Các nhà giao dịch hiện nay cho rằng cơ hội cắt giảm lãi suất năm nay rất thấp sau quyết định của Fed.

Tất cả những bình luận kinh tế tích cực từ cuộc họp của Federal Reserve tuần này đã tác động tiêu cực đến các nhà đầu tư, những người hiện đã loại bỏ kỳ vọng ngay cả về một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Trong họp báo sau cuộc họp, Chủ tịch Fed Jerome Powell đưa ra quan điểm lạc quan về tình hình hiện tại, ngay cả với những gì ông gọi là "zero" tăng trưởng việc làm ròng và lạm phát vẫn duy trì trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Powell gọi tăng trưởng kinh tế là "solid" và bác bỏ mọi ý kiến cho rằng stagflation đang phát triển.

Mặc dù tuyên bố của Federal Open Market Committee ghi nhận "sự bất định" liên quan đến cuộc chiến Iran, Powell chưa bao giờ đề cập trực tiếp đến vấn đề này. Với xung đột leo thang ở Trung Đông và Fed dường như không có xu hướng phản ứng, các nhà đầu tư có cái nhìn ảm đạm về triển vọng của chính sách tiền tệ dễ dãi hơn.

Thay vì phục hồi trên sự lạc quan có vẻ của ngân hàng trung ương, cổ phiếu đã giảm. Hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu cũng âm vào sáng thứ Năm.

Các động thái trùng với một điều chỉnh khác trên thị trường hợp đồng tương lai fed funds khiến xác suất ngay cả về một lần giảm một phần tư điểm phần trăm trong lãi suất mục tiêu của Fed chỉ còn 17.2% vào khoảng 8:50 sáng ET thứ Năm, theo phân tích FedWatch của CME Group.

Xác suất tăng lãi suất thậm chí còn len lỏi tăng, lên 8.4%.

'Taper tantrum'

Cựu giao dịch viên thị trường Ed Yardeni gọi phản ứng là "taper tantrum," một ám chỉ đến các giai đoạn trước khi các nhà đầu tư nổi loạn trước kỳ vọng về chính sách Fed chặt chặt hơn.

"Sự kết hợp giữa chiến tranh và tin tức Fed đã kích hoạt một cơn taper tantrum trên thị trường chứng khoán khi các nhà đầu tư kết luận rằng chính sách tiền tệ có thể bị giới hạn trong khả năng giải quyết hậu quả kinh tế của chiến tranh," Yardeni viết trong một ghi chú đăng cuối thứ Tư.

"Thực tế, Chủ tịch Fed Jerome Powell hầu như không đề cập đến chiến tranh," ông bổ sung. "Đáng chú ý, ông ý kiến rằng nền kinh tế và thị trường lao động đang trong tình trạng tốt và rằng lạm phát lõi có thể sẽ được điều chỉnh trong vài tháng tới, điều này ngụ ý rằng Fed sẽ tiếp tục tạm dừng trong tương lai gần."

Trước chiến tranh, các giao dịch viên kỳ vọng một lần cắt vào tháng Sáu, một lần khác vào tháng Chín và có thể một lần nữa trước cuối năm, tùy thuộc vào cách thức các điều kiện trên thị trường lao động và với lạm phát phát triển.

Câu hỏi là mặt nào của cái gọi là nhiệm vụ kép của Fed sẽ thu hút sự chú ý nhiều hơn — thị trường lao động bất mãn hay lạm phát vẫn trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, dù đã giảm đáng kể so với mức cao trước đó.

Cuộc họp tuần này chứng kiến sự thay đổi nhỏ trong lưới 'dot plot' của các quan chức về kỳ vọng lãi suất cá nhân. Điều đó khiến các nhà đầu tư xem xét kỹ lưỡng các bình luận của Powell để tìm thêm manh mối về hướng đi của Federal Open Market Committee.

Hấp thụ cú sốc

"Powell dựa trên lập luận đã nhiều lần hỗ trợ sự kiên nhẫn của Fed trong hai năm qua: nền kinh tế đã hấp thụ cú sốc tốt hơn dự kiến," các nhà phân tích Fundstrat nói trong một ghi chú.

"Tuy nhiên, thị trường phản ứng như thể Powell đã thắt chặt triển vọng chính sách một cách đáng kể."

Chủ tịch đề cập đến sự bất định trong dự báo hơn một chục lần, đặt nhiều điều kiện cho những gì sắp tới dựa trên cú sốc dầu mỏ và tác động mà thuế quan sẽ có lên lạm phát.

"Yếu tố xúc tác tiếp theo là liệu dữ liệu lạm phát sắp tới có bắt đầu cho thấy hàng hóa nhạy cảm với thuế quan được nới lỏng trước khi chi phí năng lượng cao hơn lan rộng hơn," đội ngũ Fundstrat nói. "Cho đến lúc đó, khung của Powell vẫn còn nguyên vẹn: thận trọng, có điều kiện, và vẫn không sẵn sàng hành động dựa trên dự báo đơn thuần."

Fed sẽ họp tiếp vào 28-29 tháng 4. Các giao dịch viên đang định giá không có khả năng cắt giảm — và xác suất 10.3% cho một lần tăng một phần tư điểm lãi suất.