Bởi Maksym Misichenko · CNBC ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng chuyên gia chia rẽ về tầm quan trọng của nỗ lực tài trợ DHS của Thượng viện. Trong khi một số coi đây là kịch bản thủ tục với ít tác động thị trường, những người khác cảnh báo về những rủi ro tiềm ẩn đối với kỷ luật tài khóa và lợi suất trái phiếu kho bạc, đặc biệt nếu GOP không thông qua gói trước thời hạn ngày 1 tháng 6, dẫn đến một mối đe dọa đóng cửa chính phủ khác.
Rủi ro: Sự sụp đổ trong kỷ luật tài khóa và phí rủi ro gia tăng đối với nợ chính phủ dài hạn do việc tạo ra các "quỹ đen" tùy ý bỏ qua các khoản cấp vốn tiêu chuẩn.
Cơ hội: Không có điều nào được nêu rõ.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Thượng viện vào thứ Năm đang chuẩn bị xem xét một gói tài trợ cho các cơ quan thực thi nhập cư thuộc Bộ An ninh Nội địa (DHS), khi Đảng Dân chủ tìm cách buộc Đảng Cộng hòa phải bỏ phiếu khó khăn về một số ưu tiên gây tranh cãi nhất của Tổng thống Donald Trump.
Lãnh đạo Thiểu số Thượng viện Chuck Schumer, D-N.Y., cho biết Đảng Dân chủ sẽ sử dụng thủ tục bỏ phiếu marathon — được gọi là "vote-a-rama" — để buộc Đảng Cộng hòa phải cân nhắc các chủ đề nhạy cảm về mặt chính trị, như phòng khiêu vũ Nhà Trắng được đề xuất của Trump và một quỹ "chống vũ khí hóa" trị giá 1,8 tỷ USD vừa được công bố, có thể được sử dụng để chi trả cho các đồng minh của tổng thống bị chính quyền Biden nhắm mục tiêu.
"Trong cuộc tranh luận sắp tới, sự đối lập giữa Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa sẽ được thể hiện rõ ràng. Toàn bộ nước Mỹ sẽ thấy điều đó," Schumer nói hôm thứ Năm tại một cuộc họp báo trên bậc thang Thượng viện cùng với các đảng viên Đảng Dân chủ từ Hạ viện và Thượng viện.
Đảng Cộng hòa đang tìm cách khởi động quy trình trên sàn Thượng viện để thông qua gói ngân sách trị giá 72 tỷ USD sẽ tài trợ cho Cơ quan Thực thi Di trú và Hải quan (ICE) và Cơ quan An ninh Biên giới (CBP). Đảng Dân chủ đã từ chối tài trợ cho cả hai cơ quan trực thuộc DHS để phản ứng với hai cái chết của dân thường dưới tay các đặc vụ liên bang trong cuộc đàn áp nhập cư ở Minneapolis vào tháng Giêng, dẫn đến việc chính phủ đóng cửa một phần kéo dài hàng tháng.
Vào tháng Tư, Quốc hội đã thông qua và Trump đã ký một đạo luật để tài trợ cho phần còn lại của cơ quan, chấm dứt hiệu quả việc đóng cửa một phần, khi Đảng Cộng hòa tìm cách bù đắp tài trợ cho ICE và CBP thông qua quy trình hòa giải ngân sách.
Theo quy trình hòa giải ngân sách, Thượng viện chỉ có ngưỡng 50 phiếu để thông qua luật, nhưng chỉ được phép sử dụng cho các biện pháp liên quan đến chi tiêu.
Việc bỏ phiếu cho gói này dự kiến sẽ bắt đầu vào cuối ngày thứ Năm, và quy trình "vote-a-rama" là một bước trong việc sử dụng hòa giải ngân sách sẽ cho phép Đảng Dân chủ đưa ra các sửa đổi đối với khuôn khổ ngân sách và buộc các nhà lập pháp Đảng Cộng hòa phải bỏ phiếu không thuận lợi về mặt chính trị.
Một điểm, sự chia rẽ trong nội bộ Đảng Cộng hòa đã xuất hiện trong tuần này về việc có nên bao gồm quỹ của người đóng thuế cho việc nâng cấp an ninh liên quan đến phòng khiêu vũ Nhà Trắng được đề xuất của ông hay không. Nghị sĩ Thượng viện đã ra phán quyết vào tuần trước rằng khoản quy định 1 tỷ USD cho Mật vụ cho dự án này không thể được đưa vào gói, mặc dù các đảng viên Đảng Cộng hòa tại Thượng viện ban đầu đã chỉ ra rằng họ sẽ cấu trúc lại ngôn ngữ và thử lại.
Trump đã tức giận với nghị sĩ, một quan chức không đảng phái tư vấn về thủ tục Thượng viện, và yêu cầu sa thải bà trong một bài đăng trên TruthSocial. Nhưng đến thứ Tư, sự tức giận về việc tài trợ cho phòng khiêu vũ ngày càng tăng trong hàng ngũ, và Politico đưa tin rằng nó có khả năng sẽ bị cắt khỏi dự luật hòa giải, gây tổn hại cho Trump.
Căng thẳng cũng gia tăng trong tuần này về quỹ "chống vũ khí hóa" trị giá 1,8 tỷ USD được công bố như một phần của thỏa thuận dàn xếp của Trump với Sở Thuế vụ. Quyền Tổng chưởng lý Todd Blanche đã được cử đến Đồi Capitol vào thứ Năm để gặp các thượng nghị sĩ về quỹ này.
"Mọi người lo lắng về việc trả thế chấp hoặc tiền thuê nhà, chi trả cho thực phẩm và trả tiền xăng, chứ không phải về việc lập một quỹ 1,8 tỷ USD cho Tổng thống và các đồng minh của ông để trả cho bất kỳ ai họ muốn mà không có tiền lệ pháp lý hoặc trách nhiệm giải trình," Thượng nghị sĩ Bill Cassidy, R-La., người đã thua trong cuộc tái tranh cử trong cuộc bầu cử sơ bộ của Đảng Cộng hòa vào cuối tuần trước sau khi Trump ủng hộ một trong những đối thủ của ông, đã đăng lên X vào thứ Tư.
"Điều này đang làm tăng nợ quốc gia của chúng ta. Nếu cần có một thỏa thuận dàn xếp, chính quyền nên đưa nó ra Quốc hội để quyết định," Cassidy nói.
Đảng Cộng hòa cũng đang gấp rút về thời gian. Cả hai viện đều dự kiến sẽ nghỉ một tuần bắt đầu từ thứ Sáu, và Trump đã đặt ra thời hạn tự áp đặt là ngày 1 tháng 6 để gói này đến bàn làm việc của ông. Tính đến sáng thứ Năm, văn bản cuối cùng của dự luật mà Thượng viện dự kiến sẽ xem xét trong cùng ngày vẫn chưa được công bố. Sau khi được Thượng viện thông qua, gói này sẽ chuyển sang Hạ viện để phê duyệt cuối cùng.
Và mặc dù Đảng Dân chủ, những người chiếm thiểu số ở cả hai viện, sẽ có ít quyền lực để ngăn chặn gói mà Đảng Cộng hòa cuối cùng đồng ý, họ sẽ tận dụng mọi cơ hội để chỉ trích các đồng nghiệp Đảng Cộng hòa của họ về chi phí gia tăng và sự tham nhũng bị cáo buộc của chính quyền Trump.
"Đảng Dân chủ đang trấn áp nạn tham nhũng trong chính phủ. Đảng Cộng hòa đang tích cực giúp Trump ăn cắp từ người dân Mỹ để tài trợ cho phòng khiêu vũ của ông và quỹ đen MAGA trị giá hàng tỷ đô la của ông," Schumer nói hôm thứ Năm.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Các sửa đổi đảng phái sẽ tạo ra tiếng ồn ngắn hạn nhưng khó có thể ngăn chặn việc tài trợ DHS cơ bản hoặc thay đổi đáng kể chính sách tài khóa."
Nỗ lực của Thượng viện về gói DHS trị giá 72 tỷ USD thông qua hòa giải, trong bối cảnh tranh cãi về phòng khiêu vũ Nhà Trắng 1 tỷ USD và quỹ "chống vũ khí hóa" 1,8 tỷ USD của Trump, cho thấy sự căng thẳng tài chính đang diễn ra chứ không phải là bế tắc hoàn toàn. Với ngưỡng 50 phiếu và đa số GOP, việc thông qua trước thời hạn ngày 1 tháng 6 có vẻ khả thi, nhưng các bất đồng nội bộ của Đảng Cộng hòa và các sửa đổi của Đảng Dân chủ có thể kéo dài sự biến động cho đến kỳ nghỉ. Tài trợ thực thi nhập cư hỗ trợ các nhà thầu liên quan, nhưng vụ việc nhấn mạnh rủi ro về quỹ đạo nợ và sự khó đoán của chính sách mà thị trường chứng khoán phần lớn đã chiết khấu cho đến nay.
Đây là kịch bản ngân sách tiêu chuẩn mà thị trường đã hấp thụ mà không gặp sự cố trong nhiều năm; sự chậm trễ về văn bản cuối cùng là phổ biến và hiếm khi tạo ra những biến động kéo dài một khi cơ chế hòa giải bắt đầu có hiệu lực.
"Dự luật này được thông qua phần lớn theo cấu trúc vì toán học hòa giải có lợi cho Đảng Cộng hòa, nhưng chi phí chính trị của quỹ "chống vũ khí hóa" và kịch bản phòng khiêu vũ có thể hạn chế khả năng của Trump trong việc sử dụng các dự luật hòa giải trong tương lai mà không có đòn bẩy của Đảng Dân chủ."
Đây là kịch bản thủ tục giả dạng chính sách tài khóa. Bài báo trình bày hai hạng mục — một phòng khiêu vũ và một quỹ "chống vũ khí hóa" — như những vụ bê bối, nhưng loại bỏ bối cảnh quan trọng: khoản dự phòng phòng khiêu vũ đã bị nghị sĩ bác bỏ, và tình trạng pháp lý cũng như cơ chế thực tế của quỹ 1,8 tỷ USD vẫn còn mơ hồ. Câu chuyện thực sự là Đảng Cộng hòa sẽ thông qua gói tài trợ DHS trị giá 72 tỷ USD với ngưỡng 50 phiếu, Đảng Dân chủ sẽ buộc bỏ phiếu biểu tượng mà họ sẽ thua, và thị trường nên tập trung vào việc liệu điều này có đẩy nhanh hay làm chậm các ưu tiên chi tiêu khác hay không. Thời hạn ngày 1 tháng 6 và kỳ nghỉ thứ Sáu tạo ra sự khẩn cấp giả tạo, nhưng các dự luật hòa giải hiếm khi bị trật bánh một khi tranh luận trên sàn bắt đầu. "Vote-a-rama" của Schumer là một công cụ truyền thông, không phải là một trở ngại lập pháp.
Nếu các bất đồng nội bộ GOP về phòng khiêu vũ và quỹ mở rộng — sự bất đồng công khai của Cassidy báo hiệu mối quan ngại thực sự giữa những người ôn hòa — Đảng Cộng hòa có thể mất phiếu và đối mặt với sự chậm trễ thực sự, điều này sẽ thực sự xác nhận sự cản trở của Đảng Dân chủ và thiết lập lại câu chuyện chính trị trước kỳ nghỉ.
"Việc vũ khí hóa quy trình hòa giải để tài trợ cho các dự án yêu thích của nhánh hành pháp báo hiệu sự suy thoái trong quản trị tài khóa, điều này có khả năng làm tăng sự biến động trên thị trường trái phiếu kho bạc."
Thị trường đang đánh giá thấp sự bất ổn tài khóa được báo hiệu bởi cuộc tranh giành hòa giải này. Mặc dù gói DHS trị giá 72 tỷ USD chỉ là một sai số làm tròn trong đống nợ 35 nghìn tỷ USD, nhưng kịch bản chính trị xung quanh quỹ "chống vũ khí hóa" và dự án phòng khiêu vũ nhấn mạnh sự sụp đổ trong kỷ luật tài khóa. Các nhà đầu tư nên cảnh giác với sự biến động mà điều này tạo ra đối với lợi suất trái phiếu kho bạc. Nếu GOP không thông qua điều này trước thời hạn ngày 1 tháng 6, chúng ta sẽ đối mặt với một mối đe dọa đóng cửa chính phủ tự gây ra khác, điều này trong lịch sử tạo ra áp lực giảm giá ngắn hạn đối với chi tiêu tùy ý của người tiêu dùng và tâm lý thị trường chung. Việc tập trung vào "quỹ đen" cho thấy các rào cản thể chế đang suy yếu, làm tăng phí rủi ro đối với nợ chính phủ dài hạn.
Thị trường có thể thực sự coi đây là một điều tích cực ròng, giả sử việc thông qua dự luật cuối cùng sẽ cung cấp sự ổn định tài trợ dài hạn cho an ninh biên giới, điều này có thể giảm thiểu ma sát kinh tế của các gián đoạn liên quan đến nhập cư đang diễn ra.
"Động lực chính cho thị trường là rủi ro trì hoãn tài trợ DHS do các rào cản hòa giải, chứ không phải bản thân cuộc nói chuyện về phòng khiêu vũ hoặc "chống vũ khí hóa"."
Tại sao điều này lại quan trọng: Nỗ lực tài trợ DHS của Thượng viện được coi là một cuộc đối đầu đảng phái, nhưng trọng tâm của thị trường nên là rủi ro quy trình hơn là nội dung chính sách. Phòng khiêu vũ và quỹ "chống vũ khí hóa" là những điểm nóng, nhưng cả hai đều bị ràng buộc bởi các quy tắc thủ tục (hòa giải ngân sách, ngưỡng 50 phiếu) và thời hạn ngày 1 tháng 6 sắp tới. Bài báo bỏ qua việc bao nhiêu phần của gói sẽ được nghị sĩ xem xét và liệu các bất đồng thực sự của GOP có mở rộng hay thu hẹp khi các cuộc bỏ phiếu đến gần hay không. Tín hiệu vĩ mô thực sự có thể là về động lực nợ và kỷ luật tài khóa, chứ không phải các hạng mục mới lạ. Chỉ mong đợi những biến động nhỏ trừ khi có một con đường thông qua rõ ràng xuất hiện.
Trên thực tế, kịch bản này có thể thúc đẩy sự ủng hộ của GOP để tránh tình trạng thiếu tài trợ DHS, làm cho một gói có thể thông qua trở nên khả thi hơn và giảm thiểu sự biến động ngắn hạn. Lập luận về phòng khiêu vũ và quỹ có thể chỉ mang tính biểu tượng sau khi các nhà lập pháp đàm phán, làm giảm rủi ro sự kiện đối với thị trường.
"Khoảng cách thực sự là rủi ro vốn chủ sở hữu cục bộ trong các công ty liên quan đến thực thi, chứ không phải sự bất ổn thị trường trái phiếu chung."
Gemini đánh giá quá cao rủi ro lợi suất trái phiếu kho bạc từ gói 72 tỷ USD. Các cuộc tranh chấp hòa giải đã nhiều lần không duy trì được sự thay đổi đường cong trong các chu kỳ trước, vì các cuộc chiến trần nợ lớn hơn nhiều so với quy mô này. Phần tiếp xúc không được đề cập nằm ở các nhà thầu biên giới và cổ phiếu hậu cần đối mặt với việc giải ngân bị trì hoãn, điều này có thể tạo ra sự biến động đặc thù bị che khuất bởi các chỉ số chung. Điều này liên kết các mối quan ngại về quy trình của ChatGPT với việc định giá lại lĩnh vực cụ thể nếu thời hạn ngày 1 tháng 6 bị trượt.
"Việc định giá lại nhà thầu đòi hỏi phải đóng cửa chính phủ, không chỉ trì hoãn hòa giải — một sự khác biệt làm phẳng luận điểm biến động đặc thù của Grok."
Luận điểm về nhà thầu của Grok là cụ thể, nhưng bỏ lỡ sự không khớp về thời gian: sự chậm trễ hòa giải DHS không nhất thiết làm chậm việc giải ngân — các khoản cấp vốn đã tồn tại. Sự tiếp xúc thực sự là nếu Đảng Cộng hòa đủ chia rẽ để giết chết hoàn toàn gói này, buộc phải đóng cửa chính phủ và *sau đó* gây ra căng thẳng dòng tiền cho nhà thầu. Đó là rủi ro đuôi có xác suất thấp hơn so với những gì Grok ngụ ý, nhưng đó là cơ chế thực tế. Mối quan ngại về lợi suất trái phiếu kho bạc của Gemini vẫn chưa được xem xét đầy đủ trừ khi chúng ta thấy một chuỗi đóng cửa chính phủ thực sự.
"Việc bình thường hóa các quỹ đen tùy ý trong các khoản cấp vốn DHS tạo ra rủi ro minh bạch tài khóa dài hạn mà thị trường hiện đang bỏ qua."
Claude, bạn đang bỏ qua tiềm năng của quỹ "chống vũ khí hóa" trong việc tạo ra một tiền lệ nguy hiểm cho sự giám sát của nhánh hành pháp. Nếu điều này được thông qua, nó báo hiệu một sự chuyển dịch theo hướng các quỹ đen tùy ý bỏ qua các khoản cấp vốn tiêu chuẩn, làm tăng tính mờ đục tài khóa dài hạn. Trọng tâm nhà thầu của Grok là chiến thuật, nhưng rủi ro cấu trúc thực sự là sự suy thoái của chính quy trình ngân sách. Đây không chỉ là kịch bản; đó là sự xói mòn chậm rãi các rào cản tài khóa mà cuối cùng sẽ buộc phải tăng phí rủi ro đối với nợ chủ quyền của Hoa Kỳ.
"Một tiền lệ tài trợ tùy ý tạo ra một rủi ro uy tín quản trị dai dẳng có thể làm tăng chênh lệch trái phiếu kho bạc ngay cả khi gói DHS được thông qua."
Đọc kết quả tích cực ròng của Gemini về việc thông qua có vẻ lạc quan. Rủi ro thực sự không chỉ là toán học nợ; đó là uy tín quản trị. Một tiền lệ rằng các "quỹ đen" tùy ý có thể lọt qua các khoản cấp vốn tạo ra một phí rủi ro dai dẳng đối với Kho bạc Hoa Kỳ, ngay cả khi một gói được thông qua. Thị trường có thể định giá thấp điều này bây giờ, nhưng một vài quý ngân sách theo nghị quyết có thể làm tăng chênh lệch và gây ra sự biến động trong các đường cong chéo khi các nhà giao dịch điều chỉnh lại kỷ luật tài khóa. Đây là một yếu tố cản trở mang tính cấu trúc, không phải là yếu tố nhất thời.
Hội đồng chuyên gia chia rẽ về tầm quan trọng của nỗ lực tài trợ DHS của Thượng viện. Trong khi một số coi đây là kịch bản thủ tục với ít tác động thị trường, những người khác cảnh báo về những rủi ro tiềm ẩn đối với kỷ luật tài khóa và lợi suất trái phiếu kho bạc, đặc biệt nếu GOP không thông qua gói trước thời hạn ngày 1 tháng 6, dẫn đến một mối đe dọa đóng cửa chính phủ khác.
Không có điều nào được nêu rõ.
Sự sụp đổ trong kỷ luật tài khóa và phí rủi ro gia tăng đối với nợ chính phủ dài hạn do việc tạo ra các "quỹ đen" tùy ý bỏ qua các khoản cấp vốn tiêu chuẩn.