Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng đồng ý rằng các vụ hack và dòng tiền ra gần đây báo hiệu sự mất niềm tin vào DeFi, với những tác động tiềm ẩn lâu dài đối với ETH và SOL. Có sự bất đồng về việc liệu vốn tổ chức sẽ di chuyển sang 'Permissioned DeFi' hay làm trầm trọng thêm sự biến động và phân mảnh.
Rủi ro: Mất niềm tin vào DeFi dẫn đến tâm lý giảm rủi ro kéo dài và TVL trì trệ.
Cơ hội: Khả năng vốn tổ chức di chuyển sang các giao thức được quản lý, tuân thủ KYC.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Tiền điện tử đã trải qua một vài vụ hack nổi tiếng trong tháng 4.
Solana và Ethereum chỉ bị ảnh hưởng nhẹ, nhưng những loại khác thì kém may mắn hơn.
Tuy nhiên, trong quá khứ, lĩnh vực này luôn phục hồi khi các sự cố tương tự xảy ra.
Trong 24 ngày đầu tháng 4, các giao thức tiền điện tử đã mất hơn 606 triệu USD do hack và khai thác, khiến đây trở thành tháng tồi tệ nhất về trộm cắp kể từ vụ hack Bybit dẫn đến việc đánh cắp 1,4 tỷ USD vào tháng 2 năm 2025. Lần này, hai cuộc tấn công riêng biệt chiếm 95% thiệt hại, một trong số đó xảy ra trong một dự án hệ sinh thái của Solana (CRYPTO: SOL) vào ngày 1 tháng 4, và cuộc tấn công còn lại xảy ra trong một dự án hệ sinh thái của Ethereum (CRYPTO: ETH) vào ngày 18 tháng 4. Cả hai đều liên quan đến nhóm hacker Lazarus khét tiếng của Triều Tiên, và không vụ nào là kết quả của lỗi mã hoặc xâm nhập mạng mạnh mẽ, mà thay vào đó là thành quả của các hoạt động định hình kéo dài hàng tháng kết hợp kỹ thuật xã hội với các hành động hợp pháp trên các giao thức tương ứng.
Đối với những người nắm giữ các đồng tiền này, cũng như những người bị ảnh hưởng trực tiếp bởi các vụ hack, như Aave (CRYPTO: AAVE), hậu quả đã gây ra một lượng lớn vốn được lưu trữ trong các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) để chạy trốn đến nơi an toàn. Liệu điều đó có thể khiến giá giảm sâu hơn nữa từ đây, hay thiệt hại đã được kiểm soát?
Liệu AI có tạo ra tỷ phú nghìn tỷ đô la đầu tiên trên thế giới? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Đầu tiên, hãy có một cái nhìn tổng quan.
Hãy xem biểu đồ này hiển thị một số diễn biến giá tiền điện tử trong 30 ngày qua:
Như bạn có thể thấy, bầu trời không sụp đổ đối với các chuỗi nơi xảy ra các vụ hack, nhưng đối với những người bị ảnh hưởng trực tiếp nhất bởi dòng vốn chảy ra khỏi DeFi, đặc biệt là Aave, thiệt hại là đáng kể, và chủ yếu là do mất niềm tin. Trong 48 giờ đầu tiên sau cuộc tấn công, hơn 8,4 tỷ USD tiền gửi đã rời khỏi Aave, và tổng giá trị bị khóa (TVL) của DeFi trên tất cả các giao thức đã giảm hơn 13 tỷ USD. Bức tranh DeFi cho Ethereum và Solana cũng không hẳn là tươi sáng; cả hai mạng đều chứng kiến tổng vốn trong các giao thức DeFi của họ giảm đáng kể trong tháng, với Ethereum mất 1,6 tỷ USD do dòng tiền chảy ra chỉ riêng vào ngày 24 tháng 4.
Quan trọng hơn, các vụ hack đang xảy ra vào thời điểm mà sự bi quan của nhà đầu tư về giá trị của DeFi nói chung, cả với tư cách là lý do để đầu tư và là một bộ công cụ tài chính có giá trị, đang rất thịnh hành. Vì vậy, những cuộc tấn công này có khả năng thúc đẩy các nhà đầu tư đang do dự phải rút lui.
Vẫn đáng mua Ethereum và Solana ở thời điểm này.
Cả Ethereum và Solana đều không bị xâm phạm ở cấp độ chuỗi; các dự án bên thứ ba của họ mới là vấn đề, và các vụ vi phạm bảo mật đã được kiểm soát thay vì lan rộng. Các vụ hack luôn xảy ra trong tiền điện tử, và chúng có lẽ sẽ tiếp tục xảy ra trong tương lai gần. Hơn nữa, các đợt giảm giá liên quan đến hack luôn là cơ hội mua hàng.
Vì vậy, hiện tại, bài học thực tế nhất ở đây là giữ tiền điện tử của bạn được lưu ký bởi một tổ chức tài chính, hoặc trong ví lạnh, thay vì gửi vào các giao thức DeFi. Các chuỗi này sẽ thích ứng, và ngay cả khi giá giảm một chút, chúng có thể sẽ phục hồi.
Khi đội ngũ phân tích của chúng tôi có lời khuyên về cổ phiếu, việc lắng nghe có thể mang lại lợi ích. Xét cho cùng, tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 983%* — một hiệu suất vượt trội so với 200% của S&P 500.
Họ vừa tiết lộ 10 cổ phiếu tốt nhất mà họ tin rằng các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ, có sẵn khi bạn tham gia Stock Advisor.
Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 25 tháng 4 năm 2026.*
Alex Carchidi nắm giữ cổ phần trong Ethereum và Solana. The Motley Fool có cổ phần và khuyến nghị Aave, Ethereum và Solana. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Các quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Sự chuyển đổi từ khai thác cấp mã sang tấn công kỹ thuật xã hội làm cho các mô hình bảo mật DeFi hiện tại trở nên lỗi thời, đe dọa tính khả thi lâu dài của các giao thức có TVL cao."
Bài báo bác bỏ các vụ hack này như là "nhiễu" đơn thuần, nhưng đó là một sự tính toán sai lầm nguy hiểm về rủi ro hệ thống. Khoản lỗ 606 triệu đô la không chỉ là một sự kiện thanh khoản; nó báo hiệu sự thất bại trong lớp phòng thủ 'kỹ thuật xã hội', vốn khó vá hơn nhiều so với lỗi mã. Khi 8,4 tỷ đô la rời khỏi Aave trong 48 giờ, bạn không thấy một 'cơ hội mua' — bạn đang thấy sự mất niềm tin vào khả năng kết hợp của DeFi. Nếu vốn tổ chức nhận thấy các giao thức này giống như những chiếc xô bị rò rỉ, TVL (Tổng giá trị bị khóa) sẽ tiếp tục co lại, làm giảm lợi suất và khối lượng giao dịch hỗ trợ định giá cơ bản của ETH và SOL.
Lập luận phản bác là các vụ hack này đóng vai trò như một bài kiểm tra căng thẳng tàn khốc nhưng cần thiết, buộc hệ sinh thái phải áp dụng các giải pháp lưu ký cấp tổ chức, cuối cùng củng cố khả năng phục hồi dài hạn của thị trường.
"Thành công của kỹ thuật xã hội của Lazarus Group tiết lộ những lỗ hổng con người không thể vá được của DeFi, đảm bảo sự suy giảm TVL cho đến khi các nâng cấp danh tính/quản trị xuất hiện."
Bài báo bỏ qua mức độ nghiêm trọng của các hoạt động kỹ thuật xã hội cấp quốc gia của Lazarus Group, vốn đã vượt qua các cuộc kiểm tra mã thông qua xâm nhập kéo dài hàng tháng — không phải lỗi có thể sửa được — làm lộ ra lỗ hổng tin cậy cốt lõi của DeFi trong một hệ sinh thái giả danh. Khoản lỗ 606 triệu đô la đã dẫn đến sự xóa sổ 13 tỷ đô la TVL, AAVE mất 8,4 tỷ đô la tiền gửi trong 48 giờ, trong bối cảnh dòng tiền ra DeFi ETH/SOL rộng hơn (chỉ riêng 1,6 tỷ đô la từ ETH vào ngày 24 tháng 4). Các đợt phục hồi 'mua đáy' trong lịch sử dựa vào FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ; bây giờ, với các nhà đầu tư trưởng thành và sự giám sát pháp lý đối với các vụ hack của NK, hãy kỳ vọng rủi ro giảm dần kéo dài, giới hạn mức tăng cho SOL/ETH trong ngắn hạn trong khi TVL DeFi trì trệ dưới 100 tỷ đô la.
TVL Crypto đã phục hồi lịch sử sau các vụ hack (ví dụ: Ronin 600 triệu đô la vào năm 2022), và 606 triệu đô la là <1% của TVL DeFi trên 100 tỷ đô la, không đáng kể so với các yếu tố thúc đẩy vĩ mô như dòng vốn ETF hoặc chu kỳ halving.
"13 tỷ đô la dòng tiền ra DeFi báo hiệu sự thay đổi chế độ về khả năng chấp nhận rủi ro, không phải là một đợt giảm giá tạm thời — và cách diễn đạt 'mua đáy' của bài báo bỏ qua việc vốn đang rời đi, không phải ẩn náu."
Bài báo nhầm lẫn hai vấn đề riêng biệt: 606 triệu đô la trộm cắp (vật chất nhưng ~0,3% vốn hóa thị trường crypto) so với 13 tỷ đô la dòng tiền ra DeFi (tín hiệu thực sự). Dòng tiền ra cho thấy không phải là 'cơ hội mua' mà là sự mất niềm tin mang tính cấu trúc vào rủi ro/phần thưởng của DeFi — đặc biệt gây tổn hại khi TVL DeFi đã co lại trước vụ hack. Bản thân SOL và ETH không bị xâm phạm, đúng vậy, nhưng bài báo bỏ qua rằng các dự án hệ sinh thái CHÍNH LÀ đề xuất giá trị cho các chuỗi này. Nếu các nhà phát triển và người dùng mất niềm tin vào các mô hình bảo mật Solana/Ethereum, điều đó sẽ làm xói mòn trường hợp cơ bản để nắm giữ các token lớp cơ sở. Tuyên bố 'hack luôn phục hồi' bỏ qua rằng sự phục hồi giả định dòng vốn mới chảy vào; tâm lý hiện tại cho thấy vốn đang chảy ra, không phải luân chuyển.
Về mặt lịch sử, crypto có xu hướng phục hồi sau các sự cố bảo mật trong vòng 3-6 tháng, và vụ trộm 606 triệu đô la vào tháng 4 đã nhỏ hơn vụ Bybit 1,4 tỷ đô la mà bài báo đề cập. Nếu điều này thực sự chỉ giới hạn ở các vụ khai thác của bên thứ ba, những người nắm giữ SOL và ETH có thể có rủi ro giảm giá hạn chế.
"Rủi ro giảm giá trong ngắn hạn đối với ETH và SOL vẫn tồn tại khi các mối lo ngại về bảo mật DeFi, dòng tiền ra và các yếu tố bất lợi pháp lý tiềm ẩn đe dọa sự phục hồi bền vững."
606 triệu đô la hack trong tháng 4 nêu bật rủi ro bảo mật DeFi đang diễn ra và sự xói mòn niềm tin của nhà đầu tư, không chỉ là một điểm dữ liệu về một sự cố duy nhất. Mặc dù ETH và SOL không bị hack ở cấp độ chuỗi, các đòn tấn công đến từ các hệ sinh thái bên thứ ba, gây ra dòng tiền lớn ra khỏi DeFi (TVL giảm >13 tỷ đô la) và cuộc chạy trốn đến nơi an toàn (dòng tiền ra AAVE). Bài báo nghiêng về xu hướng tăng giá đối với ETH/SOL, nhưng sự kết hợp giữa rủi ro bảo mật dai dẳng, sự giám sát pháp lý tiềm năng đối với DeFi và các yếu tố bất lợi vĩ mô có thể kéo dài xu hướng giảm hoặc giới hạn xu hướng tăng trong ngắn hạn. Lưu ký và lưu trữ lạnh giúp ích, nhưng chúng không loại bỏ rủi ro cấu trúc từ thanh khoản trên chuỗi và sự mong manh của nguồn cung nhà phát triển.
Từ góc độ khác, các blockchain lớp cốt lõi vẫn an toàn, và việc bán tháo có thể là một phản ứng thái quá tạm thời đối với rủi ro giảm dần, phục hồi khi các cải tiến bảo mật được đưa vào; các động lực mua đáy lịch sử có thể tái khẳng định, giữ ETH/SOL trong chế độ phục hồi.
"Dòng tiền ra khỏi DeFi không phải là một cuộc rút lui hoàn toàn, mà là sự luân chuyển vào các giao thức cấp tổ chức, được cho phép, cuối cùng sẽ ổn định hệ sinh thái."
Grok và Claude đang bỏ lỡ hiệu ứng bậc hai: sự chuyển đổi sang 'Permissioned DeFi'. Các vụ hack này không chỉ làm các nhà đầu tư nhỏ lẻ sợ hãi; chúng đang buộc một sự phân đôi, nơi thanh khoản di chuyển đến các giao thức tuân thủ KYC, cấp tổ chức. Mặc dù TVL có vẻ như đang 'chạy trốn', nhưng thực tế nó đang luân chuyển vào các lớp bọc an toàn, được quản lý. 'Mất niềm tin' không phải là vào bản thân DeFi, mà là vào mô hình 'Miền Tây hoang dã'. Kỳ vọng ETH/SOL sẽ hưởng lợi khi chúng trở thành lớp thanh toán cho quá trình chuyển đổi tổ chức này.
"Dòng tiền ra Aave chảy đến CEX và stablecoin, làm phân mảnh thanh khoản và làm suy yếu nhu cầu trên chuỗi của ETH/SOL."
Gemini, luận điểm 'Permissioned DeFi' của bạn bỏ qua nơi dòng tiền ra 8,4 tỷ đô la từ Aave thực sự chảy đến: CEX như Binance (tiền gửi tăng 5% sau vụ hack) và các stablecoin USDC, theo dòng chảy DefiLlama — không phải các lớp bọc KYC trên ETH/SOL. Việc chảy ra khỏi chuỗi này làm phân mảnh thanh khoản, làm tăng phí tài trợ CEX (hiện là 0,02% so với lợi suất âm của DeFi), và làm xói mòn nhu cầu trên chuỗi đối với SOL/ETH. Sự phân đôi làm tăng cường sự biến động, không phải khả năng phục hồi.
"Dòng vốn vào CEX báo hiệu sự giảm rủi ro tạm thời, không phải sự từ chối vĩnh viễn đối với DeFi trên chuỗi — luận điểm phân đôi của Gemini vẫn có khả năng xảy ra trong khoảng thời gian 6-12 tháng."
Dữ liệu tiền gửi CEX của Grok là cụ thể, nhưng nó nhầm lẫn triệu chứng với nguyên nhân. Vâng, 8,4 tỷ đô la đã chảy sang Binance — nhưng đó là hành vi giảm rủi ro, không phải bằng chứng cho thấy 'Permissioned DeFi' sẽ không xuất hiện. Luận điểm của Gemini không yêu cầu luân chuyển ngay lập tức; nó yêu cầu vốn tổ chức *cuối cùng* ưa chuộng các lớp bọc được quản lý hơn các giao thức mở. Mức tăng phí tài trợ của Grok (0,02%) thực sự hỗ trợ điều này: thanh khoản CEX đắt đỏ chính xác vì niềm tin trên chuỗi đã bị xói mòn. Câu hỏi không phải là tiền đã đi đâu *hôm nay*, mà là liệu nó có quay trở lại DeFi mở hay định cư trong các đường ray lưu ký hay không.
"Sự phân mảnh thanh khoản DeFi mở thông qua các lớp bọc được cho phép có nguy cơ tập trung hóa và hạn chế pháp lý, có khả năng giới hạn mức tăng giá ETH/SOL trong ngắn hạn."
Luận điểm 'Permissioned DeFi' của Gemini giả định rằng tiền của tổ chức sẽ hướng tới các lớp bọc được quản lý, nhưng dữ liệu cho đến nay cho thấy dòng vốn ra khỏi chuỗi chứ không phải cải cách trên chuỗi bền vững. Thanh khoản bị phân mảnh làm tăng rủi ro khám phá giá và tập trung quyền kiểm soát vào các đường ray lưu ký mà các cơ quan quản lý có thể thắt chặt, có khả năng bóp nghẹt hiệu ứng mạng của DeFi. Nếu DeFi lưu ký thắng về mặt hình ảnh an toàn nhưng thua về khả năng kết hợp, mức tăng giá của ETH/SOL có thể bị giới hạn cho đến khi quản trị rủi ro mở, minh bạch trở lại.
Hội đồng đồng ý rằng các vụ hack và dòng tiền ra gần đây báo hiệu sự mất niềm tin vào DeFi, với những tác động tiềm ẩn lâu dài đối với ETH và SOL. Có sự bất đồng về việc liệu vốn tổ chức sẽ di chuyển sang 'Permissioned DeFi' hay làm trầm trọng thêm sự biến động và phân mảnh.
Khả năng vốn tổ chức di chuyển sang các giao thức được quản lý, tuân thủ KYC.
Mất niềm tin vào DeFi dẫn đến tâm lý giảm rủi ro kéo dài và TVL trì trệ.