Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các chuyên gia nhìn chung đồng ý rằng việc tái cân bằng danh mục đầu tư của Berkshire phản ánh sự chuyển dịch sang công nghệ tăng trưởng và tiếp xúc với AI, với các động thái của Abel báo hiệu sự rời bỏ phong cách đầu tư truyền thống của Buffett. Tuy nhiên, họ cũng nhấn mạnh những rủi ro đáng kể, bao gồm các mối đe dọa pháp lý đối với sự độc quyền tìm kiếm của Alphabet, khả năng nén biên lợi nhuận của Apple do chi phí bộ nhớ tăng và tác động của việc chuyển giao lãnh đạo tại Apple.
Rủi ro: Các mối đe dọa pháp lý đối với sự độc quyền tìm kiếm của Alphabet và khả năng nén biên lợi nhuận của Apple do chi phí bộ nhớ tăng
Cơ hội: Tiềm năng tăng trưởng và tiếp xúc với AI từ việc bổ sung Alphabet và Delta
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Berkshire không bán một cổ phiếu Apple nào trong quý đầu tiên — một sự thay đổi so với xu hướng nhiều quý.
Tập đoàn đã tăng gấp hơn ba lần cổ phần của mình tại Alphabet trong giai đoạn này.
Doanh thu của Apple tăng 17%, và thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng 22% trong quý gần nhất.
Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB) đã công bố bản kê khai 13-F đầu tiên dưới thời CEO mới Greg Abel vào tối thứ Sáu, và nó bao gồm hai động thái cổ phiếu đáng chú ý nhất mà tập đoàn đã thực hiện trong nhiều năm. Đáng chú ý nhất, Abel và đội ngũ của ông đã chọn không cắt giảm cổ phần lớn của Berkshire tại Apple (NASDAQ: AAPL) — chấm dứt xu hướng bán ra kéo dài nhiều quý mà cựu CEO Warren Buffett đã chủ trì trong gần hai năm. Tương tự, Berkshire đã tăng gấp hơn ba lần vị thế của mình tại Alphabet (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL), một vị thế mà đội ngũ thời Buffett mới chỉ bắt đầu vài tháng trước đó.
Những động thái này cho thấy sự tin tưởng vào công nghệ lớn từ một CEO trước đây được biết đến với công việc điều hành các bộ sưu tập tiện ích của Berkshire. Chúng cũng có thể xác nhận điều mà nhiều cổ đông lâu năm của Berkshire đã nghi ngờ: rằng việc bán Apple trước đây ít liên quan đến quan điểm tiêu cực về nhà sản xuất iPhone mà là về việc điều chỉnh quy mô một vị thế đã trở nên khổng lồ thông qua nhiều năm tích lũy. Tôi đã dự đoán rằng Abel sẽ chấm dứt việc cắt giảm — và cho đến nay, đó chính xác là những gì đang xảy ra.
Liệu AI có tạo ra người đầu tiên trên thế giới có tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Nhưng còn nhiều điều hơn thế trong bản kê khai này ngoài Apple và Alphabet. Việc dọn dẹp một số vị thế khác cho thấy Abel có thể điều hành danh mục đầu tư trong tương lai như thế nào.
Bản kê khai 13-F cho thấy Berkshire giữ nguyên vị thế Apple ở mức khoảng 228 triệu cổ phiếu. Mặc dù cổ phần đó thấp hơn nhiều so với mức đỉnh mọi thời đại của Berkshire là hơn 900 triệu cổ phiếu, nhưng nó vẫn chiếm khoảng 22% danh mục cổ phần của tập đoàn và vẫn là vị thế lớn nhất của Berkshire. American Express và Coca-Cola theo sau với khoảng 17% và 12% danh mục đầu tư, tương ứng.
Động thái táo bạo hơn là ở Alphabet. Số lượng cổ phiếu của Berkshire tại gã khổng lồ tìm kiếm đã tăng từ khoảng 17,85 triệu vào cuối năm 2025 lên khoảng 58 triệu vào cuối tháng 3 — đẩy giá trị vị thế lên gần 17 tỷ đô la. Đó là một khoản đặt cược đáng kể, đặc biệt là khi xem xét sự miễn cưỡng lịch sử của Buffett trong việc đầu tư mạnh vào công nghệ.
Việc mua không dừng lại ở đó. Berkshire đã tiết lộ một vị thế mới trị giá 2,65 tỷ đô la tại Delta Air Lines (NYSE: DAL) và một vị thế nhỏ tại Macy's (mặc dù vị thế này nhỏ đến mức không đáng kể) — cả hai đều là tín hiệu cho thấy sự sẵn sàng tham gia vào các lĩnh vực mà Buffett đã tránh trong những năm gần đây.
Việc bán ra còn mạnh mẽ hơn.
Berkshire đã thoái vốn khỏi Amazon, Visa, Mastercard, Domino's Pizza và UnitedHealth Group trong quý, và cắt giảm 95% cổ phần Constellation Brands. Chevron cũng bị cắt giảm đáng kể. Nhiều vị thế trong số này trước đây được liên kết với nhà quản lý đầu tư đã nghỉ hưu Todd Combs, cho thấy Abel đang đặt dấu ấn của riêng mình lên sổ sách cổ phiếu.
Ngoài cơ chế danh mục đầu tư, các yếu tố cơ bản của Apple làm cho quyết định giữ nguyên vị thế lớn nhất của Berkshire trở nên dễ dàng.
Khi Apple công bố kết quả quý tài chính thứ hai năm 2026 (kết thúc ngày 28 tháng 3 năm 2026) vào cuối tháng 4, công ty công nghệ đã đạt được quý tháng 3 tốt nhất từ trước đến nay. Doanh thu tăng 17% so với cùng kỳ lên 111,2 tỷ đô la, với mức tăng trưởng hai con số trên mọi phân khúc địa lý. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng 22%. Thậm chí còn tốt hơn, tỷ lệ tăng trưởng này đánh dấu sự tăng tốc so với quý trước của công ty, khi doanh thu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu lần lượt tăng 16% và 19%.
Hơn nữa, sức mạnh của Apple là trên diện rộng. Doanh thu iPhone tăng 22% so với cùng kỳ lên 57 tỷ đô la, trong khi doanh thu dịch vụ lập kỷ lục mới mọi thời đại ở mức 31 tỷ đô la — tăng 16%. Và mảng dịch vụ có thể quan trọng hơn những gì con số doanh thu thuần cho thấy; biên lợi nhuận gộp của phân khúc trong quý tài chính 2 đạt 76,7%, cao hơn nhiều so với biên lợi nhuận sản phẩm là 38,7%.
Bình luận của CEO Apple Tim Cook trong cuộc gọi thu nhập quý tài chính 2 của công ty cũng lạc quan không kém.
"Dòng sản phẩm iPhone 17 hiện là dòng sản phẩm phổ biến nhất trong lịch sử của chúng tôi khi nhìn vào đợt ra mắt đến tháng 3," Cook nói. "Và theo IDC, chúng tôi đã giành được thị phần trong quý."
Hướng dẫn của ban lãnh đạo cho quý tài chính thứ ba (kết thúc vào cuối tháng 6) cũng gây ấn tượng. Apple kỳ vọng doanh thu sẽ tăng trưởng 14% đến 17% so với cùng kỳ, cho thấy chu kỳ iPhone 17 vẫn còn tiềm năng.
Hơn nữa, gã khổng lồ công nghệ này cũng đã tăng cổ tức lên 4% lên 0,27 đô la mỗi cổ phiếu và bổ sung 100 tỷ đô la vào ủy quyền mua lại cổ phiếu.
Tuy nhiên, có một số rủi ro đáng chú ý. Cook lưu ý trong cuộc gọi rằng công ty kỳ vọng "chi phí bộ nhớ cao hơn đáng kể" trong quý tháng 6. Và tác động đó có thể tăng lên theo thời gian khi các nhà sản xuất bộ nhớ ưu tiên chip trí tuệ nhân tạo (AI). Sự chuyển giao lãnh đạo sắp tới cũng đáng chú ý; Cook sẽ từ chức CEO vào ngày 1 tháng 9, với phó chủ tịch cấp cao John Ternus sẽ tiếp quản.
Tuy nhiên, không có rủi ro nào có vẻ đủ nghiêm trọng để làm gián đoạn luận điểm dài hạn cho Apple (hoặc cho Berkshire với tư cách là một cổ đông lớn).
Và cuối cùng, cách Abel xử lý các vị thế lớn nhất của Berkshire trong quý đầu tiên với tư cách là CEO có thể làm cho cổ phiếu của tập đoàn trở nên hấp dẫn hơn. Bằng cách không cắt giảm cổ phiếu Apple cuối chu kỳ của Buffett và tăng đáng kể cổ phần của công ty vào một công ty công nghệ dẫn đầu thị trường với mức định giá hợp lý, Abel đã báo hiệu sự sẵn sàng vạch ra con đường riêng của mình cho sổ sách cổ phiếu.
Trước khi bạn mua cổ phiếu Berkshire Hathaway, hãy cân nhắc điều này:
Đội ngũ phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Berkshire Hathaway không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 469.293 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.381.332 đô la!
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 993% — vượt trội so với 207% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân vì các nhà đầu tư cá nhân.
*Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 16 tháng 5 năm 2026. *
American Express là đối tác quảng cáo của Motley Fool Money. Daniel Sparks và các khách hàng của ông có các vị thế trong Apple và Berkshire Hathaway. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Alphabet, Amazon, American Express, Apple, Berkshire Hathaway, Chevron, Domino's Pizza, Mastercard và Visa. The Motley Fool khuyến nghị Constellation Brands, Delta Air Lines và UnitedHealth Group. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Việc sắp xếp lại danh mục đầu tư phản ánh một nỗ lực tìm kiếm tăng trưởng một cách phản ứng trong môi trường bội số cao thay vì một sự rời bỏ chiến lược khỏi các nguyên tắc giá trị thời Buffett."
Thị trường đang diễn giải sai báo cáo 13-F này như một sự thay đổi của 'Greg Abel'. Thực tế là việc quản lý danh mục đầu tư của Berkshire có thể vẫn bị chi phối bởi quán tính thể chế của ủy ban đầu tư. Sự xoay chuyển lớn — tăng gấp ba lần Alphabet trong khi loại bỏ Visa, Mastercard và Amazon — cho thấy một nỗ lực tuyệt vọng để tìm kiếm alpha trong môi trường bội số cao, chứ không phải là một chiến lược mới mạch lạc. Mặc dù mức tăng trưởng EPS 22% của Apple rất ấn tượng, sự phụ thuộc vào mảng dịch vụ có biên lợi nhuận 76,7% là một con dao hai lưỡi; bất kỳ sự đàn áp pháp lý nào đối với phí App Store sẽ là thảm họa. Bằng cách tăng gấp đôi Alphabet, Berkshire về cơ bản đang đặt cược vào một sự độc quyền tìm kiếm hiện đang đối mặt với mối đe dọa hiện hữu từ sự thay đổi truy vấn do AI điều khiển.
Nếu sự tăng trưởng dịch vụ của Apple thực sự bền vững và việc tích hợp AI của Alphabet thành công bảo vệ được phạm vi tìm kiếm của nó, thì việc điều chỉnh lại danh mục đầu tư này có thể đại diện cho một bậc thầy trong việc nắm bắt giai đoạn tiếp theo của sự mở rộng dòng tiền do công nghệ thúc đẩy.
"Việc giữ Apple là cơ chế danh mục đầu tư, không phải là một sự bỏ phiếu tin tưởng; câu chuyện thực sự là Abel đang xoay trục Berkshire sang tiếp xúc với AI (Alphabet) và phục hồi chu kỳ (Delta), điều này mang lại rủi ro thực thi dưới sự lãnh đạo mới."
Bài báo trình bày việc giữ Apple của Abel như một sự tin tưởng vào các yếu tố cơ bản của công ty, nhưng lại nhầm lẫn hai câu chuyện riêng biệt: Quý 2 mạnh mẽ của Apple (tăng trưởng doanh thu 17%, tăng trưởng EPS 22%) so với việc tái cân bằng danh mục đầu tư của Berkshire. Việc giữ Apple có thể phản ánh kỷ luật định cỡ vị thế — ở mức 22% vốn cổ phần, nó đã rất lớn. Đáng chú ý hơn là việc tăng gấp ba lần Alphabet và việc gia nhập Delta: Abel đang xoay trục theo hướng tiếp xúc với AI và các lượt chơi phục hồi chu kỳ, chứ không nhất thiết là xác nhận luận điểm dài hạn của Apple. Rào cản chi phí bộ nhớ mà Cook đề cập cần được xem xét kỹ lưỡng hơn; nếu nhu cầu chip AI làm giảm biên lợi nhuận trên toàn chuỗi cung ứng, biên lợi nhuận dịch vụ 76,7% của Apple có thể bị nén lại. Việc chuyển giao lãnh đạo (Cook rời đi ngày 1 tháng 9) cũng bị bỏ qua — Ternus chưa được kiểm chứng trong bối cảnh suy thoái kinh tế tiềm ẩn.
Nếu các động thái của Abel báo hiệu một sự thay đổi thực sự hướng tới công nghệ giai đoạn tăng trưởng và rời xa các cổ phiếu xanh trưởng thành, thì việc giữ nguyên Apple trong khi tăng gấp ba lần Alphabet cho thấy ông coi Apple là một "bò sữa" phòng thủ, chứ không phải là một động cơ tăng trưởng — điều này mâu thuẫn với cách trình bày lạc quan của bài báo.
"N/A"
[Không có sẵn]
"Các động thái quý 1 của Abel ngụ ý một sự nghiêng về có chủ đích đối với công nghệ tăng trưởng và các thương hiệu được hỗ trợ bởi AI có thể nâng cao lợi nhuận của Berkshire nếu chu kỳ chứng tỏ sự bền vững."
Các động thái trong quý đầu tiên của Abel đặt Berkshire vào một ngã ba đường: tái khẳng định Apple là một cốt lõi lớn, ổn định trong khi tăng gấp đôi Alphabet và bổ sung tiếp xúc với Delta báo hiệu sự nghiêng về công nghệ tăng trưởng và các khoản đặt cược được quản lý hoạt động thay vì triết lý cũ của Buffett là 'mua các công ty tuyệt vời với giá hợp lý'. Tiêu đề 'không cắt giảm Apple' đọc như một sự chắc chắn, nhưng câu chuyện thực sự có thể là sự cân bằng danh mục đầu tư: sức nặng của Alphabet và sự tiếp xúc của Delta đa dạng hóa khỏi phần cứng tiêu dùng thuần túy. Rủi ro là sự tập trung vào một hệ sinh thái công nghệ duy nhất trong bối cảnh suy thoái do AI tiềm ẩn, cộng với bội số cao của Apple, chi phí bộ nhớ tăng và quá trình chuyển giao lãnh đạo có thể làm suy yếu việc thực thi. Tuy nhiên, hành động của Abel có thể phản ánh một kế hoạch, chứ không phải một xu hướng.
Cách đọc mạnh mẽ phụ thuộc vào diễn giải; nó có thể chỉ là sự tái cân bằng chiến thuật, không phải là sự chắc chắn thực sự vào Apple. Nếu chu kỳ AI nguội đi hoặc việc thực thi gặp trục trặc, các khoản đặt cược công nghệ của Berkshire (Alphabet, Delta) có thể gây thất vọng bất chấp vẻ ngoài.
"Vị thế Delta là một biện pháp phòng ngừa beta mang tính phòng thủ chống lại sự tập trung vào công nghệ, không phải là một lượt chơi tăng trưởng chu kỳ."
Claude, bạn đang nhìn cây mà bỏ qua cả khu rừng về việc Delta gia nhập. Đó không phải là một lượt chơi phục hồi chu kỳ; đó là một biện pháp phòng ngừa chống lại chính rủi ro tập trung quá nhiều vào công nghệ mà bạn và Gemini đã nêu bật. Bằng cách bổ sung một hãng hàng không thâm dụng vốn, có bội số thấp, Abel đang neo giữ beta của Berkshire. Nếu đợt tăng giá công nghệ do AI thúc đẩy gặp rào cản pháp lý hoặc biên lợi nhuận, vị thế Delta đó sẽ cung cấp một sàn giá trị mà Alphabet và Apple đơn giản là không thể cung cấp trong môi trường lãi suất cao.
"Bội số thấp của Delta phản ánh sự yếu kém mang tính cấu trúc, không phải cơ hội; nó khuếch đại thay vì phòng ngừa rủi ro tập trung công nghệ trong một đợt suy thoái."
Luận điểm Delta-như-biện pháp phòng ngừa của Gemini rất thanh lịch nhưng chưa được kiểm chứng. Delta giao dịch ở mức 0,8 lần giá trị sổ sách với ROE 8-10% — đó là một cái bẫy giá trị, không phải là một neo beta. Trong một đợt suy thoái công nghệ, các hãng hàng không sẽ nén bội số *nhanh hơn* công nghệ do lo ngại về biên lợi nhuận và sự suy giảm nhu cầu. Việc Berkshire bổ sung Delta ngay bây giờ, sau khi chi phí nhiên liệu bình thường hóa, trông giống như việc theo đuổi giá trị vào các cơn gió ngược chu kỳ, chứ không phải là bảo hiểm danh mục đầu tư. Biện pháp phòng ngừa thực sự sẽ là trái phiếu kho bạc hoặc tiền mặt.
[Không có sẵn]
"Delta không phải là một biện pháp phòng ngừa; nó làm tăng beta và rủi ro trong một đợt suy thoái công nghệ."
Delta như một biện pháp phòng ngừa là không thuyết phục. Các hãng hàng không có tính chu kỳ cao, nhạy cảm với giá nhiên liệu và biến động biên lợi nhuận; trong một đợt bán tháo do công nghệ dẫn đầu, Delta có xu hướng hoạt động kém hiệu quả. Mức 0,8 lần giá trị sổ sách, ROE 8-10% có vẻ như là một cái bẫy giá trị, không phải là sự ổn định. Việc Berkshire bổ sung Delta có thể khuếch đại beta, chứ không phải làm giảm rủi ro công nghệ. Nếu mối quan tâm là bảo vệ chống lại sự suy thoái công nghệ do AI thúc đẩy, tiền mặt hoặc trái phiếu kho bạc là một biện pháp phòng ngừa đáng tin cậy hơn.
Các chuyên gia nhìn chung đồng ý rằng việc tái cân bằng danh mục đầu tư của Berkshire phản ánh sự chuyển dịch sang công nghệ tăng trưởng và tiếp xúc với AI, với các động thái của Abel báo hiệu sự rời bỏ phong cách đầu tư truyền thống của Buffett. Tuy nhiên, họ cũng nhấn mạnh những rủi ro đáng kể, bao gồm các mối đe dọa pháp lý đối với sự độc quyền tìm kiếm của Alphabet, khả năng nén biên lợi nhuận của Apple do chi phí bộ nhớ tăng và tác động của việc chuyển giao lãnh đạo tại Apple.
Tiềm năng tăng trưởng và tiếp xúc với AI từ việc bổ sung Alphabet và Delta
Các mối đe dọa pháp lý đối với sự độc quyền tìm kiếm của Alphabet và khả năng nén biên lợi nhuận của Apple do chi phí bộ nhớ tăng