UBS justerer stille synet på AI-programvaregigant

En aksje som en gang ble sett på som en klar vinner i den kunstige intelligensen (AI)-boomen, begynner å miste litt av glansen sin. Aksjer i ServiceNow har kommet under press etter at UBS stille justerte sitt syn, noe som får investorer til å revurdere om AI-drevne rallyet fortsatt har rom for å løpe, eller om forventningene rett og slett har beveget seg for fort, for fort.

Denne endringen i sentimentet betyr noe fordi ServiceNow (NOW) lenge har vært posisjonert i sentrum av bedrifts-AI-adopsjon. ServiceNow ble grunnlagt i 2003 og har bygget sitt rykte på skybaserte plattformer som hjelper bedrifter med å automatisere arbeidsflyter og effektivisere IT-operasjoner. I dag sitter den fast både i S&P 500 og S&P 100, noe som gjenspeiler dens betydning i det bredere programvareøkosystemet.

Men etter hvert som AI utvikler seg fra mulighet til forstyrrelse, står til og med markedsledere som ServiceNow overfor en mer kompleks virkelighet.

UBS nedgraderer ServiceNow på grunn av AI-bekymringer

UBS nedgraderte ServiceNow til Nøytral fra Kjøp, og kuttet prisoppgangen til 100 dollar fra 170 dollar. Det er en skarp tilbakestilling for et selskap som firmaet en gang så på som den best plasserte applikasjonsprogramvare spilleren i AI-æraen.

Nå falmer den tilliten. Hvorfor? Voksende bekymringer for at utgiftene til ikke-AI-programvare strammes inn, og det kan treffe ServiceNow hardere enn forventet.

Hva har endret seg? UBS ser nå økende press på tradisjonelle programvarebudsjetter, spesielt for ikke-AI-verktøy. Denne endringen kan begrense oppsiden for selskaper som ServiceNow, selv om de investerer tungt i AI.

Firmaet forventer mindre inntjeningsresultater i kommende kvartaler og redusert oppside til veiledningen. Ifølge en pressemelding sa ServiceNow at abonnementsinntektsveksten er prosjektert til 18,5 % til 19 % i 2026, men det er kanskje ikke nok til å begeistre investorer i dagens miljø.

Enda mer fortellende er det at UBS senket sitt estimat for vekst i gjenværende ytelsesforpliktelse til 16 %, ned fra 20 %, ifølge en rapport fra Investing.com. Det signaliserer avtagende etterspørsel fremover.

ServiceNow presser AI over hele plattformen sin

Til tross for nedgraderingen trekker ikke ServiceNow seg tilbake fra AI. Faktisk satser den fullt og helt. ServiceNow har nylig gjort AI til en standardfunksjon i hele produktporteføljen. I stedet for å selge AI som et tillegg, inkluderer hvert tilbud nå AI, datatilkobling, arbeidsflytautomatisering og styringsverktøy.

I sentrum av denne satsingen ligger det nye Context Engine. Dette systemet kobler sanntidsbedriftsdata, retningslinjer og arbeidsflyter for å hjelpe AI med å ta smartere beslutninger.

Tenk på det. De fleste selskaper bruker måneder på å sette sammen AI-verktøy. ServiceNow vil eliminere den prosessen helt. Plattformen har allerede synlighet over milliarder av arbeidsflyter og billioner av transaksjoner. Den datamessige fordelen kan fortsatt vise seg å være kraftig og sannsynligvis oversette til raskere vekst.

«De fleste organisasjoner bruker måneder på å sette sammen brikkene for bedrifts-AI. Når de er klare, har målet flyttet seg. ServiceNow setter alt sammen, slik at kundene starter med en komplett AI-native opplevelse på tvers av alle produkter og pakker, ikke et anskaffelsesprosjekt», sa Amit Zavery, ServiceNows president, CPO og COO.

ServiceNow-nedgradering reiser bekymringer om AI-posisjonering

UBS' nedgradering sentrerer seg rundt et nøkkel skifte: svekkede signal om etterspørsel på tvers av hele programvaresektoren. Firmaet pekte på budsjettpress på ikke-AI-applikasjonsprogramvare, noe som antyder at selskaper blir mer selektive om hvor de bruker penger. Selv om ServiceNow investerer tungt i kunstig intelligens, mener UBS at det kanskje ikke er nok til å fullt ut kompensere for disse pressene.

Som et resultat justeres forventningene ned. Det inkluderer mindre enn vanlig inntjeningsresultater i kommende kvartaler, begrenset oppside til veiledningen og tregere momentum i abonnementsinntektsvekst.

UBS forventer nå vekst i abonnementer på konstant valuta på 19 % i 2026, men med mindre rom for overraskelser, en nøkkeldriver som en gang drev bullish sentiment.

Enda mer fortellende er det at firmaet kuttet sitt prognose for vekst i gjenværende ytelsesforpliktelse (RPO) til 16 % ved utgangen av 2026, ned fra 20 %. Dette målet følges nøye fordi det gjenspeiler fremtidig kontraktsinntekt.

Så, det bredere AI-landskapet utvikler seg raskt, og selskaper prioriterer direkte AI-investeringer. Noen ganger på bekostning av tradisjonelle programvareplattformer. Det skiftet kan tvinge ServiceNow til å bevise sin AI-verdi raskere enn forventet.

ServiceNow-aksjen faller også til et nytt 52-ukers lav

Markedsreaksjonen har vært rask og smertefull. ServiceNow-aksjen falt 7,58 % til 83 dollar for uken som endte 10. april, etter å ha nådd et nytt 52-ukers lav på 81,24 dollar samme dag. Nedgangen gjenspeiler økende bekymring for om selskapet kan opprettholde sin konkurranseevne.

ServiceNows langsiktige bilde ser enda mer bekymringsfullt ut

År-til-dato ned 45,82 %

1-års avkastning ned 47,03 %

3-års avkastning ned 12,20 %

5-års avkastning ned 21,70 %

Ifølge Yahoo Finance, og sammenligner det med S&P 500s sterke gevinster i de samme periodene, har underpresteringen blitt vanskelig å ignorere.

Andre analytikere er også forsiktige med ServiceNow

BTIG senket prisoppgangen til 185 dollar fra 200 dollar

Stifel kuttet målet til 135 dollar fra 180 dollar

FBN Securities reduserte målet til 160 dollar fra 220 dollar

Ikke alle firmaer er bearish, selv om. BNP Paribas Exane opprettholdt en Outperform-vurdering med et mål på 140 dollar, noe som viser at meningen fortsatt er delt.

Her blir ting interessante. Fundamentalene ser ikke svake ut. ServiceNow leverte sterke resultater for fjerde kvartal og hele 2025 den 28. januar, og overgikk forventningene på tvers av nøkkelmålinger:

Abonnementsinntekter: 3,47 milliarder dollar i fjerde kvartal 2025, opp 21 % år over år (YoY)

Total inntekt: 3,57 milliarder dollar i fjerde kvartal 2025, opp 20,5 % YoY

Nåværende RPO: 12,85 milliarder dollar, opp 25 %

Total RPO: 28,2 milliarder dollar, opp 26,5 % YoY

Selv dets AI-produkt, Now Assist, så nye årlige kontraktsverdier mer enn doblet år over år.

«Det er intet AI-selskap i bedriften som er bedre posisjonert for bærekraftig, lønnsom inntektsvekst enn ServiceNow.» Sa ServiceNows styreleder og administrerende direktør Bill McDermott.

Selskapet autoriserte også et tilbakekjøpsprogram for aksjer på 5 milliarder dollar, noe som signaliserer tillit til dets langsiktige utsikter. Så hvorfor er det et frafall? Det kan komme ned på forventninger. ServiceNow konkurrerer ikke bare som et programvareselskap lenger. Det blir dømt som en AI-leder. Og i den kategorien er listen mye høyere.