Storbritannias statslånekostnader når sitt høyeste nivå siden 2008 ettersom inflasjonsfrykt rammer gildet markedet

Storbritannias statslånekostnader steg til sitt høyeste nivå siden den finansielle krisen i 2008 på fredag, ettersom investorer forsøkte å prise inn økende inflasjonsrisiko og en økende sannsynlighet for renteøkninger senere i år.
Britisk statsgjeld – kjent som gilts – har gjennomgått en skarp reprising i kjølvannet av eskaleringen av Iran-krigen. Avkastningen på den referanseindekserte 10-års gilt har steget med rundt 68 basispunkter i løpet av de 15 handelsdagene siden konflikten startet, mens avkastningen på 2-års gilt har økt med rundt 97 basispunkter.
Obligasjonspriser og avkastning beveger seg i motsatte retninger.
På fredag beveget avkastningen på Storbritannias 10-års statsobligasjoner seg rundt 9 basispunkter høyere til 4,933 %, det høyeste nivået siden den finansielle krisen i 2008.
Samtidig steg avkastningen på 2-års gilts 11 basispunkter til rundt 4,513 %, noe som markerer det høyeste nivået på over et år.
Storbritannias obligasjonsmarked har vært spesielt utsatt for frykt for resirkulert inflasjon ettersom USAs-Irans krig pågår, delvis på grunn av landets avhengighet av importert energi. Krigen, og den påfølgende blokaden i Hormuzstredet – en kritisk oljeeksportrute – har ført til en økning i olje- og gasspriser.
Selv før krigen brøt ut, hadde Storbritannia de høyeste statslånekostnadene av alle G7-land, med langsiktige 20- og 30-års gilts som handlet godt over den avgjørende 5 %-terskelen. Avkastningen på disse obligasjonene steg med rundt 9 og 7 basispunkter, henholdsvis, på fredag.
Nigel Green, administrerende direktør i finansrådgivningsselskapet deVere Group, fortalte CNBC at markedene raskt avviklet forventninger om rentekutt fra Bank of England.
På torsdag sa sentralbankens pengepolitikkkomité at den hadde stemt «ensstemmig» for å holde referanse renten uendret, og sa at inflasjonen ville være høyere på kort sikt «som et resultat av det nye sjokket til økonomien».
Før krigen brøt ut, hadde det blitt forventet at BOE ville kutte sin nøkkelrente. Nå priser markedene inn en nær 0 % sjanse for et rentekutt fra banken i år, med de aller fleste handelsmenn som ser en renteøkning neste måned, ifølge LSEG-data. Markedene priser også overveldende inn en nøkkelrente på minst 4,25 % innen utgangen av året, noe som vil antyde et minimum av to renteøkninger.
«Utløseren er energi, ettersom olje- og gasssjokk direkte påvirker inflasjonsforventningene, og gilts reagerer nøyaktig som du ville forvente i dette scenariet», sa deVere's Green til CNBC via e-post. «Dette er ikke et uordnet salg – det er en forståelig reprising av risiko.»
Dette er ikke et uordnet salg – det er en forståelig reprising av risiko.Nigel GreenAdministrerende direktør, deVere Group
Det var «også et politisk lag» til bevegelsene som ble sett i gilde markeder, ifølge Green.
«Finansminister Rachel Reeves har bygget sitt finansielle rammeverk rundt stabilitet og troverdighet, men høyere avkastning oversettes raskt til høyere lånekostnader», sa han. «Dette innsnevrer selvfølgelig hennes manøvreringsrom akkurat i det øyeblikket presset øker for ytterligere støtte til energi og husholdninger.»
Obligasjonsmarkedet har i stor grad støttet Reeves' forpliktelse til hennes såkalte «finansielle regler» i løpet av hennes periode som finansminister, med spekulasjoner om at hun kan bli avskjediget fra jobben i fjor, noe som utløste et salg av gilts.
I tillegg til salgspress på fredag viste offisielle tall at den britiske regjeringen lånte mer enn forventet 14,3 milliarder pund ($1,74 milliarder) i februar.
Reeves har forpliktet seg til å bringe daglige statlige utgifter til et nivå der de kan finansieres av skatteinntekter i stedet for låneopptak, med hennes regler som også sier at offentlig gjeld må reduseres som en andel av økonomisk produksjon innen 2029-30.
«Fra et investeringsperspektiv begynner høyere avkastning å gjenopprette verdi i deler av kurven», la Green til. «Men volatiliteten vil forbli høy mens energimarkeder dikterer inflasjonsutsiktene.»
George Godber, fondsforvalter, Polar Capital U.K. Value Opportunities Fund, fortalte CNBC's "Squawk Box Europe" på torsdag at hans team unngikk enhver rask reaksjon på nyhetsstrømmen rundt konflikten.
«Varigheten av denne effekten er dypt ukjent … I disse tider vil historien fortelle deg at det beste å gjøre er å holde seg rolig», sa han. «Det vi har gjort er veldig lite.»