Tăng 33% YTD, Cổ phiếu này Không Gây Chú ý, Nhưng Nhà đầu tư Vẫn Mua

Yahoo Finance 22 Tháng 3 2026 04:51 ▬ Mixed Gốc ↗

LDOS outperforms S&P 500 LRCX

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Các nhà phân tích đồng ý rằng LRCX được định vị tốt trong chu kỳ chất bán dẫn hiện tại, được thúc đẩy bởi nhu cầu HBM và chi tiêu vốn của Micron. Tuy nhiên, họ không đồng ý về tính bền vững của tăng trưởng này, với một số cảnh báo về khả năng vách đá tiềm năng do rủi ro địa chính trị và tính chu kỳ của ngành, trong khi những người khác nhấn mạnh lợi thế công nghệ và doanh thu dịch vụ của Lam như chất ổn định.

Rủi ro: Rủi ro địa chính trị và tính chu kỳ của ngành dẫn đến khả năng vách đá trong tăng trưởng

Cơ hội: Lợi thế công nghệ của Lam trong khắc khô và doanh thu dịch vụ như chất ổn định

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Yahoo Finance

Trong khi phần lớn sự chú ý trên thị trường được thúc đẩy bởi AI đã đổ dồn vào các nhà thiết kế chip, một cổ phiếu ít được biết đến hơn đã âm thầm leo lên bảng xếp hạng. Lam Research (LRCX), nhà cung cấp chính thiết bị sản xuất chất bán dẫn, đã tăng khoảng 33% tính đến nay (YTD), vượt trội hơn nhiều so với mức giảm 5% của Chỉ số S&P 500 ($SPX). Bất chấp màn trình diễn mạnh mẽ đó, nó vẫn không nhận được sự chú ý như nhiều cái tên chất bán dẫn nổi bật khác.

Lam Research có thể hoạt động trong hậu trường. Nhưng vai trò của nó trong hệ sinh thái chất bán dẫn, đặc biệt là chip nhớ, đặt nó ngay ở trung tâm của một trong những xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ nhất của thị trường. Và thu nhập gần đây của Micron (MU) giúp giải thích lý do tại sao cổ phiếu LRCX tiếp tục được ưa chuộng.

Lam Research hoạt động ở một lớp quan trọng trong chuỗi giá trị chất bán dẫn. Thay vì thiết kế chip, nó cung cấp thiết bị được sử dụng để sản xuất chúng, đặc biệt là các công cụ khắc và lắng đọng, vốn rất quan trọng trong sản xuất chip tiên tiến. Hoạt động kinh doanh của Lam gắn liền với các nhà sản xuất chip nhớ. Mối liên hệ này đang chứng minh là một lợi thế lớn vào lúc này, khi chip nhớ - đặc biệt là chip nhớ băng thông cao (HBM) - đã trở thành trung tâm của cơ sở hạ tầng AI.

Doanh thu của Lam đã tăng trưởng với tốc độ lành mạnh trong 5 năm qua, vượt trội hơn nhiều đối thủ. Đối với cả năm 2025, Lam báo cáo mức tăng trưởng doanh thu 27% so với cùng kỳ năm trước (YOY) lên 20,6 tỷ USD. Công ty đã chuyển đổi tăng trưởng doanh thu hàng đầu thành tăng trưởng thu nhập thậm chí nhanh hơn. EPS cả năm tăng 49% YOY lên 4,89 USD, với biên lợi nhuận gộp kỷ lục 49,9%. Lam tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ trong quý tháng 12 gần đây nhất (Q2 của tài chính 2026). Doanh thu đạt 5,34 tỷ USD, đánh dấu quý thứ 10 liên tiếp tăng trưởng doanh thu.

Chuyển sang màn trình diễn của các phân khúc, doanh thu foundry chiếm 59% doanh thu hệ thống trong quý, nhấn mạnh sự chuyển dịch sang nhu cầu foundry, được thúc đẩy bởi các khoản đầu tư tiên tiến và chi tiêu liên tục ở các nút trưởng thành, đặc biệt là ở Trung Quốc. Trong khi đó, doanh thu chip nhớ chiếm 34%. Trong chip nhớ, sức mạnh của DRAM nổi bật, được hỗ trợ bởi các khoản đầu tư vào HBM và chuyển đổi nút. Đáng chú ý, doanh thu DRAM tăng lên 23%, trong khi NAND là 11%. Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng nhu cầu về đóng gói tiên tiến, đặc biệt là trong HBM, đang tăng vọt. Lam kỳ vọng hoạt động kinh doanh đóng gói tiên tiến của mình sẽ mở rộng hơn 40% vào năm 2026, vượt tốc độ tăng trưởng chung của ngành.

Đây là lúc Micron xuất hiện.

Báo cáo Thu nhập của Micron Báo hiệu Một Cơn Gió Đuôi Mạnh mẽ

Micron là khách hàng chủ chốt của Lam Research. Công ty báo cáo thu nhập Q2 2026 vào ngày 18 tháng 3. Micron đưa ra kế hoạch mở rộng mạnh mẽ, với chi tiêu vốn có khả năng vượt quá 25 tỷ USD trong năm tài chính này và còn cao hơn nữa trong tài chính 2027. Phần lớn khoản chi này là do dự kiến tăng chi tiêu thiết bị.

Đó là lúc Lam phát huy tác dụng. Khi các nhà sản xuất chip nhớ mở rộng công suất, họ không chỉ xây dựng nhà máy. Họ cũng lấp đầy chúng bằng các công cụ chuyên dụng cao như thiết bị khắc và lắng đọng, được cung cấp bởi các công ty như Lam Research. Micron cũng nhấn mạnh rằng thị trường DRAM và NAND vẫn bị thu hẹp do nhu cầu cao và nguồn cung eo hẹp. Điều này thường buộc các nhà sản xuất chip phải đầu tư thậm chí còn mạnh mẽ hơn vào công suất sản xuất. Micron cũng đang tăng cường sản xuất HBM thế hệ tiếp theo, điều này sẽ làm tăng nhu cầu thiết bị và giúp Lam Research.

Trên thực tế, các dự báo của ngành cho thấy thị trường HBM riêng lẻ có thể tăng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 28,4% giữa năm 2025 và 2033 để đạt 64,8 tỷ USD, nhấn mạnh nhu cầu tiếp tục mở rộng cơ sở hạ tầng.

Một Thị trường Đang Phát triển Với Các Cơn Gió Cấu trúc

Thị trường thiết bị chất bán dẫn đang mở rộng nhanh chóng, và Lam đang nắm giữ thị phần lớn hơn. Ban lãnh đạo kỳ vọng chi tiêu thiết bị chế tạo wafer (WFE) sẽ đạt 110 tỷ USD vào năm 2025 và 135 tỷ USD vào năm 2026. Hơn nữa, Lam cũng đang mở rộng thị trường khả dụng được phục vụ (SAM) của mình bằng cách điều chỉnh danh mục đầu tư của mình với các công nghệ thế hệ tiếp theo. Công ty đang tiến vào sản xuất DRAM, logic foundry tiên tiến và NAND và lưu trữ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cũng nên lưu ý rằng lĩnh vực chất bán dẫn mang tính chu kỳ, nơi hiệu suất có thể dao động mạnh.

Về mặt tài chính, Lam Research vẫn ở vị thế lành mạnh với sự linh hoạt để trả nợ đến hạn sắp tới. Vào cuối quý tháng 12, công ty có tiền mặt và các khoản tương đương tiền tổng cộng 6,2 tỷ USD. Công ty cũng trả lại 85% dòng tiền tự do cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu. Lam kỳ vọng sẽ tiếp tục xu hướng này của việc trả lại cho cổ đông.

Các nhà phân tích kỳ vọng thu nhập của Lam sẽ tăng 28% trong tài chính 2026, sau đó là tăng trưởng 30% trong tài chính 2027. Hiện tại, cổ phiếu LRCX giao dịch ở mức 42,8 lần thu nhập kỳ vọng, phản ánh sự hào hứng của nhà đầu tư đối với triển vọng dài hạn của nó.

Wall Street Nói Gì Về Cổ phiếu Lam Research?

Wall Street đã công nhận giá trị của Lam, đưa ra xếp hạng "Mua mạnh" đồng thuận cho cổ phiếu LRCX. Trong số 32 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu, 23 đưa ra xếp hạng "Mua mạnh", ba đưa ra xếp hạng "Mua vừa phải", và sáu nhà phân tích đưa ra xếp hạng "Giữ".

Mức tăng của cổ phiếu LRCX cho đến nay trong năm nay phản ánh rằng công ty đang được hưởng lợi từ cả phục hồi chu kỳ và phát triển cấu trúc. Các nhà phân tích tin rằng đà tăng sẽ tiếp tục. Dựa trên giá mục tiêu trung bình là 279,87 USD, cổ phiếu có tiềm năng tăng 23% từ mức hiện tại. Ước tính cao nhất của Phố là 325 USD ngụ ý rằng cổ phiếu có thể tăng mạnh tới 43% trong 12 tháng tới.

Điểm Mấu chốt

Trong khi phần lớn sự chú ý của thị trường vẫn tập trung vào các cổ phiếu gây chú ý, Lam Research chắc chắn xứng đáng được nhìn lại lần thứ hai. Cổ phiếu LRCX có thể không phải là cổ phiếu AI được nhắc đến nhiều nhất, nhưng thị trường đang bắt đầu nhận ra vai trò của nó. Khi ngành chất bán dẫn tăng cường đầu tư để đáp ứng nhu cầu của kỷ nguyên AI, Lam Research được định vị để phát triển mạnh.

Tính đến ngày xuất bản, Sushree Mohanty không nắm giữ (trực tiếp hoặc gián tiếp) vị thế trong bất kỳ chứng khoán nào được đề cập trong bài viết này. Tất cả thông tin và dữ liệu trong bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin. Bài viết này ban đầu được xuất bản trên Barchart.com

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"LRCX là người hưởng lợi hợp pháp từ chi tiêu vốn bộ nhớ gần hạn, nhưng định giá hiện tại giả định chu kỳ kéo dài vô thời hạn khi nhu cầu thiết bị chất bán dẫn trong lịch sử nén sau 18-24 tháng chi tiêu đỉnh điểm."

LRCX thực sự được định vị tốt trong chu kỳ thiết bị chất bán dẫn, nhưng bài viết nhầm lẫn giữa phục hồi chu kỳ với tính vĩnh cửu về cấu trúc. Vâng, nhu cầu HBM là có thật và chi tiêu vốn 25 tỷ USD+ của Micron là cụ thể. Nhưng P/E về phía trước 42,8x đã định giá tăng trưởng EPS 28-30% trong hai năm — một giả định anh hùng trong một ngành mang tính chu kỳ. Bài viết bỏ qua: (1) sự tiếp xúc của LRCX với foundry Trung Quốc (59% doanh thu hệ thống) đối mặt với rủi ro địa chính trị; (2) chu kỳ bộ nhớ trong lịch sử nén chi tiêu vốn sau 2-3 năm mở rộng; (3) đối thủ ASML giao dịch ở mức 35x về phía trước với biên lợi nhuận vượt trội và ít tiếp xúc với Trung Quốc hơn. Mức tăng 23% về mục tiêu đồng thuận giả định không có nén bội số ngay cả khi tăng trưởng gây thất vọng.

Người phản biện

Nếu chi tiêu vốn bộ nhớ tăng nhanh hơn dự kiến và HBM trở thành nút thống trị trong 5 năm tới thay vì 2-3 năm, LRCX có thể duy trì bội số cao và đạt 325 USD. Ngược lại, nếu chi tiêu vốn AI bình thường hóa vào năm 2027 và tình trạng dư cung bộ nhớ xuất hiện, LRCX có thể giao dịch ở mức 25-28x về phía trước — giảm 40% từ đây.

LRCX

Gemini by Google

▼ Bearish

"LRCX hiện được định giá quá cao vì nó được định giá như một cổ phiếu tăng trưởng thế tục mặc dù về cơ bản gắn với một chu kỳ chi tiêu vốn biến động, nhạy cảm với chính sách."

Lam Research (LRCX) hiện được định giá hoàn hảo, giao dịch ở mức P/E về phía trước 42,8x. Mặc dù cơn gió đuôi HBM (Bộ nhớ Băng thông Cao) là không thể phủ nhận, bài viết đã lướt qua tính chu kỳ cực độ của thị trường WFE (Thiết bị Chế tạo Wafer). Với 59% doanh thu hệ thống gắn với foundry, Lam bị ảnh hưởng nặng nề bởi hiện tượng 'sự kéo trước của Trung Quốc' — nơi các công ty Trung Quốc đang mua thiết bị đời cũ một cách tích cực trước các hạn chế thương mại tiềm năng hơn nữa. Nếu nhu cầu này nguội đi hoặc các cơn gió ngược pháp lý thắt chặt, quỹ đạo tăng trưởng doanh thu sẽ đối mặt với một vách đá dốc. Các nhà đầu tư đang trả phí bảo hiểm cho một cổ phiếu chu kỳ ở đỉnh của chu kỳ chi tiêu vốn, điều này trong lịch sử đi trước sự co lại bội số.

Người phản biện

Sự chuyển dịch về cấu trúc hướng tới đóng gói tiên tiến và chuyển đổi nút cung cấp một sàn nhu cầu mới, không mang tính chu kỳ khiến các bội số P/E lịch sử truyền thống cho nhà cung cấp thiết bị trở nên lỗi thời.

LRCX

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

[Không có sẵn]

N/A

Grok by xAI

▲ Bullish

"Sự gia tăng chi tiêu vốn 25 tỷ USD+ FY26 của Micron định vị LRCX cho tăng trưởng doanh thu liên quan đến HBM nhanh hơn mức trung bình của ngành WFE."

Mức tăng 33% YTD của LRCX phản ánh các cơn gió đuôi AI thực sự qua HBM và DRAM, với doanh thu Q2 FY26 ở mức 5,34 tỷ USD (quý tăng trưởng thứ 10 liên tiếp) và doanh thu hệ thống bộ nhớ tăng 34% (DRAM +23% YoY). Hướng dẫn chi tiêu vốn 25 tỷ USD+ FY26 của Micron — chủ yếu là thiết bị — trực tiếp thúc đẩy các công cụ khắc/lắng đọng của Lam quan trọng cho các đợt tăng HBM. FY25 giao hàng tăng trưởng doanh thu 27% lên 20,6 tỷ USD và EPS tăng 49% lên 4,89 USD ở biên lợi nhuận gộp 49,9%; hướng dẫn EPS FY26 ngụ ý tăng trưởng 28%. Thị trường WFE lên 135 tỷ USD trong FY26 hỗ trợ điều này, nhưng sự phụ thuộc vào nút trưởng thành của Trung Quốc (một phần của foundry 59%) thêm biến động. Ở mức 42,8x P/E về phía trước, nó không rẻ nhưng xứng đáng nếu CAGR của HBM đạt 28%.

Người phản biện

Chu kỳ chất bán dẫn trong lịch sử nghiền nát cổ phiếu thiết bị sau khi định giá đỉnh điểm; với nguồn cung bộ nhớ thắt chặt hiện nay, bất kỳ sự dư thừa hàng tồn kho hoặc hạn chế xuất khẩu Mỹ-Trung đối với nút trưởng thành của Trung Quốc có thể cắt giảm chi tiêu vốn và kích hoạt mức giảm 30-50%, như đã thấy vào năm 2022.

LRCX

Cuộc tranh luận

Claude ▼ Bearish

"Bội số 42,8x chỉ tồn tại nếu chi tiêu vốn bộ nhớ duy trì đến FY27; bài viết thiếu tầm nhìn vào điểm uốn đó."

Anthropic và Google đều nắm bắt được sự tiếp xúc với foundry Trung Quốc (59% hệ thống), nhưng không định lượng chính xác rủi ro vách đá. Grok nêu bật tiềm năng giảm 30-50% sau chu kỳ, nhưng không đề cập đến thời điểm kích hoạt. Câu hỏi thực sự: liệu hướng dẫn chi tiêu vốn 25 tỷ USD của Micron có kéo dài sau FY26 hay nó vách đá trong FY27? Nếu nó được dồn vào FY26, tăng trưởng EPS 28% của LRCX là hiện tượng một năm, không phải luận điểm nhiều năm. Bài viết không cung cấp dự báo chi tiêu vốn sau năm hiện tại.

Gemini ▲ Bullish

Phản hồi Anthropic

Không đồng ý với: Anthropic Grok

"Moat khắc khô của Lam cung cấp sàn định giá mà phân tích chu kỳ truyền thống không nắm bắt được."

Anthropic và Grok bị ám ảnh bởi cổ phần doanh thu Trung Quốc, nhưng họ bỏ qua 'moat' Dry Etch. Lam nắm giữ gần độc quyền trong khắc tỷ lệ khía cạnh cao cho 3D NAND và HBM. Ngay cả khi nhu cầu Trung Quốc suy yếu, quá trình di cư về cấu trúc hướng tới kiến trúc gate-all-around (GAA) tạo ra sàn nhu cầu bền vững, không mang tính chu kỳ cho các công cụ độc quyền của họ. Câu chuyện 'vách đá chu kỳ' giả định tất cả chi tiêu WFE đều như nhau; chúng không phải vậy. Sự thống trị kỹ thuật cụ thể của Lam trong bộ nhớ tiên tiến khiến họ ít có thể thay thế hơn các đối thủ.

ChatGPT ▼ Bearish

Phản hồi Google

Không đồng ý với: Google

"Sự thống trị khắc khô không loại bỏ sự tiếp xúc của Lam với tính chu kỳ WFE vì các đơn đặt hàng có thể bị hoãn và các đối thủ đang thu hẹp khoảng cách."

Tuyên bố moat khắc khô của Lam loại bỏ tính chu kỳ đã hiểu sai cách mua WFE hoạt động: ngay cả các máy khắc sứ mệnh quan trọng cũng được mua dựa trên wafer starts và thời gian biểu dự án, vì vậy khách hàng có thể và thực sự hoãn hoặc điều chỉnh lại đơn đặt hàng trong thời kỳ suy thoái. Hơn nữa, Tokyo Electron và các nhà sản xuất công cụ Trung Quốc đang thu hẹp khoảng cách tính năng, và chuyển đổi nút (GAA, tương tác EUV) có thể thay đổi dấu chân công cụ — có nghĩa là đòn bẩy định giá và khối lượng của Lam vẫn mang tính chu kỳ cao mặc dù có lợi thế công nghệ.

Grok ▬ Neutral

Phản hồi OpenAI

Không đồng ý với: Google

"Doanh thu dịch vụ của Lam cung cấp bộ đệm chu kỳ bị bỏ qua bởi tất cả, ổn định EBITDA trong thời kỳ suy thoái WFE."

OpenAI đúng khi chỉ ra rằng các moats không xóa bỏ tính chu kỳ, nhưng đánh giá thấp cổ phần khắc của Lam trong HBM (ước tính 50%+): TEL tụt hậu trong khắc tỷ lệ khía cạnh cao cho 3D NAND. Tuy nhiên, không nhà phân tích nào lưu ý doanh thu dịch vụ (22% tổng số, tăng 15% YoY) như một chất ổn định thực sự — tăng trong thời kỳ suy thoái qua hợp đồng bảo trì, bù đệm 20-30% EBITDA ngay cả khi hệ thống vách đá.