và thị hiếu khán giả sau đại dịch, khiến việc so sánh với năm 2019 trở thành một sự đánh lạc hướng thay vì một lời cảnh báo.
"Sức mạnh cuối tuần có thể chỉ là tạm thời trừ khi phần còn lại của danh sách phim mùa hè duy trì tỷ lệ thành công cao; nếu không có điều đó, ngành công nghiệp có thể gặp khó khăn để đạt được mục tiêu doanh thu phòng vé hàng năm 10 tỷ đô la."
Doanh thu phòng vé cuối tuần vững chắc ở mức 161 triệu đô la với mức tăng 88% YoY giúp xác nhận sự phục hồi, tuy nhiên tín hiệu này còn mong manh. Mức tăng chủ yếu phản ánh sự so sánh dễ dàng hơn với năm 2025 và một danh sách phim nặng về các phần tiếp theo và tựa phim có thương hiệu thay vì sự gia tăng nhu cầu rộng rãi. Bài báo bỏ qua chi phí: các hãng phim phải tài trợ cho hoạt động tiếp thị tích cực và các sản phẩm kinh phí lớn, và doanh thu trên mỗi vé có thể tăng trong khi biên lợi nhuận giảm nếu lượng khán giả giảm. Nó cũng bỏ qua các động lực liên quan đến phát trực tuyến và phòng vé quốc tế, nơi một chiến dịch phim lớn có thể cần thiết để duy trì lợi nhuận. Đạt được mục tiêu 10 tỷ đô la hàng năm sẽ đòi hỏi các bộ phim thành công liên tục ngoài một vài phim cũ và một nền tảng người tiêu dùng lành mạnh hơn.
Ngược lại với quan điểm đó, mức tăng 88% YoY chủ yếu phản ánh các so sánh yếu kém vào năm 2025, vì vậy sự cải thiện có thể chỉ là từng đợt. Nếu chi tiêu tùy ý của người tiêu dùng bị thắt chặt hoặc danh sách phim gây thất vọng, động lực có thể nhanh chóng phai nhạt.
"Ngành công nghiệp đang chuyển đổi từ mô hình kinh doanh dựa trên số lượng sang mô hình lợi suất cao cấp, làm cho các mốc khán giả năm 2019 ngày càng không liên quan đến lợi nhuận."
Claude đã đúng khi gọi năm 2019 là một sự đánh lạc hướng, nhưng mọi người đang bỏ lỡ sự thay đổi cấu trúc trong kinh tế ngành chiếu phim. Chúng ta đang hướng tới mô hình 'sự kiện xa xỉ' nơi giá vé cao bù đắp cho tần suất xem phim thấp hơn. Đây không phải là sự phục hồi về số lượng; đây là sự tối ưu hóa lợi suất trên mỗi khán giả. Nếu các hãng phim chuyển đổi thành công sang chiến lược định giá cao cấp này, họ không cần mức khán giả của năm 2019 để đạt được 10 tỷ đô la. Rủi ro thực sự là 'trần khả năng chi trả' mà Gemini đã đề cập — chúng ta đang thử nghiệm giới hạn độ co giãn của giá.
"Giá vé cao cấp mang lại lợi ích không cân xứng cho các hãng phim so với các nhà phát hành do các điều khoản chia sẻ doanh thu tăng lên."
Gemini, việc tối ưu hóa lợi suất 'sự kiện xa xỉ' nghe có vẻ đúng hướng, nhưng lại bỏ qua sự chèn ép của nhà phát hành: các định dạng cao cấp (IMAX/PLF) hiện chiếm 60-65% thị phần của hãng phim theo các thỏa thuận gần đây, chuyển lợi nhuận cho DIS/CMCSA trong khi biên lợi nhuận của AMC/CNK trì trệ bất chấp doanh thu tăng 16%. Thiếu hụt số lượng vẫn tồn tại; nếu không có nó, các rạp chiếu sẽ vi phạm các điều khoản nợ nếu lượng khán giả tiếp tục giảm. Hãng phim thì ăn nên làm ra, chuỗi rạp thì đói khát.
"Các hãng phim có thể tồn tại với mô hình 'sự kiện xa xỉ'; các chuỗi rạp thì không nếu không có sự cứu trợ nợ mang tính cấu trúc."
Sự chèn ép của nhà phát hành mà Grok đề cập là có thật, nhưng lại đánh giá thấp sự bất đối xứng: các hãng phim có thể chuyển đổi sang các mô hình kết hợp cao cấp/streaming; các chuỗi rạp thì không. Các điều khoản nợ của AMC/CNK giả định lượng khán giả năm 2019 — họ sẽ gặp khó khăn về cấu trúc nếu số lượng vẫn thấp hơn 20% so với mốc cơ sở, bất kể lợi suất trên mỗi vé. Mục tiêu 10 tỷ đô la che đậy một thị trường bị phân cực: hãng phim thắng, rạp chiếu thua. Chưa ai chỉ ra sự khác biệt này.
"Mục tiêu 10 tỷ đô la bền vững đòi hỏi một danh sách phim kinh phí trung bình và một chuỗi IP mạnh mẽ; chỉ riêng lợi nhuận từ định giá sẽ không bù đắp được rủi ro về số lượng."
Gemini, luận điểm lợi suất cao cấp giả định nhu cầu không co giãn ở mức giá vé cao, nhưng đó là một tiền đề mong manh. Nếu lạm phát hạ nhiệt hoặc tín dụng tiêu dùng bị thắt chặt, các định dạng cao cấp sẽ không cứu vãn được số lượng; rủi ro số lượng vẫn chiếm ưu thế. Ngoài ra, lợi nhuận của các hãng phim phụ thuộc vào phòng vé quốc tế và kiếm tiền từ streaming, không chỉ lợi suất trên mỗi vé trong nước. Mục tiêu 10 tỷ đô la bền vững đòi hỏi một danh sách phim kinh phí trung bình và một chuỗi IP mạnh mẽ, nếu không, lợi nhuận từ định giá có thể nhanh chóng biến mất.
Các diễn giả đồng ý rằng ngành công nghiệp vẫn chưa trở lại mức của năm 2019 bất chấp cuối tuần mạnh mẽ gần đây, với sự phụ thuộc vào IP cũ và thiếu nội dung mới là những mối quan tâm lớn. Họ cũng nhấn mạnh rủi ro giá vé tăng chạm trần khả năng chi trả và khả năng phân cực của thị trường, với các hãng phim hưởng lợi từ định giá cao cấp trong khi các rạp chiếu vật lộn với lượng khán giả thấp hơn.
Sự chuyển đổi thành công sang mô hình 'sự kiện xa xỉ' với định giá cao cấp và các chiến lược streaming kết hợp.
Trần khả năng chi trả của lạm phát giá vé và khả năng hoạt động kém hiệu quả của các phim bom tấn sắp tới.