Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Sự đồng thuận của hội đồng chuyên gia là giảm giá, với rủi ro chính là kịch bản đình lạm do eo biển Iran đóng cửa và thuế quan kéo dài, và cơ hội chính là tiềm năng của các cải tiến nhu cầu/cung do AI mang lại để nâng cao lợi nhuận. Hội đồng chuyên gia đồng ý rằng P/E Shiller dễ bị tổn thương trước lãi suất cao hơn dưới thời Fed do Warsh lãnh đạo, với các bội số có khả năng nén về mức 16 lần.
Rủi ro: Đình lạm do eo biển Iran đóng cửa và thuế quan kéo dài
Cơ hội: Các cải tiến nhu cầu/cung do AI mang lại nâng cao lợi nhuận
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Mặc dù Dow Jones Industrial Average, S&P 500 và Nasdaq Composite đều đạt mức cao mới vào năm 2026, nhưng lạm phát tăng nhanh đang bắt đầu gây tổn thất.
Lịch sử cho thấy lạm phát do Trump gây ra sẽ trở nên tồi tệ hơn trước khi có cơ hội tốt hơn.
Một chủ tịch Fed có lập trường cứng rắn lịch sử, cùng với lạm phát tăng vọt và thị trường chứng khoán đắt đỏ, là một sự kết hợp nguy hiểm.
Đó là một năm thành công vang dội đối với Phố Wall. Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) và Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) do công nghệ dẫn đầu đều đã đạt mức cao kỷ lục nhờ cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo (AI) và cơn sốt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO).
Nhưng đó cũng là một năm khá sôi động đối với tỷ lệ lạm phát của Hoa Kỳ, vốn đã đạt mức cao nhất trong ba năm và bắt đầu tạo ra sự biến động cho các chỉ số chứng khoán chính của Phố Wall. Hai cú sốc giá đồng thời đang gây tổn thất, cả hai đều có một nguồn gốc: các quyết định của Tổng thống Donald Trump.
Liệu AI có tạo ra người giàu nhất thế giới với tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Trong khi tổng thống khẳng định rằng áp lực giá đối với người tiêu dùng sẽ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, lịch sử lại đưa ra một góc nhìn khác về "Trumpflation" -- và điều đó sẽ không làm hài lòng một thị trường chứng khoán có mức giá cao lịch sử, vốn đang lo lắng về giá cả tăng cao trong vài tuần qua.
Để làm rõ, một mức độ lạm phát nhất định là bình thường và lành mạnh cho nền kinh tế Hoa Kỳ. Mục tiêu lạm phát dài hạn 2% của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thường được coi là tiêu chuẩn vàng.
Nhưng trong 13 tháng qua, hai quyết định của Donald Trump đã tạo ra một lực đẩy, nâng tỷ lệ lạm phát 12 tháng gần nhất (TTM) lên 3,8% vào tháng 4. Thuật ngữ "Trumpflation" đề cập cụ thể đến cách các quyết định này đã ảnh hưởng đến giá cả sau đó.
Cú sốc giá đầu tiên trong hai cú sốc bắt đầu vào đầu tháng 4 năm 2025, khi Tổng thống Trump công bố chính sách thuế quan và thương mại của mình. Việc áp đặt thuế đối với hàng hóa nhập khẩu chưa hoàn thiện (được gọi là thuế nhập khẩu), chẳng hạn như thép, thường dẫn đến chi phí sản xuất trong nước cao hơn, sau đó được chuyển sang người tiêu dùng.
Chủ tịch Fed hiện đã nghỉ hưu Jerome Powell thường trích dẫn sự ổn định giá của thuế quan của Trump đối với lĩnh vực hàng hóa khi thảo luận về lý do tại sao lạm phát vẫn ở mức cao với các phóng viên sau các cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Mặc dù Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đã vô hiệu hóa phần lớn thuế quan của tổng thống vào tháng 2 năm 2026, nhưng các loại thuế quan mới do Trump áp đặt sau phán quyết này vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến giá cả.
Cú sốc giá đồng thời thứ hai, và là cú sốc đang thực sự đẩy lạm phát TTM lên cao, là quyết định tấn công Iran của tổng thống. Ngay sau khi các cuộc tấn công này bắt đầu vào ngày 28 tháng 2, Iran đã tuyên bố đóng cửa Eo biển Hormuz đối với hầu hết các tàu thương mại. Điều này đã tạm dừng hoạt động vận chuyển hàng ngày khoảng 20 triệu thùng chất lỏng dầu mỏ (khoảng 20% nhu cầu toàn cầu) và đại diện cho sự gián đoạn nguồn cung năng lượng lớn nhất trong lịch sử hiện đại.
⛽ Giá xăng trung bình của Hoa Kỳ mỗi gallon vào ngày 6 tháng 5, theo AAA:
-- NBC News (@NBCNews) Ngày 6 tháng 5 năm 2026
• Xăng thông thường: 4,54 đô la (⬆️ 1,56 đô la kể từ khi chiến tranh ở Iran bắt đầu vào ngày 28 tháng 2)
• Xăng cao cấp: 5,39 đô la (⬆️ 1,85 đô la kể từ khi chiến tranh bắt đầu)
• Dầu diesel: 5,67 đô la (⬆️ 1,81 đô la kể từ khi chiến tranh bắt đầu)
Đã có phản ứng ngay lập tức trên thị trường năng lượng, với giá dầu thô tăng vọt. Người tiêu dùng đã chứng kiến giá xăng tăng với tốc độ nhanh nhất trong hơn ba thập kỷ.
Tuy nhiên, đây chưa phải là điều tồi tệ nhất đối với nền kinh tế Hoa Kỳ. Tác động lạm phát từ các cú sốc nguồn cung năng lượng thường có độ trễ vài tháng đối với các doanh nghiệp. Một khi tác động của chi phí vận chuyển và sản xuất cao hơn được tính vào dữ liệu kinh tế hàng tháng, lạm phát TTM có thể còn tăng cao hơn nữa.
Công cụ Lạm phát Nowcasting của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland, công cụ này cập nhật khi dữ liệu kinh tế mới được báo cáo để cung cấp ước tính hiện tại về lạm phát trong tháng tới, dự báo lạm phát TTM sẽ tăng thêm 38 điểm cơ bản lên 4,18% vào tháng 5. Nói cách khác, Trumpflation có thể không ngắn hạn như tổng thống tuyên bố.
Lạm phát tăng vọt là một mối lo ngại đáng kể đối với Phố Wall vì nó có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang phải hành động.
Ngày 15 tháng 5 là ngày cuối cùng trong nhiệm kỳ thứ hai của Jerome Powell với tư cách là chủ tịch Fed. Mặc dù Powell vẫn ở lại Hội đồng Thống đốc, nhưng sự ra đi của ông đã mở đường cho người kế nhiệm do Trump lựa chọn, Kevin Warsh, nắm quyền lãnh đạo. Warsh trước đây đã phục vụ trong FOMC -- cơ quan gồm 12 thành viên, bao gồm cả chủ tịch Fed, chịu trách nhiệm thiết lập chính sách tiền tệ của quốc gia -- từ ngày 24 tháng 2 năm 2006 đến ngày 31 tháng 3 năm 2011.
Nhưng chính kinh nghiệm trong quá khứ này mới là điều khiến các nhà đầu tư lo lắng một cách chính đáng về tương lai.
Trong quá trình điều hành nền kinh tế Hoa Kỳ vượt qua cuộc khủng hoảng tài chính, hồ sơ bỏ phiếu của FOMC của Warsh cho thấy ông thường xuyên cảnh báo chống lại việc cắt giảm lãi suất. Ông lo ngại rằng lãi suất thấp hơn sẽ kích thích lạm phát. Ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh trong cuộc khủng hoảng tài chính, Warsh vẫn duy trì cách tiếp cận tiền tệ cứng rắn của mình.
Nếu cho rằng Warsh ưu tiên sự ổn định giá cả hơn tất cả, thì việc bước vào vị trí lãnh đạo mới với lạm phát TTM đang trên đà vượt 4% vào tháng 5 (nếu không muốn nói là còn cao hơn nhiều) là cơn ác mộng đối với Phố Wall.
"Nếu Trump muốn một người dễ dãi với lạm phát, ông ấy đã chọn sai người là Kevin Warsh."@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU
-- Daily Chartbook (@dailychartbook) Ngày 31 tháng 1 năm 2026
Theo Công cụ FedWatch của CME Group, có khả năng tăng lãi suất ngày càng cao với mỗi cuộc họp FOMC trong năm tới. Đến tháng 4 năm 2027, có hơn 77% khả năng FOMC sẽ tăng lãi suất.
Lãi suất cao hơn có thể là một đòn kép đối với thị trường chứng khoán có mức giá cao lịch sử. Thứ nhất, nó làm tăng chi phí vay, điều này có thể làm chậm quá trình xây dựng trung tâm dữ liệu AI đã thúc đẩy thị trường tăng giá này. Thứ hai, việc tăng lãi suất sẽ làm tăng lợi suất thu nhập cố định, khiến một số nhà đầu tư lựa chọn sự an toàn của trái phiếu thay vì cổ phiếu.
Lịch sử cũng không đứng về phía Phố Wall. Tỷ lệ Giá trên Thu nhập Shiller của S&P 500 gần đây đã vượt 42, khiến đây trở thành thị trường chứng khoán đắt đỏ thứ hai trong lịch sử, chỉ sau bong bóng dot-com. Bao gồm cả hiện tại, P/E Shiller đã vượt 30 chỉ sáu lần trong 155 năm, và năm lần xảy ra trước đó đều theo sau bởi sự sụt giảm 20% trở lên trong Dow Jones Industrial Average, S&P 500 và/hoặc Nasdaq Composite.
Trumpflation đang gây bão cho Phố Wall, và nó khó có thể biến mất sớm.
Trước khi bạn mua cổ phiếu của chỉ số S&P 500, hãy cân nhắc điều này:
Nhóm phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và chỉ số S&P 500 không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004... nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 477.813 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005... nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.320.088 đô la!
Bây giờ, điều đáng chú ý là tổng lợi suất trung bình của Stock Advisor là 986% — một hiệu suất vượt trội so với 208% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
Lợi suất Stock Advisor tính đến ngày 24 tháng 5 năm 2026.*
Sean Williams không nắm giữ vị thế trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị CME Group. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Lạm phát do năng lượng trên 4% cộng với một chủ tịch Fed cứng rắn sẽ buộc ít nhất một lần tăng lãi suất vào cuối năm 2026, gây áp lực lên định giá trên một thị trường vốn đã đắt đỏ."
Bài báo đã chỉ ra chính xác các cú sốc kép từ thuế quan kéo dài và việc đóng cửa Eo biển Hormuz do Iran gây ra đã làm tăng giá xăng lên hơn 1,50 đô la/gallon, với các dự báo của Fed Cleveland chỉ ra lạm phát TTM là 4,18% vào tháng 5. Một Fed do Warsh lãnh đạo vốn ưu tiên sự ổn định giá cả làm tăng khả năng tăng lãi suất, điều này sẽ ảnh hưởng đến P/E Shiller trên 42. Tuy nhiên, bài báo đánh giá thấp tốc độ đảo ngược nhanh chóng của các cú sốc nguồn cung năng lượng khi áp lực địa chính trị giảm bớt và động lực chi tiêu vốn AI vẫn có thể hỗ trợ lợi nhuận ngay cả với lãi suất tăng nhẹ.
Sự gián đoạn Hormuz có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn nếu các cuộc đàm phán bí mật mở lại eo biển trong vòng 60-90 ngày, làm giảm bớt tác động lạm phát và khiến Fed giữ nguyên lập trường bất chấp sự cứng rắn trong quá khứ của Warsh.
"Mức lạm phát TTM 4,18% với một chủ tịch Fed cứng rắn tạo ra rủi ro giảm giá đáng kể cho thị trường P/E Shiller ở mức 42, nhưng chỉ khi cả cú sốc nguồn cung Iran VÀ chế độ thuế quan đều tồn tại—một giả định không hề nhỏ mà bài báo coi là không thể tránh khỏi."
Bài báo đã nhầm lẫn ba rủi ro riêng biệt—thuế quan, xung đột Iran và sự cứng rắn của Fed—thành một câu chuyện "Trumpflation" duy nhất mà không kiểm tra từng yếu tố một cách độc lập. Vâng, giá xăng đã tăng 1,56 đô la/gallon kể từ ngày 28 tháng 2, nhưng bài báo không định lượng tác động CPI thực tế: năng lượng chiếm khoảng 8% rổ hàng hóa, vì vậy ngay cả mức tăng 40% cũng chỉ tương đương với mức kéo giảm 3,2% trên tiêu đề, chứ không phải là mối đe dọa hiện hữu như ngụ ý. So sánh P/E Shiller với năm 2000 là hợp lý nhưng bỏ qua thực tế là công nghệ năm 2000 không có lợi nhuận; nhóm Magnificent 7 ngày nay giao dịch ở mức 25-30 lần thu nhập dự kiến với mức tăng trưởng 20%+. Sự cứng rắn của Warsh năm 2008 xảy ra trong bối cảnh rủi ro giảm phát; lạm phát 4% là khác biệt đáng kể. Rủi ro thực sự: nếu việc đóng cửa eo biển Iran kéo dài VÀ thuế quan vẫn còn, tình trạng đình lạm trở nên khả thi. Nhưng bài báo giả định cả hai đều kéo dài vô thời hạn.
Các cú sốc năng lượng trong lịch sử sẽ giảm dần trong vòng 6-12 tháng khi nguồn cung thích ứng (xả SPR, sản xuất của Ả Rập Xê Út, các tuyến đường thay thế); nếu Eo biển được mở lại vào quý 4 năm 2026, lạm phát TTM sẽ giảm mạnh, vô hiệu hóa toàn bộ chuỗi tăng lãi suất của Fed cứng rắn. Warsh cũng có thể nhận ra rằng việc tăng lãi suất trong bối cảnh lạm phát cơ bản ở mức 2% (loại trừ năng lượng) có nguy cơ suy thoái, buộc phải xoay trục.
"Sự kết hợp giữa cú sốc nguồn cung dầu toàn cầu 20% và việc chuyển sang một chủ tịch Fed cứng rắn, rút thanh khoản, làm cho việc điều chỉnh định giá ít nhất 20% trở nên có khả năng xảy ra về mặt toán học."
Thị trường hiện đang định giá sai thời gian của cú sốc năng lượng. Mặc dù bài báo xác định chính xác việc đóng cửa Eo biển Hormuz là cú sốc nguồn cung toàn cầu 20%, nhưng nó đánh giá thấp tiềm năng hủy diệt nhu cầu nhanh chóng, phi tuyến tính trong các lĩnh vực thâm dụng năng lượng như vận tải và sản xuất. Với P/E Shiller ở mức 42, việc mở rộng bội số "dẫn đầu bởi AI" rất dễ bị tổn thương trước môi trường lãi suất cao hơn kéo dài dưới thời Kevin Warsh. Các nhà đầu tư đang bỏ qua thực tế là sự cứng rắn của Warsh không chỉ là về lạm phát; đó là về sự rút thanh khoản tiềm năng. Dự kiến sẽ có sự nén mạnh các bội số P/E dự kiến của S&P 500 về mức 16 lần khi tăng trưởng lợi nhuận không bù đắp được chi phí vốn ngày càng tăng.
Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI có thể mang tính chuyển đổi kinh tế đến mức nó hoạt động như một lực giảm phát, cho phép các tập đoàn duy trì biên lợi nhuận kỷ lục bất chấp chi phí năng lượng đầu vào cao hơn.
"Thị trường có thể vẫn kiên cường và thậm chí được định giá lại cao hơn nếu tăng trưởng lợi nhuận do AI thúc đẩy tiếp tục và Fed vẫn phụ thuộc vào dữ liệu, làm cho việc vượt qua lợi nhuận trở thành động lực chính thay vì chỉ các tiêu đề lạm phát."
Mặc dù bài báo dựa trên luận điểm Trumpflation, câu chuyện lạm phát phức tạp hơn. Thuế quan và địa chính trị là những yếu tố bất lợi, nhưng các cú sốc năng lượng không phải là một nút điều chỉnh duy nhất; chúng đã đẩy nhanh mức giá, nhưng bối cảnh nhu cầu rộng lớn hơn vẫn kiên cường. Thử nghiệm thực sự đối với cổ phiếu sẽ là liệu các cải tiến về nhu cầu/cung do AI mang lại có đủ để hỗ trợ các bội số cao hay không ngay cả khi lãi suất tăng. Bài báo nhấn mạnh quá mức một vectơ chính sách duy nhất trong khi đánh giá thấp sự phụ thuộc vào dữ liệu có thể có của Fed và khả năng lạm phát hạ nhiệt khi chuỗi cung ứng điều chỉnh lại. Nếu giá năng lượng ổn định và tăng trưởng vẫn mạnh mẽ, định giá có thể được định giá lại thay vì sụp đổ.
Lạm phát có thể dai dẳng hơn dự kiến và quá trình bình thường hóa chính sách quyết liệt hơn, khiến các bội số dễ bị tổn thương. Sự thận trọng của Fed có thể tiếp tục, và các cú sốc năng lượng hoặc rủi ro địa chính trị có thể nén cổ phiếu nhanh hơn nhiều so với bài báo dự đoán.
"Tăng trưởng lợi nhuận AI có thể hấp thụ lãi suất cao hơn từ các cú sốc năng lượng mà không bị sụp đổ bội số như Gemini dự báo, mặc dù thuế quan vẫn là mối đe dọa biên lợi nhuận chưa được kiểm chứng."
Gemini đánh giá thấp khả năng phục hồi biên lợi nhuận mà Claude đã nêu bật trong các cổ phiếu Magnificent 7. Ngay cả khi chi phí năng lượng do Hormuz gây ra kéo dài, mức tăng trưởng EPS 20%+ ở mức 25-30 lần thu nhập dự kiến có thể hấp thụ mức tăng 100-150 điểm cơ bản về chi phí vốn mà không buộc P/E Shiller xuống 16 lần. Sự truyền tải bị bỏ qua là liệu thuế quan có làm tăng chi phí đầu vào cho phần cứng AI nhanh hơn mức tăng năng suất xuất hiện trong lợi tức chi tiêu vốn năm 2026 hay không.
"Việc chuyển chi phí thuế quan đối với thiết bị chi tiêu vốn AI là yếu tố lạm phát bị bỏ qua có thể buộc Warsh phải hành động trước khi các cú sốc năng lượng giảm bớt."
Lập luận về khả năng phục hồi biên lợi nhuận của Grok giả định rằng việc chuyển chi phí thuế quan vẫn được kiểm soát, nhưng đó là mấu chốt. Nếu thuế quan đối với chất bán dẫn tăng lên 25%+ và các nhà sản xuất chip AI không thể hấp thụ chi phí, biên lợi nhuận gộp sẽ nén nhanh hơn mức tăng năng suất phần mềm xuất hiện. Mức kéo giảm CPI 3,2% của Claude từ năng lượng là đúng, nhưng thuế quan đối với thiết bị chi tiêu vốn có thể làm tăng thêm 1-2% lạm phát tiêu đề một cách độc lập. Câu hỏi thực sự: liệu Warsh có chấp nhận mức 5,5%+ trên tiêu đề để bảo vệ tăng trưởng, hay ông ta sẽ tăng lãi suất trước? Điều đó chưa được kiểm chứng.
"Sự kết hợp giữa việc tăng lãi suất mạnh mẽ và việc phát hành nợ kỷ lục do thâm hụt sẽ cạnh tranh vốn tư nhân, buộc phải điều chỉnh định giá sâu hơn so với những gì phân tích lợi nhuận đơn thuần gợi ý."
Claude và Grok đang bỏ lỡ sự truyền tải của chính sách tài khóa. Ngay cả khi biên lợi nhuận AI được giữ vững, rủi ro thực sự là một cái bẫy thanh khoản. Nếu Warsh tăng lãi suất trong bối cảnh cú sốc nguồn cung do thuế quan gây ra, ông ta không chỉ đang chống lại CPI; ông ta đang thắt chặt các điều kiện tài chính trong khi Kho bạc buộc phải phát hành nợ kỷ lục để tài trợ cho thâm hụt. Điều này tạo ra hiệu ứng cạnh tranh vốn tư nhân, khiến mục tiêu P/E 16 lần của Gemini trông lạc quan thay vì bi quan. Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu phải mở rộng.
"Rủi ro chuyển chi phí thuế quan và lạm phát chi tiêu vốn có thể đẩy lạm phát và thắt chặt các điều kiện tài chính đủ để gây áp lực lên bội số cổ phiếu vượt ra ngoài các kịch bản hiện đang được giả định."
Mức kéo giảm CPI 3,2% của Claude từ năng lượng đã bỏ qua mức tăng đột biến của năng lượng, nhưng nó bỏ qua rủi ro chuyển chi phí thuế quan và lạm phát chi tiêu vốn. Nếu chi phí phần cứng AI tăng 1-2% do thuế quan đối với chất bán dẫn, ngay cả khả năng phục hồi biên lợi nhuận do phần mềm cũng có thể không đủ; con đường của Warsh phụ thuộc vào dữ liệu, không phải là lựa chọn cứng rắn/ôn hòa nhị phân. Quan trọng hơn: các yếu tố bất lợi về chi tiêu vốn do thuế quan gây ra có thể thắt chặt các điều kiện tài chính trước khi Eo biển Hormuz bình thường hóa, gây áp lực lên bội số vượt ra ngoài phạm vi 16-18 lần.
Sự đồng thuận của hội đồng chuyên gia là giảm giá, với rủi ro chính là kịch bản đình lạm do eo biển Iran đóng cửa và thuế quan kéo dài, và cơ hội chính là tiềm năng của các cải tiến nhu cầu/cung do AI mang lại để nâng cao lợi nhuận. Hội đồng chuyên gia đồng ý rằng P/E Shiller dễ bị tổn thương trước lãi suất cao hơn dưới thời Fed do Warsh lãnh đạo, với các bội số có khả năng nén về mức 16 lần.
Các cải tiến nhu cầu/cung do AI mang lại nâng cao lợi nhuận
Đình lạm do eo biển Iran đóng cửa và thuế quan kéo dài